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摘 要

1、今日A股高開(kāi)高走，春節(jié)后紅包行情持續(xù)。我們統(tǒng)計(jì)2006—2025年歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行復(fù)盤(pán)發(fā)現(xiàn)：節(jié)后紅包行情的勝率比較突出且漲幅通常比較可觀(guān)，今年的春節(jié)紅包行情仍然值得期待。投資者可以選用核心-衛(wèi)星策略，把握新年新“基”會(huì)。建議核心配置中證A500ETF（159338）和現(xiàn)金流ETF（159399）；衛(wèi)星配置可關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、石油ETF（561360）等行業(yè)主題ETF。

2、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）今日開(kāi)盤(pán)下殺后一路上揚(yáng)，午后再度加速，收漲4.56%。消息面上，傳存儲(chǔ)大客戶(hù)訂單即將落地。另外據(jù)外媒報(bào)道：中國(guó)計(jì)劃將先進(jìn)芯片產(chǎn)量從目前不足2萬(wàn)片提升至1-2年后的10萬(wàn)片。半導(dǎo)體設(shè)備板塊有“存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)+先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)”的明確敘事，且有兩存上市、蠶食日廠(chǎng)份額等多重事件催化。本輪半導(dǎo)體設(shè)備的敘事不同于以往的周期復(fù)蘇或國(guó)產(chǎn)替代，而是實(shí)打?qū)嵉氖芤嬗谌駻I驅(qū)動(dòng)的高景氣，有興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。

3、上海午后發(fā)布“滬七條”樓市新政，主要包括：1）非滬籍家庭購(gòu)買(mǎi)外環(huán)內(nèi)住房所需社保年限由3年降至1年；2）非滬籍家庭外環(huán)內(nèi)可增購(gòu)1套；3）居住證滿(mǎn)5年可購(gòu)買(mǎi)1套；4）首套公積金貸款額度從160萬(wàn)升至240萬(wàn)；5）公積金“認(rèn)房不認(rèn)貸”。市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為上海樓市新政力度基本符合預(yù)期，一定程度上可以釋放剛需購(gòu)房需求、降低購(gòu)房資金門(mén)檻。樓市熱度回升有望為建材、地產(chǎn)等板塊帶來(lái)催化，且或有部分資金博弈兩會(huì)的政策預(yù)期。建材板塊在反內(nèi)卷浪潮下，供需格局有望持續(xù)優(yōu)化；目前拔估值進(jìn)行時(shí)，或有望重演25年化工行情，投資者或可關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)上最大的建材ETF（159745）。

4、鋼鐵ETF（515210）大漲4.27%。今日鋼鐵板塊大漲，主要受供需兩端的催化。需求側(cè)，重點(diǎn)城市地產(chǎn)政策利好有望出臺(tái)，夯實(shí)需求預(yù)期；供給側(cè)，2026年有收縮預(yù)期，鐵礦有讓利空間，且今日工信部公示符合《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件（2025年版）》的首批企業(yè)名單。預(yù)計(jì)相關(guān)部門(mén)將持續(xù)推進(jìn)鋼鐵企業(yè)分級(jí)分類(lèi)管理，供給受限的概率加大。當(dāng)前鋼鐵總庫(kù)存處于歷史低位，鋼價(jià)偏弱背景下今年冬儲(chǔ)力度較弱，低庫(kù)存水平下如果供需有催化，鋼價(jià)或具備向上彈性。投資者可以關(guān)注市場(chǎng)上唯一的鋼鐵ETF（515210）。

5、利率債今日波動(dòng)放大，十年國(guó)債ETF（511260）單日下跌0.16%，TL合約下跌接近0.5%。短期我們認(rèn)為不必恐慌于消息面沖擊，但應(yīng)進(jìn)一步觀(guān)察債市是否進(jìn)一步下行，資金利率是否再度收緊。在中期層面，我們?nèi)匀徽J(rèn)為長(zhǎng)債的利率下行空間不是非常大，中長(zhǎng)期的配置思維仍然優(yōu)于交易思維。久期適中的品種或更受青睞，如國(guó)債ETF（511010）和十年國(guó)債ETF（511260）。

正 文

今日A股高開(kāi)高走，上證指數(shù)收漲0.72%報(bào)4147.23點(diǎn)，深證成指漲1.29%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.41%，北證50漲0.77%，科創(chuàng)50漲0.54%，中證A500漲0.96%。鋼鐵、有色等周期股走強(qiáng)，午后上海官宣樓市新政策，建材板塊活躍。A股全天成交2.48萬(wàn)億元，上日成交2.22萬(wàn)億元。風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，今日風(fēng)險(xiǎn)偏好中性偏強(qiáng)。全市場(chǎng)超3700只個(gè)股上漲。風(fēng)格層面，小盤(pán)強(qiáng)于大盤(pán)但微盤(pán)稍弱，成長(zhǎng)弱于價(jià)值，雙創(chuàng)強(qiáng)于主板?？傮w而言，今日風(fēng)險(xiǎn)偏好處于中性偏強(qiáng)狀態(tài)。

春節(jié)后紅包行情持續(xù)。我們統(tǒng)計(jì)2006—2025年歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行復(fù)盤(pán)，發(fā)現(xiàn)：

節(jié)后紅包行情的勝率比較突出：20次春節(jié)，節(jié)后1周勝率16/21(76%)、2周同為76%，1月勝率71%(15/21)，顯著高于全年平均約52%。5次下跌均為外生系統(tǒng)性沖擊（08金融危機(jī)、11通脹緊縮、16熔斷、20新冠、22俄烏），非節(jié)日效應(yīng)本身失效。

節(jié)后紅包行情的漲幅可觀(guān)：1周均漲+1.6%、2周+2.5%、1月+4.6%；牛市年（2007/09/15/19）1月均漲超13%；2025年節(jié)后AI科技行情推動(dòng)大漲，1周+2.37%、1月+5.76%，節(jié)后效應(yīng)再度驗(yàn)證。

今年的春節(jié)紅包行情仍然值得期待。投資者可以選用核心-衛(wèi)星策略，把握紅包行情的投資機(jī)會(huì)。建議核心配置中證A500ETF（159338）和現(xiàn)金流ETF（159399）；衛(wèi)星配置可關(guān)注：半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、石油ETF（561360）等行業(yè)主題ETF。

半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）今日開(kāi)盤(pán)下殺后一路上揚(yáng)，午后再度加速，收漲4.56%。

來(lái)源：WIND

消息面上：路透社援引日經(jīng)消息，中國(guó)頂級(jí)芯片制造商計(jì)劃提高先進(jìn)芯片產(chǎn)量。中國(guó)目標(biāo)是1-2年內(nèi)將相對(duì)先進(jìn)芯片的產(chǎn)量從目前的不到2萬(wàn)片提高到10萬(wàn)片。且已設(shè)立更加樂(lè)觀(guān)的遠(yuǎn)期目標(biāo)，即2030年再增加50萬(wàn)片產(chǎn)能。另外據(jù)外媒報(bào)道：中國(guó)計(jì)劃將先進(jìn)芯片產(chǎn)量從目前不足2萬(wàn)片提升至1-2年后的10萬(wàn)片。

半導(dǎo)體設(shè)備板塊一直是先進(jìn)制程和存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)的明確受益方向，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)敘事強(qiáng)盛。同時(shí)還有兩存上市、蠶食日廠(chǎng)份額等多重事件催化。既通過(guò)存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)享受海外算力的高度景氣，更有先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)綁定國(guó)產(chǎn)算力成長(zhǎng)底氣。本輪半導(dǎo)體設(shè)備的敘事不同于以往的周期復(fù)蘇或國(guó)產(chǎn)替代，而是實(shí)打?qū)嵉氖芤嬗谌駻I驅(qū)動(dòng)的高景氣，有興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。

上海午后發(fā)布“滬七條”樓市新政，主要包括：1）非滬籍家庭購(gòu)買(mǎi)外環(huán)內(nèi)住房所需社保年限由3年降至1年；2）非滬籍家庭外環(huán)內(nèi)可增購(gòu)1套；3）居住證滿(mǎn)5年可購(gòu)買(mǎi)1套；4）首套公積金貸款額度從160萬(wàn)升至240萬(wàn)；5）公積金“認(rèn)房不認(rèn)貸”。

新政利好上海外環(huán)內(nèi)樓市，預(yù)計(jì)房?jī)r(jià)或于年內(nèi)有望逐步企穩(wěn)。本次新政能夠降低購(gòu)房成本及門(mén)檻、增加購(gòu)房套數(shù)，進(jìn)一步釋放外環(huán)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力；同時(shí)2025Q4以來(lái)上海掛牌量穩(wěn)步下降，二手房成交延續(xù)高位，今年春節(jié)期間新房成交量較2025年春節(jié)同期明顯增長(zhǎng)。在此背景下，新政有望進(jìn)一步改善外環(huán)內(nèi)的供需關(guān)系。

市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為上海樓市新政力度基本符合預(yù)期，一定程度上可以釋放剛需購(gòu)房需求、降低購(gòu)房資金門(mén)檻，且上海政策可能是未來(lái)系列政策的開(kāi)端。樓市熱度回升有望為建材、地產(chǎn)等板塊帶來(lái)催化，且或有部分資金博弈兩會(huì)的政策預(yù)期。建材板塊在反內(nèi)卷浪潮下，供需格局有望持續(xù)優(yōu)化；目前拔估值進(jìn)行時(shí)，或有望重演25年化工行情，投資者或可關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)上最大的建材ETF（159745）。

來(lái)源：WIND

鋼鐵ETF（515210）大漲4.27%。

來(lái)源：WIND

今日鋼鐵板塊大漲，主要受供需兩端的催化。需求側(cè)，重點(diǎn)城市地產(chǎn)政策利好有望出臺(tái)，夯實(shí)需求預(yù)期。

供給側(cè)，2026年有收縮預(yù)期，鐵礦有讓利空間；預(yù)計(jì)行業(yè)將加速進(jìn)入優(yōu)勝劣汰階段。2月8日，工信部發(fā)布了《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件（2025年版）》，文件屬于鋼鐵行業(yè)行業(yè)規(guī)范，屬于偏職能性的引導(dǎo)文件；今日下午，工信部公示符合《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件（2025年版）》的首批企業(yè)名單。預(yù)計(jì)相關(guān)部門(mén)將持續(xù)推進(jìn)鋼鐵企業(yè)分級(jí)分類(lèi)管理，全面開(kāi)展鋼鐵企業(yè)分類(lèi)評(píng)價(jià)，按照引領(lǐng)型規(guī)范企業(yè)、規(guī)范企業(yè)、不符合規(guī)范條件企業(yè)實(shí)施三級(jí)管理，引導(dǎo)資源要素向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集聚。且即將進(jìn)入兩會(huì)前后政策密集期，供給受限的概率加大。

當(dāng)前鋼鐵板塊或是彈性大且有預(yù)期差的底部板塊。經(jīng)歷四年下行期后，產(chǎn)業(yè)的預(yù)期較低，今年冬儲(chǔ)累庫(kù)力度為近年來(lái)最弱，五大鋼材總庫(kù)存高度也處于近年低位，映射產(chǎn)業(yè)心態(tài)上的謹(jǐn)慎和悲觀(guān)。底部或意味著價(jià)格的調(diào)整較為充分，低庫(kù)存水平下如果供需有催化，鋼價(jià)或具備向上彈性。近期海外東南亞鋼價(jià)連續(xù)上漲，已經(jīng)映射出一定的積極信號(hào)。投資者可以關(guān)注市場(chǎng)上唯一的鋼鐵ETF（515210）。

利率債今日波動(dòng)放大，十年國(guó)債ETF（511260）單日下跌0.16%，TL合約下跌接近0.5%。從消息面角度，今日“滬七條“消息進(jìn)一步放開(kāi)住房限購(gòu)政策，釋放樓市向好預(yù)期，或使債市承壓。但我們認(rèn)為，暫時(shí)不用對(duì)利率債過(guò)度悲觀(guān)，需進(jìn)一步觀(guān)察利率走勢(shì)。TL期貨走勢(shì)還部分受到主力合約切換的影響。

來(lái)源：WIND

從基本面角度，未來(lái)物價(jià)走勢(shì)或與市場(chǎng)存在預(yù)期差。受翹尾因素影響，26年CPI大概率處于正數(shù)區(qū)間運(yùn)行，但并無(wú)超預(yù)期因素。翹尾因素為正的核心原因，是25年下半年黃金表現(xiàn)突出，以及國(guó)補(bǔ)后的商品以原價(jià)計(jì)入CPI，使得CPI虛高。目前來(lái)看，消費(fèi)喜憂(yōu)參半，暫時(shí)難以得出內(nèi)需回升的結(jié)論。物價(jià)上的預(yù)期差或會(huì)進(jìn)一步支持全年債市。

從資金面的角度，節(jié)后銀行間資金面收緊或能部分解釋目前的債市調(diào)整。相較于節(jié)前寬松的流動(dòng)性環(huán)境，節(jié)后同業(yè)存單收益率上行50BP，DR007則躍升至1.6以上，但可能源于月末季節(jié)性擾動(dòng)。但銀行間資金面的短暫收緊，或?qū)挟a(chǎn)生了一定的壓力。若資金面因素持續(xù)收緊，則有可能打破債市今年的上漲趨勢(shì)。

因此，短期我們認(rèn)為不必恐慌于消息面沖擊，但應(yīng)進(jìn)一步觀(guān)察債市是否進(jìn)一步下行，資金利率是否再度收緊。在中期層面，我們?nèi)匀徽J(rèn)為長(zhǎng)債的利率下行空間不是非常大，中長(zhǎng)期的配置思維仍然優(yōu)于交易思維。久期適中的品種或更受青睞，如國(guó)債ETF（511010）和十年國(guó)債ETF（511260）。

今天就這樣，白了個(gè)白~

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀(guān)點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。