今年以來，資本市場監(jiān)管延續(xù)“零容忍”高壓態(tài)勢，罰單密集落地，覆蓋上市公司、中介機構(gòu)等主體，涉及誤導(dǎo)性陳述、財務(wù)造假、關(guān)聯(lián)交易信披違規(guī)等多種違規(guī)行為。單案罰款金額超過1000萬元的有7單，還有上市公司觸發(fā)重大違法強制退市。

來源：攝圖網(wǎng)

資本市場罰單密集落地

2026年以來，資本市場罰單密集落地，覆蓋上市公司、中介機構(gòu)等主體，涉及誤導(dǎo)性陳述、財務(wù)造假、未勤勉盡責(zé)、違規(guī)募資等多種違規(guī)行為，體現(xiàn)出罰額攀升、追責(zé)到人、全鏈條監(jiān)管的特征。

上市公司監(jiān)管重點呈現(xiàn)新動向，誤導(dǎo)性陳述、蹭熱點成為打擊新焦點，傳統(tǒng)信披違規(guī)、財務(wù)造假等問題也持續(xù)保持高壓整治態(tài)勢。

根據(jù)上市公司公告，截至2月23日，年內(nèi)已有10多家上市公司或其實控人被立案調(diào)查，13家公司收到行政處罰決定書/事先告知書，單案最高罰沒金額超3600萬元，處罰力度與查處效率同步提升。

大部分上市公司的董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”同步被立案調(diào)查，監(jiān)管重點從“罰公司”向“公司+個人同步追責(zé)”深化。

這一趨勢在已經(jīng)落地的行政處罰和行政監(jiān)管措施中同樣明顯。2026年以來下發(fā)的百余份行政處罰或行政監(jiān)管措施中，超過七成追究了董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的個人責(zé)任，董事長、總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董秘等成為重點追責(zé)對象。

千萬元級罰單頻發(fā)，*ST長藥面臨強制退市

根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，2026年以來，10家上市公司公告收到證監(jiān)會或派出機構(gòu)的行政處罰決定書，3家公司收到行政處罰事先告知書。

從違規(guī)情形來看，9家公司涉及財務(wù)造假，3家公司涉及關(guān)聯(lián)交易信披違規(guī)。另外，容百科技（688005.SH）涉及誤導(dǎo)性陳述，前期我們已發(fā)表《容百科技“千億大單”真面目揭曉，950萬罰單將至，股價下跌近兩成》詳細報道。

從罰款金額來看，3家公司自身面臨千萬元級別的罰單。若算上相關(guān)當事人的罰款，單案罰款金額超過1000萬元的有7單。

其中，天風(fēng)證券（601162.SH）2月13日披露收到預(yù)罰單，湖北證監(jiān)局擬決定對公司罰款1500萬元，對5名當事人罰款300萬元到600萬元不等。罰款金額合計3630萬元。

根據(jù)我們前期發(fā)表的《20多億流向當代集團，天風(fēng)證券一同被立案，審計機構(gòu)出具標準意見》，當代集團及其關(guān)聯(lián)方占用天風(fēng)證券資金。除了已披露的20多億元非經(jīng)營性資金占用外，天風(fēng)證券通過資管計劃對外投資1.28億元，最終也流向當代集團。

經(jīng)湖北證監(jiān)局查明，天風(fēng)證券通過子公司資金劃轉(zhuǎn)、指定投資紓困項目、私募基金產(chǎn)品購買當代集團或其關(guān)聯(lián)人發(fā)行的債券、自營部門逆回購的方式，以自有資金累計為當代集團提供55.02億元融資。同時，天風(fēng)證券以管理的客戶資產(chǎn)為當代集團提供合計30.24億元融資。

*ST立方（300344.SZ）、*ST長藥（300391.SZ）均因財務(wù)造假收到1000萬元罰單。*ST長藥觸發(fā)重大違法強制退市，2026年1月23日收到終止上市事先告知書。對于兩家公司的財務(wù)造假手法，我們發(fā)表了《*ST立方造假三年均獲標準意見，審計機構(gòu)被立案，超三成客戶流失》《并購暴雷，這家*ST公司拉響退市警報，虛假年報卻收標準審計意見》詳細報道。

一批上市公司被立案，天晟新材未披露關(guān)聯(lián)交易，會計師遭警示

根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，2026年以來，11家上市公司收到證監(jiān)會立案告知書。英集芯（688209.SH）、亞輝龍（688575.SH）在被立案調(diào)查前已受到上交所監(jiān)管警示，違規(guī)情形都與蹭熱點有關(guān)。

此外，倍輕松（688793.SH）實控人馬學(xué)軍涉嫌操縱證券市場、鼎信通訊（603421.SH）副總經(jīng)理袁志雙涉嫌短線交易、*ST東晶（002199.SZ）獨董傅寶善涉嫌內(nèi)幕交易，也被證監(jiān)會立案調(diào)查，其中袁志雙已收到行政處罰決定書。

關(guān)聯(lián)交易信披違規(guī)同樣是立案調(diào)查的重災(zāi)區(qū)，典型案例如天晟新材（300169.SZ）。經(jīng)公司自查，此次立案可能涉及2023年度關(guān)聯(lián)交易未披露事項，公司尚未收到證監(jiān)會的最終調(diào)查結(jié)論。

此前，深交所曾對天晟新材下發(fā)2023年年報問詢函。天晟新材2020年、2022年對關(guān)聯(lián)方青島融實的采購金額分別為22.72億元、1.89億元，具體交易模式為：天晟新材從青島融實采購電解銅并向客戶銷售，公司收到銷售回款后再支付采購貨款。

深交所關(guān)注到，根據(jù)天晟新材披露的《關(guān)于2023年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計的公告》，天晟新材預(yù)計2023年向青島融實采購有色金屬、化工原料、油品等大宗商品合計5億元，但2023年雙方實際未發(fā)生交易。深交所要求天晟新材說明2023年未與青島融實發(fā)生交易的具體原因。

天晟新材回復(fù)稱，因與上下游購銷接洽事宜無果，未能具體開展業(yè)務(wù)。此外，公司對大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)采取謹慎態(tài)度，從2023年11月中旬起，決定不再做大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)。

深交所同時關(guān)注到天晟新材未在《2023年度非經(jīng)營性資金占用及其他關(guān)聯(lián)資金往來情況匯總表》中列示公司與青島融實的資金往來，要求天晟新材核實披露是否完整。

天晟新材回復(fù)稱，未在該處披露公司應(yīng)付青島融實的貿(mào)易款2.85億元，主要是考慮到相關(guān)款項產(chǎn)生于經(jīng)營性事項，不屬于非經(jīng)營性資金往來。此經(jīng)營性往來款項已披露在2023年年報“關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易”處。

天晟新材目前不存在控股股東及實際控制人。吳海宙系天晟新材董事長以及原控股股東、實際控制人，目前持股7.80%，仍為公司第一大股東。據(jù)2026年1月最新公告，其所持股份全部被司法凍結(jié)。2020年，吳海宙曾非經(jīng)營性占用天晟新材526萬元資金。

值得注意的是，天晟新材2023年年審機構(gòu)北京興華所及兩名簽字注會梁修武、李斌已經(jīng)收到四川證監(jiān)局出具的警示函。

經(jīng)查，會計師在風(fēng)險評估、控制測試、實質(zhì)性程序、審計底稿編制方面執(zhí)業(yè)不當，導(dǎo)致對天晟新材2023年財務(wù)報表形成審計意見時未獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)。例如，會計師未恰當實施與關(guān)聯(lián)方及其交易未披露相關(guān)的風(fēng)險評估程序，對關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易、營業(yè)收入（如大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)）、應(yīng)收賬款、期后事項、持續(xù)經(jīng)營等審計不到位。

壓實中介機構(gòu)“看門人”職責(zé)

據(jù)媒體報道，2025年，81家券商機構(gòu)（含分支機構(gòu)或營業(yè)部，下同）累計收到181張罰單，400名從業(yè)人員被采取了監(jiān)管措施，更有1.35億元的巨額罰單指向違規(guī)券商高管。

具體來看，國泰海通收到的罰單數(shù)量最多，達到7張；申萬宏源和申萬宏源承銷保薦分別收到3張罰單，合并統(tǒng)計后達6張；東方證券、華林證券、申港證券、長江證券、中信建投證券5家券商各收到5張罰單。

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，2026年內(nèi)已有12家券商機構(gòu)或其相關(guān)人員收到罰單。

例如，我們此前在《IPO中介集體收罰單，理工導(dǎo)航未披露股權(quán)代持，牽涉另一上市公司》中指出，因理工導(dǎo)航（688282.SH）招股書存在未披露的股權(quán)代持，上交所一日開出5張罰單，中金公司指派的2名保薦代表人同步被予以監(jiān)管警示。

會計師事務(wù)所也是監(jiān)管追責(zé)的重點，2025年會計師事務(wù)所收到的罰單數(shù)量約為券商投行業(yè)務(wù)罰單的4倍，其中市場禁入、大額罰沒等處罰案例均有增多之勢。

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，2026年內(nèi)已有14家會計師事務(wù)所收到22張罰單，5張罰單涉及信息披露虛假或嚴重誤導(dǎo)性陳述。

例如，上實發(fā)展（600748.SH）控股子公司上實龍創(chuàng)時任董事長曹某龍，組織、授意、默許相關(guān)人員通過虛構(gòu)合同、虛增業(yè)務(wù)實施進度、實施空轉(zhuǎn)自循環(huán)貿(mào)易等方式，虛增上實龍創(chuàng)收入、利潤，導(dǎo)致上實發(fā)展2017年至2020年財務(wù)報表存在虛假記載。其間虛增收入約43.1億元，虛增利潤總額約5.6億元。然而，上會所對上實發(fā)展2017年至2020年財務(wù)報表均出具了標準無保留意見審計報告。

上海證監(jiān)局表示，上會所在審計過程中未勤勉盡責(zé)。例如，上會所對獲取的函證資料中出現(xiàn)的異常情形，如部分函證對象注冊地址與發(fā)函地址不一致、部分函證對象共用聯(lián)系地址和聯(lián)系人、函證對象已注銷的情況下仍發(fā)函并收到回函、函證對象未回函、相互之間存在代為付款或保證等關(guān)系的函證對象地址存在重合等，未保持合理的職業(yè)懷疑，未執(zhí)行進一步審計程序。

2025年12月18日，上海證監(jiān)局決定對上會所責(zé)令改正，沒收業(yè)務(wù)收入632.08萬元，并處以1580.19萬元罰款；對簽字注會胡某華、章某、陳某愚給予警告，并分處40萬元、30萬元、20萬元罰款。

2026年1月30日，上交所針對該事項再下罰單，決定對上會所及胡某華等三人予以通報批評。