據(jù)證券之星公開(kāi)數(shù)據(jù)整理，近期橫店影視（603103）發(fā)布2025年年報(bào)。截至本報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)總收入22.98億元，同比上升16.55%，歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比上升265.2%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營(yíng)業(yè)總收入4.03億元，同比上升13.23%，第四季度歸母凈利潤(rùn)-4678.8萬(wàn)元，同比上升58.87%。本報(bào)告期橫店影視盈利能力上升，毛利率同比增幅362.83%，凈利率同比增幅241.75%。

該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2025年凈利潤(rùn)為盈利3.06億元左右。

本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率14.84%，同比增362.83%，凈利率6.93%，同比增241.75%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)1.7億元，三費(fèi)占營(yíng)收比7.4%，同比減17.47%，每股凈資產(chǎn)1.95元，同比增6.03%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流1.25元，同比增69.81%，每股收益0.25元，同比增266.67%

財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)有大幅變動(dòng)的財(cái)務(wù)項(xiàng)目的原因說(shuō)明如下：

1. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為69.81%,原因:本報(bào)告期電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)。
2. 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為-142.29%,原因:本報(bào)告期購(gòu)買大額存單金額增加。
3. 貨幣資金變動(dòng)幅度為44.24%,原因:本報(bào)告期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加。
4. 應(yīng)收票據(jù)變動(dòng)幅度為-100.0%,原因:本報(bào)告期應(yīng)收票據(jù)收回。
5. 應(yīng)收款項(xiàng)變動(dòng)幅度為-32.87%,原因:本報(bào)告期末應(yīng)收分賬款減少。
6. 預(yù)付款項(xiàng)變動(dòng)幅度為-50.93%,原因:本報(bào)告期儲(chǔ)備影片上映，預(yù)付制片款結(jié)轉(zhuǎn)，且本報(bào)告期投資影片減少。
7. 固定資產(chǎn)變動(dòng)幅度為-21.7%,原因:本報(bào)告期固定資產(chǎn)正常折舊，且本報(bào)告期新開(kāi)業(yè)影城數(shù)量減少，增加的固定資產(chǎn)原值減少。
8. 使用權(quán)資產(chǎn)變動(dòng)幅度為-24.81%,原因:本報(bào)告期使用權(quán)資產(chǎn)正常攤銷，且部分影院租賃條件變更。
9. 無(wú)形資產(chǎn)變動(dòng)幅度為63.02%,原因:本報(bào)告期軟件增加。
10. 租賃負(fù)債變動(dòng)幅度為-20.19%,原因:本報(bào)告期支付租金、且部分影院租賃條件變更。
11. 遞延所得稅負(fù)債變動(dòng)幅度為-30.07%,原因:本報(bào)告期使用權(quán)資產(chǎn)暫時(shí)性差異減少。
12. 營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)幅度為16.55%,原因:本報(bào)告期電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。

證券之星價(jià)投圈財(cái)報(bào)分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)：公司去年的ROIC為8.2%，資本回報(bào)率一般。去年的凈利率為6.93%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值一般。從歷史年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，公司上市以來(lái)中位數(shù)ROIC為11.95%，投資回報(bào)也較好，其中最慘年份2020年的ROIC為-19.67%，投資回報(bào)極差。公司歷史上的財(cái)報(bào)相對(duì)一般（注：公司上市時(shí)間不滿10年，上市時(shí)間越長(zhǎng)財(cái)務(wù)均分參考意義越大。），公司上市來(lái)已有年報(bào)8份，虧損年份3次，顯示生意模式比較脆弱。
• 償債能力：公司現(xiàn)金資產(chǎn)非常健康。
• 生意拆解：公司過(guò)去三年（2023/2024/2025）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率分別為6.8%/--/10.8%，凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為1.66億/-9637.64萬(wàn)/1.59億元，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)分別為24.57億/20.93億/14.81億元。公司過(guò)去三年（2023/2024/2025）的營(yíng)運(yùn)資本/營(yíng)收（即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中公司每產(chǎn)生一塊錢的營(yíng)收企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要墊付的資金）分別為-0.15/-0.19/-0.23，其中營(yíng)運(yùn)資本（公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中公司自己掏的錢）分別為-3.54億/-3.77億/-5.4億元，營(yíng)收分別為23.49億/19.71億/22.98億元。

最近有知名機(jī)構(gòu)關(guān)注了公司以下問(wèn)題：
問(wèn)：請(qǐng)公司在AI漫劇、動(dòng)漫方面的發(fā)展情況？
答：尊敬的投資者您好，公司緊抓I漫劇的發(fā)展潮流，一方面，已組織專業(yè)團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)制作I漫劇，目前已在孵化影視版權(quán)IP《九州牧云錄》等I漫劇，從成本角度看，I技術(shù)將顯著降低漫劇單分鐘制作成本，顯著提高漫劇產(chǎn)出效益。另一方面，公司也在戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性地探索利用公司影視產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)資源有效介入I漫劇、I短劇等領(lǐng)域。感謝您的關(guān)注。

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