來源：華爾街情報(bào)圈

——你不需要贏下今天，只需要?jiǎng)e輸?shù)粑磥怼?/p>

北京時(shí)間周五22:00過后，全球市場(chǎng)局勢(shì)惡化：

- 美國(guó)股市全線大跌，納斯達(dá)克跌逾2%，標(biāo)普500指數(shù)跌破6600點(diǎn)警戒線（收于6506）；

- 黃金、白銀由上漲轉(zhuǎn)為暴跌，金價(jià)跌破4500美元，本周累計(jì)跌逾500美元；

- 美元再度攜手美債收益率上漲，10年期美債收益率逼近4.4%；

- 布倫特原油收于伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)以來最高點(diǎn)，站上112美元。

從收盤情況看，這更像是一個(gè)“起點(diǎn)”而非“終局”，情況越來越糟糕，但還沒到最糟糕的時(shí)刻。

第一，油價(jià)來到失控邊緣——不是漲不漲的問題，是“失控沒失控”，波動(dòng)完全被“新聞流”控制。市場(chǎng)根本不在交易供需，而是在交易“最壞情況”。

第二，市場(chǎng)終于開始接受沖突比預(yù)期更為持久的觀點(diǎn)——可能不僅持續(xù)幾周，而是幾個(gè)月，甚至數(shù)個(gè)月，這是拋售的主要原因。美軍正向中東部署一艘兩棲攻擊艦，并增派數(shù)千名海軍陸戰(zhàn)隊(duì)員和水兵，與此同時(shí)，伊朗新任最高領(lǐng)袖贊揚(yáng)伊朗的“團(tuán)結(jié)”與“抵抗”。

第三，降息邏輯被打掉了——美國(guó)利率期貨市場(chǎng)首次預(yù)期，到2026年底，美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性大于降息。所以，這一周最慘的其實(shí)不是股市，是債券，美債暴跌（收益率往上沖），歐債更慘。以前股市跌，人們會(huì)去買債，因?yàn)槟J(rèn)央行最后會(huì)托底。但現(xiàn)在債也跌，說明債市在說“別做夢(mèng)了”。

第四，黃金這次大跌，不一定說明它失去避險(xiǎn)屬性，更可能說明現(xiàn)在市場(chǎng)缺的不是安全感，而是美元流動(dòng)性。兩者差別很大，前者是情緒問題，后者是資金問題，而資金問題通常更兇。換而言之，黃金跌不是因?yàn)槭澜绨踩?，而是世界更缺錢了。

真正讓市場(chǎng)難受的，不一定是某一天的大跌，而是人們逐步接受“油價(jià)更高、更久”。一次性暴跌，市場(chǎng)反而容易快速出清。但如果是這種“高位震蕩，戰(zhàn)爭(zhēng)久拖不決，降息希望一點(diǎn)點(diǎn)被拿走”，那么市場(chǎng)就會(huì)進(jìn)入一種特別難受的狀態(tài)——每天都不是末日，但每天都比昨天更貴、更慢、更難。

想看我們對(duì)全球市場(chǎng)更深刻的見解，可訂閱《環(huán)球市場(chǎng)筆記：硝煙遮望眼》，市場(chǎng)已經(jīng)完成第一輪“錯(cuò)誤定價(jià)”，正在醞釀第二輪“錯(cuò)誤定價(jià)”。

1、最新發(fā)布：《下周黃金、原油策略》，下周又將是巨震的一周。

2、全球市場(chǎng)“大變盤”時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)，并附有《逃生信號(hào)表》、《大轉(zhuǎn)折時(shí)間表》，兩張圖看懂今年走勢(shì)。

3、獨(dú)家解密：美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)降息嗎？世界正被誤導(dǎo)，三件事即將發(fā)生。

4、美元上漲正在懲罰世界，大牛市來了嗎？一場(chǎng)中東戰(zhàn)爭(zhēng)，令2026年的敘事重塑。

5、特朗普行程有變，對(duì)中國(guó)股市影響如何？華爾街本周點(diǎn)名看好8只中國(guó)股票。

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