霍爾木茲海峽并非是海灣國家唯一的運油通道，目前沙特和阿聯(lián)酋都在想辦法突圍。

沙特正在將波斯灣沿岸生產(chǎn)的原油，通過橫跨全國的東西輸油管道運到紅海沿海裝船出口，雖然大費周章，但避開了危險的霍爾木茲海峽。同時阿聯(lián)酋也建有類似避開霍爾木茲海峽的輸油管道。

伊朗“封閉”霍爾木茲海峽，實際上使得伊朗自身也難以出口原油。對此，復(fù)旦大學(xué)中東研究中心研究員鄒志強向第一財經(jīng)記者表示，伊朗正面臨嚴(yán)峻的困境，目前關(guān)心的是生死存亡的問題，經(jīng)濟后果相對退居次要。伊朗目前的主要目標(biāo)依然是對地區(qū)目標(biāo)實施打擊，向美國施加壓力。

海上行駛的貨輪

沙特突圍

據(jù)新華社報道，英國海上貿(mào)易行動辦公室12日說，一艘貨船在霍爾木茲海峽附近被不明發(fā)射物擊中，遭襲船只起火。類似新聞近期層出不窮，導(dǎo)致油輪大多不敢冒險穿越霍爾木茲海峽。

出口受阻導(dǎo)致儲油罐逐步被填滿，沙特已開始削減原油產(chǎn)量。同時，沙特境內(nèi)最大的煉油廠拉斯塔努拉煉油廠3月2日遭到襲擊后陷于停產(chǎn)，沙特的煉油能力也在下降。

不過對于波斯灣出現(xiàn)的突發(fā)狀況，沙特并不是沒有準(zhǔn)備。在20世紀(jì)80年代初，兩伊戰(zhàn)爭時期波斯灣石油出口就遭到過威脅，當(dāng)時沙特就修建了全長約1200公里的輸油管道，從東部油田起始，橫貫沙漠和山地等復(fù)雜地形，最終抵達紅海西岸的延布港。

沙特阿美公司總裁兼首席執(zhí)行官（CEO）阿明·納賽爾10日表示，沙特阿美最大持續(xù)日產(chǎn)能達到1200萬桶，公司正最大限度利用東西輸油管道維持供應(yīng)。該管道運力接近每日700萬桶，部分用于向沙特西部地區(qū)的延布煉廠供油，其余用于出口。

據(jù)市場人士估計，在700萬桶日運量中，可供出口的有500萬桶，其余200萬桶供延布煉廠煉化使用。目前，沙特日均原油產(chǎn)量約1000萬桶，其中約700萬桶用于出口。如能打通延布運輸渠道，雖不能徹底解決國際石油市場的供應(yīng)問題，但可在一定程度上得以緩解該問題。

時下，一支由25艘油輪組成的船隊已經(jīng)駛往延布港，滿載可以運輸5000萬桶原油。如果最終成功運載，將能夠緩沖時下的供需失衡。

不過紅海運輸渠道也無法擺脫地緣政治的干擾。由于沙特原油的買家大多為亞洲國家，如考慮最短路程，需南下經(jīng)過連接紅海和亞丁灣的曼德海峽，這一帶又易于受到也門胡塞武裝的干擾，所以現(xiàn)在大多數(shù)油輪選擇北上蘇伊士運河，繞道好望角前往亞洲國家，這一路徑耗費時間，無法迅速緩解亞洲國家的能源危機。

繞道而行

與沙特相仿，阿聯(lián)酋也有一條能夠繞過霍爾木茲海峽的輸油管道，從阿聯(lián)酋的產(chǎn)油基地哈卜尚出發(fā)，穿越阿聯(lián)酋東部國土，抵達阿曼灣的富查伊拉。根據(jù)油輪跟蹤數(shù)據(jù)表明，2月迄今富查伊拉碼頭出口量已躍升至約160萬桶/日，顯著高于近幾個月110萬桶/日的平均水平。

不過富查伊拉離伊朗本土也不遠，日前富查伊拉港也遭到襲擊，使得這條線路的安全性亦遭到挑戰(zhàn)。伊朗已警告海灣國家不得出口石油，任何國家貿(mào)然運輸石油，都有遭到襲擊的可能。

伊拉克也在考慮另辟蹊徑，通過伊拉克庫爾德地區(qū)的輸油管道將石油輸往土耳其杰伊漢港。伊拉克石油部發(fā)言人3月10日表示，伊拉克的“石油生產(chǎn)和銷售受到嚴(yán)重影響，政府別無選擇，只能尋求替代出口路線”。

伊拉克石油業(yè)消息人士透露，戰(zhàn)爭導(dǎo)致霍爾木茲海峽出口受阻，伊拉克南部主要油田的原油產(chǎn)量已大減七成，目前每天僅130萬桶，而沖突前每日產(chǎn)量約430萬桶。

理特咨詢的合伙人卡羅馬格諾（Paolo Carlomagno）表示，就原油運輸而言，現(xiàn)有管道，如沙特的東西運油管道及阿聯(lián)酋連接富查伊拉的管道，可使部分出口油運繞過霍爾木茲海峽。但這些方案主要針對原油運輸，成品油運輸仍面臨顯著壓力。他還表示，液化天然氣的情況則截然不同，可供選擇的替代出口路線極為有限。

現(xiàn)在全球每天約有1600萬桶石油產(chǎn)品“卡”在霍爾木茲海峽。阿明·納賽爾表示，全球大部分石油剩余產(chǎn)能集中在中東地區(qū)，因此恢復(fù)相關(guān)海上通道的運輸對保障國際原油供應(yīng)至關(guān)重要。如果運輸持續(xù)受阻，將對全球石油市場和世界經(jīng)濟造成嚴(yán)重后果。

惠譽評級的經(jīng)濟學(xué)家團隊12日最新發(fā)布的今年第一期《全球經(jīng)濟展望》顯示，預(yù)計2026年全球經(jīng)濟增長2.6%，與2025年（2.7%）基本持平，但前提是中東亂局導(dǎo)致的高油價沖擊不會持續(xù)太久。

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人們又一次見證了一場地緣沖突對個人生活造成的影響。3月8日，北京不少加油站都排起長隊，車主趕在國內(nèi)成品油價格調(diào)整前加油，分析預(yù)計油價或?qū)⒋蠓险{(diào)。

美國、以色列針對伊朗軍事行動后的第一周，美國WTI原油期貨、英國布倫特原油分別上漲35.6％、27.88％，分別創(chuàng)下自1983年和1991年有記錄以來的最大周漲幅。3月9日，國際油價開盤后迅速攀升，突破100美元，這是自2022年俄烏沖突以來，油價首次突破100美元關(guān)口。

3月6日，卡塔爾能源事務(wù)國務(wù)大臣薩阿德·卡比發(fā)出警告，海灣地區(qū)的所有能源出口國可能在數(shù)周內(nèi)停止油氣生產(chǎn)，如果油輪和其他商船無法通過霍爾木茲海峽，原油價格可能在兩到三周內(nèi)飆升至每桶150美元。不過，美國總統(tǒng)特朗普于當(dāng)?shù)貢r間9日稱，將取消一些與石油有關(guān)的制裁以平抑油價。國際油價在3月10日出現(xiàn)大幅下跌，跌破每桶90美元關(guān)口。

俄烏沖突之后，油氣市場再次彌漫著不安的情緒。

油價飆升與斷航

美國、以色列針對伊朗的軍事行動開始后，伊朗的反擊確實導(dǎo)致一些能源基礎(chǔ)設(shè)施受損，影響生產(chǎn)。如沙特阿美拉斯塔努拉煉油廠3月2日遭到無人機襲擊，引發(fā)火災(zāi)后關(guān)閉。拉斯塔努拉煉油廠單日處理原油能力達55萬桶，是沙特最大煉油廠。

與此前因生產(chǎn)能力受損或制裁導(dǎo)致的供應(yīng)短缺不同，驅(qū)動這一輪油價飆升的關(guān)鍵在于斷航。中國石油大學(xué)（北京）副教授郭海濤告訴《中國新聞周刊》：“目前不是沒有石油，而是沒有運輸通道?！?/p>

2月28日后，通過霍爾木茲海峽的油輪數(shù)量大幅降低。能源數(shù)據(jù)分析公司Vortexa的數(shù)據(jù)顯示，3月1日，通過霍爾木茲海峽的油輪數(shù)量只有4艘，其中3艘懸掛伊朗國旗。今年1月以來，平均每天有24艘油輪通過霍爾木茲海峽。

霍爾木茲海峽在全球油氣貿(mào)易中的地位舉足輕重。中東地區(qū)主要產(chǎn)油國原油外運高度依賴霍爾木茲海峽，通過海峽的石油中九成以上來自沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特四國。

國際能源署數(shù)據(jù)顯示，2025年，全球每天平均有2000萬桶原油及石油產(chǎn)品經(jīng)由霍爾木茲海峽運輸，約占全球海上石油貿(mào)易量的25％；其中原油近1500萬桶/日，約占全球原油貿(mào)易量的34％。

這意味著一旦油輪無法通過霍爾木茲海峽，全球石油供應(yīng)將會產(chǎn)生難以彌補的缺口。Rystad Energy公司地緣政治分析師Jorge León表示，盡管可以動用其他替代方案，但仍會帶來每日減少800萬至1000萬桶石油供應(yīng)的影響，約占全球每日1億桶石油需求的8％至10％。

石油運輸通道被堵住，還會導(dǎo)致產(chǎn)油國減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，從而開啟惡性循環(huán)。

石油輸出國組織（OPEC）于3月1日發(fā)表聲明，八個主要產(chǎn)油國沙特阿拉伯、俄羅斯、阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼決定4月增產(chǎn)20.6萬桶/日。但郭海濤直言，不能理解一些海灣國家為何還要增產(chǎn)?！霸霎a(chǎn)的石油一旦運不出去，庫存很快就會裝滿。或許當(dāng)時他們判斷封鎖不會長期持續(xù)，一旦解封，就能全力以赴把失去的市場份額搶回來?！?/p>

石油輸出國組織（OPEC）發(fā)表聲明 圖/資料

此前，摩根大通分析師稱，如果沖突升級導(dǎo)致霍爾木茲海峽實際上關(guān)閉超過25天，中東主要產(chǎn)油國可能被迫暫停原油生產(chǎn)。包括伊拉克、科威特、卡塔爾、阿曼以及伊朗在內(nèi)的七個海灣產(chǎn)油國的陸上原油可用儲存能力約為3.43億桶，相當(dāng)于可儲存22天因運輸受阻而滯留的原油產(chǎn)量。海上儲存也可提供額外緩沖，海灣地區(qū)約有60艘空置油輪，可儲存約5000萬桶原油，相當(dāng)于該地區(qū)產(chǎn)油國3至4天的原油產(chǎn)能。

這樣的擔(dān)心已經(jīng)變?yōu)楝F(xiàn)實。3月7日，科威特石油公司發(fā)表聲明稱，鑒于目前的地區(qū)局勢，該公司已對原油生產(chǎn)和提煉實施“預(yù)防性削減”措施。

霍爾木茲海峽危機還推高了油輪租金，這也直接推動油價上漲。

3月3日，韓國煉油廠租用的一艘超大型油輪（VLCC）的日租金達到創(chuàng)紀(jì)錄的44萬美元，從位于紅海的沙特延布港將原油運送至韓國。這一租金紀(jì)錄很快被打破，3月7日，印度最大民企信實工業(yè)集團旗下的煉油廠租用VLCC，日租金高達77萬美元。這意味著每桶油的運輸成本超過20美元，占油價的四分之一。

歷史上多次航運危機，都沒有將VLCC日租金推至如此高位?！坝洼喒┬柙鞠鄬猓洼喪褂寐屎芨?，基本在90％以上，如今突然出現(xiàn)短缺，買家爭搶運力，必然推高運價?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)中美物流研究院院長助理趙一飛向《中國新聞周刊》介紹，受到影響的主要是油輪市場，集裝箱船市場次之，但要小得多。波斯灣基本沒有干散貨如煤炭、礦石等運輸需求，因此干散貨海運市場幾乎未受影響。

“這次霍爾木茲海峽危機不同之處在于部分運力被封堵在波斯灣內(nèi)，導(dǎo)致運力短缺，而且無法判斷海峽何時通航，進一步增加了不確定性。不像此前胡塞武裝襲擊商船導(dǎo)致紅海危機時，船只只需要繞行即可?！壁w一飛說。

《勞氏日報》（Lloyd's List）3月3日發(fā)表分析文章稱，約200艘油輪滯留，VLCC擁堵情況最為嚴(yán)重，共有60艘VLCC滯留，占全球合規(guī)VLCC運力近8％。顯然，霍爾木茲海峽何時恢復(fù)正常通行，是當(dāng)前全球油氣市場面臨的最重要問題。

保險市場失靈

伊朗關(guān)于霍爾木茲海峽通航的態(tài)度已經(jīng)在改變。此前，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊一度做出“不允許一滴石油從該地區(qū)流出”的表態(tài)。

但3月5日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊表示，在戰(zhàn)爭期間，伊朗有權(quán)控制霍爾木茲海峽的通行和航行，屬于美國、以色列、歐洲國家及其支持者的軍用和商用船只等被禁止通過霍爾木茲海峽。3月6日晚，根據(jù)伊朗軍方發(fā)言人表態(tài)，范圍被縮小為“與以色列或美國有關(guān)的船只”。

盡管3月5日后伊朗方面數(shù)次表示并未關(guān)閉霍爾木茲海峽，但是海峽并未恢復(fù)正常通航。6日、7日，通行海峽的船只數(shù)量均只有6艘。趙一飛告訴《中國新聞周刊》，從物理層面來看，霍爾木茲海峽無法被關(guān)閉，所謂關(guān)閉是伊朗對船只發(fā)出武裝威脅，船東擔(dān)心安全，不敢通行。

他認為，問題本質(zhì)是航運業(yè)面臨新的戰(zhàn)爭風(fēng)險，原本應(yīng)對方式是購買保險，但是從保險公司的角度來看，如果出險概率很高，就會停售保險。對于已經(jīng)出售的保險，保險公司也可以援引不可抗力，退還保費，不再承保。按照航運業(yè)的規(guī)則，在沒有保險的情況下，一艘船開出的提單，也就是承運人簽發(fā)，證明收到貨物并已裝船的法律文件，不能作為物權(quán)憑證。

“當(dāng)前霍爾木茲海峽的情況類似紅海危機，胡塞武裝只是象征性地攻擊幾次商船，但船只幾乎都會停航、繞行?！壁w一飛認為，關(guān)鍵不在攻擊本身，而是保險公司不再承保，保險市場失靈。

戰(zhàn)爭伊始，外界就認為，影響霍爾木茲海峽通航的關(guān)鍵不在德黑蘭，而在倫敦，指的是保險是否愿意為通行霍爾木茲海峽的船只提供保險，以及以怎樣的價格出售保險。

華泰證券非銀首席分析師李健團隊在研報中介紹，勞合社和國際承保人協(xié)會（IUA）組成的倫敦保險市場聯(lián)合戰(zhàn)爭委員會（JWC），是全球保險行業(yè)戰(zhàn)爭風(fēng)險定價的標(biāo)桿。此前，JWC更新高風(fēng)險區(qū)域，增加了巴林、吉布提、科威特、卡塔爾全境，將阿曼擴大至全境。這意味著普通戰(zhàn)爭險除外區(qū)域擴大，船舶在這些區(qū)域內(nèi)也將失去普通戰(zhàn)爭險保障。

隨著過去的保險失效，如今已經(jīng)有保險公司開出新的戰(zhàn)爭險費率。據(jù)路透社援引經(jīng)紀(jì)機構(gòu)Jefferies的測算，軍事行動前一艘船的戰(zhàn)爭險費率是0.25％，如今已經(jīng)升至3％，這意味著保費漲幅超過10倍。

“戰(zhàn)爭險費率原本是船值的2.5‰，如今一些保險公司給出的報價上漲至10‰以上，而且要求7天續(xù)保一次，相當(dāng)于繳納一次保費只能獲得7天保障，而非過去的一年，進一步推升保費?！敝袊ㄉ钲冢┚C合開發(fā)研究院物流與供應(yīng)鏈管理所所長王國文告訴《中國新聞周刊》。

保費漲幅已經(jīng)創(chuàng)下紀(jì)錄。王國文介紹，2019年6月，阿曼灣油輪遇襲事件后，海灣地區(qū)戰(zhàn)爭險費率曾短暫升高1‰到2‰，但并未突破5‰。2023年胡塞武裝制造紅海危機后，戰(zhàn)爭險費率達到5‰到7‰?！斑@一次保費直接達到10‰以上，已經(jīng)突破此前峰值，即使有人愿意承保，恐怕也沒有人能負擔(dān)如此高昂的保費。”

因此，保險市場提供報價，并不意味著其恢復(fù)正常。

“不排除一些保險公司此時出售保險，趁機賺取高額保費，但是對于多數(shù)保險公司而言，這都不是理性選擇。一家保險公司承保后，等于承受風(fēng)險，要考慮一旦出險是否有能力賠償。”趙一飛認為，即使此時有保險公司愿意承保，一定是漫天要價，甚至可能存在出險也無力賠償?shù)那闆r。

保險公司報價可能具備一定個案意義，但是無法支撐起霍爾木茲海峽正常通航?！氨ｋU公司出售保單之后，通常需要再保險。即使保險公司愿意承保，也要考慮能否找到再保險公司分擔(dān)風(fēng)險?！壁w一飛說。

這也是3月6日特朗普政府推出一項價值200億美元再保險計劃的原因。不過，趙一飛認為，保險市場有其運行規(guī)則，再保險市場主要參與者就是英國勞合社，并非某個國家或某家公司短時間內(nèi)可以提供替代方案。

供應(yīng)鏈如何應(yīng)對？

保險市場失靈并非讓霍爾木茲海峽堵住的唯一原因。

在霍爾木茲海峽遇襲的油輪

“除去保險，安全保障同樣重要。即使保險公司愿意承保，船員也不能冒著生命危險穿越海峽，安全保障是否到位也直接影響船東通行信心。另一個決定因素是貨主需求，也就是買家是否愿意承擔(dān)收貨風(fēng)險，一些買家可能會轉(zhuǎn)向長運距貨源?！蓖鯂恼J為，保險、安全保障、需求，只有幾個因素同時具備，霍爾木茲海峽通行才會恢復(fù)。

他認為，當(dāng)前船東的選擇很簡單，短期之內(nèi)的應(yīng)對策略就是先讓船舶避險停泊，但是如果霍爾木茲海峽通航不恢復(fù)正常，鑒于當(dāng)前VLCC日租金已經(jīng)大幅上漲，船東不會無限期等待，寧愿放空也會將運力逐漸轉(zhuǎn)移至西非到歐洲、美灣到亞洲等航線。一些被困波斯灣內(nèi)部的油輪可能會援引不可抗力改簽租約，再空船通行霍爾木茲海峽，降低風(fēng)險。

買家正在尋找新的進口來源與路徑。沙特正使用東西原油管道，將波斯灣的原油運至該國在紅海的延布港，再裝船外運。3月6日，包括VLCC在內(nèi)，有10多艘油輪同時在延布港裝油。

不過，這一替代方案能夠彌補的供應(yīng)缺口有限。航運數(shù)據(jù)公司Kpler估算，目前主要的繞行方案，即沙特的東西原油管道和阿聯(lián)酋的ADCOP管道（連接陸上油田與阿曼灣富查伊拉港），理論總產(chǎn)能為650萬桶/日至880萬桶/日?？鄢呀?jīng)用于日常出口和國內(nèi)煉廠輸送的份額，其實際剩余備用運力僅約300萬桶/日。

“一些集裝箱貨船可以繞行好望角，只需付出時間和資金成本，但是大量波斯灣的石油出口繞不開霍爾木茲海峽。”王國文認為，繞行對于波斯灣的石油出口而言意義很小。

這意味著一些石油進口國需要增加非海灣地區(qū)石油進口。郭海濤認為，應(yīng)對可以分為幾層，可以增加從俄羅斯、加拿大、非洲、南美洲等國家、地區(qū)的進口量。更進一步講，也要做好限制消費，以及適當(dāng)動用儲備的預(yù)案。

日本95％原油進口自中東地區(qū)，七成經(jīng)由霍爾木茲海峽運輸。據(jù)路透社報道，日本已經(jīng)做好繼俄烏沖突后再次動用原油儲備的準(zhǔn)備。綜合政府儲備、私營庫存及聯(lián)合儲備，日本石油儲備總量約達4.4億桶，相當(dāng)于約204天的進口量。

但增加非海灣地區(qū)石油供給并不容易，除去產(chǎn)能短期能否提升的疑問，更重要的因素在于俄羅斯的油氣已經(jīng)在一定程度上被排除出國際市場。其實，無論是油價還是運價，此次一些創(chuàng)紀(jì)錄的漲幅是俄烏沖突后續(xù)影響的結(jié)果。

比如在軍事行動開始前，VLCC日租金已經(jīng)持續(xù)上漲，此次霍爾木茲海峽危機相當(dāng)于雪上加霜。一年前，也就是2025年上半年，VLCC日租金維持在3萬至4萬美元的水平。今年2月28日，也就是美以軍事行動開始當(dāng)天，日租金達到20.8萬美元。

王國文分析，“一方面，當(dāng)前全球VLCC船隊老齡化嚴(yán)重，50％以上的船只服役時間超過15年。而隨著美國去年以來打擊力度加大，一些VLCC轉(zhuǎn)為‘影子船隊’，只運輸俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等受到貿(mào)易制裁國家的原油，約有四分之一，也就是150到200艘VLCC轉(zhuǎn)為‘影子船隊’，分流了運力。另一方面，俄烏沖突后，歐洲對中東的石油更為依賴，使得運力向中東集中。加上各方對于地緣政治沖突有所預(yù)期，買家提前鎖船。這些因素都推升VLCC租金走到如今的歷史高位”。

目前，美國已經(jīng)暫時放行印度購買俄羅斯原油與石油產(chǎn)品。3月5日，美國財政部長貝森特表示，為緩解全球能源壓力，確保石油持續(xù)流入全球市場，美國財政部發(fā)布了一項為期30天的臨時豁免令，允許印度煉油廠商購買俄羅斯原油與石油產(chǎn)品，但只涉及滯留在海上的石油交易。而就在今年2月，美國與印度剛剛達成協(xié)議，美國將自印度進口商品的關(guān)稅從50％降至18％，印度則需要停止購買俄羅斯石油，并從美國購買石油。

全球油氣供應(yīng)鏈仍然在消化俄烏沖突的后果，如今又在面臨新的考驗。