來源：器械之家

全球醫(yī)療行業(yè)公認(rèn)的“并購之王”丹納赫（Danaher，紐約證券交易所代碼：DHR）宣布已同意以約 99 億美元（折合人民幣約684億）收購Masimo（納斯達(dá)克：MASI），達(dá)成一項(xiàng)重大交易。

01

交易的具體情況

《金融時(shí)報(bào)》于2 月 16 日周一率先報(bào)道兩家公司已接近達(dá)成協(xié)議，當(dāng)日兩家公司均確認(rèn)了該協(xié)議。此次交易價(jià)值較 Masimo 上周五（2 月 13 日）的收盤價(jià)溢價(jià)近 30 億美元。消息公布后，資本市場迅速做出反應(yīng)，MASI 的股價(jià)在今日盤前交易中飆升超過 34%，達(dá)到每股 174.59 美元；而 DHR 的股價(jià)在開盤前下跌 7%，報(bào)每股 197.85 美元。

丹納赫總部位于華盛頓特區(qū)，在生命科學(xué)領(lǐng)域深耕多年，業(yè)務(wù)廣泛涵蓋實(shí)驗(yàn)室裝備、診斷、生物技術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域。而Masimo 總部位于加利福尼亞州爾灣市，其技術(shù)實(shí)力雄厚，擁有脈搏血氧儀和醫(yī)療監(jiān)測系統(tǒng)等先進(jìn)產(chǎn)品，例如可穿戴式 W1 智能手表。此次收購將為丹納赫的產(chǎn)品組合增添重要的數(shù)字健康和患者監(jiān)測能力，進(jìn)一步強(qiáng)化其在醫(yī)療領(lǐng)域的布局。

根據(jù)交易條款，丹納赫將以每股180 美元的現(xiàn)金收購 Masimo 所有流通股，計(jì)劃通過自有現(xiàn)金和債務(wù)融資所得資金為此次收購提供資金支持。預(yù)計(jì)交易將于 2026 年下半年完成，不過該交易仍需獲得適用的監(jiān)管批準(zhǔn)和 Masimo 股東的批準(zhǔn)。

丹納赫預(yù)計(jì)交易完成后，Masimo 將作為其診斷業(yè)務(wù)部門內(nèi)的獨(dú)立公司運(yùn)營。從財(cái)務(wù)預(yù)期來看，該交易將在首個(gè)完整年度為調(diào)整后每股收益帶來 15 - 20 美分的增值影響，并在第五個(gè)完整年度帶來約 70 美分的影響。

丹納赫總裁兼首席執(zhí)行官Rainer M. Blair 表示，多年來一直關(guān)注極具創(chuàng)新力的 Masimo，認(rèn)為其與丹納赫戰(zhàn)略契合度極高。Masimo 作為脈搏血氧儀及其他患者監(jiān)測解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者，憑借值得信賴的品牌和差異化技術(shù)，將極大增強(qiáng)丹納赫的診斷業(yè)務(wù)。依托丹納赫業(yè)務(wù)系統(tǒng)和全球規(guī)模，有信心拓展 Masimo 業(yè)務(wù)范圍，改善患者預(yù)后，尤其是重癥監(jiān)護(hù)環(huán)境下的患者預(yù)后。

Masimo 首席執(zhí)行官凱蒂·希曼（Katie Szyman）表示期待加入丹納赫，作為全球患者監(jiān)測領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者繼續(xù)增長勢頭。丹納赫與 Masimo 同樣致力于投資人才和創(chuàng)新，是助力 Masimo 開啟新篇章的理想伙伴。加入丹納赫診斷業(yè)務(wù)板塊將增強(qiáng)其在全球范圍內(nèi)擴(kuò)展監(jiān)測技術(shù)的能力，加速通過創(chuàng)新賦能臨床醫(yī)生、變革患者護(hù)理的使命。

02

命運(yùn)多舛的Masimo是丹納赫的重要戰(zhàn)略需求

此次重大收購對Masimo 而言，是其經(jīng)歷跌宕起伏幾年后的最新轉(zhuǎn)折。2024 年，創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官喬·基亞尼在 9 月股東投票后辭職，此前在漫長的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)中被罷免董事會(huì)主席一職。同年年底，該公司總部實(shí)施裁員。

2025 年，Masimo 任命長期擔(dān)任 Edwards Critical Care 領(lǐng)導(dǎo)者的 Szyman 擔(dān)任新任首席執(zhí)行官。在斯茲曼領(lǐng)導(dǎo)下，公司推進(jìn)出售消費(fèi)音頻業(yè)務(wù)交易，將重心轉(zhuǎn)向醫(yī)療技術(shù)，并于 2025 年 9 月完成 3.5 億美元交易，為始于 2022 年以 10 億美元收購 Sound United 的篇章畫上句號。

與此同時(shí)，Masimo 繼續(xù)與科技巨頭蘋果進(jìn)行曠日持久的法律戰(zhàn)。最近，該公司反對蘋果上訴推翻向Masimo 支付 6.34 億美元賠償金的判決，此前聯(lián)邦陪審團(tuán)裁定蘋果侵犯了 Masimo 的脈搏血氧儀專利。

BTIG 分析師 Marie Thibault、Sam Eiber 和 Alexandra Pang 給予 Masimo“買入”評級，并就傳聞中的交易發(fā)表初步看法。分析師指出，鑒于 Masimo 股價(jià)在過去一年下跌約 30%，且其在患者監(jiān)測雙寡頭市場中占據(jù)“領(lǐng)導(dǎo)地位”，市場對其收購的興趣并不意外。

此次收購也是丹納赫這幾年最具戰(zhàn)略分量的交易之一。溢價(jià)幅度超過40%，凸顯了丹納赫對 Masimo的迫切需求。

全球醫(yī)療行業(yè)公認(rèn)的“并購之王”丹納赫在醫(yī)療健康領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局廣泛，過去 40 年完成數(shù)百次收購，分析師預(yù)計(jì)其有能力通過現(xiàn)金與債務(wù)結(jié)合的方式為這筆交易提供資金。丹納赫二十多年前收購的雷迪埃醫(yī)療，其監(jiān)測系統(tǒng)覆蓋與 Masimo 技術(shù)相同參數(shù)，且 Radiometer 已將 Masimo SET 技術(shù)整合到部分監(jiān)護(hù)儀中，還于 2013 年收購 HermoCue 增加即時(shí)血紅蛋白和血糖檢測業(yè)務(wù)。因此，分析師認(rèn)為DHR 的此類潛在交易可能是為了深化其在患者監(jiān)護(hù)領(lǐng)域的布局。

此外，Masimo 在患者監(jiān)測市場的地位意味著“其他潛在買家可能會(huì)評估收購該公司的可能性”。目前它與美敦力的患者監(jiān)測和呼吸干預(yù)業(yè)務(wù)競爭，而該業(yè)務(wù)此前曾是收購目標(biāo)，所以分析師認(rèn)為“類似的企業(yè)”對 Masimo 表示興趣合乎邏輯。

此次丹納赫收購Masimo 的交易，無論是對交易雙方，還是對整個(gè)醫(yī)療行業(yè)，都可能產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，器械之家將持續(xù)關(guān)注后續(xù)監(jiān)管審批及市場動(dòng)態(tài)。

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