《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》3月6日訊（記者 余詩(shī)琪） 并購(gòu)基金“國(guó)家隊(duì)”在路上了。

3月6日，在十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任鄭柵潔表示，今年將會(huì)同財(cái)政部、人民銀行等部門(mén)，設(shè)立國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金，進(jìn)一步暢通創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，提高創(chuàng)投資本周轉(zhuǎn)效率，預(yù)計(jì)引導(dǎo)撬動(dòng)各類資金規(guī)模超1萬(wàn)億元。

這一表態(tài)，標(biāo)志著市場(chǎng)傳聞已久的國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金正式進(jìn)入落地倒計(jì)時(shí)。

事實(shí)上，國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金的設(shè)立并非孤立動(dòng)作，而是近年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)深化改革、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合與創(chuàng)新資本循環(huán)的系統(tǒng)性布局之一。

在國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金提出之前，相關(guān)政策已逐步鋪開(kāi)。

2024年4月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（“新國(guó)九條”），提出完善并購(gòu)重組制度。同年9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（“并購(gòu)六條”），明確鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合型并購(gòu)。

今年1月， 國(guó)家發(fā)展改革委副主任王昌林在新聞發(fā)布會(huì)上明確提到，將研究制定2026-2030年擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案，并強(qiáng)調(diào)要“發(fā)揮好國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資基金行業(yè)標(biāo)桿作用，研究設(shè)立國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金，加強(qiáng)政府投資基金布局規(guī)劃，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造，加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”。

政策端的松綁為并購(gòu)市場(chǎng)打開(kāi)了空間，而在資金端，地方國(guó)資已率先落子。

去年3月，上海市國(guó)資委宣布成立上海國(guó)資并購(gòu)基金矩陣，注資總規(guī)模500億元以上。一個(gè)月后，廣州市委金融辦發(fā)布“并購(gòu)重組十條”，提出到2027年推動(dòng)60單并購(gòu)重組案例，打造10家競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的上市公司。

到了下半年，北京市出臺(tái)了《關(guān)于助力并購(gòu)重組促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)設(shè)立并購(gòu)基金，緊接著規(guī)模300億元的“北京京國(guó)創(chuàng)智算并購(gòu)基金”注冊(cè)成立。

地方基金的陸續(xù)落地，為國(guó)家級(jí)基金的運(yùn)作積累了經(jīng)驗(yàn)。與此同時(shí)，另一只由發(fā)改委和財(cái)政部共同推動(dòng)的基金——國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，也已完成了首輪布局。

去年7月，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式成立，注冊(cè)資本1000億元，采用“引導(dǎo)基金公司+區(qū)域基金+子基金”三層結(jié)構(gòu)，存續(xù)期20年。年底的集中簽約中，國(guó)家創(chuàng)投引導(dǎo)基金總共簽約了49只子基金、27個(gè)直投項(xiàng)目，被市場(chǎng)戲稱為“國(guó)資航母”。

旗下的三只區(qū)域基金分量同樣可觀，規(guī)模均達(dá)到了500億元，分別落地北京、上海、深圳，投向京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)。

其中，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在一周前吸引到新華保險(xiǎn)、中匯人壽、中再壽險(xiǎn)三家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)入局增資。險(xiǎn)資的入局，意味著長(zhǎng)期資本愿意進(jìn)入政策支持的基金領(lǐng)域。這一路徑一旦走通，將為同樣具有長(zhǎng)期屬性的國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金打開(kāi)募資通道。

從已披露信息看，國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金將由發(fā)改委聯(lián)合財(cái)政部、人民銀行共同推動(dòng)。其運(yùn)作模式尚未公布，但參考國(guó)家創(chuàng)投引導(dǎo)基金的三層架構(gòu)及地方并購(gòu)基金的實(shí)踐，未來(lái)可能采用同樣的架構(gòu)聚焦產(chǎn)業(yè)整合與創(chuàng)投退出。

總體來(lái)看，從地方國(guó)資先行布局，到國(guó)家創(chuàng)投引導(dǎo)基金落地運(yùn)作，再到國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金即將推出，支持創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)整合的完整鏈條正在逐步成型。