前“權益一哥”鄭寧離任，并非因為在管基金業(yè)績不行。

作者｜資市分子

在新掌門人劉信群上任三個月后，銀行系老牌公募中銀基金“權益一哥”鄭寧卸任了所有在管4只產品基金經(jīng)理職務。

據(jù)中銀基金近日公告，因個人原因，鄭寧卸任中銀創(chuàng)新醫(yī)療、中銀醫(yī)療保健、中銀港股通醫(yī)藥、中銀大健康的基金經(jīng)理。

離任前半個月，鄭寧單獨管理的產品均曾增聘基金經(jīng)理，這往往是基金經(jīng)理卸任的前兆。

坊間傳聞，離任后，鄭寧或將加盟業(yè)內頭部公募。

鄭寧的離任讓本就偏科的中銀基金更難了。中銀基金成立逾20年，旗下公募產品管理規(guī)模已超7300億元，但權益投研團隊建設并不完善。

中銀基金目前有51位基金經(jīng)理，權益類基金經(jīng)理25位，其中四成是公募基金經(jīng)理的從業(yè)年限不足3年的“新人”，尚未經(jīng)歷A股市場完整的牛熊轉換周期，中長期投資能力也屬空白。

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鄭寧離任并非業(yè)績差

從中基協(xié)的基金從業(yè)資格人員信息來看，目前，鄭寧的基金從業(yè)資格證書狀態(tài)顯示為注銷，從業(yè)機構暫時空缺。

公開資料顯示，2022年加盟中銀基金之前，鄭寧曾任泰康資產管理有限公司股票研究經(jīng)理、高級股票研究經(jīng)理；中庚基金管理有限公司研究員、高級研究員（醫(yī)藥組組長）。

在中銀基金，鄭寧成為基金經(jīng)理，截至離任，基金經(jīng)理從業(yè)年限也不滿4年。

2022年7月1日，鄭寧成為中銀創(chuàng)新醫(yī)療A的基金經(jīng)理，與時任基金經(jīng)理吳印共同管理，2023年2月2日吳印卸任，鄭寧單獨管理。2022年10月至2023年12月，鄭寧又相繼擔任中銀醫(yī)療保健、中銀大健康、中銀港股通醫(yī)藥的基金經(jīng)理。

鄭寧掌舵的4只產品任職回報均為正。截至離任（截至3月19日），中銀創(chuàng)新醫(yī)療A、中銀醫(yī)療保健A、中銀大健康A、中銀港股通醫(yī)藥A任職回報分別為39.08%、71.56%、46.04%、62.43%，均領先業(yè)績比較基準。

2025年創(chuàng)新藥板塊投資機會頻現(xiàn)，中銀港股通醫(yī)藥A還在該年還獲得了82.67%的收益率，在Wind醫(yī)藥主題基金中居主動產品首位。截至離任，該基金2026年收益率為-1.49%。

中銀醫(yī)療保健A、中銀創(chuàng)新醫(yī)療A、中銀大健康A的2025年收益率也表現(xiàn)優(yōu)異，分別為59.83%、61.91%、59.85%。

產品業(yè)績加持下，鄭寧在管基金規(guī)模從2024年末的43.98億元增至2025年末的77.03億元，成為中銀基金旗下最受資金追捧的主動權益類基金經(jīng)理。從管理規(guī)模維度來看，他已是公司主動權益基金經(jīng)理“一哥”。

不過，鄭寧所管產品也存在前十大重倉股持倉集中、持股重合的問題。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年四季度末，中銀港股通醫(yī)藥A、中銀創(chuàng)新醫(yī)療A、中銀醫(yī)療保健A、中銀大健康A的前十大重倉股持倉市值占基金資產凈值比例分別為71.66%、64.5%、60.24%、56.64%。

2025年四季度末，中銀大健康、中銀醫(yī)療保健的前十大重倉股中有7只個股相同，中銀港股通醫(yī)藥和中銀創(chuàng)新醫(yī)療同樣有7只股票重合。

對于鄭寧的離任，不少在2025年三季度創(chuàng)新藥板塊高位入場的投資者，是割肉離場還是繼續(xù)堅守，陷入兩難。

02

新人李文廣成“帶頭大哥”

3月6日，中銀基金宣布，中銀創(chuàng)新醫(yī)療、中銀醫(yī)療保健均增聘李文廣為基金經(jīng)理，與鄭寧共同管理。同時，王方舟成為中銀港股通醫(yī)藥的基金經(jīng)理，和鄭寧共同掌舵。

早在2025年3月26日，王方舟已成為中銀大健康的基金經(jīng)理之一，與鄭寧共同管理該基金近一年時間。

作為鄭寧卸任產品的接棒人，王方舟、李文廣怎么樣？

資料顯示，2017年，王方舟加入中銀基金，曾任研究員、基金經(jīng)理助理，擁有9年證券從業(yè)經(jīng)驗，公募基金經(jīng)理從業(yè)年限不足1年，尚屬“新人”。

王方舟于2025年12月23日接手并單獨管理的中銀健康生活A成績不佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，該基金今年收益率為-11.92%，跑輸業(yè)績比較基準8.31個百分點。

中銀健康生活A回撤控制亦不行。該基金今年以來最大回撤為-25.33%，高于同類產品最大回撤-13.17%的均值。

中銀健康生活A還是高波動“選手”。截至3月23日，該基金年化波動率為44.36%，同類產品年化波動率均值為24.35%。

“資市會”梳理前十大重倉股發(fā)現(xiàn)，2025年四季度，中銀健康生活A前十大重倉股經(jīng)歷大幅調倉，與2025年三季度相比，只留下恒瑞醫(yī)藥，其余9只個股連續(xù)持倉季度均是1次，但這9只新增重倉股整體表現(xiàn)不佳。

2025年10月1日至2026年3月23日，雷迪克、誠益通、成都華微、科倫藥業(yè)、東微半導、美好醫(yī)療、普利特、三七互娛等8只個股跌幅分別為-33.07%、-12.23%、-12.02%、-10.46%、-8.7%、-3.19%、-2.99%、-1.32%，4只跌超10%。同時段，只有三博腦科漲幅為12.46%。

李文廣也是相當“年輕”的基金經(jīng)理。

他的公募基金經(jīng)理生涯始于2025年12月15日，彼時他成為混合債券型二級基金——中銀民利一年持有的基金經(jīng)理之一。截至3月23日，李文廣掌舵中銀民利一年持有A的任職回報告負，為-0.19%，落后業(yè)績比較基準0.15個百分點。

滑稽的是，隨著鄭寧離任，剛成為基金經(jīng)理沒幾個月的李文廣，已是中銀基金主動權益類基金經(jīng)理“一哥”，在管基金規(guī)模達53.17億元。

王方舟、李文廣成為基金經(jīng)理之前，有著多年研究員從業(yè)經(jīng)歷，但研究行業(yè)并無披露。

對于中銀基金的人事安排，不少投資者感到失望。

有投資者稱，“換新手了，我也打算跑路”，“為啥要環(huán)（換）基金經(jīng)理，這個新經(jīng)理業(yè)績不樂觀啊”，“走了，留下的發(fā)財！中銀換基金經(jīng)理太隨意了，弄一個搞債券的接盤，至少換一個搞過醫(yī)藥基金的嘛，去工銀醫(yī)藥，沒時間成本在這里瞎搞?！保暗梦胰馓?，但不割肉就有希望。創(chuàng)新藥跌多了會反彈，耐心比啥都重要?！?。

03

權益沒人扛旗

中銀基金現(xiàn)有25位權益類基金經(jīng)理中，嚴菲、涂海強、趙建忠、楊成、李建、趙志華等6位公募基金經(jīng)理從業(yè)年限超過10年。看似投資老將云集，但成績亮眼者幾乎沒有。

具體來看，李建公募基金經(jīng)理從業(yè)年限最長，近19年，還擔任中銀基金的投資總監(jiān)（權益）、權益投資部總經(jīng)理。

李建在管基金數(shù)量3只，2025年四季度末管理規(guī)模9.84億元，較2024年末的33.47億元瘋狂縮水23.63億元。

從過往所管產品類別來看，李建管理的產品較為復雜，涉及主動權益類基金、純債型基金、貨幣型基金、“固收+”基金（偏債混合型基金、混合債券型二級基金）等，在管基金規(guī)模也曾突破百億元關口。

李建的權益投資能力并不理想。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，李建投資經(jīng)理指數(shù)（公募偏股）近一年、近兩年、近三年收益率分別為3.77%、7.92%、9.32%，分別跑輸業(yè)績比較基準9.09個、16.71個、0.06個百分點。

李建在管時間最長的中銀多策略A，截至3月23日，該基金今年以來收益率為-1.2%，近一年、近三年的收益率分別為0.93%、6.6%，均跑輸業(yè)績比較基準。

另外，2022年至2025年，李建掌舵的中銀新回報、中銀多策略、中銀恒利半年（各類份額合并計算），合計虧損1.34億元。但2022年至2025年上半年，這3只基金貢獻的管理費收入合計為1.75億元。

類似的情況還有嚴菲。

資料顯示，嚴菲公募基金經(jīng)理從業(yè)年限已有18.48年，現(xiàn)掌舵中銀美麗中國、中銀宏觀策略A等2只產品，合計規(guī)模只有3.19億元。

截至3月23日，中銀美麗中國、中銀宏觀策略A今年以來收益率均告負，分別為-15.67%、-12.39%，同類排名均在中后位。同時，這2只基金近三年收益率分別為-6.68%、0.09%，分別跑輸業(yè)績比較基準16.01個、8.8個百分點。

2022年至2025年四年間，這2只基金利潤合計為-3859.78萬元，但2022年至2025年上半年貢獻的管理費收入為1870.68萬元。

沒有領軍人物，中銀基金還寄望內部培養(yǎng)權益投研人才。

最近五年，通過外部招聘方式加入權益投研團隊的只有閻安琪。此前，閻安琪曾在諾安基金任職。公司的培養(yǎng)路徑大致上可歸為研究員——基金經(jīng)理助理——基金經(jīng)理。

中銀基金現(xiàn)任董事長劉信群、總經(jīng)理張家文均來自股東方——中國銀行。在此之前，兩人并無公募基金公司管理經(jīng)驗。

中銀基金嚴重偏科已是眾所周知。

截至2025年四季度末，該公司公募管理規(guī)模為7333.08億元，但權益類基金規(guī)模只有303.97億元，占比僅4.15%。

2020年末至2024年末，中銀基金權益類基金管理規(guī)模分別為635.09億元、541.78億元、369.98億元、321.71億元、253.35億元，同期公司基金管理規(guī)模穩(wěn)步升高。

（Wind，“資市會”制圖）