國投瑞銀白銀LOF風(fēng)波處置持續(xù)推進(jìn)。2月23日，國投瑞銀基金管理有限公司（下稱“國投瑞銀基金”）間接控股股東國投資本股份有限公司（下稱“國投資本”）發(fā)布公告，就國投白銀LOF估值調(diào)整引發(fā)的系列事項(xiàng)作出最新說明。國投資本明確，補(bǔ)償相關(guān)工作方案將對該公司2026年度歸母凈利潤產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但影響金額低于2024年度經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤的5%，不會(huì)對公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

2月24日晚間，國投瑞銀基金再發(fā)二級市場溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及停復(fù)牌公告，對該基金A類份額（161226）實(shí)施再度停牌，持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控。這場因國際白銀價(jià)格極端波動(dòng)引發(fā)的公募基金估值爭議，在歷經(jīng)估值調(diào)整、投資者補(bǔ)償?shù)拳h(huán)節(jié)后，正逐步進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)緩釋與后續(xù)處置階段。

風(fēng)波源頭： 估值方法突變，凈值單日暴跌31.5%

回溯此次風(fēng)波源頭，始于國際白銀市場的極端波動(dòng)與基金估值方法的突然調(diào)整。2月2日晚間，國投瑞銀基金突發(fā)公告，宣布對旗下國投白銀LOF的估值方法進(jìn)行重大調(diào)整——不再參考國內(nèi)上海期貨交易所白銀期貨價(jià)格，改為以國際主要市場白銀期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，對基金資產(chǎn)進(jìn)行追溯重估。公告稱，此次調(diào)整的背景是近期國際白銀市場價(jià)格出現(xiàn)顯著波動(dòng)，與國內(nèi)滬銀期貨價(jià)格差異較大，為確保基金凈值真實(shí)、公允反映底層資產(chǎn)狀況，經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致后作出該決定。

這一調(diào)整導(dǎo)致當(dāng)日基金單位凈值從3.2838元驟降至2.2494元，單日跌幅達(dá)31.5%，創(chuàng)下公募基金史上最大單日跌幅紀(jì)錄。值得注意的是，滬銀期貨受±17%漲跌停板限制，當(dāng)日跌幅未完全同步國際市場，這導(dǎo)致2月2日當(dāng)天提交贖回申請的投資者，原本預(yù)期虧損約17%，最終卻因估值追溯重估承受了31.5%的實(shí)際虧損，額外增加了14.5%的損失，引發(fā)投資者廣泛爭議。

應(yīng)對舉措： 成立專項(xiàng)小組，推出行業(yè)首例補(bǔ)償方案

為回應(yīng)市場爭議與投資者訴求，國投瑞銀基金迅速啟動(dòng)應(yīng)對措施。2月6日該公司發(fā)布公告稱，公司第一時(shí)間成立專項(xiàng)工作小組，全面梳理事件脈絡(luò)，研究依法解決投資者合理訴求的具體方案。

2月15日，國投瑞銀基金推出行業(yè)首例估值調(diào)整補(bǔ)償方案。根據(jù)該補(bǔ)償方案，補(bǔ)償范圍明確為2月2日以當(dāng)日凈值確認(rèn)贖回的自然人投資者，不含機(jī)構(gòu)投資者，具體包括2026年1月30日15點(diǎn)之后至2月2日15點(diǎn)之前提交贖回申請的投資者。

具體來看，補(bǔ)償方式采取分層分類原則，最大限度保護(hù)中小投資者利益：對估值調(diào)整影響金額（即由-17%調(diào)至-31.5%的部分）為1000元以下的自然人投資者，按實(shí)際影響金額全額補(bǔ)償，該部分投資者占當(dāng)日贖回投資者的比例超九成；對影響金額超過1000元（含）的自然人投資者，在1000元基礎(chǔ)上，對超出部分按一定比例確定補(bǔ)償金額。

自2月26日（明日）起，符合條件的投資者可通過支付寶搜索“國投瑞銀白銀基金”小程序，在線完成身份核驗(yàn)及補(bǔ)償事宜。

財(cái)務(wù)影響： 補(bǔ)償金額可控，不影響整體業(yè)務(wù)發(fā)展

2月23日，國投瑞銀基金間接控股股東國投資本發(fā)布公告，首次就補(bǔ)償方案對上市公司業(yè)績的影響作出官方說明。國投資本在公告中披露，國投瑞銀基金為其下屬三級控股投資企業(yè)，經(jīng)初步測算，此次補(bǔ)償相關(guān)工作方案將對公司2026年度歸母凈利潤產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但影響金額低于公司2024年度經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤的5%，不會(huì)對公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，國投資本2024年歸母凈利潤為26.94億元，按“低于5%”的上限測算，此次補(bǔ)償事件對其2026年歸母凈利潤的影響金額約為1.347億元。作為國投瑞銀基金的間接控股股東（通過國投泰康信托持股51%），國投資本此次承擔(dān)的損失占基金公司總補(bǔ)償金額的比例與其股權(quán)結(jié)構(gòu)匹配，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

風(fēng)險(xiǎn)未消： 高溢價(jià)持續(xù)，基金多次停牌警示風(fēng)險(xiǎn)

盡管補(bǔ)償方案已推出，但國投白銀LOF的二級市場波動(dòng)并未完全平息。受國際銀價(jià)波動(dòng)及市場情緒影響，該基金二級市場交易價(jià)格在估值調(diào)整后連續(xù)多日下跌，雖后續(xù)有所反彈，但溢價(jià)率始終處于高位。數(shù)據(jù)顯示，該基金溢價(jià)率曾一度突破100%，2月2日達(dá)109.92%，截至2月24日收盤，溢價(jià)率仍高達(dá)40.37%。

為防范二級市場交易價(jià)格大幅溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，國投瑞銀基金2月23日公告宣布國投白銀LOF于2月24日開市起至10:30停牌；2月24日晚間再度發(fā)布公告，決定將該基金A類份額（161226）于2月25日開市起繼續(xù)停牌至10:30，停牌期間贖回業(yè)務(wù)正常進(jìn)行，并提示若溢價(jià)幅度未有效回落，將采取進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)防控措施。值得關(guān)注的是，2026年以來，該基金已發(fā)布28次停復(fù)牌公告，累計(jì)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告超30次。

采寫：南都·灣財(cái)社記者 羅曼瑜