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德適-B(02526.HK)發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售799.92萬(wàn)股H股，中國(guó)香港發(fā)售股份79.995萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售股份719.925萬(wàn)股(以上可予重新分配)；2026年3月20日至3月25日招股，預(yù)期定價(jià)日為3月26日；發(fā)售價(jià)將為每股發(fā)售股份95.6-112.5港元，H股的每手買賣單位將為50股，華泰國(guó)際為獨(dú)家保薦人；預(yù)期H股將于2026年3月30日開始于聯(lián)交所買賣。

綜合 | 公司公告 招股書 編輯 | Arti

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德適生物，成立于2016年，作為國(guó)家專精特新“小巨人”企業(yè)，核心業(yè)務(wù)聚焦于智能醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品及服務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)與商業(yè)化，構(gòu)建了“醫(yī)學(xué)影像軟件及醫(yī)療設(shè)備-試劑及耗材－技術(shù)許可”三位一體的全流程解決方案體系，覆蓋生殖健康、血液惡性腫瘤等高潛力臨床領(lǐng)域，入選工信部AI醫(yī)療器械遺傳學(xué)領(lǐng)域全國(guó)第一，被譽(yù)為國(guó)產(chǎn)醫(yī)療AI標(biāo)桿。

當(dāng)下醫(yī)療行業(yè)的核心痛點(diǎn)顯而易見：好醫(yī)生培養(yǎng)周期漫長(zhǎng)，頂尖診斷醫(yī)生極度稀缺，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源分布不均、看病難、診斷難，早已是橫亙?cè)谌窠】德飞系念B疾。

倘若能用AI打造出比肩頂級(jí)名醫(yī)的診斷系統(tǒng)，既能破解資源困局，更惠及全人類，這也是全球資本與各國(guó)政策爭(zhēng)相布局醫(yī)療AI的核心邏輯——德適生物正是立足于該痛點(diǎn)，于2025年推出iMedImage?醫(yī)學(xué)影像通用大模型，打造全球首個(gè)千億級(jí)參數(shù)跨模態(tài)醫(yī)學(xué)影像基座模型，支持CT、MRI、超聲、病理、染色體等19種影像模態(tài)，覆蓋超過(guò)90%的臨床醫(yī)學(xué)影像場(chǎng)景，成為中國(guó)唯一“AI醫(yī)學(xué)影像全流程”解決方案提供商，提供“基座模型－智能醫(yī)療器械－試劑及耗材－大模型服務(wù)”全流程端到端AI醫(yī)學(xué)影像解決方案組合，滿足從實(shí)驗(yàn)室到臨床的全周期需求。

值得一提的是，iMedImage?以高達(dá)99.86%的“一鍵染色體分析”這一驚人的準(zhǔn)確率，使其在醫(yī)學(xué)影像AI領(lǐng)域脫穎而出，占據(jù)領(lǐng)先地位，且打破了卡爾蔡司、徠卡等國(guó)際巨頭長(zhǎng)期壟斷的行業(yè)格局，在中國(guó)染色體核型分析領(lǐng)域的市占率高達(dá)30.6%，位居第一。

據(jù)弗若斯特沙利文的權(quán)威預(yù)測(cè)，2035年，中國(guó)醫(yī)療AI行業(yè)規(guī)模將從當(dāng)下的50億，飆升至千億級(jí)別，增長(zhǎng)空間超20倍，行業(yè)紅利期將全面開啟。作為AI醫(yī)療賽道龍頭，德適生物將獨(dú)享行業(yè)爆發(fā)的核心紅利。

營(yíng)收方面，總收入從2023年的人民幣5284.4萬(wàn)元增長(zhǎng)至2024年的7035.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.1%；2025年1-9月營(yíng)收進(jìn)一步飆升至1.12億元，較上年同期的1958.8萬(wàn)元增長(zhǎng)469.8%。

其中，2025年前三季度技術(shù)許可收入占比達(dá)51.4%，成為第一大收入來(lái)源，而醫(yī)學(xué)影像軟件及醫(yī)療設(shè)備收入同比增長(zhǎng)281.2%，AutoVision?與MetaSight?銷量分別增長(zhǎng)40.9%及160.0%，直銷量提升帶動(dòng)平均售價(jià)上漲。

盈利方面，公司毛利率保持行業(yè)較高水平，2023年、2024年及2025年1-9月分別為71.0%、65.5%及75.9%，其中技術(shù)許可業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)96.5%，彰顯核心技術(shù)的高附加值特性。

假設(shè)發(fā)售價(jià)為每股H股104.1港元(即招股章程所述指示性發(fā)售價(jià)范圍的中位數(shù))，公司估計(jì)將收取全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約7.629億港元。

受公司不斷轉(zhuǎn)變的業(yè)務(wù)需求及瞬息萬(wàn)變市場(chǎng)環(huán)境的轉(zhuǎn)變所規(guī)限，公司擬將該等所得款項(xiàng)凈額用于以下用途：約49.0%將分配至公司核心產(chǎn)品AI AutoVision?的研發(fā)及商業(yè)化；約10.0%將分配至公司其他醫(yī)學(xué)影像軟件候選產(chǎn)品及醫(yī)療器械的研發(fā)；約20.0%將分配至加強(qiáng)公司的iMedImage?基座模型及人工智能技術(shù)以及加強(qiáng)公司技術(shù)許可業(yè)務(wù)；約8.0%將分配至加強(qiáng)公司在中國(guó)的商業(yè)化能力及市場(chǎng)滲透；約5.0%將分配至擴(kuò)大公司在全球市場(chǎng)的業(yè)務(wù)；及約8.0%將分配至尋求醫(yī)療價(jià)值鏈中的上下游參與者的戰(zhàn)略合作及投資機(jī)遇。

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