近日，萬科16.54億貸款展期。

一、貸款展期具體詳情

2026年3月20日，萬科A發(fā)布公告，其控股子公司SCPG Holdings Co.,Ltd.（印力集團(tuán)控股有限公司）向興業(yè)銀行股份有限公司香港分行申請的18億元貸款，在已償還部分后，當(dāng)前余額為16.54億元。該筆貸款原定于2026年3月到期，經(jīng)申請后，興業(yè)銀行香港分行同意繼續(xù)提供貸款，期限延長1年。

擔(dān)保安排：擔(dān)保方式保持不變，擔(dān)保金額為不超過16.6億元。截至2026年1月31日，萬科及控股子公司對外擔(dān)保余額為954.58億元，本次擔(dān)保后將增至956.40億元，占公司2024年末經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的47.19%。

二、事件背景：萬科債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)

此次貸款展期是萬科系統(tǒng)性債務(wù)化解的組成部分。2025年以來，萬科面臨嚴(yán)峻的流動性壓力：

1. 巨額虧損：2025年度業(yè)績預(yù)告顯示，萬科預(yù)計(jì)凈利潤虧損約820億元，創(chuàng)下A股房企虧損紀(jì)錄，較2024年494.78億元的虧損大幅擴(kuò)大。

2. 債務(wù)壓力巨大：截至2025年三季度末，萬科有息負(fù)債合計(jì)3629億元，其中一年內(nèi)到期的短期有息負(fù)債1554億元，而同期貨幣資金僅657億元，缺口達(dá)814億元。公司持有其他企業(yè)股權(quán)被司法凍結(jié)超過10項(xiàng)，全部發(fā)生在2025年。

3. 首次展期嘗試受挫：2025年11月26日，萬科首次對"22萬科MTN004"（20億元）尋求展期，隨后又對"22萬科MTN005"（37億元）提出展期方案，但兩輪展期議案均被債權(quán)人否決。這導(dǎo)致標(biāo)普、惠譽(yù)分別將其信用評級下調(diào)至"SD（選擇性違約）"和"RD（限制性違約）"。

4. 市場劇烈反應(yīng)：展期消息引發(fā)"股債雙殺"，萬科A股價(jià)在2025年11月27日大跌7.13%，創(chuàng)近11年新低；多只債券價(jià)格暴跌，其中"21萬科02"單日跌幅達(dá)57.62%。

三、債務(wù)化解取得關(guān)鍵進(jìn)展

盡管初期受挫，萬科在2026年初債務(wù)重組取得突破：

1. 三只境內(nèi)債券成功展期：2026年1月，萬科"22萬科MTN004"、"22萬科MTN005"和"21萬科02"三筆境內(nèi)債券的展期方案獲得債權(quán)人通過，合計(jì)規(guī)模約68億元。其中"21萬科02"展期方案以92.11%的同意票獲得通過，提供了資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保等增信措施。

2. 大股東持續(xù)支持：深鐵集團(tuán)已累計(jì)向萬科提供借款超過300億元，并在2026年1月宣布再提供不超過23.6億元的股東借款。

3. 經(jīng)營自救措施：2025年萬科保質(zhì)交付房屋11.7萬套，完成近兩年需交付量的約70%；通過組織變革將管理管控層級從"三級半"壓縮至"兩級"，提升決策效率。

四、未來挑戰(zhàn)與展望

1. 短期償債壓力仍存：當(dāng)前萬科境內(nèi)債務(wù)共160.98億元，其中一年內(nèi)到期債務(wù)占比84.61%，達(dá)123.66億元，2026年7月將有48.66億元債務(wù)到期。

2. 轉(zhuǎn)型路徑：公司未來路徑為轉(zhuǎn)型城市服務(wù)運(yùn)營商，通過債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)盤活等方式化解債務(wù)。萬科表示將全力以赴推進(jìn)經(jīng)營改善，通過戰(zhàn)略聚焦、規(guī)范運(yùn)作和科技賦能等措施優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。

3. 行業(yè)環(huán)境：房地產(chǎn)行業(yè)正處于新舊模式轉(zhuǎn)換期，政策層面通過"白名單"機(jī)制支持房企合理融資需求，展期期限從最長2.5年延長至5年，為房企提供更長的緩沖期。

總結(jié)：萬科16.54億貸款展期是其系統(tǒng)性債務(wù)重組的一部分，反映了公司在巨額虧損和流動性壓力下的自救努力。雖然2026年初債務(wù)化解取得進(jìn)展，但公司仍面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營挑戰(zhàn)和償債壓力，未來需要依靠銷售回款、資產(chǎn)處置和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等多重手段才能逐步走出困境。