A股馬年開門紅。而這還僅僅只是開始，接下來進入3月和4月，大戲就要開始了，你們都搬好小板凳了么。

先說下今天市場，挺熱鬧的，成交額估計能到2.4萬億左右，比節(jié)前多了4000多億，節(jié)后資金確實回來了。賺錢效應主要集中在兩塊：一塊是有色金屬這類周期品，另一塊就是硬科技方向。

上證指數開盤小幅跳空高開，但沒有急著往上沖，反而先回撤了兩步。這一撤剛好撤到10日均線（大概4105點）附近，獲得支撐后就開始震蕩走高。

不過客觀說，別看今天石油石化和有色金屬漲得歡，但對指數的拉動作用，基本被銀行、非銀金融這些權重板塊的疲軟給抵消了，所以滬指漲得不算猛，但走得挺穩(wěn)。

創(chuàng)業(yè)板今天同樣往下探了探10日線，但彈起來的力度明顯更兇。雖然科技股內部有分化，比如AI應用軟件方向出現回調，但架不住CPO（光模塊）大漲，直接把指數頂上去了。

整體看下來，市場韌性不錯。上證站穩(wěn)4100點，創(chuàng)業(yè)板也守住3300點，不過短期均線還在糾纏，整體依然處于震蕩區(qū)間，還沒到方向選擇的時候。

截至下午2點，4000多股飄紅，板塊也是大面積飄紅，全A等權指數漲1.31%。你們今天都領到開工利是了吧？（漲跌圖放評論區(qū)）

馬年開場了，今天我們重點說說，怎么看待目前A股所面臨的環(huán)境和趨勢？

首先是外部環(huán)境，現在是一個加分項。

今年春節(jié)假期海外發(fā)生了一件大事， 川老頭兒被自家法院背刺，徹底推翻了他對全球大收關shui的正當性。歐洲見狀，趕緊暫停批準歐美之間的協(xié)議。

但是，已經收到手的錢，你讓川老頭兒吐出來？怕也是不太可能。而且他還趕緊另找了一個理由，對全球一刀切地加收15%的關shui。雖然他找的這個理由不夠硬，但也沒辦法，先爭取時間拖著，后面再找其他理由。

因為這錢不收不行啊，既是為了他老人家的面子，也是為了他們經濟的底子。不然憑空整出這么大一個窟窿，怎么填？中期選舉又咋辦？

不過對我們來說，這15%反倒是好消息，因為之前本來是20%，現在反倒降了5%。

而且，至少短期內，川老頭兒不太會立刻把這個差額補上，而是大概率先釋放善意，畢竟很快就是4月，他要來我們這邊訪問了。

這對現階段的A股來說，是個比較有利的外部條件。

其次是內部環(huán)境，這里可以分兩個維度，一個是政ce預期，另一個是資金環(huán)境。

政ce預期不用多說了，下個星期就是年度大會。而且今年比較特殊，是十五五的開局年，很多舉措需要前置，確保開局順利。

最大的看點顯然在于擴大投資。之前咱們就聊過，這個投資，不僅僅是傳統(tǒng)意義上的基建投資，還有對人的投資。

說白了就是不再只注重對基建設施、技術設備這些“物的積累”，還要開始重視對教育、醫(yī)療、就業(yè)、民生保障、居民增收等這些“人的發(fā)展”，本質上是要提升人力資本，這才是內需消費的基礎。

這個思路毫無疑問是非常正確的，一味地把資金和資源都往物的方向上堆，結果只能是產能過剩和無盡的內卷，這樣的老路我們已經在鋼鐵、水泥、煤炭、電解鋁、光伏、新能源汽車等等N多行業(yè)里重復一遍又一遍了。

而破題的關鍵，不在供給，或者說不僅僅是要調控供給，更要想辦法做大需求。而人就是一切需求的最底層。希望這次我們能看到實質性的轉向吧。如果是這樣，那對A股自然是最好的基本面利好。

資金環(huán)境方面，現在階段雖然沒有很高的降息降準預期（今天LPR也沒動），但是通過結構性工具定向放水還是會繼續(xù)的，確保市場不會缺錢。

更主要的是，RMB現在預期比較硬。有個數據很受關注，1月銀行結售匯順差高達798億美元，這是一個非常高的數字，說明大家都在賣出美元，換成RMB，本質上是看多RMB的升值趨勢。而這對于A股這類RMB資產來說，是資金環(huán)境維度最好的助攻。

所以整體來看，A股現在還是易漲難跌，春躁行情我看還會延續(xù)。

目前主線還是關注資源品（黃金等有色金屬、石油化工）+AI科技+十五五基建（包括儲能、電網設備等）。這些主線板塊后面我們還可以繼續(xù)詳細聊聊。

至于港股，目前還是要等。恒生科技現在波動挺大的，前一天大漲，后一天就大跌，資金博弈很激烈。很多人覺得現在最火的AI都不在恒生科技成份股里，導致AI越火，恒生科技被錘得越狠。但這只是現階段部分人的理解，龍頭企業(yè)最終還是會吃到行業(yè)里最多的利潤，且讓子彈再飛一會兒吧。

最后再說下黃金吧，今天也是相當亮眼。假期內COMEX黃金持續(xù)上漲，最高又沖上了5200美元，今天 黃金ETF華夏（518850）所跟蹤的上海金，盤中又大漲了近4個點。

核心催化在于兩個，

第一，前面提到的關shui博弈出現了巨大的不確定性。

第二，美伊局勢緊張了。

本質上都是避險情緒升溫了。

黃金在我的持倉里目前占比是16%左右。 很欣慰，得益于對黃金的堅定超配，今天我應該能繼續(xù)跑贏市場了。（堅定跟著ym走，很難不吃肉）

黃金還能買嗎？我覺得可以。雖然它后面的空間不一定會有多大，但是以現在這樣的局勢來看，只要拿得住，它的勝率依然非常高。

馬年已經開始了，我相信今年無論是A股，還是整個全球大類市場，都會繼續(xù)有賺錢機會。關鍵是，保持耐心，保持均衡，保持在場。

提前祝大家馬年大賺！

求贊、小紅心

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