歲序更替，華章日新。新的農(nóng)歷年已經(jīng)拉開帷幕，在市場(chǎng)緩步升溫的征程中，公募基金業(yè)內(nèi)多名高管對(duì)經(jīng)濟(jì)的基本面和行情的走勢(shì)依舊持樂觀展望。

在各位高管發(fā)布的新年獻(xiàn)詞中，盡管各家對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格、投資策略各有側(cè)重，但共識(shí)愈發(fā)鮮明—在多重利好因素堆疊的背景下，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊明顯，其中，科技成長(zhǎng)、能源轉(zhuǎn)型和消費(fèi)復(fù)蘇等將成為投資的重點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)基本面將持續(xù)改善

股市的長(zhǎng)期趨勢(shì)，最終會(huì)沿著經(jīng)濟(jì)基本面所勾勒的“河床”前行，而堅(jiān)實(shí)的基本面也是公募高管們看多資本市場(chǎng)的底氣所在。

百嘉基金總經(jīng)理詹松茂表示，展望2026年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)底盤堅(jiān)實(shí)、韌性十足。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確立 “穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”的主基調(diào)，著力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)及物價(jià)合理回歸，將實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局。企業(yè)盈利增速平穩(wěn)回升，科技自立自強(qiáng)持續(xù)突破以及流動(dòng)性保持充裕將助力中國(guó)資產(chǎn)合理向上重估。當(dāng)前Wind中A股估值水平仍處于合理區(qū)間，上市公司加大分紅，提升股東回報(bào)，股債收益率比仍具有中長(zhǎng)期投資吸引力，預(yù)計(jì)2026年，股市周期有望從“估值重估階段”向“估值盈利雙增階段”轉(zhuǎn)變。

信達(dá)澳亞基金總經(jīng)理方敬指出，我國(guó)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換加速期，疊加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2026年經(jīng)濟(jì)工作“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”的定調(diào)，有理由相信2026年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)邊際改善態(tài)勢(shì)。

鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類郾笳J(rèn)為，我國(guó)將在全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜格局中展現(xiàn)出穩(wěn)健的底色和強(qiáng)大的潛能，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能，以科技創(chuàng)新全面賦能高質(zhì)量發(fā)展，加快推進(jìn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，持續(xù)深化改革開放。在此基礎(chǔ)上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的有效提升，為投資者提供豐富的機(jī)會(huì)。

國(guó)海富蘭克林基金總經(jīng)理徐荔蓉表示，2026年對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)持偏樂觀態(tài)度，多重積極力量形成有力支撐。具體來(lái)看，在出口端，外貿(mào)行業(yè)正迎來(lái)新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，東南亞、中東、南非等地區(qū)工業(yè)化進(jìn)程持續(xù)深化，對(duì)高端制造、機(jī)械設(shè)備及消費(fèi)品的需求旺盛，為中國(guó)相關(guān)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)拓寬了海外成長(zhǎng)空間，成為出口端的重要增長(zhǎng)引擎。

在消費(fèi)端，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)展現(xiàn)出了超預(yù)期的韌性，在過(guò)去幾年居民凈資產(chǎn)普遍縮水的環(huán)境下，社會(huì)消費(fèi)品零售總額仍能維持低速正增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)提供了堅(jiān)實(shí)緩沖。部分周期行業(yè)已顯現(xiàn)出供需格局改善的早期信號(hào)，化工領(lǐng)域的價(jià)格與庫(kù)存指標(biāo)已初步企穩(wěn)。而中國(guó)企業(yè)家敢闖敢干的“動(dòng)物精神”依然高漲，創(chuàng)新動(dòng)能充沛，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效注入源源不斷的內(nèi)生動(dòng)力，筑牢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的微觀根基。

資本市場(chǎng)多重利好堆疊

除了基本面以外，多路長(zhǎng)期資本的涌入亦是資本市場(chǎng)穩(wěn)步上行的核心因素。

方敬預(yù)計(jì)，2026年資本市場(chǎng)將呈現(xiàn)“波動(dòng)減少、結(jié)構(gòu)分化”的特征。一方面，監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)健引導(dǎo)有助于抑制非理性波動(dòng)，為長(zhǎng)期投資創(chuàng)造更友好的環(huán)境；另一方面，資金或進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)與高景氣賽道有望持續(xù)獲得市場(chǎng)青睞。

“長(zhǎng)期來(lái)看，在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善與市場(chǎng)生態(tài)深刻變革的雙重驅(qū)動(dòng)下，A股市場(chǎng)正在步入一個(gè)以‘長(zhǎng)牛、慢?！癁樘卣鞯男掳l(fā)展階段。”徐荔蓉表示。在他看來(lái)，這一判斷基于以下四個(gè)方面的積極變化：首先，投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)向長(zhǎng)期化、機(jī)構(gòu)化方向優(yōu)化，保險(xiǎn)、理財(cái)子公司、券商及外資等中長(zhǎng)期資金的持倉(cāng)占比逐步提升，顯著增強(qiáng)了市場(chǎng)的整體穩(wěn)定性。

其次，隨著資本市場(chǎng)在國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略中的地位日益凸顯，“國(guó)家隊(duì)”的增持行為正逐漸轉(zhuǎn)向系統(tǒng)化、規(guī)劃化的長(zhǎng)期配置，成為市場(chǎng)重要的“壓艙石”，守護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

再者，市場(chǎng)生態(tài)也在不斷改善，上市公司回購(gòu)與分紅的力度明顯加強(qiáng)，投資者保護(hù)機(jī)制持續(xù)完善，推動(dòng)市場(chǎng)更有效地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在變化。最后，資金配置方向更加清晰均衡，不僅積極投向人工智能、新能源等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，也關(guān)注化工、有色、消費(fèi)等傳統(tǒng)行業(yè)的價(jià)值重估，板塊間的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，上市公司盈利結(jié)構(gòu)與行業(yè)結(jié)構(gòu)更趨多元健康。

細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)

具體到細(xì)分板塊，科技成長(zhǎng)、能源轉(zhuǎn)型和消費(fèi)復(fù)蘇等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)成為各位高管的核心展望。徐荔蓉指出，2026年的市場(chǎng)風(fēng)格將更趨均衡，或呈現(xiàn)明顯的板塊輪動(dòng)與結(jié)構(gòu)再平衡特征。

他表示，將重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)方向：

其一，化工、有色等周期板塊的基本面正發(fā)生積極變化，已顯現(xiàn)周期底部向上的特征，看好其在全球再平衡與經(jīng)濟(jì)周期變化中的長(zhǎng)期趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

其二，銀行板塊存在系統(tǒng)性低估，對(duì)比壞賬率、撥備覆蓋率、成長(zhǎng)性及PB/PE，中國(guó)銀行板塊的部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)是良好的具備穩(wěn)定成長(zhǎng)屬性的資產(chǎn)。

其三，ROE改善趨勢(shì)較為明確的非銀金融領(lǐng)域，也有望獲得市場(chǎng)更多關(guān)注。“此外，我們旗幟鮮明地看好港股市場(chǎng)機(jī)會(huì)，港股正處在估值修復(fù)、流動(dòng)性改善和盈利增長(zhǎng)三重因素驅(qū)動(dòng)的上行通道中，已成為居民分散風(fēng)險(xiǎn)、豐富收益來(lái)源的不可或缺的一環(huán)。這些方向都將是我們新一年勤勉深耕、細(xì)致掘金的重要領(lǐng)域?！毙炖笕乇硎尽?/p>

安信基金副總經(jīng)理陳振宇認(rèn)為，2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展，資本市場(chǎng)有望進(jìn)一步迎來(lái)估值修復(fù)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙重機(jī)遇。在投資方向上，新興科技成長(zhǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)均有機(jī)會(huì)：一是高景氣成長(zhǎng)行業(yè)；二是估值相對(duì)便宜的品種；三是與政策紅利相關(guān)的領(lǐng)域。

方敬認(rèn)為，具體方向上，科技成長(zhǎng)仍是2026年重要的投資主線，尤其是AI應(yīng)用、半導(dǎo)體等方向。同時(shí)，也看好“反內(nèi)卷”背景下的周期復(fù)蘇機(jī)會(huì)，以及拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域機(jī)會(huì)。

博時(shí)基金董事長(zhǎng)張東指出，在科技自立、能源轉(zhuǎn)型、消費(fèi)復(fù)蘇等主線中，具備真實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性的企業(yè)將繼續(xù)獲得價(jià)值重估?？苿?chuàng)、高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等板塊有望延續(xù)活躍，港股與A股的聯(lián)動(dòng)也將帶來(lái)跨境配置機(jī)遇。

對(duì)于2026年的權(quán)益市場(chǎng)，博時(shí)基金將深耕基本面，擁抱“新需求”與“新供給”?！靶滦枨蟆睜恳?，即圍繞國(guó)家發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，科技創(chuàng)新（如人工智能、高端芯片、生物制造）、綠色轉(zhuǎn)型（新能源、新型電力系統(tǒng)）、國(guó)家安全（國(guó)防軍工、信息安全）等領(lǐng)域的真實(shí)需求將持續(xù)釋放，孕育一批具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)型企業(yè)?！靶鹿┙o”創(chuàng)造，即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)與價(jià)值重估機(jī)會(huì)同樣值得關(guān)注。受益于設(shè)備更新、技術(shù)改造、效率提升的制造業(yè)龍頭，以及治理改善、盈利能力提升的優(yōu)質(zhì)央國(guó)企，可能提供具有較高性價(jià)比的投資選擇。

來(lái)源：券商中國(guó)