紅星資本局2月27日消息，百度（09888.HK；BIDU.US）昨日晚間發(fā)布了2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)。

2025年第四季度，百度總收入為327億元，環(huán)比增長(zhǎng)5%，但同比降低4%；歸母凈利潤(rùn)為18億元，同比下滑65%。2025年全年?duì)I收錄得1291億元，同比下滑3%；歸母凈利潤(rùn)為56億元，同比下滑76%。

資料圖 圖據(jù)視覺中國(guó)

AI新業(yè)務(wù)占比達(dá)39%

業(yè)績(jī)顯示，百度AI新業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2025年第四季度，AI新業(yè)務(wù)總收入達(dá)113億元，環(huán)比增長(zhǎng)18%，占百度核心業(yè)務(wù)收入比例達(dá)43%。2025年全年來看，AI新業(yè)務(wù)對(duì)百度營(yíng)收貢獻(xiàn)達(dá)400億元，同比增長(zhǎng)48%，占核心業(yè)務(wù)收入比重達(dá)39%。在財(cái)報(bào)中，百度也將2025年定義為“AI成為百度新核心的關(guān)鍵一年”。

截圖自百度2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)公告

值得一提的是，這是百度首次在財(cái)報(bào)中詳細(xì)披露AI業(yè)務(wù)的收入構(gòu)成及營(yíng)收占比，這也源于百度業(yè)務(wù)口徑的調(diào)整。據(jù)悉，百度的業(yè)務(wù)由兩大板塊組成，分別為百度核心業(yè)務(wù)和愛奇藝業(yè)務(wù)。此前，百度核心業(yè)務(wù)分為在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)和非在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)。

從2025年第四季度開始，百度將“百度核心”重新定義為“百度一般性業(yè)務(wù)”，而百度一般性業(yè)務(wù)包括三個(gè)板塊：百度核心AI新業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他。其中，百度核心AI新業(yè)務(wù)包括智能云基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、AI原生營(yíng)銷服務(wù)；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)則由搜索、信息流及其他產(chǎn)品線提供的傳統(tǒng)廣告服務(wù)組成。

對(duì)于百度啟用新的業(yè)務(wù)口徑，盤古智庫高級(jí)研究員江瀚告訴紅星資本局，此次調(diào)整標(biāo)志著百度戰(zhàn)略重心從“流量變現(xiàn)”徹底轉(zhuǎn)向“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”。不僅在財(cái)務(wù)核算上實(shí)現(xiàn)了AI價(jià)值的獨(dú)立顯性化，而且用成長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的高估值模型來重塑公司價(jià)值，可以對(duì)沖傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)的周期性下滑。

廣告業(yè)務(wù)連續(xù)兩個(gè)季度下滑

不過，百度AI新業(yè)務(wù)的發(fā)展，難掩廣告業(yè)務(wù)的失色。據(jù)財(cái)報(bào)披露，2025年第四季度，被歸入“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”的廣告業(yè)務(wù)仍為百度的第一大業(yè)務(wù)，收入占核心業(yè)務(wù)比重為47%，營(yíng)收123億元。而去年同期，對(duì)應(yīng)百度廣告業(yè)務(wù)的在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)收入為179億元。

此外，2025年第一季度、第二季度、第三季度，百度在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)收入分別為160億元、162億元、153億元，環(huán)比來看，到2025年第四季度，百度的廣告業(yè)務(wù)已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下滑。

紅星資本局還注意到，作為百度廣告業(yè)務(wù)的重要承載主體，百度APP月活躍用戶整體呈下滑態(tài)勢(shì)，從2025年3月的7.24億下滑到2025年12月的6.79億。

紅星資本局注意到，百度轉(zhuǎn)型承壓之際，昆侖芯被視為重塑百度估值的重要籌碼。在業(yè)績(jī)發(fā)布后的電話會(huì)議上，百度智能云事業(yè)群總裁沈抖特別強(qiáng)調(diào)了昆侖芯的戰(zhàn)略價(jià)值，表示昆侖芯AI芯片在性能、兼容性和成本效率方面表現(xiàn)出色，已在金融、通信、能源、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的頭部企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化落地。CFO何海建則提到，昆侖芯是百度十多年投資的成果，其分拆和獨(dú)立上市將獲得市場(chǎng)的高度認(rèn)可，并為百度釋放巨大的價(jià)值。

對(duì)此，盤古智庫高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，昆侖芯是百度轉(zhuǎn)型的“王牌”資產(chǎn)，是百度區(qū)別于其他純軟件大模型公司的核心護(hù)城河。昆侖芯若成功分拆上市，不僅能通過資本市場(chǎng)融資加速迭代，更能通過市值重估直接增厚百度股東權(quán)益，實(shí)現(xiàn)“一魚多吃”。此外，昆侖芯是百度“軟硬一體”戰(zhàn)略的物理基石，是其在B端市場(chǎng)贏得大客戶的關(guān)鍵籌碼。

紅星新聞?dòng)浾?俞瑤 符小茵

編輯 余冬梅

審核 馮玲玲