2025年，廈門特寶生物工程股份有限公司（證券代碼：688278）實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入36.96億元，同比增長31.18%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為10.38億元，同比增長25.39%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤達(dá)10.67億元，同比增長29.09%。這一業(yè)績表現(xiàn)不僅體現(xiàn)了公司經(jīng)營質(zhì)量的穩(wěn)步提升，也反映出其在慢性乙型肝炎治療領(lǐng)域的核心競爭力持續(xù)增強(qiáng)。

作為全球首個(gè)以乙肝臨床治愈為目標(biāo)的長效干擾素藥物，派格賓是特寶生物的核心產(chǎn)品。2025年，該產(chǎn)品獲批新增適應(yīng)癥——聯(lián)合核苷（酸）類似物用于成人慢性乙型肝炎患者HBsAg清除，進(jìn)一步拓展了其臨床應(yīng)用邊界。伴隨多項(xiàng)高質(zhì)量循證醫(yī)學(xué)證據(jù)的積累，派格賓在聯(lián)合治療方案中的關(guān)鍵作用獲得廣泛認(rèn)可，推動(dòng)醫(yī)生處方意愿和患者接受度同步提升。在此背景下，派格賓銷售收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，鞏固了其在慢乙肝治療領(lǐng)域的“基石”地位，成為驅(qū)動(dòng)公司整體業(yè)績上行的主要引擎。

與此同時(shí)，公司新產(chǎn)品益佩生于2025年成功上市，并迅速納入《國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄》。憑借良好的安全性、有效性及用藥便捷性，益佩生在市場推廣初期即取得良好進(jìn)展，快速完成醫(yī)保對(duì)接與醫(yī)院準(zhǔn)入流程，展現(xiàn)出特寶生物高效的商業(yè)化執(zhí)行能力。該產(chǎn)品的上市不僅豐富了公司產(chǎn)品管線，優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)，也有效降低了對(duì)單一產(chǎn)品的依賴風(fēng)險(xiǎn)，為公司打開第二增長曲線奠定基礎(chǔ)。

財(cái)務(wù)層面，截至2025年末，公司總資產(chǎn)達(dá)43.69億元，較年初增長43.21%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益為34.56億元，同比增長35.36%；每股凈資產(chǎn)為8.47元，同比增長34.87%。資產(chǎn)規(guī)模的顯著擴(kuò)張主要源于經(jīng)營性積累，貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)及固定資產(chǎn)等核心資產(chǎn)同步增長。此外，公司適度優(yōu)化金融資產(chǎn)配置，在保障流動(dòng)性的同時(shí)提升資金使用效率，為后續(xù)研發(fā)與業(yè)務(wù)拓展提供堅(jiān)實(shí)支撐。

盡管新藥上市初期帶來一定的市場投入壓力，疊加核心產(chǎn)品渠道覆蓋擴(kuò)大所致的銷售費(fèi)用上升，公司仍通過精細(xì)化運(yùn)營維持了強(qiáng)勁的盈利能力。2025年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為35.00%，雖略低于2024年的37.69%，但仍處于行業(yè)領(lǐng)先水平。尤為值得注意的是，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤增速（29.09%）高于凈利潤整體增速（25.39%），且絕對(duì)值超過凈利潤本身，表明利潤增長主要源自主營業(yè)務(wù)的內(nèi)生動(dòng)力，盈利質(zhì)量高、可持續(xù)性強(qiáng)。

作為一家以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為核心的生物醫(yī)藥企業(yè)，特寶生物始終將研發(fā)視為長期發(fā)展的戰(zhàn)略支點(diǎn)。雖然2025年業(yè)績快報(bào)未披露具體研發(fā)投入金額，但從新產(chǎn)品獲批節(jié)奏、現(xiàn)有產(chǎn)品適應(yīng)癥拓展以及管線推進(jìn)效率來看，公司已建立起高效的研發(fā)轉(zhuǎn)化機(jī)制。圍繞肝病治療這一核心賽道，公司持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新藥布局，并逐步向其他治療領(lǐng)域延伸，為未來增長儲(chǔ)備充足動(dòng)能。

政策環(huán)境亦為公司發(fā)展提供有力支撐。近年來，國家持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新藥審評(píng)審批流程，加快醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整，為具備臨床價(jià)值的創(chuàng)新產(chǎn)品創(chuàng)造有利的市場條件。特寶生物精準(zhǔn)把握政策窗口期，推動(dòng)益佩生快速納入國家醫(yī)保目錄，顯著縮短商業(yè)化爬坡周期。在臨床治愈理念日益普及、慢乙肝治療需求持續(xù)釋放的背景下，公司有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。

當(dāng)然，挑戰(zhàn)亦不容忽視。新藥市場培育需要時(shí)間，短期內(nèi)可能面臨投入產(chǎn)出比偏低的壓力；同時(shí)，生物醫(yī)藥行業(yè)競爭日趨激烈，產(chǎn)品迭代加速，對(duì)公司持續(xù)創(chuàng)新能力提出更高要求。此外，醫(yī)?？刭M(fèi)趨勢可能對(duì)產(chǎn)品定價(jià)策略形成制約。對(duì)此，公司需在強(qiáng)化成本管控、深化終端覆蓋、優(yōu)化產(chǎn)品組合等方面持續(xù)發(fā)力，平衡短期業(yè)績兌現(xiàn)與長期戰(zhàn)略投入，確保高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

特寶生物在2025年憑借核心產(chǎn)品放量與新品成功上市的雙輪驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了營收與利潤的高質(zhì)量增長。其在乙肝臨床治愈領(lǐng)域的技術(shù)壁壘、產(chǎn)品優(yōu)勢及商業(yè)化能力已得到充分驗(yàn)證。

在臨床需求、政策支持與自身研發(fā)實(shí)力的多重共振下，特寶生物有望在肝病治療賽道持續(xù)領(lǐng)跑，為股東創(chuàng)造長期穩(wěn)健回報(bào)。