利潤腰斬之后，大眾集團(tuán)如何布局未來？

德國時(shí)間，3月10日，位于狼堡的大眾汽車集團(tuán)大樓，從上到下，都彌漫著一絲低迷。大眾集團(tuán)CEO奧博穆的辦公桌上，擺著一份他并不想宣布的報(bào)告。

那是大眾集團(tuán)2025年的財(cái)報(bào)。

這份財(cái)報(bào)里，有幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)�！颁N售收入3219億歐元，與上一年基本持平”“全球銷量達(dá)約900萬輛，與上一年基本持平”“營業(yè)利潤為89億歐元，同比下降53%；營業(yè)利潤率為2.8%”。

持平的營收、銷量，和腰斬的利潤，讓大眾集團(tuán)從上到下不得不做出一個(gè)決定，裁員。大眾汽車宣布，到2030年前在德國裁減5萬個(gè)崗位。

這是一次痛定思痛之下的決定。要知道的是，此前“大眾裁員”幾個(gè)字，已經(jīng)被德國工廠的員工鬧上大半年。此次5萬個(gè)崗位的裁員，持續(xù)時(shí)間4年，足夠讓董事會(huì)傷腦筋的了。

只是，處于“被迫轉(zhuǎn)型”賽道的大眾集團(tuán)，不得不如此。

利潤腰斬的根源，出在哪？

這份財(cái)報(bào)，是大眾集團(tuán)十來年最慘的一份。“營收保持穩(wěn)定，利潤創(chuàng)下新低”，很矛盾。

2025年大眾集團(tuán)營業(yè)利潤直接腰斬，從191億歐元跌到89億歐元，利潤率只剩2.8%，凈利潤69 億歐元，創(chuàng)下2016年排放門以來的最低水平。

利潤腰斬，寫滿大眾汽車集團(tuán)旗下每一個(gè)品牌的臉上。

集團(tuán)“核心”品牌集群，大眾、斯柯達(dá)營業(yè)利潤為68億歐元，較上一年下降2%，營業(yè)利潤率為4.7%。以奧迪為核心的“進(jìn)取”品牌集群，營業(yè)利潤為34億歐元，同比下降13.6%，營業(yè)利潤率為5.1%。

運(yùn)動(dòng)豪華品牌集群方面，營業(yè)利潤為1億歐元，2024年這一數(shù)據(jù)為53億歐元，營業(yè)利潤率為0.3%。下滑如此之大，保時(shí)捷成集團(tuán)最大“虧損黑洞”。受到中國市場需求波動(dòng)以及產(chǎn)品節(jié)奏調(diào)整影響，保時(shí)捷盈利能力明顯下滑。

保時(shí)捷方面的數(shù)據(jù)顯示，去年9月，保時(shí)捷單獨(dú)公告將重新調(diào)整產(chǎn)品戰(zhàn)略，重回“燃油、插混、純電并行”的路線，預(yù)計(jì)在2025年給營業(yè)利潤帶來最高18億歐元的負(fù)擔(dān)。

再加上，戰(zhàn)略重整相關(guān)的全年特別費(fèi)用合計(jì)約31億歐元。這兩項(xiàng)因素在2025年對大眾集團(tuán)的運(yùn)營業(yè)績產(chǎn)生了50億歐元的負(fù)面影響。

然而，從營收和銷量上來說，大眾集團(tuán)并沒有下滑，都保持了“基本持平”的態(tài)勢。以銷量來說，大眾2025年全球交付量約為 900萬輛，同比微跌 0.5%，基本保持穩(wěn)定。

具體到細(xì)分市場，也有一些不錯(cuò)的表現(xiàn)。歐洲本土實(shí)現(xiàn)了超過4%的增長，南美等市場增幅更是達(dá)到10%左右。如此之下，利潤腰斬的根源，出在哪？

大眾集團(tuán)給出了一些明確的解釋，多重外部因素與內(nèi)部調(diào)整形成了疊加壓力。其中，首當(dāng)其沖的是美國關(guān)稅。對于對美國市場依賴度較高的歐洲車企來說，每一家財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)里，都將關(guān)稅影響，作為重要的因素之一。

大眾集團(tuán)CFO阿爾諾·安特利茨在財(cái)報(bào)會(huì)議中指出，“美國關(guān)稅影響很大”。去年三季度，大眾集團(tuán)曾直言，關(guān)稅帶來了近50億歐元的負(fù)擔(dān)。

除了美國關(guān)稅影響導(dǎo)致增加了巨額的成本之外，中國市場的銷量下滑，也是影響歐洲車企利潤的重要因素。尤其是大眾集團(tuán)。

在很多年里，都把中國市場當(dāng)成“第二故鄉(xiāng)”，銷量占比的下滑，足以對大眾集團(tuán)傷筋動(dòng)骨。2025年大眾在華銷量同比下降了 8%，龐大的數(shù)據(jù)落差，其他市場難以彌補(bǔ)。

此外，就是電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的拖累。過去幾年，大眾集團(tuán)在電動(dòng)車平臺(tái)、電池技術(shù)以及軟件架構(gòu)方面持續(xù)進(jìn)行巨額投資，但是回報(bào)率并不高，至今還沒有一款能夠獨(dú)當(dāng)一面的電動(dòng)車型。

從這些數(shù)據(jù)可以看出，在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型和市場結(jié)構(gòu)變化的雙重壓力下，大眾集團(tuán)正在經(jīng)歷一輪結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

至于調(diào)整到什么時(shí)候？取決于大眾集團(tuán)旗下品牌是否推出一款能夠撐得住轉(zhuǎn)型門面的車型。

大眾集團(tuán)砍了自己一刀

在調(diào)整的階段，大眾集團(tuán)試圖在規(guī)模與效率之間重新找到平衡。但是，平衡點(diǎn)難找。尋找的過程，裁員往往是最直接，也最殘酷的手段。

“2030年前在德國裁減5萬個(gè)崗位，以應(yīng)對多重挑戰(zhàn)下的成本壓力”。奧博穆在致股東的信中明確宣布了更為激進(jìn)的瘦身計(jì)劃。

此次裁員，比2024年底，用罷工好幾次換來的大眾品牌為主要的3.5萬人裁員計(jì)劃大幅增加，每年節(jié)省150億歐元計(jì)劃的一部分，新增的裁員將來自奧迪、保時(shí)捷以及軟件子公司Cariad，裁員范圍涵蓋生產(chǎn)、研發(fā)、銷售及行政崗位。

主打一個(gè)品牌都別想跑。作為燃油車時(shí)代的領(lǐng)頭羊，這家有著上千萬輛規(guī)模的集團(tuán)，伴隨著時(shí)代帶來的陣痛，狠狠地給了自己一刀。

有人說，大眾集團(tuán)砍向自己的一刀，砍醒的是整個(gè)燃油車陣營。

對，也不對。

在新能源滲透率超過50%以上之時(shí)，被逼迫成“小眾陣營”的燃油車，早已經(jīng)醒悟。只是，在困擾中醒悟，到真正走出來困擾，需要時(shí)間。

多久？也許是一款車的機(jī)會(huì)，也許是一代車型的跨越，也許需要更久的時(shí)間。很明顯，對于大眾來說，這是一場“需要更久時(shí)間”的醒悟過程。

其實(shí)，談及大眾集團(tuán)的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，并不會(huì)用上“遲緩”“猶豫不決”這樣的字眼。從大眾集團(tuán)把LOGO換掉，以新大眾的身份再次出發(fā)的時(shí)候，就已經(jīng)做好了All in電動(dòng)化的準(zhǔn)備。

2019年，在法蘭克福車展全球首發(fā)亮相的全新大眾LOGO，在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，就迫不及待地把新LOGO和新車推向最倚重的中國市場。四款帶有新LOGO的新車型，包括在MEB平臺(tái)打造的全新電動(dòng)車序列ID.的首款量產(chǎn)車型ID.3（參數(shù)丨圖片），在中國市場強(qiáng)勢亮相。

那是大眾集團(tuán)向全世界宣告大眾對電氣化時(shí)代制霸權(quán)的志在必得。在嶄新的標(biāo)識(shí)和新車背后，大眾集團(tuán)轉(zhuǎn)型的千億棋盤已經(jīng)布好，并給出了一個(gè)龐大的規(guī)劃，到2028年，大眾汽車集團(tuán)將在全球推出約70款電動(dòng)車型，在全球交付2200萬輛純電動(dòng)汽車。

計(jì)劃是驚人的，All in無疑是兇險(xiǎn)的。

狼堡將在這次大象轉(zhuǎn)身里，是登頂，還是沉淪，沒有人敢給一個(gè)明確的答案。但是，當(dāng)時(shí)的狼堡，沒有把“失敗”這樣的詞匯，放在自己的日志里。

激進(jìn)，是當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)形容大眾集團(tuán)轉(zhuǎn)型的詞匯。這場豪賭，在7年后的今天，答案已經(jīng)足夠?qū)懨�。主�?dǎo)這場豪賭的掌舵人，迪斯，也被大眾集團(tuán)董事會(huì)罷免。

當(dāng)時(shí)，有猜測說，把當(dāng)時(shí)已經(jīng)84歲的大眾放在了和特斯拉、蔚來、小鵬等新造車公司同一的起跑線上，All in一條技術(shù)路線，風(fēng)險(xiǎn)巨大。畢竟，“光腳的不怕，但是大眾穿著鞋�！�

后來，大眾集團(tuán)的老兵，奧博穆接任集團(tuán)CEO，上任之時(shí)，他曾表示，“我們在功勞簿上躺了太久。”即便迪斯的戰(zhàn)略被視為激進(jìn)，但是奧博穆也并未放緩電動(dòng)化的推進(jìn)。

但是，“蛋糕變小了，餐桌上的客人卻更多了�！眾W博穆的無奈，寫滿了大眾集團(tuán)的這幾年。

在全球市場都面臨銷量和轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)的大眾集團(tuán)，在度過了最難熬的2024年和2025年之后，大眾集團(tuán)在重塑了運(yùn)行數(shù)十年的規(guī)則手冊之后，陳舊僵化的組織架構(gòu)被打破，裁員更直接了。

于是，大眾集團(tuán)做了一個(gè)改變。在上一輪戰(zhàn)略規(guī)劃中，大眾計(jì)劃在未來幾年投入約1800億歐元用于技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。如今，這一投入正在被重新評估，將整體投資規(guī)模下調(diào)至約1600億歐元。

財(cái)報(bào)里，還有一項(xiàng)數(shù)據(jù)，剔除特殊項(xiàng)目后，大眾調(diào)整后營業(yè)利潤率為4.6%，但仍遠(yuǎn)低于2024年的6.7%。奧博穆直言，“過去數(shù)十年的商業(yè)模式已失效，我們必須重構(gòu)商業(yè)邏輯�！�

中國市場，仍舊是大眾集團(tuán)重要的轉(zhuǎn)型窗口。根據(jù)規(guī)劃，大眾集團(tuán)預(yù)計(jì)2027年底前推出30款新車型。奧博穆還提到，2026年將在中國市場啟動(dòng)“史上最大規(guī)模的產(chǎn)品攻勢”，推出超過20款新能源車型。

如今的大眾集團(tuán)，正在努力穿越“轉(zhuǎn)型陣痛”期。在他看來，未來幾年集團(tuán)的核心目標(biāo)不再是單純追求銷量規(guī)模，而是提升盈利質(zhì)量和運(yùn)營效率。

“技術(shù)生根，得從土壤開始培育�！�

據(jù)悉，奧博穆的手機(jī)里存著數(shù)十位中國工程師、供應(yīng)商伙伴的直達(dá)號(hào)碼。研發(fā)體系本地化全面升級(jí)，通過與本土科技企業(yè)合作，加快技術(shù)迭代速度，奧博穆致力于讓大眾集團(tuán)這艘巨輪上的每顆螺絲釘都能夠理解轉(zhuǎn)型的航向。

至于，何時(shí)能理解到位？

或許如他所說，“真正的變革沒有爆破音，只有千萬個(gè)齒輪咬合時(shí)的低鳴。”