（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

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3月31日，越秀地產(chǎn)（00123.HK）發(fā)布2025年年度業(yè)績公告并舉行業(yè)績發(fā)布會(huì)。公告顯示，2025年越秀地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)全口徑銷售額1062.1億元，維持千億銷售規(guī)模；據(jù)克而瑞發(fā)布的2025年房企全口徑銷售榜單，越秀地產(chǎn)位列全國第9位，較2021年的行業(yè)第37位實(shí)現(xiàn)了大幅提升。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健

稅后利潤同比增超兩成

業(yè)績公告顯示，2025年，越秀地產(chǎn)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入864.6億元，同比微增；實(shí)現(xiàn)稅后利潤17.8億元，同比增長21.4%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入139.4億元，延續(xù)多年凈流入態(tài)勢。同時(shí)，在行業(yè)整體毛利率普遍承壓的背景下，越秀地產(chǎn)通過全鏈路成本管控嚴(yán)控銷售及管理費(fèi)用，費(fèi)率水平持續(xù)下降。

對于房企而言，嚴(yán)格的財(cái)務(wù)紀(jì)律與充足的流動(dòng)性，是支撐越秀地產(chǎn)各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)的核心基礎(chǔ)。業(yè)績公告顯示，截至2025年末，公司“三道紅線”相關(guān)指標(biāo)持續(xù)保持全綠檔：剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為65.5%、凈借貸比率為54.9%、現(xiàn)金短債比為1.7倍，各項(xiàng)指標(biāo)均處于行業(yè)安全區(qū)間。截至2025年末，公司持有貨幣資金467.6億元。

融資端方面，2025年，越秀地產(chǎn)加權(quán)平均借貸利率降至3.05%，較2024年同比下降44個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)兩年保持融資成本下行，境內(nèi)外融資渠道始終保持暢通。

在土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)方面，面對行業(yè)下行期的土地市場波動(dòng)，越秀地產(chǎn)在業(yè)績公告中表示，公司始終堅(jiān)持“精投資、優(yōu)土儲(chǔ)、強(qiáng)管控”的投資策略，重點(diǎn)布局高能級城市。

數(shù)據(jù)顯示，2025年越秀地產(chǎn)權(quán)益拿地投資額為244億元，拿地平均溢價(jià)率約9.3%，低于同期行業(yè)TOP10房企的平均溢價(jià)率水平。從投資布局來看，公司2025年的權(quán)益投資高度集中于北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都六大核心城市，上述城市的權(quán)益投資額占比高達(dá)96.3%。

截至2025年末，越秀地產(chǎn)總土地儲(chǔ)備規(guī)模為1855萬平方米，土儲(chǔ)布局持續(xù)向高能級城市集中，一二線城市土儲(chǔ)合計(jì)占比達(dá)94.4%，其中2025年新增土儲(chǔ)中，一線城市占比升至67.7%。交銀國際研報(bào)認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)市場政策支持力度不斷加碼，越秀地產(chǎn)聚焦高能級城市的土儲(chǔ)策略，將在市場復(fù)蘇過程中具備更強(qiáng)的業(yè)績彈性。

核心城市貢獻(xiàn)超八成業(yè)績

多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展

面對行業(yè)市場變局，越秀地產(chǎn)在業(yè)績公告中提及，公司始終堅(jiān)守“好產(chǎn)品、好服務(wù)、好品牌、好團(tuán)隊(duì)”的長期經(jīng)營戰(zhàn)略。2025年初，越秀地產(chǎn)響應(yīng)“好房子”相關(guān)政策要求，發(fā)布了“4X4好產(chǎn)品理念”。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2025年，越秀地產(chǎn)合同銷售均價(jià)達(dá)36000元/平方米，較2024年同比增長23%。其中，北京和樾望云、上海翡云悅府兩大項(xiàng)目全年分別實(shí)現(xiàn)95億元、159億元的銷售業(yè)績，項(xiàng)目銷售均價(jià)均突破10萬元/平方米。

越秀地產(chǎn)管理層表示，在行業(yè)市場呈現(xiàn)明顯城市分化的背景下，一線及強(qiáng)二線核心城市的房地產(chǎn)市場展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗周期能力，越秀地產(chǎn)已構(gòu)建起核心城市多點(diǎn)支撐、全國布局相對均衡的經(jīng)營格局。

據(jù)介紹，2025年，北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都六大核心城市為越秀地產(chǎn)貢獻(xiàn)了85.6%的銷售業(yè)績。其中，越秀地產(chǎn)在廣州大本營實(shí)現(xiàn)291億元銷售額，位居當(dāng)?shù)劁N售榜單第二位；北京市場全年銷售額突破300億元，同樣躋身當(dāng)?shù)劁N售榜單第二位；上海市場實(shí)現(xiàn)銷售額222億元，位列當(dāng)?shù)劁N售榜單第七位。

步入“十五五”，越秀地產(chǎn)管理層提出要打造“一主兩翼”的業(yè)務(wù)組合，以住宅開發(fā)為主業(yè)，同步拓展商業(yè)運(yùn)營、物業(yè)服務(wù)、代建業(yè)務(wù)等多元業(yè)態(tài)，打造能夠平滑周期波動(dòng)的經(jīng)營性業(yè)務(wù)。2025年，越秀地產(chǎn)上述多元業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增長，不僅為公司提供了持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也與住宅主業(yè)形成了協(xié)同效應(yīng)。

獲取廣州核心CBD土儲(chǔ)

明確2026年經(jīng)營主線

隨著房地產(chǎn)市場復(fù)蘇預(yù)期逐步增強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展邏輯已從此前的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，基本面優(yōu)質(zhì)、布局合理、財(cái)務(wù)穩(wěn)健的房企將迎來更多發(fā)展機(jī)遇。

據(jù)介紹，2026年開年，越秀集團(tuán)以236億元總價(jià)成功摘得廣州珠江新城-金融城-琶洲三大CBD交匯的馬場地塊。公開信息顯示，該地塊是珠江新城最后一塊連片成片城市更新用地，規(guī)劃以開放型城市公共空間為紐帶，串聯(lián)頂奢商業(yè)集群、國際高端酒店、超甲級辦公等多元業(yè)態(tài)。

對于該地塊的后續(xù)運(yùn)作，有關(guān)市場人士預(yù)期，作為越秀集團(tuán)旗下核心地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺，越秀地產(chǎn)有望憑借自身城市綜合開發(fā)運(yùn)營能力深度參與該項(xiàng)目的打造。此前，越秀集團(tuán)曾通過“母公司孵化-上市公司注入”的模式，將廣州琶洲南TOD項(xiàng)目注入越秀地產(chǎn)，該運(yùn)作路徑已完成市場驗(yàn)證，也為馬場地塊后續(xù)的資產(chǎn)運(yùn)作提供了可參考的成熟路徑。

展望2026年，越秀地產(chǎn)董事長林昭遠(yuǎn)表示，公司將圍繞“精益穩(wěn)業(yè)績、改革強(qiáng)能力、轉(zhuǎn)型促發(fā)展”工作主題，穩(wěn)定千億規(guī)模、鞏固核心市場地位，做優(yōu)增量、落實(shí)“以投促穩(wěn)、投一成一”，做優(yōu)做深“一主兩翼”，以“四好企業(yè)”和精益管理推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展，平穩(wěn)穿越周期，持續(xù)為客戶美好生活添彩，持續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值。

記者：陸宇安

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