長江商報消息●長江商報記者沈右榮

受子公司訴訟拖累，2月24日晚，科源制藥（301281.SZ）下修業(yè)績預(yù)告。

此前科源制藥發(fā)布的業(yè)績預(yù)告為，2025年度，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2720.19萬元—3929.16萬元，同比下降35%—55%。

如今修正后的業(yè)績預(yù)告為，公司預(yù)計2025年度實現(xiàn)的歸母凈利潤為1208.97萬元—1813.45萬元，同比下降幅度區(qū)間為70%—80%。

下修業(yè)績預(yù)告的原因為，科源制藥子公司山東力諾制藥有限公司（以下簡稱“力諾制藥”）收到了法院的民事判決書，力諾制藥需承擔(dān)賠償責(zé)任1610.70萬元。

科源制藥是一家化學(xué)原料藥公司，2023年4月登陸A股市場。上市前公司業(yè)績連續(xù)四年增長，上市業(yè)績就變臉，2023年、2024年，公司歸母凈利潤連續(xù)下降。

備受關(guān)注的是，科源制藥的高層不穩(wěn)定。長江商報記者注意到，2023年上市以來，公司董事長換了三任、總經(jīng)理換了四任，財務(wù)總監(jiān)、監(jiān)事會主席也進(jìn)行了更換。

歸母凈利連續(xù)三年下滑

科源制藥的經(jīng)營業(yè)績再度大幅下降。

根據(jù)最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)告修正公告，2025年度，科源制藥預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤為1208.97萬元—1813.45萬元，同比下降70%—80%；預(yù)計扣非凈利潤為2011.71萬元—2905.81萬元，同比下降35%—55%。

1月30日，科源制藥發(fā)布的業(yè)績預(yù)告為，預(yù)計2025年度實現(xiàn)的歸母凈利潤為2720.19萬元—3929.16萬元，同比下降35%—55%；預(yù)計扣非凈利潤為2011.71萬元—2905.81萬元，同比下降35%—55%。

對于下修業(yè)績預(yù)告，科源制藥解釋，公司加大制劑市場的開發(fā)力度、銷售費用有所增加，支付重組相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)費用、導(dǎo)致管理費用有所增加，持續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)投入、導(dǎo)致研發(fā)費用有所增加；收到的政府補助減少，導(dǎo)致其他收益有所減少。此外，對各類應(yīng)收款項等資產(chǎn)進(jìn)行了全面清查，擬對可能發(fā)生減值損失的資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失有所增加。

至于對預(yù)告業(yè)績進(jìn)行修正，主要是子公司力諾制藥于2月14日收到法院出具的《民事判決書》，對其與江蘇賽邦藥業(yè)有限公司有關(guān)合同糾紛一案作出一審判決，力諾制藥需承擔(dān)賠償責(zé)任1610.70萬元。因此，公司確認(rèn)營業(yè)外支出約1610.70萬元，相應(yīng)減少歸母凈利潤。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，科源制藥的經(jīng)營業(yè)績上市即變臉。

2019年至2022年的四個年度，科源制藥實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為0.30億元、0.69億元、0.78億元、0.91億元，連續(xù)四年增長。

上市后的2023年、2024年，公司實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為0.77億元、0.60億元，同比下降15.60%、21.54%，連續(xù)兩年下降。

加上2025年，科源制藥的歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)三年下降，與上市之前連續(xù)四年增長相比，呈現(xiàn)兩重天趨勢。

二級市場上，科源制藥的表現(xiàn)也不出色。公司發(fā)行價44.18元/股，2月26日，后復(fù)權(quán)后的收盤價為60.95元/股，累計漲幅約為38%。

關(guān)聯(lián)收購失敗突圍待考

經(jīng)營業(yè)績接連下滑，科源制藥該如何突圍？

科源制藥成立于2004年，專注于化學(xué)原料藥及其制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司是國內(nèi)化學(xué)原料藥細(xì)分賽道龍頭企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋降糖類、麻醉類、心血管及中樞神經(jīng)類等慢性疾病領(lǐng)域。上市后，公司開啟了數(shù)智、資本雙輪驅(qū)動的高速發(fā)展階段，業(yè)務(wù)范圍遍及全球數(shù)十個國家和地區(qū)。

但從經(jīng)營業(yè)績角度看，上述動作尚未轉(zhuǎn)化為經(jīng)營業(yè)績。

科源制藥曾嘗試通過收購資產(chǎn)提振經(jīng)營業(yè)績。2024年底，公司曾披露，擬向控股股東力諾投資控股集團(tuán)等39名交易對方，發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的宏濟(jì)堂99.42%股權(quán)，同時募集配套資金。

本次交易屬于關(guān)聯(lián)交易?？圃粗扑幣c宏濟(jì)堂的控股股東皆為力諾投資控股集團(tuán)有限公司，皆屬于力諾集團(tuán)旗下企業(yè)，實控人均為高元坤。

宏濟(jì)堂成立于1991年5月，主營業(yè)務(wù)為中成藥、阿膠制品及麝香酮等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。當(dāng)時的資料顯示，宏濟(jì)堂產(chǎn)品豐富，種類齊全，共取得150個藥品注冊批件，其中35個產(chǎn)品進(jìn)入國家基藥目錄，90個產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保目錄，7個藥品為獨家品種，2個藥品為獨家藥品劑型。

根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫，宏濟(jì)堂的產(chǎn)品宏濟(jì)堂阿膠、安宮牛黃丸2023年市場份額排名第三，宏濟(jì)堂是國家保密技術(shù)人工麝香核心原料麝香酮的全國獨家供應(yīng)商。

不過，因為市場整體環(huán)境發(fā)生了變化，2025年11月，科源制藥公告終止收購宏濟(jì)堂。

那么，未來，科源制藥靠什么突圍？

備受關(guān)注的是，科源制藥的高層變動頻繁。

2023年5月16日，上市僅1個多月，科源制藥出現(xiàn)人事大變動。公司總經(jīng)理孫雪蓮辭職。一個月前，公司副總經(jīng)理馮利、董事王曉良辭職。

Wind系統(tǒng)顯示，2023年10月至2025年12月，科源制藥的董事長經(jīng)歷了倫立軍、蔣紅升、高春坡、李紅福。其中，高春坡的任期僅10個月。

同期，總經(jīng)理經(jīng)歷了孫雪蓮、蔣紅升、王建偉、蔣紅升、高春坡。其中，蔣紅升任職兩次，且任期分別只有6個月、11個月，王建偉的任期也只有8個月。

此外，公司財務(wù)總監(jiān)、監(jiān)事會主席也多次更換。其中，李海磊于2023年10月25日接任財務(wù)總監(jiān)，當(dāng)年12月13日離任，不滿兩個月。