洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|蘇杭

近日，徽酒“四朵金花”之一的迎駕貢酒總經(jīng)理秦海離任引發(fā)市場熱議，這比他原定任期到期日提前了近半年。接棒的是“迎駕老人”楊照兵，他擁有豐富的白酒一線銷售及管理經(jīng)驗。

這是“生意不好整柜臺”了？財務數(shù)據(jù)顯示，自2024年第四季度以來，迎駕貢酒營業(yè)收入與歸母凈利潤已連續(xù)四個季度同比下滑，目前2025年業(yè)績暫未披露。

此前，迎駕貢酒稱2025年全年計劃實現(xiàn)營收76億元、凈利潤26.2億元，計劃同比增長3.49%與1%。照目前業(yè)績增長趨勢來看，迎駕貢酒2025年年度目標恐怕難以完成。

01

任期未滿提前半年辭任

3月10日晚間，迎駕貢酒發(fā)布公告，公司董事會于近日收到公司總經(jīng)理秦海遞交的辭職報告。秦海因工作調(diào)整原因，申請辭任公司總經(jīng)理職務。離任后，秦海仍將在公司擔任董事、薪酬與考核委員會委員、戰(zhàn)略委員會委員職務。

根據(jù)公告，秦海的本屆總經(jīng)理任期原定于2026年9月8日屆滿，此次辭任意味著他提前了約半年時間卸下總經(jīng)理重擔。對于秦海在任職期間的工作，迎駕貢酒董事會給予高度認可，表示其“勤勉盡責、恪盡職守，為公司的發(fā)展做出了重要貢獻”，并對其表示衷心的感謝。

接任迎駕貢酒總經(jīng)理的是楊照兵，他和秦海均是從迎駕貢酒前身佛子嶺酒廠時期就入職的老員工。

簡歷顯示，楊照兵，男，1976 年 8 月生，中國國籍，無境外永久居留權，中共黨員，中專學歷。

楊照兵曾任佛子嶺酒廠車間職工，后續(xù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)各地銷售公司，一直負責公司核心銷售業(yè)務。2014年3月至今任本公司董事，2014年5月至今任迎駕集團董事，2020 年12月至2026年3月兼任銷售公司總經(jīng)理，2023年9月至2026年3月任公司副總經(jīng)理，現(xiàn)任公司總經(jīng)理。

值得一提的是，據(jù)迎駕貢酒2024年年報，秦海該年年薪為57.18萬元，楊照兵的年薪則為84.61萬元，楊照兵是迎駕貢酒高管團隊中除了董事長外薪資最高的。

公開數(shù)據(jù)顯示，迎駕貢酒近一年多次發(fā)生董監(jiān)高變更。

2025年10月30日，迎駕貢酒公告，張丹丹新任副董事長。資料顯示，張丹丹1982年10月生，澳大利亞籍，擁有中國永久居留權，本科學歷。

張丹丹曾任安徽迎駕酒業(yè)銷售有限公司財務部部長、公司人力資源部副部長，迎駕山莊副總經(jīng)理、迎駕集團董事長助理，公司證券投資部部長，安徽迎駕投資管理有限公司總經(jīng)理。

2017年3月至今任迎駕集團副總裁，2017年9月至今任本公司董事，2020年12月至今任迎駕集團副董事長，2024年1月至今任安徽迎駕投資管理有限公司董事，2025年10月任公司副董事長。

2025年11月18日，迎駕貢酒公告，倪楊不再擔任非獨立董事，新任職工代表董事。資料顯示，倪楊1973年5月生，中國國籍，無境外永久居留權，中共黨員，本科學歷。

倪楊曾任容器分公司供應處采購員，安徽美佳供應處處長，公司采購中心總經(jīng)理助理，銷售公司洞藏酒事業(yè)部總監(jiān)，洞藏銷售公司副總經(jīng)理（主持工作）、洞藏直營公司總經(jīng)理、普酒分公司總經(jīng)理。

2020年9月至今任安徽迎駕貢酒股份有限公司董事，2020年12月至今任銷售公司副總經(jīng)理，2024年12月至今任銷售公司外圍管理中心總經(jīng)理。

02

年度目標恐難達成

迎駕貢酒是安徽知名的濃香型白酒企業(yè)，坐落于大別山腹地的安徽省霍山縣佛子嶺鎮(zhèn)，其前身為成立于1955年的佛子嶺酒廠。

2025年前三季度，迎駕貢酒交出了一份收入和利潤雙下滑的成績單。

前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.16億元，同比下降18.09%；歸母凈利潤為15.11億元，同比下降24.67%；扣非凈利潤14.74億元，同比下降26.16%。

其中，迎駕貢酒2025年第三季度盈利能力顯著惡化，營業(yè)收入13.56億元，同比下降20.76%；歸母凈利潤3.81億元，同比下滑39.01%。

公司將業(yè)績下滑歸因于消費需求疲軟，但若單季度看，自2024年四季度起，迎駕貢酒的營業(yè)收入與歸母凈利潤已連續(xù)四個季度同比負增長。

作為徽酒龍頭之一，迎駕貢酒高度依賴安徽本土市場。2025年前三季度，公司省內(nèi)營收32.38億元，省外營收僅10.23億元，省外市場規(guī)模僅為省內(nèi)市場的三成左右。

為打開全國市場，迎駕貢酒銷售費用持續(xù)增長，2023年至2025年前三季度的銷售費用率分別達到8.61%、9.06%、10.58%。持續(xù)高企的營銷，這一定程度上壓縮了盈利空間。

迎駕貢酒產(chǎn)品的銷售收入沒能隨著“吆喝聲”加大而增長。

2025年前三季度，公司中高檔白酒（洞藏系列、金星系列、銀星系列等）實現(xiàn)銷售收入35.5億元，同比下降約16.4%；普通白酒（百年迎駕貢系列、簡裝酒系列等）銷售收入僅為7.12億元，同比下降約29%。

2025年前三季度，迎駕貢酒的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為7.89億元，同比驟降38.13%；同時合同負債（預收款項）也從2024年末的5.78億元銳減至2025年三季度末的4.82億元。

此外，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)自2024年三季度的881.78天增加至2025年三季度的1106.56天。

迎駕貢酒2025年5月份曾披露2025年度財務預算方案，公司2025年全年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入76億元、凈利潤26.2億元，計劃同比分別增長3.49%與1%。

從2025年前三季度的業(yè)績來看，迎駕貢酒想要實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)并達成年度目標，難度不小。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網(wǎng)絡

|留言轉(zhuǎn)載

|線索爆料

吳經(jīng)理-同微信