出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

作為地產(chǎn)行業(yè)“招保萬(wàn)金”四大金剛之一、曾經(jīng)“三道紅線”綠檔標(biāo)桿房企，金地集團(tuán)在行業(yè)深度調(diào)整期經(jīng)歷階段性挑戰(zhàn)，正以國(guó)資與險(xiǎn)資雙重背書、債務(wù)有序化解、核心城市聚焦、輕重資產(chǎn)協(xié)同的穩(wěn)健路徑，主動(dòng)調(diào)整、蓄力修復(fù)，展現(xiàn)老牌房企穿越周期的韌性與底氣。

2020年“三道紅線”落地時(shí)，金地集團(tuán)躋身TOP30房企中僅有的5家綠檔企業(yè)，與保利、中海、華潤(rùn)、招商蛇口共同構(gòu)筑行業(yè)安全標(biāo)桿。歷經(jīng)五年行業(yè)洗牌，央企依托資源優(yōu)勢(shì)鞏固頭部，混合所有制背景的金地則在去杠桿與市場(chǎng)下行雙重壓力下進(jìn)入調(diào)整期，銷售與盈利出現(xiàn)階段性波動(dòng)，這既是企業(yè)戰(zhàn)略收縮的結(jié)果，更是行業(yè)出清、告別高杠桿高周轉(zhuǎn)模式的必然縮影。

數(shù)據(jù)顯示，金地集團(tuán)2025年簽約銷售額300.2億元，同比有所下滑；業(yè)績(jī)預(yù)告顯示歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損111億元至135億元，主要因銷售結(jié)轉(zhuǎn)減少、謹(jǐn)慎計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，是財(cái)務(wù)報(bào)表層面的一次性壓力釋放，并非經(jīng)營(yíng)失序。公司主動(dòng)加大去化、夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，恰恰體現(xiàn)穩(wěn)健財(cái)務(wù)底線，為后續(xù)輕裝上陣掃清障礙。

從行業(yè)視角看，本輪調(diào)整中多數(shù)民營(yíng)與混合所有制房企均經(jīng)歷規(guī)模收縮，金地未出現(xiàn)債務(wù)違約、未發(fā)生交付風(fēng)險(xiǎn)，守住了房企經(jīng)營(yíng)最核心的安全底線，與出險(xiǎn)企業(yè)形成本質(zhì)區(qū)別。

金地集團(tuán)源自深圳福田區(qū)屬國(guó)企，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、股東支持堅(jiān)實(shí)，成為穿越周期的核心保障。福田投資作為創(chuàng)始股東，始終位列第二大股東，2026年1月福田投控董事長(zhǎng)楊宇球進(jìn)入董事會(huì)，國(guó)資話語(yǔ)權(quán)持續(xù)強(qiáng)化，在融資增信、資源對(duì)接、項(xiàng)目協(xié)同上提供堅(jiān)實(shí)支撐。2023年公司向福田投資轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目股權(quán)回籠32.51億元，有效補(bǔ)充流動(dòng)性，彰顯國(guó)資與上市公司同舟共濟(jì)。

作為第一大股東的富德生命人壽，長(zhǎng)期陪伴企業(yè)發(fā)展，雖短期股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)賬面浮盈變化，但始終深度參與公司治理，選派專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)入董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)層，推動(dòng)戰(zhàn)略聚焦與現(xiàn)金流管控。大家系逐步退出后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)更趨集中穩(wěn)定，決策效率顯著提升。

2023年凌克卸任后，徐家俊接任董事長(zhǎng)，富德生命系李榮輝出任總裁兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，管理層完成平穩(wěn)交接。新團(tuán)隊(duì)以現(xiàn)金流安全、債務(wù)清償、保交付為核心，快速推進(jìn)組織優(yōu)化與降本增效，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)穩(wěn)定，未因管理層更迭出現(xiàn)業(yè)務(wù)斷層，體現(xiàn)成熟治理機(jī)制的優(yōu)勢(shì)。

面對(duì)行業(yè)流動(dòng)性壓力，金地集團(tuán)堅(jiān)持以收定支、先償債后擴(kuò)張，債務(wù)化解成效顯著。2025年公司如期完成公開市場(chǎng)債務(wù)兌付，短期債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，聯(lián)合資信維持主體長(zhǎng)期信用等級(jí)AAA，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定，在行業(yè)中實(shí)屬難得。

截至2025年三季度末，公司貨幣資金143.40億元，雖短期存在流動(dòng)性缺口，但通過資產(chǎn)處置、項(xiàng)目合作、銷售回款、股東支持多渠道補(bǔ)充現(xiàn)金流，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。2025年公司全面暫停公開市場(chǎng)拿地，聚焦回款與償債；2025年下半年債務(wù)壓力緩解后，審慎在杭州、上海等核心城市少量補(bǔ)倉(cāng)，布局精準(zhǔn)、節(jié)奏克制，回歸理性投資。

經(jīng)營(yíng)層面，公司堅(jiān)持保交付、保民生，所有在建項(xiàng)目正常推進(jìn)，交付品質(zhì)與履約能力保持穩(wěn)定，維護(hù)品牌信譽(yù)與業(yè)主權(quán)益，這是房企修復(fù)市場(chǎng)信心的根本。

面對(duì)行業(yè)新模式，金地集團(tuán)放棄規(guī)模執(zhí)念，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量、穩(wěn)健型、可持續(xù)發(fā)展，確立三大核心路徑：

1.開發(fā)主業(yè)聚焦核心城市，退出非核心區(qū)域，打造高品質(zhì)住宅，以產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)去化，告別高周轉(zhuǎn)擴(kuò)張；

2.輕重并舉發(fā)力輕資產(chǎn)，代建、物業(yè)服務(wù)、持有型資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成為新引擎。2025年代建業(yè)務(wù)營(yíng)收快速增長(zhǎng)，金地管理穩(wěn)居代建行業(yè)TOP3，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)資本投入低、現(xiàn)金流穩(wěn)定、周期性弱，有效平滑地產(chǎn)開發(fā)波動(dòng)；

3.精益管理降本增效，優(yōu)化組織架構(gòu)、壓縮管理成本、提升運(yùn)營(yíng)效率，向管理要效益。

2026年前兩月，公司銷售額雖同比下滑，但基數(shù)已處于低位，隨著核心城市項(xiàng)目入市、輕資產(chǎn)貢獻(xiàn)提升、去化政策見效，銷售端有望逐步企穩(wěn)。行業(yè)政策持續(xù)寬松，核心城市市場(chǎng)回暖，將為金地修復(fù)提供有利外部環(huán)境。

從歷史看，金地集團(tuán)歷經(jīng)多輪地產(chǎn)周期，始終保持穩(wěn)健底色。1988年成立、1996年改制、2001年上市，三十余年深耕地產(chǎn)，積累優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)、成熟管理體系與廣泛品牌認(rèn)可。即便短期規(guī)?；芈?，其開發(fā)能力、產(chǎn)品口碑、融資資質(zhì)、股東資源仍屬行業(yè)第一梯隊(duì)。

當(dāng)前行業(yè)已從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向品質(zhì)與穩(wěn)健競(jìng)爭(zhēng)，金地集團(tuán)主動(dòng)縮表、化解風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)，契合“新模式”方向。隨著債務(wù)壓力進(jìn)一步緩解、核心城市項(xiàng)目去化提速、輕資產(chǎn)貢獻(xiàn)擴(kuò)大，公司有望逐步走出業(yè)績(jī)低谷，實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)與規(guī)?；厣?。

短期銷售與盈利波動(dòng)，是金地集團(tuán)主動(dòng)去杠桿、財(cái)務(wù)擠水分、戰(zhàn)略再定位的階段性體現(xiàn)。在國(guó)資與險(xiǎn)資雙重護(hù)航、債務(wù)有序化解、輕重協(xié)同轉(zhuǎn)型、堅(jiān)守保交付底線的支撐下，公司已度過最艱難時(shí)刻。作為綠檔起家、穩(wěn)健為本的老牌房企，金地集團(tuán)正以更輕盈的姿態(tài)、更聚焦的戰(zhàn)略、更堅(jiān)實(shí)的現(xiàn)金流，穿越行業(yè)周期，重回高質(zhì)量發(fā)展軌道，其長(zhǎng)期價(jià)值與修復(fù)潛力值得市場(chǎng)期待。