2月27日，上海賽倫生物技術(shù)股份有限公司（688163，下稱 “賽倫生物”）發(fā)布 2025 年度業(yè) 績(jī)快報(bào)，公司在營(yíng)業(yè)收入微增的背景下，實(shí)現(xiàn)盈利端的顯著改善，尤其是扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng) 50.65%，展現(xiàn)出主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)韌性。與此同時(shí)，公司 2025 年下半年全新上市的抗狂犬病血清，作為國(guó)內(nèi)獨(dú)家產(chǎn)品，雖尚未在報(bào)告期形成顯著收入貢獻(xiàn)，但已成為市場(chǎng)關(guān)注的核心增長(zhǎng)看點(diǎn)，為公司后續(xù)業(yè)績(jī)突破埋下伏筆。

從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025 年賽倫生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 19,620.59 萬(wàn)元，同比微增 0.66%，營(yíng)收規(guī)模保持平穩(wěn)；盈利端則迎來(lái)全面提升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 6,204.00 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 19.34%，利潤(rùn)總額 6,173.91 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 22.10%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 5,171.35 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 16.76%，基本每股收益 0.48 元，同比提升 17.07%。尤為亮眼的是，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)達(dá) 4,255.89 萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng) 50.65%，成為本次業(yè)績(jī)快報(bào)的核心亮點(diǎn)，彰顯公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的實(shí)質(zhì)性提升。

財(cái)務(wù)狀況方面，公司資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，報(bào)告期末總資產(chǎn) 116,293.71 萬(wàn)元，較期初增長(zhǎng) 3.83%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益 111,258.37 萬(wàn)元，較期初增長(zhǎng) 1.56%，歸屬于母公司所有者的每股凈資產(chǎn)達(dá) 10.28 元，同比提升 1.58%，股本保持 10,822.00 萬(wàn)股不變，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)穩(wěn)健。截至 2025 年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為 3.14%，處于行業(yè)低位，為后續(xù)業(yè)務(wù)拓展提供了充足的財(cái)務(wù)支撐。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心原因，賽倫生物在公告中表示，凈利潤(rùn)同比提升主要源于多重因素的綜合利好。其一，2024 年度公司對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)上海賽遠(yuǎn)生物科技有限公司確認(rèn)投資虧損并全額計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，該不利因素在 2025 年消除，為利潤(rùn)增長(zhǎng)騰出空間；其二，公司 2025 年研發(fā)費(fèi)用同比減少，成本管控成效顯現(xiàn)；其三，非經(jīng)常性損益同比減少，使得公司盈利更多來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化。

而扣非凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng) 50.65%，更是公司經(jīng)營(yíng)基本面改善的直接體現(xiàn)。一方面，公司歸母凈利潤(rùn)的整體增長(zhǎng)為扣非凈利提升奠定基礎(chǔ)；另一方面，本期非經(jīng)常性損益同比減少，主要因結(jié)構(gòu)性存款投資收益、政府補(bǔ)助均出現(xiàn)同比下滑，非經(jīng)常性收益的收縮使得扣非凈利更能真實(shí)反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利水平，也印證了公司經(jīng)營(yíng)的 “含金量” 不斷提升。

值得注意的是，2025 年公司營(yíng)業(yè)收入僅微增 0.66%，毛利率基本持平，主要因公司核心新品抗狂犬病血清尚處于上市初期。據(jù)悉，該產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)上市銷售的抗狂犬病血清，于 2025 年下半年在多個(gè)省份藥品采購(gòu)平臺(tái)完成掛網(wǎng)，正式啟動(dòng)市場(chǎng)銷售。作為國(guó)家基藥和醫(yī)保甲類品種，該產(chǎn)品相比人狂犬病免疫球蛋白、抗狂犬病單抗具有顯著的價(jià)格和醫(yī)保優(yōu)勢(shì)，且公司通過(guò)工藝改進(jìn)解決了此前的過(guò)敏反應(yīng)問(wèn)題，臨床安全性大幅提升。

中國(guó)狂犬病暴露人群數(shù)量龐大，Ⅲ 級(jí)暴露人群對(duì)被動(dòng)免疫制劑存在剛性需求，抗狂犬病血清市場(chǎng)空間廣闊。賽倫生物依托現(xiàn)有推廣隊(duì)伍，可實(shí)現(xiàn) “一院多品” 的快速市場(chǎng)布局，目前該產(chǎn)品雖未在 2025 年形成顯著收入貢獻(xiàn)，但已成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要錨點(diǎn)，有望在后續(xù)逐步釋放業(yè)績(jī)潛力，為公司營(yíng)收突破提供新動(dòng)能。

從行業(yè)背景來(lái)看，2025 年生物醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn) “冰火兩重天” 的格局，超半數(shù)企業(yè)預(yù)虧，但具備核心產(chǎn)品、成本管控能力的企業(yè)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。賽倫生物作為抗血清抗毒素領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，憑借現(xiàn)有產(chǎn)品的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和獨(dú)家新品的布局，在行業(yè)洗牌中站穩(wěn)腳跟。此次業(yè)績(jī)快報(bào)展現(xiàn)的盈利端改善，印證了公司在擺脫非經(jīng)常性因素影響、聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)后的經(jīng)營(yíng)成效。

賽倫生物同時(shí)提示，本次業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)為初步核算結(jié)果，未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，具體數(shù)據(jù)以公司 2025 年年度報(bào)告為準(zhǔn)。對(duì)于公司而言，2026 年將成為抗狂犬病血清的市場(chǎng)推廣關(guān)鍵期，該產(chǎn)品的銷售放量情況將直接影響公司營(yíng)收增長(zhǎng)節(jié)奏；而如何在保持成本管控的同時(shí)，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)拓展，也將成為公司維持經(jīng)營(yíng)韌性的核心課題。市場(chǎng)則期待，這款國(guó)內(nèi)獨(dú)家的抗狂犬病血清能盡快轉(zhuǎn)化為實(shí)際業(yè)績(jī)，助力賽倫生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與盈利的雙增長(zhǎng)，在細(xì)分賽道中進(jìn)一步鞏固龍頭地位。

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