財(cái)聯(lián)社3月2日訊（編輯 瀟湘）周末，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗的襲擊，無(wú)疑正在引發(fā)石油市場(chǎng)的震蕩。而不少華爾街人士表示，這些襲擊還可能降低美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的可能性。

行情數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)和以色列襲擊伊朗后，國(guó)際油價(jià)周一早間跳漲，布倫特原油期貨開(kāi)盤(pán)飆升13%至每桶82美元，WTI原油期貨漲超10%報(bào)75美元/桶。顯然，在日內(nèi)交易恢復(fù)時(shí)，隨著投資者評(píng)估全球能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)——特別是通過(guò)霍爾木茲海峽的風(fēng)險(xiǎn)（該海峽承載了全球約五分之一的石油和液化天然氣），油價(jià)出現(xiàn)了應(yīng)激式的上漲行情。

RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe Brusuelas指出，隨著亞洲市場(chǎng)率先開(kāi)盤(pán)，石油價(jià)格出現(xiàn)了高開(kāi)，且投資者在沖突初期傾向于轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)避險(xiǎn)。若原油價(jià)格維持高位運(yùn)行，零售汽油價(jià)格勢(shì)必緊隨其后。

GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan則表示，目前全美平均汽油價(jià)格約為每加侖3美元，若原油成本持續(xù)走高，未來(lái)幾周該均價(jià)或?qū)⑴噬?.10至3.15美元。而對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，這一漲勢(shì)正撞在了一個(gè)極其敏感的窗口期。

目前，美國(guó)通脹率已連續(xù)近五年偏離美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)值，加之關(guān)稅成本開(kāi)始向消費(fèi)端傳導(dǎo)，價(jià)格壓力層層疊高。尤其是服務(wù)業(yè)通脹表現(xiàn)出極強(qiáng)的粘性，隨著抗通脹進(jìn)展陷入停滯，市場(chǎng)已在穩(wěn)步下調(diào)對(duì)2026年降息的預(yù)期。

分析人士指出，盡管能源價(jià)格并不包含在美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的核心PCE物價(jià)指數(shù)中，決策者也常主張貨幣政策不應(yīng)過(guò)度反應(yīng)能源價(jià)格的短期劇烈波動(dòng)。然而，這種策略在通脹溫和且預(yù)期穩(wěn)定時(shí)才更具說(shuō)服力。

而在當(dāng)下，市場(chǎng)預(yù)期異常脆弱，汽油價(jià)格作為家庭支出中最具“感知度”的成本，其波動(dòng)牽動(dòng)著全局。在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的高通脹后，“加油站標(biāo)價(jià)”的再度走高，極易強(qiáng)化公眾對(duì)“通脹壓力已根深蒂固”的認(rèn)知。而一旦通脹率徘徊在3%附近，主張寬松政策的“鴿派”論點(diǎn)也將顯得愈發(fā)蒼白無(wú)力。

這種局面也將直接增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部“鷹派”官員的話語(yǔ)權(quán)，他們此前已多次警告過(guò)早降息的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者已明確表態(tài)，在支持政策轉(zhuǎn)向前，需要看到通脹回歸目標(biāo)的更確鑿證據(jù)。而持續(xù)上漲的油價(jià)，無(wú)疑將為他們維持高利率觀望提供了更充足的理由。

凱投宏觀(Capital Economics)首席新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家William Jackson周六在一份報(bào)告中也指出，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則，油價(jià)年上漲5%通常會(huì)導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體的平均通脹率上升約0.1個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，如果布倫特原油價(jià)格飆升至每桶100美元，全球通脹率將上升0.6至0.7個(gè)百分點(diǎn)。

“這可能會(huì)減緩主要央行的貨幣寬松步伐，尤其是在新興市場(chǎng)，因?yàn)檫@些國(guó)家的政策制定者往往對(duì)大宗商品價(jià)格的波動(dòng)更為敏感，”他補(bǔ)充道。

根據(jù)芝商所的FedWatch工具顯示，投資者周一已進(jìn)一步重新校準(zhǔn)了利率預(yù)期，并削減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月份啟動(dòng)降息的押注。目前預(yù)計(jì)6月會(huì)議維持利率不變的概率為47%，高于上周五的42.7%。

當(dāng)然，目前也有觀點(diǎn)認(rèn)為，高油價(jià)本質(zhì)上具有“加稅”效應(yīng)，會(huì)通過(guò)擠壓家庭預(yù)算和抬高商業(yè)成本來(lái)壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這種由于自由支配支出被剝奪、利潤(rùn)空間被壓縮而導(dǎo)致的需求萎縮，反而可能在一定程度上冷卻需求驅(qū)動(dòng)型通脹。

這種“通脹上行壓力”與“增長(zhǎng)下行阻力”并存的局面，無(wú)疑將令美聯(lián)儲(chǔ)的決策陷入兩難。對(duì)能源成本反應(yīng)過(guò)度可能導(dǎo)致緊縮力度過(guò)大，而若視而不見(jiàn)，則可能導(dǎo)致通脹預(yù)期徹底失控。

對(duì)此，不少利率交易員已將目光聚焦向了本月早些時(shí)候的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議——即便美聯(lián)儲(chǔ)在3月份的政策聲明中不直接點(diǎn)名伊朗，也極有可能會(huì)強(qiáng)調(diào)地緣政治不確定性加劇以及能源價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

所幸，當(dāng)前的局勢(shì)與2022年俄烏沖突引發(fā)的史詩(shī)級(jí)油價(jià)飆升仍有不同。彼時(shí)全球需求正從疫情低谷快速反彈，且產(chǎn)能?chē)?yán)重受限；而伊朗的能源出口規(guī)模遠(yuǎn)不及俄羅斯，當(dāng)前的全球供需平衡也相對(duì)更有彈性。但不可否認(rèn)的是，在關(guān)稅壓力和服務(wù)業(yè)通脹的雙重底色下，這場(chǎng)供應(yīng)端的意外沖擊，正顯著提升利率在更高水平維持更長(zhǎng)時(shí)間的可能性。