作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

隨著新任總經(jīng)理王旭澤3月9日正式獲監(jiān)管核準(zhǔn)，太平人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡稱“太平人壽”核心管理層架構(gòu)塵埃落定，正式駛?cè)胍拙贫?、王旭澤?zhí)行的“尹+王”時(shí)代。

王旭澤2025年6月就出任太平人壽臨時(shí)負(fù)責(zé)人，在“實(shí)習(xí)期”內(nèi)交出了一份亮眼的成績單：2025年前三季度太平人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1580.4億元，同比增6.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤181.3億元，同比大幅增長61.2%。業(yè)績增長主要得益于投資收益同比增長142.59%至167.08億元。

與此同時(shí)，在保險(xiǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型、利差損風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)的背景下，太平人壽已構(gòu)建起以分紅險(xiǎn)為核心的產(chǎn)品矩陣。2025年上半年，其長險(xiǎn)首年期繳保費(fèi)中分紅險(xiǎn)占比高達(dá)87.1%，新單長險(xiǎn)結(jié)構(gòu)中分紅險(xiǎn)占比達(dá)到91.3%。

然而，光環(huán)之下亦有挑戰(zhàn)。2025年上半年，太平人壽市場份額從2024年底的4.5%降到4.2%，個(gè)人客戶數(shù)量較2024年底減少近55.93萬。如何在高基數(shù)上延續(xù)穩(wěn)健，如何在分紅險(xiǎn)浪潮中平衡規(guī)模與價(jià)值，將是這家老牌險(xiǎn)企需要面對的新課題。

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“70后”老將王旭澤出任總經(jīng)理

王旭澤出生于1972年8月，畢業(yè)于天津理工大學(xué)，擁有超30年壽險(xiǎn)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2004年7月加入太平人壽。簡歷顯示，王旭澤有著豐富的基層工作經(jīng)驗(yàn)，曾任太平人壽市場總監(jiān)、遼寧分公司總經(jīng)理、大連分公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理（主持工作）、天津分公司副總經(jīng)理、助理總經(jīng)理等職務(wù)。2022年4月，王旭澤進(jìn)入太平人壽核心管理層，任副總經(jīng)理。

2025年3月14日，太平人壽在內(nèi)部宣布，原總經(jīng)理程永紅到齡退休，由太平集團(tuán)副總趙峰兼任總經(jīng)理一職；不過，2025年5月，海南省政府召開專題會議，趙峰以海南省政府黨組成員身份出席會議，太平人壽總經(jīng)理人選再次出現(xiàn)調(diào)整。

隨后，太平人壽官網(wǎng)更新高級管理人員簡歷、職責(zé)及其履職情況，王旭澤自2025年6月起出任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人，臨時(shí)負(fù)責(zé)公司黨委和經(jīng)營班子工作；2025年12月，太平人壽召開干部會議，宣布王旭澤任公司黨委書記、擬任總經(jīng)理；2026年3月9日，王旭澤總經(jīng)理任職資格正式獲批。

圖源：罐頭圖庫

中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元認(rèn)為：“新任總經(jīng)理王旭澤是太平系統(tǒng)深耕20余年的老將，且此前以臨時(shí)負(fù)責(zé)人身份主持工作，這種內(nèi)部提拔+過渡銜接的模式，最大限度減少了人事變動對戰(zhàn)略落地的沖擊。”

值得一提的是，太平人壽董事長職位也在2025年經(jīng)歷了調(diào)整，2025年2月?lián)翁饺藟鄱麻L職位4年有余的王思東卸任，同時(shí)任命尹兆君為新任董事長，其任職資格于2025年4月獲批。

尹兆君1965年7月出生，自2021年8月起出任太平人壽董事?，F(xiàn)任中國太平、太平香港和太平控股董事長，兼任太平資管董事長。曾任中國太平、太平香港和太平控股副董事長、總經(jīng)理，中國人壽副總裁，兼任廣發(fā)銀行副董事長、行長，國壽投資控股董事長，并曾任交通銀行山西省分行行長、河北省分行行長，交通銀行北京市分行行長兼北京管理部（集團(tuán)客戶部）副總裁。

圖源：罐頭圖庫

“將帥”落定之外，太平人壽的高管班子2025年還有三位履新。

具體來看，2025年4月、2025年8月兩位總經(jīng)理助理茍紅軍、唐錫南先后上任。履歷顯示，茍紅軍畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，現(xiàn)兼任太平人壽四川分公司總經(jīng)理，曾任青島分公司總經(jīng)理，新疆分公司總經(jīng)理，并曾在平安人壽新疆分公司擔(dān)任過不同職務(wù)；唐錫南畢業(yè)于天津財(cái)經(jīng)學(xué)院會計(jì)專業(yè)，獲管理學(xué)學(xué)士學(xué)位，曾任太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司助理總經(jīng)理，太平人壽保險(xiǎn)有限公司市場總監(jiān)，江蘇分公司總經(jīng)理、江西分公司總經(jīng)理、山西分公司總經(jīng)理等。

2025年12月，余晗燁出任太平人壽首席合規(guī)官。余晗燁畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，獲理學(xué)碩士學(xué)位，并獲得北美精算師資格。自2024年11月起出任太平洋人壽總經(jīng)理助理、合規(guī)負(fù)責(zé)人、首席風(fēng)險(xiǎn)官，分管風(fēng)險(xiǎn)管理及合規(guī)工作，協(xié)管科技信息工作，曾任山東分公司總經(jīng)理、總公司科技信息部總經(jīng)理、創(chuàng)新發(fā)展部總經(jīng)理，健康保險(xiǎn)部總經(jīng)理等，并曾在中美聯(lián)泰大都會人壽擔(dān)任過不同職務(wù)。

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分紅險(xiǎn)撐起9成新單長險(xiǎn)，

上半年流失55萬個(gè)人客戶

面對人身險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)的行業(yè)環(huán)境，轉(zhuǎn)型浮動收益型產(chǎn)品已成為行業(yè)共識。2025年以來，各家上市險(xiǎn)企發(fā)力分紅險(xiǎn)銷售，太平人壽也不例外。

根據(jù)中國太平2025年中期業(yè)績報(bào)告，太平人壽的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已發(fā)生質(zhì)的改變。按產(chǎn)品類別劃分，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)、長期健康險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)的原保費(fèi)收入均出現(xiàn)不同程度的下滑，分別同比下降12.5%、4.7%和34.1%。與之形成鮮明對比的是，分紅保險(xiǎn)原保費(fèi)收入達(dá)到365.65億港元，占比約30%，同比增長116%。

圖源：中國太平2025年中報(bào)

半年報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，太平人壽分紅險(xiǎn)在長險(xiǎn)首年期繳保費(fèi)中占比87.1%，新單長險(xiǎn)結(jié)構(gòu)中分紅險(xiǎn)占比達(dá)到91.3%，其中，個(gè)險(xiǎn)渠道分紅險(xiǎn)占比97.5%，銀保渠道分紅險(xiǎn)占比85.8%；實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值61.81億元，較2024年同期重述同比增長22.8%，主要原因?yàn)樯钊肼鋵?shí)“報(bào)行合一”及新單保費(fèi)增長。

從行業(yè)對比來看，太平人壽的分紅險(xiǎn)銷售勢頭也排在第一梯隊(duì)。如太保壽險(xiǎn)分紅險(xiǎn)新保期繳規(guī)模保費(fèi)同比增長近14倍，但也只有101.28億元；而人保壽險(xiǎn)分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下滑超60%至114.17億元。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧表示，“分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型符合壽險(xiǎn)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張到價(jià)值經(jīng)營的大趨勢，也反映了市場需求的變化和產(chǎn)品創(chuàng)新的重要性。分紅險(xiǎn)通過提供相對穩(wěn)定的回報(bào)吸引了大量尋求保值增值的客戶，因此看好這一轉(zhuǎn)型方向。為了鞏固其分紅護(hù)城河，太平人壽需要持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提升客戶服務(wù)體驗(yàn)，并加強(qiáng)品牌建設(shè)。此外，在追求分紅險(xiǎn)增長的同時(shí)，也應(yīng)注重產(chǎn)品的多元化發(fā)展，以滿足不同客戶群體的需求，避免過度依賴單一產(chǎn)品帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

圖源：罐頭圖庫

從具體產(chǎn)品來看，2025年前三季度，太平人壽退保金額前三及退保率前三的產(chǎn)品均有分紅險(xiǎn)。如太平卓越臻享終身年金保險(xiǎn)（分紅型）累計(jì)退保8.37億元，退保率2.34%；太平盛世恒通終身年金保險(xiǎn)（分紅型）累計(jì)退保1329.86萬元，退保率21.15%。

與此同時(shí)，而太平人壽早期推出的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，還在遭到投訴，投訴原因均為“銷售誤導(dǎo)”。如2025年8月14日，一位消費(fèi)者在紅網(wǎng)“百姓呼聲”頁面稱，2015年太平人壽保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)員屢次上門推銷主險(xiǎn)為“太平福祿滿堂終身壽險(xiǎn)（分紅險(xiǎn)）”，過程中存在銷售誤導(dǎo)；另一名消費(fèi)者2025年8月在黑貓投訴平臺上稱太平保險(xiǎn)在銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品過程中存在嚴(yán)重的誤導(dǎo)行為，涉及產(chǎn)品為“太平金無憂終身壽險(xiǎn)（分紅型）”。

圖源：黑貓投訴平臺

與此同時(shí)，根據(jù)太平人壽官網(wǎng)，太平福祿滿堂終身壽險(xiǎn)（分紅險(xiǎn)）及太平金無憂終身壽險(xiǎn)（分紅型）均已停售，根據(jù)太平福祿滿堂終身壽險(xiǎn)（分紅險(xiǎn)）產(chǎn)品費(fèi)率表，吸煙的40歲男性，按15年交，每1000元基本保險(xiǎn)金額對應(yīng)58.23元保費(fèi)；太平金無憂終身壽險(xiǎn)（分紅型）產(chǎn)品費(fèi)率表則顯示，吸煙的40歲男性，按15年交，每1000元基本保險(xiǎn)金額對應(yīng)29.84元保費(fèi)。

兩款分紅產(chǎn)品的紅利分配均有年度紅利和終了紅利兩類，年度紅利的分配方式為增額紅利方式，即增加累積紅利保險(xiǎn)金額，增額部分也參加以后各年度的紅利計(jì)算；終了紅利即在合同終止時(shí)以現(xiàn)金方式給付，包括體恤金紅利及特別紅利。

圖源：保險(xiǎn)條款

此外，太平人壽也面臨著階段性壓力。從市場地位看，太平人壽市場份額從2024年底的4.5%下降至2025年上半年的4.2%；從客戶基礎(chǔ)看，個(gè)人客戶數(shù)目較上年末減少了55.92萬人，公司客戶也減少了4個(gè)；在機(jī)構(gòu)端，太平人壽正在加速縮減網(wǎng)點(diǎn)，上半年支公司及市場推廣中心數(shù)目減少了47家，僅剩1265家。

支培元認(rèn)為，2025上半年，太平人壽市場份額下滑和客戶減少，可能是分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型過程中主動放棄部分低價(jià)值銀保渠道業(yè)務(wù)，同時(shí)個(gè)險(xiǎn)代理人隊(duì)伍調(diào)整導(dǎo)致獲客能力短期下降。

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凈利潤增長61%，

投資收益增厚98.2億

推動分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，太平人壽的業(yè)績表現(xiàn)也較為出色。2025年第三季度，太平人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入429.76億元，環(huán)比下滑23.2%；凈利潤113.29億元，環(huán)比增長197.43%。前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1580.4億元，同比增長6.6%；凈利潤181.3億元，同比增長61.2%。

償付能力雖有所下滑，但太平人壽的核心指標(biāo)依然保持穩(wěn)健。2025年前三季度，公司綜合償付能力充足率環(huán)比下降47個(gè)百分點(diǎn)至247.69%，核心償付能力充足率環(huán)比下降38個(gè)百分點(diǎn)至155.55%，最近一次風(fēng)險(xiǎn)綜合評級結(jié)果為A級。

圖源：罐頭圖庫

太平人壽的業(yè)績增長，主要?dú)w功于投資收益。中證鵬元出具的評級報(bào)告顯示，太平人壽投資收益167.08億元，較2024年同期增長98.2億元，同比增長142.59%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，截至2025年三季度，太平人壽持有12家上市公司股權(quán)，期末參考市值合計(jì)為93.35億元，其中第三季度增持了北大荒（600598.SH）、陜西煤業(yè)（601225.SH）；減持了滬農(nóng)商行（601825.SH）、浙商銀行（601916.SH）。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

值得一提的是，太平人壽2025年前三季度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1323.43億元，流出規(guī)模較去年同期的-838.88億元增加484.55億元，也能看出公司加大了投資力度。

此外，2025年10月底，中國太平發(fā)布公告稱，子公司太平人壽擬以65億元向中鐵建股份轉(zhuǎn)讓其全部持有的4家公司股權(quán)。公告稱，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額將用作一般營運(yùn)資金。

據(jù)了解，太平人壽在2019年12月以現(xiàn)金方式向中鐵建股份旗下4家公司投資65億元。增資完成后太平人壽分別持有中鐵建投、中鐵昆侖、中鐵十一局和中鐵建設(shè)約7.47%、17.27%、10.86%和8.49%股權(quán)。6年之間，太平人壽累計(jì)投資收益約23.5億元。

支培元指出，“太平人壽三季度持倉兼顧高股息與成長標(biāo)的，代表了險(xiǎn)資權(quán)益投資的標(biāo)配思路：以高股息標(biāo)的獲取穩(wěn)定收益，匹配負(fù)債端長期資金屬性；以成長標(biāo)的捕捉產(chǎn)業(yè)升級紅利。2026年A股市場仍需均衡布局，高股息策略仍將作為底倉，銀行、中字頭個(gè)股的分紅收益可熨平市場波動；同時(shí)可適度增加科技成長板塊配置，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、人工智能應(yīng)用等領(lǐng)域?！?/p>

圖源：罐頭圖庫

在2026年年度工作會議上，太平人壽確立了聚焦 “黨建、文化、專業(yè)、人才、科技、創(chuàng)新”六大領(lǐng)域的改革方向，并明確提出要全面重塑核心競爭力。與此同時(shí)，太平人壽2026年人才招募和培養(yǎng)項(xiàng)目“駿程計(jì)劃”正式啟動，據(jù)了解，該計(jì)劃的核心目標(biāo)，是讓代理人從產(chǎn)品銷售者真正蛻變?yōu)榭蛻粜刨嚒⑿袠I(yè)尊敬的“保險(xiǎn)企業(yè)家”。

從行業(yè)環(huán)境來看，2026年人身險(xiǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，太平人壽以分紅險(xiǎn)為核心的戰(zhàn)略方向符合行業(yè)趨勢，但分紅險(xiǎn)對險(xiǎn)企的投資能力、資產(chǎn)負(fù)債匹配水平以及客戶服務(wù)能力提出了更高要求。

對于深耕壽險(xiǎn)的“老將”王旭澤而言，臨時(shí)負(fù)責(zé)人期間的亮眼業(yè)績已證明其駕馭復(fù)雜局面的能力，未來能否帶領(lǐng)太平人壽在分紅險(xiǎn)賽道上守住增長、提升價(jià)值，值得期待。