財聯(lián)社3月27日訊（編輯 李響）3月即將結(jié)束，純債基業(yè)績月度榜單出爐，表現(xiàn)可謂“冰火兩重天”。

財聯(lián)社梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從收益表現(xiàn)來看，部分中長期純債基金持續(xù)持續(xù)走弱，不少產(chǎn)品當月收益下跌近1%，而短期純債基金整體表現(xiàn)較好，全市場370只產(chǎn)品（A/C口徑合并）收益悉數(shù)為正。從回撤表現(xiàn)來看，部分中長期純債基金凈值出現(xiàn)大幅回撤，部分產(chǎn)品單月回撤超2%，整體收益出現(xiàn)明顯波動。

3月長端利率受經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期、政府債券供給放量等因素影響持續(xù)上行。截至3月26日，10年期國債收益率單月震蕩上行6BP逼近1.84%，30年期國債收益率更是一度上行超12BP逼近2.4%關(guān)口，長久期利率債價格承壓明顯；而短端利率受益于流動性相對寬松支撐，DR007中樞較2月下降5BP至1.44%，短期限債券表現(xiàn)穩(wěn)健。

圖：3月以來，長端利率走弱

數(shù)據(jù)來源：Wind，財聯(lián)社整理

這一行情直接導(dǎo)致不同類型純債基的業(yè)績分化。中長期純債基作為利率波動的敏感品種，本月整體表現(xiàn)疲軟。

圖：3月以來凈值表現(xiàn)較差的中長期純債基金

數(shù)據(jù)來源：Wind，財聯(lián)社整理

財聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，部分采取高久期杠桿策略的產(chǎn)品凈值回調(diào)顯著，在利率上行周期中估值壓力集中釋放，3月長端債券表現(xiàn)疲軟也使得部分前兩月收益較好的債基出現(xiàn)了較為明顯的凈值波動。

如國泰信瑞純債，這只由劉嵩揚、胡智磊管理的中長期債基，在前兩個月創(chuàng)下2.88%收益，在2104只中長期債基（合并A/C口徑）中排名第一，較第二名博時安仁一年定開A收益整整高出1個百分點后，3月至今僅錄得0.14%的回報率，頭部優(yōu)勢被明顯壓縮。

據(jù)其去年四季報顯示，該基金以信用債投資策略為主，組合久期維持在中性偏低水平，持倉債券以利率債、商金債和高評級信用債為主。財聯(lián)社注意到，該只債基在二級資本債配置占比較高，投資占比前五的有三只來源于銀行二級資本債。

據(jù)興證固收團隊統(tǒng)計，3月以來，信用債收益率呈現(xiàn)短端穩(wěn)、長端分化格局，不過二永債表現(xiàn)不同，主要是3年以內(nèi)收益率下行更多，4Y及以上中長期限收益率則大幅上行。以前三周數(shù)據(jù)來看，1年AAA-二級資本債到期收益率下行8.24bp至1.58%，而5年AAA-二級資本債到期收益率反而上行3.40bp至2.11%。

此外，財聯(lián)社注意到，金元順安泓澤、匯添富豐和純債A等品種收益表現(xiàn)持續(xù)墊底，3月以來收益表現(xiàn)分別為-0.87%和-0.84%，當月最大回撤也達到-2.39%和-2.15%。從產(chǎn)品去年四季報來看，管理人在賬戶操作上，普遍采取維持較高杠桿以獲取套息收益，且根據(jù)市場情況擇機參與波段交易。

不過，也有部分產(chǎn)品在波動行情中仍取得較好的收益。比如，長盛恒盛利率債A，3月至今收益達0.77%，排名前列，今年以來整體收益表現(xiàn)也達到2.65%，不過該只產(chǎn)品規(guī)模較小，截至去年末，A/C份額凈資產(chǎn)合計僅1100萬元。

與中長期債基較為分化的收益表現(xiàn)不同，3月以來短債基金的表現(xiàn)堪稱穩(wěn)健，所有產(chǎn)品悉數(shù)實現(xiàn)正收益。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，短債基金中表現(xiàn)較好的中銀添瑞6個月定開債A、長城嘉裕六個月定開債A，3月至今取得超0.4%的收益，尾部基金當月回報率也有0.03%，整體回撤幅度較小。

圖：短期純債基金3月收益表現(xiàn)前十產(chǎn)品

數(shù)據(jù)來源：Wind，財聯(lián)社整理

在機構(gòu)人士看來，短債基金在利率震蕩期的抗跌性優(yōu)勢較為明顯，這類產(chǎn)品通常憑借高等級信用債與短期利率債的持倉組合，成為市場波動行情中的“避風(fēng)港”。

有券商人士提醒，考慮到當前市場不確定性因素仍較多，久期策略賠率整體偏低，對交易能力要求較高，普通投資者應(yīng)關(guān)注久期超3年基金產(chǎn)品的風(fēng)險，可優(yōu)先選擇以票息策略為主、歷史回撤較小的產(chǎn)品。