本文作者--詩與星空|財(cái)經(jīng)作家

電車?yán)锍探箲]的本質(zhì)是什么？

兩個(gè)不可控：一是充電時(shí)間太長不可控，二是充電樁不夠多不可控。

比亞迪發(fā)布了9分鐘“充飽”（這個(gè)“充飽”概念非常有意思）的閃充技術(shù)，電車從此沒有了里程焦慮。

這下輪到兩桶油焦慮了：閃充技術(shù)沖垮了傳統(tǒng)油車僅存的護(hù)城河，一邊是比亞迪銷量洶涌而至，另一邊是比亞迪聲稱要建2萬座閃充站。

那么，燃油車越來越少的情況下，兩桶油5萬座加油站何去何從？

星空君認(rèn)為，比亞迪的閃充殺死了燃油車，卻拯救了兩桶油。

為什么？請聽星空君細(xì)細(xì)道來：

據(jù)統(tǒng)計(jì)，不算各種無感支付、車牌付等高科技支付手段，一輛車平均加油時(shí)間大約3分鐘，再加上付款時(shí)間，一般在5分鐘左右。

充電樁的充電時(shí)間往往20分鐘甚至半小時(shí)以上，這也是目前加油站能碾壓充電站的最大領(lǐng)先優(yōu)勢。

由于很長一段時(shí)間，充電時(shí)間沒有質(zhì)的改變，導(dǎo)致電車路徑發(fā)生了變化。以挪威為例，新能源車滲透率超90%，最大的特點(diǎn)是該國在推廣一位（停車位）一充。

當(dāng)每個(gè)停車位都有充電樁的時(shí)候，電車就沒有里程焦慮了。

但會(huì)輪到加油站焦慮。

中國早在2022年，就規(guī)劃未來新建停車位必須帶充電樁或預(yù)留充電樁接入線路，這是一位一充的路徑。

當(dāng)新能源車基本取代燃油車的時(shí)候，這個(gè)路徑撅了加油站的老巢。

閃充又把加油站從被徹底淘汰的邊緣拉了回來。

隨著閃充能在9分鐘“充飽”，加油站完全可以改成加電站，從而維持原有的運(yùn)營模式。

事實(shí)上，兩桶油都大規(guī)模部署了充電樁，在閃充問世之前，加油站的充電業(yè)務(wù)幾乎是不盈利的。因?yàn)槌潆姇r(shí)間過長，占據(jù)了原本就很拮據(jù)的空間，卻收益甚微，難以覆蓋人力、折舊等成本。

忙忙碌碌一下午，一算收入兩塊五。

基于此，星空君認(rèn)為，兩桶油（以及其他加油站）都應(yīng)感激比亞迪。

一、比亞迪的“急剎車”

因?yàn)榉磧?nèi)卷的原因，2025年，頭部車企巨頭們被多個(gè)部委約談。

最終落實(shí)了兩件事，一件是不再打價(jià)格戰(zhàn)，另一件是承諾供應(yīng)商回款不超過60天。

其實(shí)60天賬期是國家對各行業(yè)的統(tǒng)一要求，由于各大車企加戲比較多，讓大家誤以為是汽車行業(yè)獨(dú)有。

對于比亞迪來說，如此巨大的體量，踩下剎車是非常危險(xiǎn)的。好在王傳福格局足夠大，轉(zhuǎn)身就去了海外。

比亞迪2025年實(shí)現(xiàn)了460萬輛的銷量，新能源車銷量全球第一，汽車銷量也擠入全球前五。

不過，公司尚未發(fā)布2025年年報(bào)，我們可以借公司的三季報(bào)對公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。

2025年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收1949.85億元，同比下降3.05%，環(huán)比下降3%；歸母凈利潤78.23億元，同比下降32.60%，環(huán)比增長23%。

數(shù)據(jù)來源：iFind

前三季度累計(jì)營收5662.66億元，同比增長12.75%；歸母凈利潤233.33億元，同比下降7.55%。

這是公司近年來罕見的凈利潤下滑現(xiàn)象。

營收增加，凈利潤下滑的主要原因，是公司加大了研發(fā)投入。

數(shù)據(jù)來源：iFind

公司前三季度研發(fā)費(fèi)用437.48億元，同比增長31.3%，遠(yuǎn)超同期233.33億元的凈利潤。

研發(fā)投入規(guī)模不僅超過了中國建筑、中興通訊、中國移動(dòng)等A股國字號(hào)巨頭，更成為A股所有上市公司中的"研發(fā)之王" 。

大部分企業(yè)的研發(fā)支出以研發(fā)人員薪酬為主，比亞迪大約60%左右的研發(fā)費(fèi)是職工薪酬。

對于車企來說，不去卷價(jià)格，而是去卷研發(fā)，就是提高人才的收入水平。

二、迪子的賬期

去年很長一段時(shí)間，車圈在討論汽車行業(yè)的恒大，有觀點(diǎn)直指比亞迪。

最主要的原因，就是比亞迪的應(yīng)收款。

事實(shí)上，上市公司的財(cái)務(wù)健康程度，是有專門的指標(biāo)來衡量的。

由于還在擴(kuò)張期，比亞迪的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)并非最好的，但也絕不是特別差的。大部分指標(biāo)都比較健康，極個(gè)別指標(biāo)有點(diǎn)亞健康但不影響大局。

最重要的指標(biāo)，是資產(chǎn)負(fù)債率，絕大部分房企的資產(chǎn)負(fù)債率都在80%以上，而比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率在為71.35%。

數(shù)據(jù)來源：iFind

當(dāng)你有100塊錢的時(shí)候，當(dāng)然可以承擔(dān)70塊的負(fù)債，這就叫資產(chǎn)負(fù)債率。因此不能只看負(fù)債有多高，還要看資產(chǎn)負(fù)債率。

很多消息過于強(qiáng)調(diào)比亞迪的負(fù)債，當(dāng)企業(yè)的營收規(guī)模非常巨大的時(shí)候，其負(fù)債也必然等比例增加，要關(guān)注的是資產(chǎn)負(fù)債率，而不是絕對值。

比如中國石油的營收超過3萬億，其負(fù)債高達(dá)1萬億，你能說它是另外一個(gè)恒大嗎？

第二個(gè)重要的指標(biāo)，就是流動(dòng)比率。

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。

數(shù)據(jù)來源：iFind

流動(dòng)比率越高，公司的償債能力越強(qiáng)，超過2是優(yōu)秀，1是及格線，比亞迪三季報(bào)在0.87，距離及格線還有一步之遙。

之所以不及格，并不是說比亞迪有多大問題，頂多算亞健康，是近年來公司擴(kuò)張?zhí)炝恕?/p>

三、不要招惹比亞迪

現(xiàn)金流量表里有個(gè)指標(biāo)，叫購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。

具體含義是公司購買土地、建設(shè)廠房、修建生產(chǎn)線花的現(xiàn)金，現(xiàn)金流量表里的現(xiàn)金是廣義現(xiàn)金，包括銀行存款。

數(shù)據(jù)來源：iFind

2025年三季報(bào)顯示，比亞迪的這個(gè)指標(biāo)創(chuàng)史上最高，達(dá)到了1150億元。注意這是三季報(bào)，全年估算大概率超1600億元，另外，肯定還有未支付的應(yīng)付工程款等款項(xiàng)，公司全年資本性支出超過2000億元！

作為對比，特斯拉上海超級工廠三年500億元。

這就意味著，比亞迪2025年一年差不多要造四個(gè)特斯拉上海超級工廠！

基于這種恐怖的投資和產(chǎn)能，星空君有一個(gè)半開玩笑的提醒：不要招惹比亞迪。

#頭條精選-薪火計(jì)劃#

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