來源：市場資訊

　　文章來源：匯通財經(jīng)

　　Myrmikan Capital的創(chuàng)始人Daniel Oliver表示，當前黃金牛市的國際積累階段已經(jīng)正式結束，讓位于美國信貸體系壓力推動的動蕩的第二階段。

　　Oliver表示，過度杠桿化的私募股權和不斷擴張的美債相結合，正在困住美聯(lián)儲。他概述了推動實物金銀價格上漲的機制，指出更廣泛的金融體系存在的根本性弱點。

　　美債目前超過38.5萬億美元。與此同時，國會預算辦公室（CBO）預計，到2036年，國債凈利息支出將增加一倍多，達到2.1萬億美元。Oliver表示，如果考慮到醫(yī)療保險和社會保障等無資金負債的凈現(xiàn)值，真正的債務負擔要高得多。他認為，在當前的美元估值下，從數(shù)學上講，這種債務水平是不可能償還的。

　　他說：“每一個巨大的信貸泡沫結束后價格都會崩潰，相反，以美元計價的金價不得不上漲，才能讓資產(chǎn)的估值有意義?！?/p>

　　這種系統(tǒng)性壓力與私人信貸市場的關系越來越密切。瑞銀（UBS）的分析師最近警告稱，由于人工智能對企業(yè)借款人的快速破壞，在最壞的情況下，私人信貸違約率可能飆升至15%。

　　Oliver解釋說，與2008年金融危機不同，當時美聯(lián)儲可以通過印鈔來刺激房地產(chǎn)市場，而拯救私募股權行業(yè)帶來了不同的挑戰(zhàn)。他指出，由于缺乏消費者需求，高杠桿企業(yè)面臨破產(chǎn)，不能僅僅通過向銀行業(yè)系統(tǒng)注入流動性來拯救。

　　Oliver表示：“我預計不會看到1929年或2008年發(fā)生的那種股市暴跌，相反，我預計黃金將暴漲?！?/p>

　　由于這些宏觀經(jīng)濟壓力，對紙面金融工具的信心減弱，實物金屬市場正在經(jīng)歷結構性變化。他觀察到，隨著制造商放棄標準庫存模式，工業(yè)白銀需求正在收緊。由于擔心供應鏈中斷，他指出，企業(yè)正直接在工廠囤積實物白銀，耗盡市場上的可用庫存。

　　與此同時，Oliver強調，緊張的銀行正在收緊對冶煉廠和精煉廠的保證金要求。他說，這迫使這些實體加工的實物金屬變少，成為限制黃金流入零售和機構市場的瓶頸。

　　歷史上，央行迫于市場壓力，持有的黃金儲備大約相當于其資產(chǎn)負債表的三分之一。根據(jù)他的分析，將這一歷史比率應用于當前美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表會得出高得多的隱含金價。他說：“金價必須達到一個重新平衡美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的價格，目前8000美元可以達到約三分之一，12000美元可以達到約一半。”

　　現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通北京時間2月27日13：24 現(xiàn)貨黃金 報 5187.65 美元/盎司