2026年春節(jié)檔正式收官。國家電影局最新數(shù)據(jù)顯示，檔期內(nèi)總票房達(dá)57.52億元，觀影人次1.20億，雖總場次超435萬場，刷新中國影史春節(jié)檔紀(jì)錄，但較2025年同期95.10億元票房暴跌約40%，低于市場預(yù)期。隨著春節(jié)檔落幕，幸福藍(lán)海、光線傳媒、橫店影視等相關(guān)上市公司陸續(xù)披露影片參與情況，而在馬年首個(gè)交易日，影視類上市公司股價(jià)集體遇冷。

截至2月25日收盤，在19家影視院線類上市公司中，10家公司股價(jià)小幅上漲，其中，上海電影漲幅最大，超過2%，*ST天擇、華誼兄弟漲幅超過1%，北京文化股價(jià)與開盤價(jià)持平，9家公司股價(jià)下跌，博納影業(yè)股價(jià)跌幅一度超過10%，橫店影視開盤跌停走出2連板，兩日累計(jì)跌幅達(dá)19.0%。

影視股紛紛曬賬單，光線傳媒再成大贏家

春節(jié)檔的影片票房以《飛馳人生3》29.27億元斷崖式領(lǐng)先，《驚蟄無聲》8.68億元，《鏢人：風(fēng)起大漠》8.06億元，《熊出沒·年年有熊》7.14億元，《熊貓計(jì)劃之部落奇遇記》1.93億元，《星河入夢》8057.96萬元，《夜王》7245.40萬元。

作為年度電影市場的“開年風(fēng)向標(biāo)”，參與出品、發(fā)行的上市公司披露信息，成為市場解讀行業(yè)景氣度的重要窗口。與2025年光線傳媒憑借《哪吒2》單部影片入賬超30億元的盛況不同，2026年春節(jié)檔上市公司收益普遍有限，且分化明顯。

光線傳媒是本次春節(jié)檔的主要參與者之一，公司參與出品《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《熊貓計(jì)劃之部落奇遇記》。

其中《飛馳人生3》以29.27億元票房占據(jù)檔期總票房的50.8%，成為絕對票房冠軍，但影片背后集結(jié)了萬達(dá)電影、博納影業(yè)、中國電影、橫店影視等多家上市影企，光線傳媒作為聯(lián)合出品方，收益被多方分?jǐn)偂?/p>

光線傳媒披露，截至2月23日，公司來源于《飛馳人生3》的營收約為4300萬元到5300萬元。此外，公司來源于《驚蟄無聲》的營業(yè)收入約為520萬元到660萬元。

2月25日,據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù),電影《飛馳人生3》上映9天,總票房破32億元，以此計(jì)算，光線傳媒在春節(jié)檔中營收超5000萬元。

2月24日盤后，華智數(shù)媒在此批春節(jié)檔背后的影視類上市公司中率先公告，公司參與出品的電影《驚蟄無聲》截至2月24日17時(shí)，在中國大陸地區(qū)上映8天，累計(jì)票房收入(含服務(wù)費(fèi))約9.01億元，超過公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表營業(yè)收入的50%。

但在公告中，華智數(shù)媒并未披露此影片給公司帶來的具體收入數(shù)據(jù)。根據(jù)公司的會(huì)計(jì)政策，公司將在收回對該項(xiàng)目的投資成本后開始確認(rèn)收益，截至2026年2月23日，該影片對公司營業(yè)收入暫無影響。

數(shù)據(jù)顯示，華智數(shù)媒2024年總營收1.91億元，歸母凈虧損2783.14萬元;2025年前三季度總營收1.01億元，歸母凈虧損額度達(dá)到3.66億元。預(yù)計(jì)2025年全年總營收1.1億元到1.3億元，歸母凈虧損3.5億元到4.1億元。

同時(shí)，幸福藍(lán)海公告，截至2月23日，公司參與出品的《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》票房分別達(dá)29.27億元、7.14億元，據(jù)其會(huì)計(jì)政策，公司來源于兩部影片的營業(yè)收入約為79萬元至102萬元，盈利空間有限。

橫店影視節(jié)前大漲，節(jié)后開市連續(xù)跌停

整體來看，據(jù)本次春節(jié)檔上市公司披露的信息，頭部影片吸金但參與者收益分化，單一影片的高票房難以直接轉(zhuǎn)化為相關(guān)上市公司的顯著盈利。

盡管今年春節(jié)假期長達(dá)9天，被稱為“史上最長春節(jié)檔”，且放映場次達(dá)435萬場創(chuàng)歷史新高，但以量補(bǔ)價(jià)策略收效甚微。數(shù)據(jù)顯示，檔期平均票價(jià)降至47.8元，整體上座率僅為22.5%，較2025年同期近乎腰斬。

春節(jié)檔收官后的首個(gè)交易日(2月24日)，A股市場喜迎開門紅，但影視院線板塊逆勢大跌，成為市場焦點(diǎn)。截至當(dāng)日收盤，橫店影視、博納影業(yè)跌停，光線傳媒跌幅達(dá)5.33%，幸福藍(lán)海跌幅超19%，華智數(shù)媒跌幅1.71%，影視ETF跌超7%，板塊整體承壓明顯。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，橫店影視、博納影業(yè)仍處于低位，光線傳媒收盤價(jià)較節(jié)前高點(diǎn)回落明顯。

橫店影視同樣綁定頭部IP，除參與《飛馳人生3》投資出品外，還布局《熊出沒·年年有熊》穩(wěn)定票倉項(xiàng)目，以及《星河入夢》，共投資出品三部春節(jié)檔電影，不過，公司雖然均為參投方，但投資比例較低，其具體收益暫未單獨(dú)披露。

但在春節(jié)前，橫店影視股價(jià)曾接連大漲，1月28日至2月10日，近10個(gè)交易日股票收盤價(jià)累計(jì)漲幅100.55%，同期上證指數(shù)累計(jì)跌幅0.28%。公司對此專門發(fā)布提醒稱，股價(jià)短期上漲幅度較大，擊鼓傳花效應(yīng)明顯，存在市場情緒過熱，非理性炒作風(fēng)險(xiǎn);目前公司股價(jià)已嚴(yán)重偏離上市公司基本面，隨時(shí)存在快速下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

2月25日開盤，橫店影視跌停走出2連板，兩日累計(jì)跌幅達(dá)19.0%。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，橫店影視預(yù)計(jì)2025年第四季度出現(xiàn)虧損，扣除非經(jīng)常性損益后凈虧損6298.52萬元至9098.52萬元。

春節(jié)檔熱度難持續(xù)，節(jié)后影視股股價(jià)承壓

股價(jià)集體下挫的背后，是多重因素的疊加影響。核心原因在于春節(jié)檔票房不及市場預(yù)期，浙商證券研報(bào)顯示，本次春節(jié)檔上座率僅22.5%，較2025年近乎腰斬，供需錯(cuò)配問題突出。

此外，雖然2026年春節(jié)檔影片數(shù)量創(chuàng)近五年新高，但缺失真正能夠引發(fā)全民討論的現(xiàn)象級作品。相比之下，2025年春節(jié)檔《哪吒2》豆瓣評分高達(dá)8.4分，形成了強(qiáng)大的口碑傳播矩陣?，F(xiàn)象級爆款的缺失，市場熱度或難形成共振效應(yīng)。

記者注意到，節(jié)前影視股已提前受益于春節(jié)檔預(yù)期提振，光線傳媒節(jié)前一周累計(jì)上漲超30%，預(yù)期落空后，獲利資金集中兌現(xiàn)，導(dǎo)致股價(jià)快速回調(diào)。

客觀來看，本次春節(jié)檔并非全是利空。平均票價(jià)降至近六年來最低的47.8元，三、四線城市票房占比達(dá)53.4%，創(chuàng)歷史新高?！剁S人：風(fēng)起大漠》等影片憑借口碑實(shí)現(xiàn)票房逆跌，展現(xiàn)出電影市場的韌性。但股價(jià)波動(dòng)也折射出行業(yè)深層頑疾，過度依賴爆款I(lǐng)P、盈利傳導(dǎo)鏈條脆弱、內(nèi)容創(chuàng)新不足等問題仍未解決，單一影片的成功難以支撐整個(gè)板塊的長期上漲。

對于影視類上市公司而言，春節(jié)檔的遇冷與股價(jià)的承壓，既是警示也是契機(jī)。過度依賴春節(jié)檔單一檔期、綁定頭部IP的經(jīng)營模式已難以為繼，光線傳媒布局多元片單、華智數(shù)媒深耕數(shù)字化主業(yè)的嘗試，或許是行業(yè)突圍的方向。

對于影視類上市公司而言，單純依靠參投熱門影片“蹭熱度”的模式已難以為繼。幸福藍(lán)海79萬元到102萬元的微薄收益與光線傳媒數(shù)千萬元的分成差距，揭示了投資層級決定收益層級的殘酷現(xiàn)實(shí)。缺乏主控能力和核心IP的公司，只能在產(chǎn)業(yè)鏈末端小額分成，難以獲得超額收益。短期來看，影視板塊或仍將處于調(diào)整期，但隨著下沉市場潛力持續(xù)釋放、內(nèi)容供給不斷優(yōu)化，行業(yè)長期復(fù)蘇可期。

記者:劉瑾陽

（來源：新黃河）