滬主板IPO“折戟”后，浙江欣興工具股份有限公司（下稱“欣興工具”）時隔一年多之后再次向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交了招股說明書。

近期，欣興工具迎來了交易所的第三輪審核問詢函，問詢函針對公司原材料領(lǐng)用量與最終產(chǎn)品之間的巨大差異和不尋常的波動關(guān)系提出了質(zhì)疑，在原材料領(lǐng)用量三年增長163%的情況下，產(chǎn)量僅增長75%，銷售收入更是僅增長37%。巨大的差異背后是否存在其他意欲隱藏的內(nèi)情也引發(fā)關(guān)注。

原材料與產(chǎn)品數(shù)量關(guān)系異常

數(shù)據(jù)顯示，2022至2024年，欣興工具W6高速工具鋼的領(lǐng)用量分別為335.68噸、549.79噸、883.17噸，三年增長163%，但同期間高速鋼鋼板鉆產(chǎn)量僅增長75%，銷售收入僅增長37%。

交易所在問詢函中要求欣興工具解釋析W6高速工具鋼原材料領(lǐng)用量與高速鋼鋼板鉆產(chǎn)量及銷售收入不匹配的原因及合理性。

欣興工具披露的數(shù)據(jù)也明顯透露出異常。2023年的原材料領(lǐng)用量為510.16噸，產(chǎn)量為1751714件，在產(chǎn)量僅增長2.54%的情況下，原材料領(lǐng)用量卻增長了13.27%；2024年欣興工具的產(chǎn)量增長為49.79%，但是原材料零用量為55.85%。

值得注意的是，欣興工具W6高速工具鋼原材料領(lǐng)用量呈現(xiàn)逐年增加的趨勢。按照萬件產(chǎn)品消耗量計算，2022年萬件產(chǎn)品的消耗量約為2.6365噸，而到了2024年的萬件產(chǎn)品的消耗量已增加至了3.0302噸。

“主要系公司在統(tǒng)計產(chǎn)品產(chǎn)量時，按照產(chǎn)成品入庫口徑統(tǒng)計，在實際生產(chǎn)過程中，公司在領(lǐng)用相應(yīng)原材料至投產(chǎn)并完成入庫存在一定生產(chǎn)周期，各期末存在一定規(guī)模在產(chǎn)品（如2021年末存在較大規(guī)模的在產(chǎn)品），故導致各期W6高速工具鋼的領(lǐng)用量和各期產(chǎn)成品的入庫量（即產(chǎn)量）趨勢存在一定差異。”欣興工具回應(yīng)表示。

重點布局產(chǎn)品市場轉(zhuǎn)化不力

數(shù)據(jù)顯示，欣興工具報告期內(nèi)研發(fā)費用分別為2038.62萬元、2191.82萬元、2287.77萬元和1177.59萬元，占營業(yè)收入的比例持續(xù)走低，占比分別為5.21%、5.15%、4.9%和4.82%。

上述研發(fā)投入中近70%投向了實心鉆削系列新產(chǎn)品，這也是欣興工具未來開拓的重點產(chǎn)品方向。不過，雖然每年有一千多萬研發(fā)經(jīng)費投入到了實心鉆削系列新產(chǎn)品，但是其市場轉(zhuǎn)化卻不及預期。

報告期內(nèi)，實心鉆削系列產(chǎn)品銷售收入分別為1795.85萬元、2095.10萬元、2575.57萬元和1471.72萬元。2025年上半年實心鉆削的業(yè)務(wù)收入僅占主營業(yè)務(wù)收入的6.06%。

欣興工具表示，公司的實心鉆削系列產(chǎn)品在切削力平衡、切削效率、切削精度等方面可與國外知名刀具企業(yè)進行競爭，公司實心鉆削系列產(chǎn)品在加工米數(shù)、孔徑精度、切削振動等核心指標方面已達到或超過第一梯隊、第二梯隊刀具企業(yè)。

欣興工具對于公司實心鉆削產(chǎn)品的產(chǎn)品性能的說法顯然有些夸大其詞，既然產(chǎn)品性能可與國外知名刀具企業(yè)進行競爭，這顯然與其占比僅6%的銷售收入的現(xiàn)實相背離。

而對于其銷售規(guī)模較小的原因，欣興工具給出的說法稱主要受限于產(chǎn)能原因，為保證核心產(chǎn)品的穩(wěn)定供應(yīng)，公司其它刀具產(chǎn)品的產(chǎn)量無法快速提高，相關(guān)產(chǎn)品無法形成規(guī)模化庫存以達到快速發(fā)貨目的，導致其整體銷售規(guī)模較小。

值得注意的是，截至2025年6月末，實心鉆削系列規(guī)格型號已從2022年底的8,724種激增至15,181種，但同期產(chǎn)量僅從11.88萬件增至23.34萬件，產(chǎn)品種類翻倍而產(chǎn)量卻增幅有限，也進一步凸顯其鉆削產(chǎn)品如今正面臨市場轉(zhuǎn)化的難題。