蔚來的首個季度盈利財報在 2025 年 3 月 10 日如約而至，即便從去年開始蔚來就宣布了季度盈利目標，但對于一家持續(xù)虧損，經(jīng)常陷入質(zhì)疑需要一再自證的新造車企業(yè)而言，2025 年四季度的 12.5 億元經(jīng)營利潤是一個嶄新的開始，或許它經(jīng)受的質(zhì)疑會少一些，大家對它的信心也會多一些。

3 月 11 日，在蔚來總部，蔚來創(chuàng)始人，董事長兼 CEO 李斌和蔚來總裁秦力洪接受了愛范兒和董車會在內(nèi)的媒體采訪，重點聊了聊 2026 年的規(guī)劃和變化，以及為什么蔚來實現(xiàn)了盈利，并且會持續(xù)盈利。

蔚來進入發(fā)展的第三階段，2026 年重點發(fā)力大五座

2025 年最終能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的功勛車型非全新 ES8 莫屬，這款三排六座旗艦 SUV 在去年 9 月上市之后，連續(xù)多月斬獲大型 SUV 和 40 萬元以上車型銷量冠軍，即便是今年 2 月中間插入了一個春節(jié)淡季，這款車型也賣出了 11260 輛。

在全新 ES8 之前，蔚來旗下的樂道品牌推出的樂道 L90 也是一款三排六座 SUV，并且多月銷量過萬。

可以說，2025 年蔚來力推的產(chǎn)品是大六座產(chǎn)品，而在采訪中，李斌透露 2026 年蔚來將會重點發(fā)力大五座。

2025 年蔚來的主力新車是一款五座 SUV 樂道 L60，兩款六座 SUV 蔚來 ES8 和 樂道 L90，今天的產(chǎn)品規(guī)劃也已經(jīng)明牌：首先是比 ES8 更高端更豪華的行政級大三排 SUV ES9；然后是「雙艙超級大五座」樂道 L80，接著是基于 ES8 同平臺的大五座（也就是之前盛傳的 ES7，但最終命名可能不是 ES7）。

李斌說：

今年我們這三款全新車型，能讓我們覆蓋更大的市場，我們還是有信心延續(xù)去年 L90 和 ES8 的成功。從用戶基數(shù)的角度來講，這幾款車覆蓋的用戶范圍目標市場能還更大一些，應(yīng)該能大兩到三倍，所以我們其實是很有信心的。

愛范兒在去年年初也表示，三排六座 SUV 是 2025 年汽車市場的版本答案，主流車企都在這個領(lǐng)域投入海量資源進行競爭以至于這個版本答案里也存在這諸多炮灰選手。

▲ 蔚來 ES8 同平臺大五座產(chǎn)品諜照

這里蔚來和李斌對 SUV 市場有一個基本的判斷：

家庭大三排 SUV 市場的增量我認為比較小，甚至于會往下走。但是大五座 SUV 的這個增量（會爆發(fā)），真正好用的大五座和不好用的區(qū)別還是挺大的。

李斌做這個判斷的一個底層邏輯是人口結(jié)構(gòu)的變化，小家庭是主流家庭結(jié)構(gòu)，如果說六座 SUV 是為了滿足過往沒有滿足的巨大需求的話，那么大五座 SUV 則是主流市場的重新洗牌機會。李斌還透露，樂道 L80 和基于全新 ES8 平臺的新大五座，在產(chǎn)品定義的時候洞察了小家庭這部分用戶的需求，會有非常有意思的，并且足夠多的適配場景。

他甚至還說，如果不是創(chuàng)業(yè)的話，他和秦力洪早就各自開著大五座到處游山玩水去了。

在蔚來的設(shè)想中，兩款大五座產(chǎn)品去覆蓋比去年大六座產(chǎn)品目標市場大兩三倍的市場，這就是蔚來在 2026 年獲得繼續(xù)增長的動力。

并且，基于 2025 年最后一個季度獲得盈利的事實，蔚來也正式表示，進入了發(fā)展的第三階段。

對于一家年銷量三四十萬輛，銷售均價 30 萬以上的品牌來說，想要再獲得年年翻倍的高速增長已經(jīng)幾乎不可能，但是作為一家需要在國內(nèi)市場比肩 BBA 的品牌來說，蔚來需要在比較短的時間里站上 50 到 60 萬年銷量的門檻，這意味著即便 2025 年蔚來獲得了快速增長，但目前 326028 的年銷量，離 BBA 還有數(shù)個身位的距離。

李斌說：

我們今天要做的事情就是一天一天把事情做好，這也是為什么這兩年內(nèi)部統(tǒng)一思想，強調(diào)日拱一卒，久久為功，我們不太去提太宏大的東西了，很少說 10 年后要做到多少量?，F(xiàn)在提的就是在第三個增長周期里保持 40%–50% 的（平均年）增長。

在 3 月 10 日的財報披露上，蔚來對 2026 年第一季度的交付指引是 80000 臺-83000 臺，同比增長90.1%-97.2%。營收指引 244.8 億元-251.8 億元，同比增長 103.4% 至 109.2%，這還是建立在年初行業(yè)寒冬的基礎(chǔ)上。

營收指引增長高于銷量增長，這意味著大概率蔚來的平均成交單價繼續(xù)增長。李斌在采訪中透露：

我們?nèi)ツ耆齻€品牌的平均成交價總體來講是增加了一萬多，然后蔚來品牌應(yīng)該是去年全行業(yè)唯一的一家，平均成交價往上走的品牌。

ES8 能賣好，以及蔚來對 ES9、樂道 L80 以及蔚來待命名旗艦大五座 SUV 的信心意味著，蔚來在保持車型矩陣的合理價格帶分布上，其實看得還挺長遠，并非銷量不行就推低價車拉量的短視思路。

整個公司愛上了算賬，存儲價格上漲，但不會把成本轉(zhuǎn)嫁給消費者

「算賬」是整場采訪的高頻詞匯。

如果沒有精打細算的話，蔚來很可能沒法在 2025 年最后一個季度獲得盈利，畢竟 12.5 億的經(jīng)營利潤對于過往蔚來的投入和虧損來說，顯得渺小。

但，算賬省錢成為蔚來的一種企業(yè)文化，甚至是一種樂趣之后，變化比想象中更大。

李斌舉了一個小例子：作為公司的創(chuàng)始人和董事長，他出差的住宿標準是 400 元一天，去海拉爾還有牙克石出差都是住全季酒店，回合肥還是住全季酒店，甚至合肥全季還超標準了。

另外一個省錢的例子是，蔚來公司有一個研發(fā)項目，按照行業(yè)標準是 3000 萬的項目花費，內(nèi)部申報立項的時候預(yù)算是 2000 萬，當時內(nèi)部評估還挺省，不過還是被李斌否定了立項，要求省了還要省，最終這個研發(fā)項目的花費是 200 萬，是原來預(yù)期的十分之一。

甚至還有以「元」為單位的成本減少：原先蔚來門店的礦泉水是依云，后來和中石化合作，換成了中石化搞副業(yè)的高原雪山礦泉水，一瓶也能省幾塊錢。

李斌說：

我們現(xiàn)在整個公司變成了這么一群人，就是以算賬為樂趣。

越來越多的以百元，以萬元的算賬之后，就能夠撬動上億和上十億的杠桿了。

在全新 ES8 發(fā)布的時候，李斌曾表示，全新 ES8 的成本和售價之所以能夠大幅度降低，是因為之前在研發(fā)上的投入到了回報期，時間和規(guī)模攤薄了成本。在回答新階段將會有怎樣的研發(fā)投入節(jié)奏時，李斌說：

我們現(xiàn)在保持每個季度 20-25 億的研發(fā)投入，但是現(xiàn)在我們 100 億的研發(fā)支出，應(yīng)該相當于以前的 140 億到 150 億，也就是我們至少提了 1/3。這里面 60% 以上的投入還是在基座能力的建設(shè)，40% 不到的部分會放到一些應(yīng)用層，比如新車型新產(chǎn)品上去，這是蔚來研發(fā)的很大的變化，所以我們還是會保持長期的競爭力。 我們對做太多的新產(chǎn)品這件事會克制一些，不是做得越多越好，重要的是把產(chǎn)品做對。

2026 年對于消費電子行業(yè)，尤其是 PC 和手機行業(yè)來說會是一個極為艱難的年份，因為 AI 基建對內(nèi)存和存儲的需求極為巨大，供遠遠小于求的情況下，內(nèi)存和存儲的價格會大幅上漲。汽車行業(yè)的出貨量雖然比 PC 和手機要小一兩個數(shù)量級，是次要的受沖擊行業(yè)，但也會面臨成本上漲的風險。

▲ 樂道 L80 諜照

李斌也表示，對于行業(yè)來講，內(nèi)存存儲芯片的漲價，是今年比較大的一個成本壓力。不僅僅是內(nèi)存存儲和芯片的成本在漲，包括銅和鋰的原材料成本也在漲，李斌估算，兩者漲價分別會對高端智能電動汽車造成 3000–5000 元的成本增加，總計就是 6000–10000 元的成本上漲。不過，蔚來樂道和螢火蟲三個品牌的價格體系能夠支撐蔚來應(yīng)對成本上漲。

李斌說：

反過來講，就是如果內(nèi)存存儲芯片不漲這個價，我們今年應(yīng)該能多賺一些錢，等于在經(jīng)營目標里面，我們已經(jīng)把這部分漲價的因素考慮進去了。

相比于手機和 PC 行業(yè)的漲聲一片，蔚來目前能夠做的就是不把成本上漲轉(zhuǎn)嫁給消費者，保障價格體系的穩(wěn)定。

一定程度上，神璣芯片的成功量產(chǎn)上車也可以規(guī)避一些成本上漲風險，對核心供應(yīng)鏈的把控越深，被供應(yīng)鏈波動影響的概率就越小。

并且，神璣的第二款芯片在前幾個月已經(jīng)流片成功，正在進入量產(chǎn)階段，并且成本相比于第一款神璣 NX9031 要降低 1/3 到 1/2 左右。

有意思的是，過往類似采訪里大家會重點問到換電路線的合理性，以及換電體系的必要性，經(jīng)過李斌和蔚來多年的基建投入以及反復(fù)解釋，起碼在媒體采訪中，已經(jīng)少了很多對換電路線的質(zhì)疑。

唯一的一兩次提及還是跟前不久比亞迪推出的閃充技術(shù)，比亞迪表示，最新的閃充技術(shù)在常溫下從 10% 充至 70% 僅需 5 分鐘，充至 97% 也不過 9 分鐘；即便是處于零下 30℃的極寒環(huán)境，也僅僅比常溫多花 3 分鐘。

對于比亞迪閃充和蔚來換電的對比，李斌表示：

我覺得充電和換電就不要對立起來，它們倆解決的問題是不一樣的。我們蔚來也布了 28000 多根充電樁了，超充樁和目的地樁我們的車都是能充電的，不是不能充電的。 比亞迪閃充出來之后又說蔚來換電（要完）的，每一次有個電池技術(shù)，或者充電技術(shù)出來，標題就是什么《固態(tài)電池來了，蔚來換電完蛋》，這次是《比亞迪閃充來了，蔚來換電完蛋》。我們才賣 30 多萬輛車，盯著我們那點車干嘛，我也不知道為啥，就是經(jīng)常躺槍。 但是我這兩天也看到了，非常感謝比亞迪的閃充，把我們換電的熱度也搞高了。充電的技術(shù)進步，對蔚來，對整個行業(yè)都是有好處的。 換電能夠解決充電解決不了的問題，比如車電不同壽問題，比如能源效率的問題，運營安全性的問題。