【導讀】天圖投資清倉優(yōu)諾中國

中國基金報記者 鄭俊婷

全球第二大酸奶品牌優(yōu)諾（Yoplait）的中國區(qū)業(yè)務(wù)正式易主。

2月24日晚間，天圖投資（證券代碼：01973.HK）公告稱，已完成出售優(yōu)諾中國約86.96%股權(quán)，總對價約15.65億元，交易完成后徹底退出該聯(lián)營企業(yè)。

此次交易，標志著天圖投資對優(yōu)諾這一高端酸奶品牌近七年的投資畫上句號，也將其推向了IDG資本主導的新發(fā)展階段。

天圖投資清倉離場

2019年，天圖投資從通用磨坊手中接過優(yōu)諾中國控股權(quán)，彼時正值中國高端酸奶市場火熱期。

但疫情開始后，低溫酸奶市場競爭激烈，一度打亂了優(yōu)諾中國的發(fā)展節(jié)奏。天圖投資公告顯示，優(yōu)諾中國曾是天圖投資的“虧損大戶”，2020年至2022年分別造成9630萬元、5770萬元和3970萬元的虧損，直到2023年才實現(xiàn)839萬元的盈利。

2024年，優(yōu)諾中國實現(xiàn)營收8.1億元、凈利潤9545萬元，較2023年分別增長78%和1038%。

在業(yè)績向好之際，天圖投資也在謀求退出。據(jù)《投資界》報道，IDG資本收購優(yōu)諾中國經(jīng)歷近一年談判，其間有多家一線機構(gòu)參與角逐。

市場解讀認為，對于以“陪伴企業(yè)成長”為特色的天圖投資而言，優(yōu)諾中國已度過最艱難的培育期，進入規(guī)?；瘮U張的關(guān)鍵節(jié)點，此時退出既能鎖定大部分投資收益，也規(guī)避了后續(xù)擴張帶來的資金投入與市場風險。

投資優(yōu)諾中國6年，天圖投資也頗有收益。天圖投資1月份的公告顯示，旗下2家附屬企業(yè)出售優(yōu)諾中國45.22%的股權(quán)，售價為8.14億元，而當初的收購價合計為2.98億元。

對于此次清倉退出優(yōu)諾中國，天圖投資解釋稱，首要因素是履行基金退出義務(wù)。其子公司天圖興鵬所管理的基金目前已進入退出期，根據(jù)有限合伙協(xié)議約定，需剝離所持項目股份并向投資者返還資本，此次出售優(yōu)諾中國股權(quán)正是履行該義務(wù)的關(guān)鍵舉措。

天圖投資深耕消費創(chuàng)投賽道多年，投資了奈雪的茶、周黑鴨、茶顏悅色等知名企業(yè)。不過，近年來，其業(yè)績表現(xiàn)欠佳。2023年和2024年，天圖投資歸母凈利潤分別為-8.73億元、-8.91億元。

截至2月24日收盤，天圖投資股價報收于2.65港元/股，總市值為18.37億港元。此次15.65億元的資金回籠，無疑將極大改善公司現(xiàn)金流，為后續(xù)投資布局提供充足彈藥。

IDG接棒能否賦能破局受關(guān)注

作為源自法國的百年乳制品品牌，優(yōu)諾憑借“高品質(zhì)+大果粒”的定位，成為中國高端低溫酸奶市場的標志性品牌。特別是在華東地區(qū)，形成了較強的品牌忠誠度。

近年來，隨著消費者健康意識提升和冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施完善，低溫酸奶市場持續(xù)擴容。據(jù)歐睿國際數(shù)據(jù)，2025年中國低溫酸奶市場規(guī)模已達672.8億元，2021—2025年復合年增長率達8.5%，預計2030年有望突破1100億元。但市場規(guī)模增長的同時，競爭激烈程度也同步飆升，呈現(xiàn)“巨頭壟斷、新銳突圍、區(qū)域割據(jù)”的復雜格局。

公開資料顯示，當前低溫酸奶市場CR5集團市場份額高達70%以上。盡管優(yōu)諾自2023年以來業(yè)績快速增長，但其市占率處于較低水平，市場份額長期排在第15位左右，尚未形成規(guī)模化的影響力。

在此背景下，IDG能否帶領(lǐng)優(yōu)諾中國突破增長瓶頸、突圍行業(yè)競爭也備受市場各方關(guān)注。

IDG是一家老牌私募股權(quán)機構(gòu)，在消費領(lǐng)域的代表性投資項目有喜茶、瑞幸、元氣森林、Insta360、SHEIN等。

據(jù)了解，此番接手優(yōu)諾中國，IDG資本將調(diào)動資源支持品牌向華南、華北地區(qū)拓展，加速其在中國市場的進一步布局。此外，IDG資本還計劃協(xié)助品牌拓展多元銷售渠道。同時，優(yōu)諾也有望借助IDG資本在消費領(lǐng)域的投資生態(tài)，探索與瑞幸、喜茶等連鎖餐飲渠道在品牌和供應鏈方面的協(xié)同機會。

編輯：江右

校對：喬伊

制作：艦長

審核：陳墨

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