上周末，在知乎財(cái)經(jīng)作者群，知乎的運(yùn)營(yíng)推送給我們財(cái)經(jīng)作者一個(gè)提問，是有關(guān)OpenAI創(chuàng)始人 Sam Altman對(duì)全球陷入極度通縮的一個(gè)預(yù)測(cè)的。

我看了下內(nèi)容。

大致的意思，是說(shuō)AI在大多數(shù)工作中取代人類后，公司就不需要支付人工成本，于是公司人工成本的大幅下降，從而引發(fā)產(chǎn)品價(jià)格的大幅下降。

那么，假設(shè) Altman 的預(yù)測(cè)為真，也就是未來(lái)有了一個(gè)確定性（通縮）。

而我們又知道，只要我們預(yù)見到了某種確定性，我們 就可以借力趨勢(shì)從被動(dòng)的分配領(lǐng)域大量獲得整個(gè)社會(huì)的財(cái)富轉(zhuǎn)移。

畢竟，人和人拉開財(cái)富差距的關(guān)鍵在于分配環(huán)節(jié)而非創(chuàng)造環(huán)節(jié)，那么，我們又該怎么利用這個(gè)確定性呢？

我們先從人人熟知的“剩余價(jià)值”說(shuō)起，我們這代人，在初中時(shí)都學(xué)過馬克思“剩余價(jià)值”那套理論。

大意是工人工作8小時(shí)創(chuàng)造了80元的價(jià)值，但老板只支付60元的工資，剩下的20元便成為工人的剩余價(jià)值，歸老板所有。產(chǎn)品 價(jià)值來(lái)自于勞動(dòng)時(shí)間，所以老板拿走的，是工人的剩余勞動(dòng)時(shí)間。

為什么工人愿意被老板拿走20元呢？當(dāng)時(shí)課上給的答案是工人沒有生產(chǎn)資料。

但在當(dāng)時(shí)的我看來(lái)，有很多想不通的地方，所謂生產(chǎn)資料，其實(shí)也是人造的，有價(jià)格的。既然當(dāng)時(shí)課本里的美國(guó)工人，汽車都買得起，那么慢慢存錢買自己的生產(chǎn)資料也不是不行（用現(xiàn)代的策略，甚至可以用天使輪融資來(lái)買生產(chǎn)資料，資本和生產(chǎn)資料并不稀缺）。

另外，每個(gè)人的智商不一樣，勞動(dòng)質(zhì)量也不一樣，真的能用統(tǒng)一的勞動(dòng)時(shí)間來(lái)衡量嗎？

即使真的用勞動(dòng)時(shí)間來(lái)衡量，那么同樣工資，同樣雇傭100人的公司，有的盈利，有的虧損，這個(gè)又怎么算？虧損的公司，是工人拿走了老板的剩余價(jià)值？

市場(chǎng)判斷，資本，科技進(jìn)步，勞動(dòng)質(zhì)量，勞動(dòng)時(shí)間，在眾多因素中，為什么偏偏是工人的勞動(dòng)時(shí)間最重要？

所以，當(dāng)時(shí)的我有個(gè)不成熟的想法，這套理論，是否只是西方某國(guó)的一個(gè)動(dòng)員令？

也就是我們說(shuō)的先射箭，再畫靶。

比如我先要搞清楚我要?jiǎng)訂T誰(shuí)，誰(shuí)才是我的基本盤，搞清楚后，那么基本盤有什么，什么就最重要。

既然工人是我的基本盤，那么工人擁有的，只有勞動(dòng)時(shí)間，別的他們也沒有。

所以結(jié)論：勞動(dòng)時(shí)間最重要。然后再弄一套理論證明這一點(diǎn)就行了。

從這個(gè)不成熟的想法出發(fā)，你也就能分辨當(dāng)下很多自媒體的認(rèn)知噪音，都是同樣的邏輯，因?yàn)榻^大部分自媒體，都是同樣的 先射箭再畫靶。

也就是先看博主的粉絲基本盤是誰(shuí)。

比如講婚戀情感的，如果粉絲基本盤是男性，那么男性就是現(xiàn)有男女關(guān)系的受害者，所有道理都會(huì)圍繞男性利益來(lái)說(shuō)，反之亦然。

再比如特朗普，其實(shí)是一個(gè)非常聰明的人，但因?yàn)槠浠颈P是紅脖子，所以很多話（比如懂王什么都懂，比如贏學(xué)）要以紅脖子能聽懂的方式說(shuō)，于是讓東大的中產(chǎn)們感覺他不著調(diào)。

很多時(shí)候，你看到的道理，并不中立，背后都是利益站位。

好了，現(xiàn)在可以回到經(jīng)濟(jì)學(xué)，假設(shè)勞動(dòng)時(shí)間不是第一重要（不是說(shuō)不重要，只是說(shuō)不是第一重要），那么最重要的是什么？

我認(rèn)為是：市場(chǎng)判斷。

也就是當(dāng)我判斷一個(gè)事情有搞頭，判斷消費(fèi)者愿意付費(fèi)，這個(gè)判斷要么是我預(yù)測(cè)的，要么是已經(jīng)被市場(chǎng)驗(yàn)證的。那么我就可以以市場(chǎng)價(jià)去雇傭員工，買設(shè)備，租賃辦公地點(diǎn)。這些是我的成本。

只要我預(yù)測(cè)正確，收入大于成本，我就賺錢，否則虧錢。

從這個(gè)視角，實(shí)際上員工工資只是成本的一個(gè)要素，且這個(gè)成本的價(jià)格，由眾多企業(yè)主的雇傭競(jìng)爭(zhēng)來(lái)決定。

由于市場(chǎng)是充分競(jìng)爭(zhēng)的，資源是所有人競(jìng)爭(zhēng)來(lái)定價(jià)的，所以成本一定不便宜 （包括勞動(dòng)者） ，只有你市場(chǎng)判斷正確，你才能賺到錢。

那么，即使到了AI時(shí)代，由于企業(yè)主的市場(chǎng)判斷本質(zhì)沒變，唯一變化的，是成本的組成要素改變（比如部分人工成本由AI算力成本替代），所以無(wú)論是否有AI，無(wú)論通脹通縮，對(duì)企業(yè)主不構(gòu)成影響。

雖然企業(yè)主用AI替代人工的短期內(nèi)會(huì)因成本下降導(dǎo)致利潤(rùn)有提升，但只要企業(yè)主有降價(jià)擴(kuò)大市場(chǎng)份額的動(dòng)機(jī)，在充分競(jìng)爭(zhēng)的降價(jià)下，這種利潤(rùn)提升最終會(huì)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)被拉平，最終體現(xiàn)為產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，也就是Altman說(shuō)的通縮。

那么，在這種情況下，打工人何去何從？

我認(rèn)為完全不必?fù)?dān)心。

現(xiàn)在的打工人為什么不去當(dāng)老板，很多人不是因?yàn)槟芰Σ恍?，更大的原因是因?yàn)闄C(jī)會(huì)成本。比如一個(gè)大廠程序員，年薪百萬(wàn)，他在決策要進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，就面臨放棄確定的百萬(wàn)收入的難題。

但如果這個(gè)人被AI取代丟了工作，他的時(shí)間就空了出來(lái)，就可以用全部的精力去拓展新的商業(yè)領(lǐng)域，甚至創(chuàng)造就業(yè)。

在眾多失業(yè)者中，一定有一部分可以跑出來(lái)。

換句話說(shuō)，雖然單個(gè)商業(yè)領(lǐng)域因?yàn)锳I的替代導(dǎo)致就業(yè)人數(shù)下降，但如果新的商業(yè)領(lǐng)域被拓展出來(lái)，就可以用商業(yè)領(lǐng)域的增多，來(lái)對(duì)沖單個(gè)領(lǐng)域的就業(yè)人數(shù)下降，從而最終達(dá)成市場(chǎng)平衡。

100個(gè)領(lǐng)域*每個(gè)領(lǐng)域50個(gè)坑 = 500個(gè)領(lǐng)域*每個(gè)領(lǐng)域10個(gè)坑

從這個(gè)角度， 在AI時(shí)代拓展商業(yè)的新邊疆并雇傭員工，你不是在獲取剩余價(jià)值，而是在創(chuàng)造社會(huì)福祉（增加就業(yè)）。從市場(chǎng)角度，用人需求增長(zhǎng)，才能拉動(dòng)勞動(dòng)者工資上升。

那么，可能還有人會(huì)問，我就是只會(huì)打工，不會(huì)做市場(chǎng)判斷，怎么辦？

這個(gè)也是有解法的，也就是我們文章開頭說(shuō)的：利用金融獲取社會(huì)財(cái)富轉(zhuǎn)移。

怎么轉(zhuǎn)移？

這個(gè)就要回到貨幣體系的架構(gòu)，比如，根據(jù)最新的1月數(shù)據(jù)，中國(guó)的M2是347萬(wàn)億，其中，基礎(chǔ)貨幣為39萬(wàn)億，剩下的298萬(wàn)億都是信用貨幣。

也就是，信用貨幣占據(jù)貨幣總量的86%。

信用貨幣有個(gè)特點(diǎn)，就是任何一筆貨幣，一定來(lái)自一筆等額債務(wù)的創(chuàng)造。所以298萬(wàn)的貨幣，一定對(duì)應(yīng)了298萬(wàn)的債務(wù)，債務(wù)被三大部門持有（政府，企業(yè)，居民）。

事實(shí)上基礎(chǔ)貨幣的大部分也來(lái)自債務(wù)創(chuàng)造，比如央行資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)部分的美元外匯（對(duì)應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)債務(wù)），比如國(guó)債等。但由于基礎(chǔ)貨幣占比低，暫且按下不表。

既然信用貨幣和債務(wù)是一一對(duì)應(yīng)的，那么對(duì)所有人，就有個(gè)到底是持債還是持幣的問題。

這個(gè)取決于經(jīng)濟(jì)環(huán)境是通脹還是通縮。

通脹從需求側(cè)看是物價(jià)上升，但從供給側(cè)就是收入上升。自己的物價(jià)就是他人的收入，自己的收入就是他人的物價(jià)。

1 當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是通脹，假定一年工資物價(jià)都上漲10%，而貸款利息是5%，存款利息是3%。那么，存款人實(shí)際收益是-7%（存款3%-通脹10%），貸款人實(shí)際收益是5%（通脹10%-貸款5%），銀行占有2%息差。

貸款人收益（5%）+銀行收益（2%） = 存款人損失（-7%）

2 而當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是通縮，假定 一年工資物價(jià)都下跌3%， 而貸款利息是3%，存款利息是1%，那么存款人實(shí)際收益是4%（1%+3%），而貸款人是實(shí)際收益是-6%(3%+3%)，銀行占有2%的息差。

存款人收益（ 4% ）+銀行收益 （2%） = 貸款人損失（-6%）

我們可以看到，損失方和收益方，永遠(yuǎn)恒等。你是收割者，還是被收割者，重點(diǎn)就看你是持幣還是持債。而決定持債還是持幣，就看你如何精準(zhǔn)的判斷當(dāng)下和未來(lái)的周期。

那么，假設(shè) Altman的預(yù)測(cè)為真，那么所有人都會(huì)希望不要持債，當(dāng)債務(wù)被歸還時(shí)，債務(wù)貨幣就同時(shí)消失。

當(dāng)所有人，所有企業(yè)都這么干時(shí)，貨幣總量就會(huì)急劇縮小。

這個(gè)，也就是馬斯克所說(shuō)的，未來(lái)貨幣會(huì)趨于消失。

但是，請(qǐng)注意，收割者是可以在這里設(shè)置卡位的。

我過去舉過一個(gè)例子。

假設(shè)你是一個(gè)現(xiàn)金持有者，你從銀行取出大量的現(xiàn)金，埋進(jìn)自家院子，并決定永不使用。看似你只是隨意處置了自己的財(cái)產(chǎn)，但由于貨幣和債務(wù)一一對(duì)應(yīng)，因此其帶來(lái)的一個(gè)可怕的副作用則是：

背債者會(huì)急的團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，因?yàn)樗麄冇肋h(yuǎn)無(wú)法從你這里賺回現(xiàn)金來(lái)清償他們的債務(wù)。

所以，只要你保有你的現(xiàn)金存款， 持債者就絕不可能有錢還貸款。因?yàn)閿?shù)學(xué)上是信用貨幣恒等于債務(wù)。兩者必同生同滅。

在這種情況下，持債者就要支付勞動(dòng)給持幣人（貸款利息），且持債者無(wú)法清償其債務(wù)。

這個(gè)就是我過去提過的反常識(shí)的真理：

我背上的債務(wù)，就是 別人獲取的財(cái)產(chǎn) 。

反過來(lái)， 我賺取的現(xiàn)金，反而是別人背上的債務(wù)。

假設(shè)我有100萬(wàn)，存款利息1.5%，看似只有1.5萬(wàn)利息，但如果AI導(dǎo)致效率提升10倍，商品價(jià)格猛烈下滑，1.5萬(wàn)就可以當(dāng)成15萬(wàn)使用。

反過來(lái)，持債者要?dú)w還債務(wù)，必須先賺回現(xiàn)金，而當(dāng)商品價(jià)格急劇下滑，現(xiàn)金就沒那么好賺（除非拓展商業(yè)新邊疆），因?yàn)槿说幕A(chǔ)需求有限。

即使未來(lái)利息進(jìn)一步下滑，那么100萬(wàn)本金當(dāng)1000萬(wàn)用，也足夠你因?yàn)锳I而失業(yè)后，用到退休了。退休后自然有國(guó)家養(yǎng)老金來(lái)繼續(xù)支撐你的生活。

或者更具備確定性的，如果你想增強(qiáng)收益，或是防止未來(lái)利率下滑，可以購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債來(lái)鎖定長(zhǎng)期的利率。當(dāng)然，長(zhǎng)期保險(xiǎn)也可以。

而你是否要這么做，這么配置，取決于你是否相信 Altman和馬斯克的判斷。

最后，全文總結(jié)：

1 如果你是企業(yè)主，善于判斷市場(chǎng)，善于尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)，那么無(wú)論你持債還是持幣都可以，因?yàn)槟銦o(wú)論是否在AI時(shí)代，都有持續(xù)賺錢的能力。

2 如果你只會(huì)打工，那么特別建議你買房時(shí)要量入為出， 不要背債。更建議是保留現(xiàn)金，以對(duì)沖未來(lái)可能到來(lái)的AI革命。如果商品價(jià)格劇烈下滑，現(xiàn)在能買1個(gè)雞蛋的錢，未來(lái)就能買10個(gè)。保本的國(guó)債，存款和保險(xiǎn)，都是合適的對(duì)沖品。

3 當(dāng)然，你也可以不做選擇，兩者都要，也就是一方面鍛煉商業(yè)判斷的能力，另一方面保留現(xiàn)金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

后記：

怎么看待Altman和馬斯克的預(yù)測(cè)？

我認(rèn)為未來(lái)存在各種變數(shù)和可能性， Altman和馬斯克的預(yù)測(cè)并不一定百分百正確，但做適當(dāng)?shù)统杀镜臏?zhǔn)備，是完全沒有問題的。

比如對(duì)于中產(chǎn)，年收入幾十萬(wàn)是普遍現(xiàn)象，那么對(duì)于未來(lái)AI可能造成的產(chǎn)能爆炸，也許未來(lái)幾十萬(wàn)就可以當(dāng)幾百萬(wàn)用。那么在前景并未100%明確下，中產(chǎn)暫時(shí)先用一年的收入，來(lái)對(duì)沖AI爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，也就足夠了。

當(dāng)趨勢(shì)越來(lái)越清晰，確定性越來(lái)越高之后，可以再度調(diào)整資產(chǎn)配置。

而這種確定性和趨勢(shì)，有賴于 數(shù)據(jù)給我們方向。比如AI開始推動(dòng)商品價(jià)格下行時(shí)，央行資產(chǎn)負(fù)債表和貨幣究竟往怎樣的方向發(fā)展（操盤手做了哪些對(duì)應(yīng)），這些都會(huì)反映在貨幣和央行資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)之上 （央行資產(chǎn)負(fù)債表各個(gè)類目的詳細(xì)解析，知識(shí)星球的同學(xué)可參考2024年9月發(fā)在星球精華區(qū)的科普文章）。

無(wú)論通脹還是通縮，從金融分配的角度，本質(zhì)都是一群人對(duì)另一群人的收割。誰(shuí)站在收割者的生態(tài)位，就看誰(shuí)的資產(chǎn)配置能匹配當(dāng)下的貨幣環(huán)境。所以提前準(zhǔn)備是必要的。

公眾號(hào)讀者可根據(jù)這個(gè)大方向提前準(zhǔn)備。

對(duì)于知識(shí)星球的讀者，我們依然會(huì)持續(xù)在知識(shí)星球跟蹤各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，跟蹤AI進(jìn)展，跟蹤樓市，來(lái)針對(duì)大類資產(chǎn)配置持續(xù)的做出分享，輔助大家的判斷。

只要做好對(duì)沖，并根據(jù)趨勢(shì)變化來(lái)不斷調(diào)整配置，我們始終 可以 站在分配優(yōu)勢(shì)的生態(tài)位，AI爆發(fā)也就沒有想象的那么可怕。

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