作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

浙江醫(yī)藥轉(zhuǎn)型再落關鍵一子。

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2.5億砸向銀發(fā)經(jīng)濟

2月24日，浙江醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“浙江醫(yī)藥”）宣布一重要戰(zhàn)略舉措，公司將作為有限合伙人，以自有資金認繳出資2.5億元，與中信醫(yī)療健康股權(quán)投資私募基金管理（北京）有限公司等5家企業(yè)投資總規(guī)模達8億元的廊坊信慧銀發(fā)經(jīng)濟股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“信慧銀發(fā)經(jīng)濟”）。

據(jù)悉，基金將重點布局銀發(fā)經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)，包括生物醫(yī)藥、高端醫(yī)療器械、高值耗材、精準診斷、醫(yī)療服務、醫(yī)療大數(shù)據(jù)及人工智能等細分賽道，同時前瞻性關注銀發(fā)經(jīng)濟相關延伸場景。浙江醫(yī)藥認繳出資占比31.25%，為最大出資方。

浙江醫(yī)藥歷史悠久，1997年成立（前身為1954年成立的新昌制藥廠），1999年在上交所上市。業(yè)務主要由生命營養(yǎng)品與藥品兩大板塊構(gòu)成，核心產(chǎn)品涵蓋葉黃素、維生素E等營養(yǎng)保健品，以及抗耐藥抗生素等原料藥和降糖類、激素類等制劑，并兼營醫(yī)藥流通業(yè)務。

然而，近年受藥品集采與出口環(huán)境波動影響，浙江醫(yī)藥一直嘗試拓展新業(yè)務，此次試水投入銀發(fā)經(jīng)濟賽道，是其分散經(jīng)營風險的一次重要嘗試。

國家衛(wèi)健委預計，2035年前后，我國將有4億左右60歲以上老年人口，占比超30%。中物聯(lián)醫(yī)藥物流與供應鏈分會報告顯示，預計中老年消費市場規(guī)模在2028年可破10萬億元，而關于中老年消費主要品類中，輪椅、血壓計、智能穿戴設備、保健品、滋補品等和健康有關的產(chǎn)品正是中老年人的消費主體。

昆藥、以嶺、同仁堂等中藥企業(yè)外，生物藥與化藥企業(yè)紛紛涌入。

科倫博泰、海思科入選成都銀發(fā)經(jīng)濟重點產(chǎn)業(yè)鏈鏈屬企業(yè)。海思科全球首創(chuàng)上市超長效口服降糖藥倍長平是糖尿病治療雙周制劑，能顯著提升老人用藥依從性；科倫博泰母公司科倫藥業(yè)董事長也曾明確，進軍抗衰老賽道。

此次浙江醫(yī)藥入局，亦是順勢而為。

02

轉(zhuǎn)型動作不斷的浙江醫(yī)藥

在藥品板塊中，浙江醫(yī)藥傳統(tǒng)原料藥絕大多數(shù)用于出口，主要依托子公司浙江來益進出口有限公司。

來益進出口雖在2025年上半年實現(xiàn)1.34億元營收，凈利潤742.48萬元，但外部壓力已現(xiàn)。中國醫(yī)保商會數(shù)據(jù)顯示，2025年我國原料藥和中間體出口額428.7億美元，同比微降0.3%。

與此同時，負責浙江醫(yī)藥流通業(yè)務的子公司浙江來益醫(yī)藥有限公司，以中標藥品為主、零售為輔，同樣身處“紅?！?。

醫(yī)藥流通行業(yè)2025年市場規(guī)模約2.99萬億元，同比增加1.5%。不過疊加集采中標后執(zhí)行周期延后，流通藥企利潤、現(xiàn)金流與運營效率面臨考驗。

業(yè)績方面，2024年浙江醫(yī)藥實現(xiàn)營收和歸母凈利潤雙增長，但2025年“增利不增收”——前三季度營收同比下降5.87%，歸母凈利潤增長9.83%，利潤增長主要依靠降低成本及控人增效、降費增效。

聚焦到藥品板塊更為直觀，浙江醫(yī)藥藥品營收和毛利率同比下降5.2%和5.77%，且營業(yè)成本上漲2.9%。

從長期發(fā)展視角看，浙江醫(yī)藥還需轉(zhuǎn)型拓展新業(yè)務增加營收。

2025年10月，子公司浙江昌北生物有限公司計劃投資16.85億元，提升維生素等產(chǎn)品原輔料的自給能力，降低關鍵中間體對外依賴；同年11月，浙江醫(yī)藥又宣布擬籌劃分拆控股子公司浙江新碼生物醫(yī)藥有限公司赴港上市，旨在拓寬融資渠道，深化其在生物藥領域布局。

不過，這些布局轉(zhuǎn)化為業(yè)績回報尚需時日。

昌北生物項目分兩期推進，周期橫跨2025年-2027年。項目建成后預計年銷售額達9億元，毛利2.86億元，投資收益率約16.97%。

新碼生物成立于2017年，是浙江醫(yī)藥生物制劑板塊的研發(fā)主體，近年一直處于虧損狀態(tài)，2020年-2025年上半年新碼生物累計虧損總額近10億元。

新碼生物上市籌劃被業(yè)內(nèi)視為浙江醫(yī)藥的“資本輸血”。此外，新碼生物在2025年11月初還完成了對新理念生物臨床前所有管線及相應平臺技術專利的戰(zhàn)略收購。同時，ADC科學家韓念和擬出任新碼生物首席科學官。浙江醫(yī)藥的生物藥孵化漸成氣候。

浙江醫(yī)藥正通過構(gòu)建可控的原材料“護城河”、上市融資與資產(chǎn)收購等手段來進行“補強”。當然，這更是一場新舊接替的漫長接力。

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