文 / 董軒

來源 / 節(jié)點財經(jīng)

承繼去年的火爆景象，2026開年以來，港股IPO市場仍舊沸反盈天。

相關(guān)數(shù)據(jù)證實，截至2月24日，已有24家企業(yè)在港交所敲鑼，同比增長166.67%；融資額合計892.26億港元，為去年同期的10倍。

好風(fēng)憑借力，扶我上青云。數(shù)次沖擊上市未果的富友支付，也乘著“風(fēng)口”，悄然開啟了自己的第四次港股IPO之旅。

1月18日，富友支付再次向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌，聯(lián)席保薦人為中信證券、申萬宏源香港。

十年布局，四戰(zhàn)IPO

富友支付成立于2011年7月底，總部位于上海，是一家全能型數(shù)字化支付科技平臺，持有預(yù)付卡、互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單、基金支付及跨境支付五類牌照。

圖源：富友支付招股書

公司創(chuàng)始人陳建具有豐富的金融科技經(jīng)驗，曾任職深圳市城市合作商業(yè)銀行、招商銀行、中國銀聯(lián)。

雖然年紀尚輕，但富友支付的資本布局早于十年前便開始。

據(jù)《節(jié)點財經(jīng)》梳理，2015年12月、2018年5月、2021年9月，富友支付先后與興業(yè)證券、東方證券、國金證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，擬A股上市，但都中途止步。

此后，因備付金100%集中存管、“斷直連”等政策落地，《非銀行支付機構(gòu)監(jiān)督管理條例》的實施，行業(yè)監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，以及早期的P2P合作卷入數(shù)十起訴訟等歷史包袱，無實控人、罰單不斷等自身BUG，富友支付被迫轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

公開資料顯示，2024年4月、2024年11月、2025年5月、2026年1月，富友支付四次遞表港交所。其中的前三次，均因招股書自動失效，最近這次正處在聆訊期間。

十年“糾葛”，富友支付的資本市場闖關(guān)之路走得相當(dāng)執(zhí)著，相當(dāng)波折，甚至可以說是“屢敗屢戰(zhàn)”。

再次在港交所排隊候場，其能否成功上岸，仍是個未知數(shù)。

針對上市進展緩慢的主要原因、預(yù)計何時能夠完成上市流程等問題，1月20日，富友支付回應(yīng)媒體稱，公司正按照相關(guān)法律和規(guī)則進行上市程序。相關(guān)事項需要綜合考慮香港聯(lián)交所和香港證監(jiān)會的審核和批準(zhǔn)以及市場狀況等多項外在因素，目前公司無法準(zhǔn)確預(yù)計進度。

“屢敗屢戰(zhàn)”背后

“屢敗屢戰(zhàn)”，是富友支付基于現(xiàn)實的考量。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按TPV（總支付交易額）計，2024年富友支付在中國綜合數(shù)字支付服務(wù)提供商中排名第八位，市場份額僅為0.8%。

換言之，中國綜合數(shù)字支付服務(wù)提供商參與者眾多，格局較散，富友支付稍不留神，就有被擠下牌桌的危險。

財務(wù)層面，富友支付的表現(xiàn)可圈可點。

招股書披露，截至2025年10月末，富友支付的營收達到13.07億元，同比微降2.9%；得益于運營效率提升致銷售成本降低，以及一次性開支減少，經(jīng)調(diào)整凈利潤飆升到1.25億元，同比大增52.44%。

圖源：富友支付招股書

拉長時間軸，2021-2024年，富友支付分別實現(xiàn)營收11.02億元、11.42億元、15.06億元、16.34億元；對應(yīng)經(jīng)調(diào)整凈利潤為1.49億元、8134.8萬元、1.08億元、1.17億元。

按照業(yè)務(wù)劃分，包括商戶收單、信用卡還款、基金支付等在內(nèi)的綜合數(shù)字支付服務(wù)，是公司創(chuàng)收的絕對主力，占2022年至2025年前10個月各期收入比重為94.7%、93.9%、92.5%、91.6%，但亦凸顯其“單腿走路”“一業(yè)獨大”的困境。

富友支付已經(jīng)意識到這一板塊，“出海戰(zhàn)略”——跨境數(shù)字支付成為其近年來的發(fā)展重心。

正所謂“富而好施”，賺到錢的富友支付，對股東稱得上“慷慨”。2021年至2025年10月底，富友支付一共進行了五次分紅，金額分別為1.4億元、0.25億元、1.2億元、0.4億元和0.4億元。

也就是說，富友支付五年間累計分紅3.65億元，超90%的盈余（歸母凈利潤）都被分掉了，且所有股息均以現(xiàn)金支付。

不過，在整體上揚的業(yè)績背面，富友支付的盈利能力呈下滑態(tài)勢。

2022年至2025年前10個月，其毛利率分別為28.4%、25.2%、25.9%、25.8%。富友支付稱，波動受交易單量增加、市場競爭加劇導(dǎo)致服務(wù)費減少及傭金增加影響。

總的來講，無論是股東退出的壓力，還是開發(fā)第二成長曲線，捅開頭頂?shù)摹疤旎ò濉?、?yīng)對激烈的市場博弈，都要求富友支付盡快上市。

合規(guī)問題仍是“攔路虎”

對富友支付來說，合規(guī)問題一直是縈繞其身的“固疾”，也是上市進程中一大挑戰(zhàn)。

早在2014年，富友支付就曾被央行處罰，事由為利用預(yù)授權(quán)交易進行套現(xiàn)，涉及河南、浙江（不含寧波市）、福建、天津市、江西、吉林、湖南7省市。

2023年11月，中國人民銀行上海市分行對其開出了455萬元罰單，處罰原因是未按規(guī)定履行客戶身份識別義務(wù)等三項違法行為，時任該公司董事長張軼群被罰款8.5萬元。

2024年3月，因違反規(guī)定辦理經(jīng)常項目資金收付，富友支付被國家外匯管理局上海市分局沒收違法所得17539.13元，罰款65萬元。

除此之外，富友支付身上背負的P2P訴訟“歷史包袱”亦不容忽視。

據(jù)《節(jié)點財經(jīng)》了解，在2014年至2019年間，富友支付曾為多家P2P平臺提供支付服務(wù)。后隨著監(jiān)管全面收緊，公司于2019年大規(guī)模終止了此類合作。

但留下的后遺癥仍在，招股書披露，自2021年起至富友支付因原告與P2P平臺之間的糾紛，被卷入了47起相關(guān)訴訟。

富友支付表示，這47起訴訟中已有43起完全解決，所有已決案件的法院判決均對富友支付有利，公司無需承擔(dān)賠償責(zé)任。

圖源：富友支付招股書

黑貓投訴上，以“富友支付”為關(guān)鍵詞，出來詞條超2100條，涉及誘導(dǎo)用戶開通免密支付、未經(jīng)允許私自扣款等問題。

圖源：黑貓投訴

不少用戶反映，在沒有和富友支付簽約、綁定的情況下，被劃扣款項，且遭遇客服不處理、退款難；以及強制購買“會員費”、“VIP通道費”、“保險費”捆綁銷售，實際年化利率遠超24%等違規(guī)行為。

從A股輾轉(zhuǎn)港股，富友支付的IPO之路已走過十年。

盡管眼下港股熱潮涌動，為其提供了難得的闖關(guān)窗口，但合規(guī)“舊疾”與P2P歷史包袱仍未徹底卸下。對這家“屢敗屢戰(zhàn)”的支付老兵而言，能否跨過這道坎，真正借勢叩響港交所的大門，市場正拭目以待。

*題圖由AI生成