2026年3月，港交所官網(wǎng)顯示，深圳海清智元科技股份有限公司（Shenzhen HQVT Technology Co., Ltd.，下稱"海清智元"）向港交所主板遞交上市申請。

海清智元是一家多光譜AI技術(shù)企業(yè)，專精于獲取、處理及分析多個特定光譜波段中的光學信息，提供多光譜AI模組、多光譜AI感知終端及多光譜AI大模型服務。招股書顯示，海清智元近年業(yè)績實現(xiàn)快速增長，并于2024年成功扭虧為盈。

多光譜AI龍頭

海清智元是一家專注于多光譜AI技術(shù)的企業(yè)。公司依托在多光譜感知與AI算法領域的自研技術(shù)，提供能夠探測人眼可見及不可見光譜信息的產(chǎn)品及服務。公司技術(shù)廣泛應用于智慧城市、智慧校園管理、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心安全優(yōu)化、工業(yè)及商業(yè)安全、物聯(lián)網(wǎng)設施管理等領域。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2024年收入計的市場份額而言，海清智元在中國多光譜AI企業(yè)中排名第一，在中國多光譜AI大模型服務領域排名第一，在中國多光譜AI模組領域排名第三。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，周波先生為公司實際控制人，于股東大會上控制48.87%的投票權(quán)，包括直接持有（5.96%），以及通過其作為執(zhí)行事務合伙人控制的眾誠天盈（38.34%）、眾正天盈（2.79%）、眾知天盈（1.79%）間接持有。

圖1：海清智元股權(quán)結(jié)構(gòu)（截至招股說明書簽署日）

業(yè)績快速增長，2024年扭虧為盈

招股書顯示，2023年至2025年，海清智元營收分別為1.17億元、5.23億元及6.69億元，復合年增長率達138.9%，主要受益于多光譜AI大模型服務的銷量顯著增加、實行扶持產(chǎn)業(yè)政策帶動市場需求、客戶群擴大等因素。

盈利方面，公司于2023年錄得凈虧損1841萬元，但于2024年成功扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤4041萬元；2025年公司凈利潤為2935萬元，較上年有所下滑。

毛利率方面，公司毛利率由2023年的12.2%提升至2024年的18.8%，并進一步增至2025年的22.3%，主要受益于高毛利率的多光譜AI大模型服務收入占比提升。

圖2：海清智元營收及歸母凈利潤（2023-2025年）

多光譜AI大模型服務成為核心收入來源

海清智元的核心產(chǎn)品及服務包括三大類：多光譜AI模組、多光譜AI感知終端及多光譜AI大模型服務。

從收入結(jié)構(gòu)來看，公司業(yè)務重心正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。2023年，多光譜AI模組占總收入的84.6%，為絕對主力；多光譜AI感知終端占比10.8%。

2024年，公司正式推出多光譜AI大模型服務，當年即實現(xiàn)收入1.14億元，占總收入的21.8%；多光譜AI模組收入占比57.3%；多光譜AI感知終端收入占比11.7%。

2025年，多光譜AI大模型服務收入大幅增長至3.55億元，占總收入的53.1%，躍升為第一大收入來源；多光譜AI模組收入2.09億元，占比31.3%；多光譜AI感知終端占比13.9%。

圖3：海清智元主營業(yè)務收入構(gòu)成（2023-2025年）

前五大客戶收入占比近五成 經(jīng)營性現(xiàn)金流承壓

招股書顯示，2023年至2025年，公司前五大客戶收入分別占總收入的38.3%、59.0%及46.8%，客戶集中度存在一定波動。

2025年，公司最大客戶收入為9400萬元，占總收入的14.1%。根據(jù)招股書，公司主要客戶包括中國領先的國營電信運營商及領先的上市AI公司，客戶類型涵蓋系統(tǒng)集成商及直接使用產(chǎn)品服務的企業(yè)級用戶。

圖4：海清智元經(jīng)營性現(xiàn)金流（2023-2025年）

經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，2023年至2025年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6957萬元、-649萬元及-1.30億元。招股書顯示，2023年至2025年，公司貿(mào)易應收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為68天、60天及95天。盡管公司實現(xiàn)盈利，但若回款不及預期，可能面臨一定的營運資金壓力。

（文章序列號：2033830243189526528/GJ）