2025年10月10日，精藝股份發(fā)布公告，公司控股股東南通三建持有的7518.47萬股股份，在司法拍賣中全部被四川眉山國資旗下的興東投資集團(tuán)以10.86億元拍得。

這筆股份占公司總股本的比例接近30%，拍賣完成之后，精藝股份的實際控制人正式變成眉山市東坡區(qū)國資局。

這也意味著江蘇南通三建的實控人黃裕輝徹底失去了對這家上市公司的控制權(quán)，他本人以及南通三建多年積累的資產(chǎn)基本清零，這場持續(xù)多年的債務(wù)危機(jī)最終以全部核心資產(chǎn)劃歸國資收場。

黃裕輝被很多人稱為江蘇第一包工頭，他掌舵的南通三建是江蘇地區(qū)規(guī)模很大的建筑企業(yè)，在國內(nèi)建筑行業(yè)有一定地位。

早年承接過不少大型項目，企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，營收規(guī)模一度達(dá)到千億級別，在行業(yè)內(nèi)屬于頭部民營建筑企業(yè)。

黃裕輝本人也憑借企業(yè)發(fā)展積累了大量財富，在建筑圈和地方商界都有一定影響力。

從2015年前后開始，黃裕輝選擇深度綁定恒大集團(tuán)，全力承接恒大的各類建筑項目，這一合作持續(xù)了六年時間。

在這六年里，南通三建把大部分人力、物力、資金都投入到恒大的項目上，成為恒大最重要的建筑合作伙伴之一。

雙方合作緊密，南通三建也憑借恒大的項目規(guī)模實現(xiàn)了業(yè)務(wù)擴(kuò)張，表面上看企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，項目遍布全國各地，黃裕輝也頻繁出現(xiàn)在恒大的重要活動中，成為許家印身邊的核心合作伙伴。

當(dāng)時房地產(chǎn)行業(yè)處于快速發(fā)展階段，建筑企業(yè)跟著大型房企發(fā)展普遍能獲得穩(wěn)定收益，南通三建也在這一階段不斷加大投入。

為了滿足恒大項目的建設(shè)需求，企業(yè)不斷墊資施工，很多項目都是先干活后結(jié)賬，企業(yè)的現(xiàn)金流高度依賴恒大的工程款支付，這種經(jīng)營模式在行業(yè)上行期沒有明顯問題，但是隱藏著巨大的資金風(fēng)險。

2021年恒大集團(tuán)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，資金鏈斷裂，無法按時支付工程款，這直接沖擊了長期深度合作的南通三建。

根據(jù)公開信息，恒大累計拖欠南通三建的工程款超過360億元，這筆巨額欠款收不回來，直接導(dǎo)致南通三建的資金鏈徹底斷裂，企業(yè)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

南通三建本身是重資產(chǎn)行業(yè)，需要支付工人工資、材料款、設(shè)備租賃費用等，沒有工程款進(jìn)賬，企業(yè)很快就陷入債務(wù)違約。

大量到期的債務(wù)無法償還，銀行貸款、供應(yīng)商欠款、工人薪酬都出現(xiàn)拖欠，企業(yè)很快被推到破產(chǎn)邊緣。

從恒大爆雷之后，南通三建就開始出現(xiàn)各種負(fù)面信息，先是被供應(yīng)商起訴，接著被法院強(qiáng)制執(zhí)行。

隨后大量銀行賬戶被凍結(jié)，名下資產(chǎn)被查封，黃裕輝本人也被限制高消費，公開信息顯示，南通三建身上的限制消費令超過1800條，企業(yè)已經(jīng)完全失去正常經(jīng)營能力。

為了償還債務(wù)，南通三建開始變賣資產(chǎn)，從旗下的子公司、辦公樓、項目股權(quán)到各類固定資產(chǎn)，能賣的都陸續(xù)賣掉。

但是面對數(shù)百億的債務(wù)缺口，變賣普通資產(chǎn)根本無濟(jì)于事，企業(yè)的債務(wù)規(guī)模越來越大，違約債券金額接近20億元，境內(nèi)外債務(wù)同時違約，已經(jīng)沒有自救的可能。

黃裕輝為了挽救企業(yè)，嘗試過債務(wù)重組、引入投資方、協(xié)商展期等多種方式。

但是因為債務(wù)規(guī)模太大，且核心欠款方恒大沒有能力償還，所有自救措施都沒有效果，南通三建的債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，最終只能走向司法處置程序。

這次被拍賣的精藝股份股權(quán)，是黃裕輝和南通三建手中最后一塊有價值的核心資產(chǎn)，也是他們翻盤的最后希望。

這筆股權(quán)被法院查封凍結(jié)之后，走上司法拍賣流程，拍賣在網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行，吸引了超過35萬人圍觀，經(jīng)過77輪競價，最終被眉山國資以10.86億元的價格拍下，起拍價為7.8億元。

最終成交價有一定溢價，但是這筆錢會優(yōu)先用于償還南通三建的債務(wù)，黃裕輝本人無法從中獲得收益。

隨著這筆股權(quán)被拍賣過戶，黃裕輝徹底失去了最后的核心資產(chǎn)，他從一位身家億萬、掌控千億規(guī)模建筑企業(yè)的老板，變成負(fù)債累累、名下資產(chǎn)被全部執(zhí)行的狀態(tài)，追隨許家印合作六年，最終把自己半生打拼的心血全部賠光，沒有留下任何有價值的資產(chǎn)。

南通三建作為曾經(jīng)的江蘇頭部建筑企業(yè)，也因為這次深度綁定房企的決策走向終結(jié)，企業(yè)破產(chǎn)清算，大量員工失業(yè)，供應(yīng)商欠款無法全額償還，給地方經(jīng)濟(jì)和行業(yè)帶來一定影響。

這件事是房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整背景下，民營建筑企業(yè)過度依賴單一房企導(dǎo)致風(fēng)險集中爆發(fā)的典型案例。

黃裕輝的經(jīng)歷也讓很多建筑企業(yè)意識到，過度綁定大客戶、長期墊資施工的模式存在巨大風(fēng)險，一旦合作方出現(xiàn)危機(jī)，自身會直接被拖垮，沒有任何緩沖余地。

目前精藝股份已經(jīng)完成股權(quán)變更，由國資接手管理，企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營狀態(tài)，而南通三建的債務(wù)清算還在繼續(xù)，黃裕輝本人也需要承擔(dān)相應(yīng)的法律和經(jīng)濟(jì)責(zé)任，這場由恒大債務(wù)危機(jī)引發(fā)的連鎖反應(yīng)，最終以江蘇第一包工頭賠得精光、核心資產(chǎn)全部劃歸國資落下帷幕。