上周，聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布了一份讓行業(yè)“破防”的業(yè)績(jī)快報(bào)：2025年度營(yíng)收138.21億元，同比大增34%；扣非凈利潤(rùn)17.88億元，漲幅高達(dá)77%。而就在2024年，這兩個(gè)數(shù)字分別是-9.73%、-39.3%。

好日子回來了嗎？

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，大規(guī)模醫(yī)療設(shè)備更新政策2025年進(jìn)入常態(tài)化、專業(yè)化實(shí)施階段，高端醫(yī)學(xué)影像、放療及基層診療相關(guān)設(shè)備需求持續(xù)釋放，行業(yè)整體規(guī)模較上年同期明顯回升。

據(jù)中國(guó)醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)35.37%。其中增長(zhǎng)最迅猛的是DR，同比飆升107%，但“卷王”也同時(shí)來自這里——部分地區(qū)DR設(shè)備中標(biāo)單價(jià)從非集采時(shí)期接近百萬元，迅速降至二三十萬元區(qū)間；部分雙立柱DR，中標(biāo)價(jià)已不足20萬元

2025年，影像設(shè)備新增注冊(cè)企業(yè)高達(dá)756家，競(jìng)爭(zhēng)烈度水漲船高。不少?gòu)臉I(yè)者感慨：量起來了，但錢卻更難賺了。

2025年中國(guó)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)全景圖

01、持續(xù)一年多的價(jià)格戰(zhàn)

故事從2024年中就已開始預(yù)熱。河南安陽(yáng)啟動(dòng)六類醫(yī)療設(shè)備集采，像是一聲哨響：

超高端256排CT中標(biāo)單價(jià)從2469萬元跌至1450萬元，降幅41%；

高端1.5T核磁從1237萬元降至631萬元，近乎腰斬；

DSA從687萬元跌至345萬元，同樣減半。

真正擊穿行業(yè)心理底線的，是2025年5月河南與湖南的兩份CT產(chǎn)品的開標(biāo)結(jié)果。

《河南省縣域醫(yī)共體設(shè)備更新項(xiàng)目（一期）》公布結(jié)果：148臺(tái)CT設(shè)備預(yù)算3.48億元，最終中標(biāo)約2.03億元，整體降幅超40%。最令人驚嘆的是，16排CT單價(jià)最低殺到了59.68萬元。萬東、聯(lián)影、安科、東軟四家國(guó)產(chǎn)巨頭包攬全部訂單，進(jìn)口品牌集體沉默。

值得對(duì)比的是，就在同月的湖南集采中，萬東32排CT報(bào)出95.9萬元的低價(jià)，而后河南同類機(jī)型價(jià)格再降3.8%。從湖南到河南，時(shí)間間隔不過數(shù)周，一個(gè)省的開標(biāo)價(jià)，迅速成為下一個(gè)省份的“參考底價(jià)”，這種價(jià)格傳導(dǎo)并非個(gè)案。

2025年6月，湖南省脫貧地區(qū)縣域醫(yī)共體CT設(shè)備更新項(xiàng)目開標(biāo)，東軟醫(yī)療針對(duì)128排CT（NeuViz Glory）投出了驚人的350萬元中標(biāo)價(jià)，相比預(yù)算單價(jià)737萬直接腰斬，不僅刷新了該型號(hào)的全國(guó)最低紀(jì)錄，更成為了后續(xù)四川、安徽等地談判的“參照”，將128排機(jī)型從“高端”神壇拉入了基層普惠時(shí)代。

MR賽道同樣未能幸免。2024年，1.5T MR設(shè)備在部分地區(qū)集采前平均售價(jià)約350萬元，2025年4月開標(biāo)的福建超4億元影像集采中，萬東1.5T MR單價(jià)達(dá)到200萬元，創(chuàng)歷史新低。

降價(jià)最為極端的賽道，是國(guó)產(chǎn)化率已超70%的DR賽道2025年5月，新疆縣域醫(yī)共體設(shè)備更新項(xiàng)目（第一批）中標(biāo)結(jié)果公告，萬東醫(yī)療獨(dú)家中標(biāo)全部267套DR。其中，新東方1000FA型雙板懸吊DR單價(jià)20.67萬元，較2024年同型號(hào)均價(jià)下滑77%；雙立柱DR單價(jià)16.9萬元，與2024年市場(chǎng)均價(jià)形成"三倍價(jià)差"。

2025年全國(guó)醫(yī)療設(shè)備集采總體情況

銷量占比及銷額占比的對(duì)比維度為集采與整體

價(jià)格戰(zhàn)的慘烈，也在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上留下印記。2025年上半年，萬東醫(yī)療營(yíng)收同比增長(zhǎng)20%以上，但扣非凈利潤(rùn)卻大幅下滑。毛利率差距更加直觀，聯(lián)影接近50%，邁瑞超過60%，而萬東約在30%出頭，明顯低于頭部企業(yè)水平。

這種"銷售景氣、利潤(rùn)承壓"的剪刀差，是2025年大量設(shè)備企業(yè)面臨的共同困境：集采把市場(chǎng)盤子做大了，卻也把每一塊蛋糕切薄了。

02、在“普惠”與“尖端”的裂縫中掘金

價(jià)格戰(zhàn)席卷整個(gè)行業(yè)，但不同產(chǎn)品、不同技術(shù)層級(jí)的市場(chǎng)體感卻冷熱分明。

先看基礎(chǔ)影像。據(jù)高端醫(yī)械院數(shù)據(jù)，2025年DR以2768臺(tái)、53.37%的項(xiàng)目占比成為全年醫(yī)療設(shè)備集采絕對(duì)主力；CT緊隨其后，兩類影像設(shè)備合計(jì)占比超過76%，反映基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)影像能力的旺盛需求。

借大型設(shè)備更新東風(fēng)，數(shù)以千計(jì)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、縣級(jí)醫(yī)院在同一時(shí)間窗口完成設(shè)備升級(jí)，形成短周期內(nèi)的集中放量。而動(dòng)輒幾十、上百臺(tái)的“大單”以及極限競(jìng)價(jià)，倒逼DR徹底成為了一門“規(guī)模生意”，競(jìng)爭(zhēng)核心轉(zhuǎn)向成本控制與供應(yīng)鏈效率。

再看CT的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。2025年64排及以上機(jī)型占比從39.1%猛增至58.5%，提升近20個(gè)百分點(diǎn)。

這意味著，基層不再滿足于16排、32排的基礎(chǔ)配置，64排及以上機(jī)型正在占據(jù)相當(dāng)比例。中國(guó)CT采購(gòu)的門檻或正式進(jìn)入“64排起步”的時(shí)代。

另一方面，2025年被稱為光子計(jì)數(shù)CT（PCCT）的“爆發(fā)元年”，“得高端者得天下”的含金量持續(xù)上升。

從公開招投標(biāo)數(shù)據(jù)看，2025年約35臺(tái)光子計(jì)數(shù)CT進(jìn)入中國(guó)醫(yī)院，總采購(gòu)金額約16.9億元。若考慮未公示項(xiàng)目，全年實(shí)際采購(gòu)量接近50臺(tái)，總金額約24億元，先發(fā)優(yōu)勢(shì)下，超95%均為西門子醫(yī)療斬獲。

按時(shí)間線看，2025年第一季度，西門子醫(yī)療光子計(jì)數(shù)CT共中標(biāo)兩筆，金額高達(dá)9893.8萬元，單筆成交價(jià)均近5000萬元，分別為南京鼓樓醫(yī)院和北京協(xié)和醫(yī)院。

4-5月，光子計(jì)數(shù)CT進(jìn)入采購(gòu)熱潮：中日友好醫(yī)院（4700萬元）、北大一院（4900萬元）、云南省一院（4790萬元）、江蘇省人民醫(yī)院（4989萬元）、寧夏醫(yī)科大總院（4399萬元）相繼落地。6月，大連醫(yī)大二院（4198萬元）接續(xù)、重慶醫(yī)大二院更是以5450萬元?jiǎng)?chuàng)下最高單價(jià)。更引人注目的消息來自軍隊(duì)醫(yī)療系統(tǒng)。7-8兩個(gè)月內(nèi)，西門子醫(yī)療就在軍隊(duì)醫(yī)療系統(tǒng)連中7臺(tái)光子計(jì)數(shù)CT，采購(gòu)方涵蓋海、陸、空三軍核心醫(yī)院。

從全年CT采購(gòu)總金額計(jì)算，西門子醫(yī)療位列第一，顯示出在高端賽道上的議價(jià)能力仍然強(qiáng)勁。

值得關(guān)注的是，2025年8月，聯(lián)影醫(yī)療和東軟醫(yī)療相繼宣布旗下國(guó)產(chǎn)光子計(jì)數(shù)CT的獲批上市。進(jìn)口獨(dú)占的護(hù)城河，即將迎來第一批國(guó)產(chǎn)挑戰(zhàn)者。

03、企業(yè)陣營(yíng)分野

同樣面對(duì)集采，不同企業(yè)選擇了截然不同的路。

萬東是這一年最被頻繁提及的名字之一，走的是極致性價(jià)比路線。新疆267臺(tái)DR獨(dú)攬、河南16排CT單價(jià)不到60萬、福建MR集采35臺(tái)1.5T單價(jià)200萬……萬東在全國(guó)多個(gè)省份持續(xù)刷新行業(yè)低價(jià)記錄，頻次之密、降幅之大，令同行側(cè)目。

這種打法的底氣，或許來自美的集團(tuán)2021年成為其實(shí)控人后系統(tǒng)性重構(gòu)的供應(yīng)鏈體系。2025全年，萬東在各地大型設(shè)備集采項(xiàng)目中已斬獲全國(guó)超500臺(tái)各類DR訂單。

今年初，美的還將老牌DR玩家銳珂國(guó)際納入麾下，進(jìn)一步強(qiáng)化影像入口屬性——萬東的低價(jià)擴(kuò)張，或許正是為了更大棋局在早期階段完成份額卡位。

東軟的策略比萬東更為立體。在基層市場(chǎng)，東軟同樣不惜價(jià)格，用NeuViz Glory在湖南報(bào)出350萬的驚人低價(jià)打開局面。但在其大本營(yíng)遼寧，東軟的姿態(tài)卻明顯不同。2025年遼寧縣域醫(yī)共體項(xiàng)目中，NeuViz Epoch維持在約915萬元的中標(biāo)價(jià)（限價(jià)1000萬），并未出現(xiàn)斷崖式下滑。

從全年CT采購(gòu)總數(shù)看東軟醫(yī)療以15.7%份額位列第三，以采購(gòu)額看位列第四（11.1%）。

值得注意的是，2024年通用技術(shù)集團(tuán)投資東軟醫(yī)療，成為第一大股東后，去年公司相繼推出83cm大孔徑CT、光子計(jì)數(shù)CT、1024層CT等，讓東軟站到了一個(gè)全新的技術(shù)高度。

目前來看，聯(lián)影的成果最為顯著，借助設(shè)備集采的東風(fēng)，全線刷屏頂級(jí)三甲至縣域醫(yī)共體，2025營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙回暖。縣域醫(yī)共體這一層，聯(lián)影走的是成熟的產(chǎn)品規(guī)?；肪€，以u(píng)CT 528、uCT 760等型號(hào)為主力，用規(guī)模攤薄成本參與競(jìng)爭(zhēng)；高端市場(chǎng)這一層，uCT 960+、5.0T MR等產(chǎn)品加AI輔助診斷的配置，拿下海南、浙江、江蘇等地批量訂單。此外，聯(lián)影2025年還發(fā)布了超聲 uSONIQUE 系列產(chǎn)品，正式補(bǔ)齊其在醫(yī)學(xué)影像最后一塊拼圖。

而面對(duì)國(guó)產(chǎn)替代加速，外資品牌不得不放下身段。GE醫(yī)療在福建報(bào)出低價(jià)競(jìng)標(biāo)，西門子醫(yī)療與飛利浦在多個(gè)項(xiàng)目中大幅延長(zhǎng)保修期限，大于3年的原廠維保成為標(biāo)配。競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在從"一次性銷售利潤(rùn)"轉(zhuǎn)向"全生命周期服務(wù)收益"。進(jìn)口CT采購(gòu)商中超過半數(shù)仍為三甲醫(yī)院，顯示出在高端市場(chǎng)的韌性，但更廣闊的縣域市場(chǎng)已幾乎難以為繼。