全球地緣政治局勢的不確定性上升以及各國央行持續(xù)購金有利于支撐長期金價中樞，從長期投資和避險投資的角度來看，我們認為可適當配置黃金ETF，但趨勢配置者短期需要謹慎。美國經濟韌性較強，內生性通脹粘性逐漸減弱，投資者仍重視AI 產業(yè)趨勢的發(fā)展，市場風險偏好溫和上行，從大類資產配置的角度來看，美股階段性具備較高的風險回報比與戰(zhàn)術性配置價值。

主力凈流入行業(yè)板塊前五：鋰電池，光伏，新能源汽車，鋰礦/碳酸鋰，OLED； 主力凈流入概念板塊前五：光通信，激光雷達，光電共封裝CPO，儲能，磷酸鐵鋰； 主力凈流入個股前十：中際旭創(chuàng)、新易盛、陽光電源、光庫科技、寧德時代、捷佳偉創(chuàng)、億緯鋰能、隆基綠能、錦浪科技、騰景科技

美股反彈帶動全球主要資產價格回升，黃金反彈。近期黃金作為避險資產屬性反而大幅波動，遭遇市場質疑。需要注意的是，當資產價格過高的時候，其本身就是一個較大的波動源，而不在于這類資產是否是避險資產。黃金的走勢在地緣政治沖擊下更難琢磨，參與黃金應注意。前避險情緒升溫，成交額縮量顯示資金觀望。貴金屬、有色板塊因美聯(lián)儲鷹派主席候選人提名（凱文·沃什）引發(fā)美元走強預期，疊加前期獲利盤集中兌現(xiàn)，黃金、白銀期貨價格暴跌，傳導至A 股相關板塊。

在國際地緣局勢反復、全球避險情緒快速升溫的背景下，貴金屬價格波動加大、風險顯著抬升，多家銀行提示投資風險。工商銀行、郵儲銀行、光大銀行等發(fā)布風險提示稱，全面強化貴金屬業(yè)務的風險管控，提醒投資者理性投資、控制持倉規(guī)模，防范貴金屬價格波動帶來的資金風險。流動性預期回擺，金屬波動加劇。近日特朗普提名凱文·沃什為下一任美聯(lián)儲主席，市場對寬松預期的樂觀交易回擺，金屬價格大幅波動。美元信用弱化格局不改，在全球貨幣體系重構下，黃金仍有表現(xiàn)機會，供需也將支撐工業(yè)金屬價格底線。

上游價格傳導，農產品有望迎來全面上行。當前農產品板塊中，生豬、橡膠等品種基于自身產能的出清，已處于價格上行的起點，以糖、玉米以及油脂油料為代表的大宗農產品，自身的供需平衡表處于緊平衡狀態(tài)。當前階段農產品已具備極高的布局價值。受全球AI 算力需求爆發(fā)推動，吸引主力資金流入，預計短期市場震蕩整固，結構性機會聚焦政策支持與產業(yè)景氣賽道。

供給預期重塑，出口迎新機遇，價格進入修復期。近一周市場關注度主要集中于分散染料、TMP、PVC 等現(xiàn)貨或期貨價格上漲的相關標的。雖然漲價邏輯各不相同，但這些產品基本屬于是市場集中度較高，或偏上游供給約束較強的品種。未來化工行業(yè)趨勢將延兩條主線發(fā)展：一是供給端從份額導向往盈利導向變化的集體經營策略調整；二是需求端歐洲日韓化工衰退帶來的高端出口替代機遇，以及新興國家崛起帶來的基礎材料出口增長機遇。

上證指數開啟了跟隨外盤下跌的走勢，從本周的跌幅來看有點加速了，這也是明顯的補跌，主力資金本周連續(xù)3次護盤拉升金融都失敗了，說明機構資金有點恐慌減倉了。A股方面，盈利端已呈現(xiàn)邊際改善，本輪牛市有望進入盈利驅動階段。2026年PPI同比中樞有望較2025年顯著抬升，節(jié)奏上或將呈現(xiàn)“兩頭低、中間高”的特征，年中有望實現(xiàn)微幅轉正。

創(chuàng)業(yè)板指數走勢明顯很強，離去年新高近在咫尺，但是個股年線下跌的數量超過了92%，這也說明了今年玩股票的幾乎都是虧損的，這行情已經很雞肋了，感覺沒怎么跌，等你進場就是“洗刷刷”，只能等待大跌后的反彈機會了。2026年本輪牛市兩大驅動有望持續(xù)，A股整體延續(xù)慢牛趨勢。節(jié)奏上或表現(xiàn)為，一季度上行，二至三季度震蕩，四季度恢復震蕩上行。