《金證研》南方資本中心 修遠(yuǎn)/作者 西洲 菘藍(lán) 映蔚/風(fēng)控

此次申報(bào)北交所，截至2026年1月24日，江蘇永大化工機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永大股份”）歷經(jīng)兩輪問(wèn)詢(xún)，其光伏項(xiàng)目合同約定履行情況遭一問(wèn)再問(wèn)。其中，在上市審議會(huì)議中，永大股份被要求進(jìn)一步核查合盛新疆東部項(xiàng)目銷(xiāo)售內(nèi)控措施的合理性及執(zhí)行有效性。

需要指出的是，上述合盛新疆東部項(xiàng)目的客戶(hù)為新疆東部合盛硅業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合盛硅業(yè)”）。對(duì)此，永大股份稱(chēng)，客戶(hù)合盛硅業(yè)欠付貨款超七千萬(wàn)元擬分期收款，回款期限為52個(gè)月。截至2025年11月永大股份對(duì)該合作項(xiàng)目回款金額尚未覆蓋已發(fā)生成本。2025年上半年，合盛硅業(yè)的凈利潤(rùn)為負(fù)，且資產(chǎn)負(fù)債率超78%。此外，永大股份子公司永大化工機(jī)械（如東）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永大如東”）系募投項(xiàng)目的建設(shè)主體之一。關(guān)于該子公司的法定代表人，官方信披或“對(duì)不上”。其中，官方披露其法定代表人為陳懷龍，而永大股份客戶(hù)的孫公司董事也名為陳懷龍，關(guān)系或待解。

一、擬分期收回對(duì)合盛硅業(yè)逾七千萬(wàn)元應(yīng)收賬款，合盛硅業(yè)的供應(yīng)商對(duì)合盛硅業(yè)全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備

此次上市，永大股份被問(wèn)詢(xún)其2025年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中下半年確認(rèn)收入項(xiàng)目的執(zhí)行進(jìn)度、收入確認(rèn)情況、回款情況。對(duì)此，永大股份披露，通過(guò)協(xié)商，合盛硅業(yè)將分期歸還欠付貨款7,797.92萬(wàn)元，回款周期為52個(gè)月，截至2025年11月該項(xiàng)目回款金額尚未覆蓋已發(fā)生成本。不僅如此，2025年上半年，合盛硅業(yè)凈利潤(rùn)告負(fù)且資產(chǎn)負(fù)債率超78%。而合盛硅業(yè)的供應(yīng)商，在2024年對(duì)合盛硅業(yè)的應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，計(jì)提理由為預(yù)計(jì)無(wú)法收回。

1.1 客戶(hù)合盛硅業(yè)欠付貨款超七千萬(wàn)元擬分期收款，截至2025年11月永大股份對(duì)該合作項(xiàng)目回款金額尚未覆蓋已發(fā)生成本

據(jù)永大股份簽署于2025年11月19日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“簽署于2025年11月19日的招股書(shū)”），“應(yīng)收合盛硅業(yè)款項(xiàng)形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)”顯示，2025年11月，永大股份向合盛硅業(yè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目提供的壓力容器完成驗(yàn)收并確認(rèn)收入1.75億元，占永大股份2025年度預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例為23.3%-24.96%。合盛硅業(yè)成為永大股份2025年度第一大客戶(hù)，形成應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)0.78億元。同月，永大股份與合盛硅業(yè)簽訂和解協(xié)議，約定合盛硅業(yè)按照協(xié)議分期收款。

據(jù)永大股份出具于2025年11月7日的二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)”），北交所要求永大股份結(jié)合合盛硅業(yè)的業(yè)績(jī)情況、資產(chǎn)負(fù)債及現(xiàn)金流情況，說(shuō)明其是否面臨較大的償債壓力及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，截至二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)日，合盛硅業(yè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目的執(zhí)行進(jìn)展、回款情況，未來(lái)預(yù)計(jì)完工時(shí)點(diǎn)、永大股份產(chǎn)品預(yù)計(jì)安裝調(diào)試完成時(shí)點(diǎn)、預(yù)計(jì)收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)，是否存在項(xiàng)目延期或取消風(fēng)險(xiǎn)，目前項(xiàng)目回款金額能否覆蓋已發(fā)生成本，測(cè)算如該項(xiàng)目后續(xù)未回款、未驗(yàn)收情況下永大股份發(fā)出商品預(yù)計(jì)減值金額及對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。

據(jù)2025年11月28日發(fā)布的《關(guān)于落實(shí)上市委員會(huì)審議會(huì)議意見(jiàn)的函》，北交所要求保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師結(jié)合《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》及其配套指引、公司章程、永大股份銷(xiāo)售內(nèi)控制度建立及執(zhí)行情況、永大股份其他光伏項(xiàng)目合同約定、同行業(yè)公司做法等，進(jìn)一步核查永大股份合盛新疆東部項(xiàng)目銷(xiāo)售內(nèi)控措施的合理性及執(zhí)行有效性。

此外，北交所要求結(jié)合合盛新疆東部項(xiàng)目開(kāi)始設(shè)備調(diào)試的背景及原因、后續(xù)試車(chē)試運(yùn)行等項(xiàng)目進(jìn)展情況、客戶(hù)項(xiàng)目建設(shè)驗(yàn)收的總體安排等，核查說(shuō)明合盛新疆東部項(xiàng)目收入確認(rèn)依據(jù)的充分性；結(jié)合期后回款情況、客戶(hù)經(jīng)營(yíng)及資信情況、客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)變化等，核查說(shuō)明合盛新疆東部項(xiàng)目應(yīng)收賬款的可收回性；結(jié)合前述情況，核查說(shuō)明是否對(duì)永大股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

需要說(shuō)明的是，最新一期，合盛硅業(yè)的凈利潤(rùn)告負(fù)，且資產(chǎn)負(fù)債率為78.52%。

據(jù)二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，2022-2024年及2025年1-6月，合盛硅業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為86.74億元、112.01億元、118.7億元、35.09億元；同期，合盛硅業(yè)的凈利潤(rùn)分別為8.85億元、3.63億元、1.49億元、-3.05億元。

2022-2024年及2025年1-6月各期末，合盛硅業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為66.56%、56.77%、59.93%、78.52%。

可見(jiàn)，2025年上半年，合盛硅業(yè)的凈利潤(rùn)告負(fù)，同期期末，其資產(chǎn)負(fù)債率已超78%。

據(jù)二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，針對(duì)剩余40%的安裝調(diào)試驗(yàn)收款7,797.92萬(wàn)元，基于合盛硅業(yè)的經(jīng)營(yíng)與流動(dòng)性情況，永大股份正積極與其協(xié)商和解協(xié)議以實(shí)現(xiàn)分期收款。

目前初步擬定的和解方案，為合盛硅業(yè)承諾對(duì)上述最終欠付貨款7,797.92萬(wàn)元，從2025年11月開(kāi)始每月支付150萬(wàn)元，每月底均在最后一個(gè)工作日前銀行承兌或電匯支付，直至付清協(xié)議中的貨款為止。

根據(jù)目前初步擬定的和解方案，合盛硅業(yè)相關(guān)應(yīng)收款項(xiàng)7,797.92萬(wàn)元，每月回款150萬(wàn)元，回款周期為52個(gè)月。2025年11月，永大股份預(yù)計(jì)在合盛硅業(yè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目安裝調(diào)試驗(yàn)收時(shí)點(diǎn)確認(rèn)收入與應(yīng)收賬款，形成應(yīng)收賬款賬面余額7,797.92萬(wàn)元。

同時(shí)，永大股份表示，若合盛硅業(yè)根據(jù)和解方案陸續(xù)按期回款，永大股份于2025年度計(jì)提信用減值損失530.38萬(wàn)元，減少當(dāng)期凈利潤(rùn)，但占比相對(duì)較低。

若合盛硅業(yè)根據(jù)和解方案按期回款12個(gè)月，但剩余期間未回款，則永大股份將分別于2025年度、2026年度回款300萬(wàn)元與1,500萬(wàn)元，將分別于2025年末、2026年末形成應(yīng)收賬款賬面余額7,497.92萬(wàn)元與5,997.92萬(wàn)元。截至2026年末，合盛硅業(yè)將已逾期未按和解方案回款2個(gè)月，基于謹(jǐn)慎性，永大股份將單項(xiàng)全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

簡(jiǎn)言之，若合盛硅業(yè)根據(jù)和解方案按期回款12個(gè)月，但剩余期間未回款，則永大股份于2025年度與2026年度分別計(jì)提信用資產(chǎn)減值損失530.38萬(wàn)元與 5,467.54萬(wàn)元，減少所屬期間的凈利潤(rùn)。

也就是說(shuō)，對(duì)于合盛硅業(yè)的欠付貨款，永大股份稱(chēng)協(xié)商實(shí)現(xiàn)分期收款，但回款周期長(zhǎng)達(dá)52個(gè)月。且若合盛硅業(yè)根據(jù)和解方案按期回款12個(gè)月，將會(huì)對(duì)永大股份所屬期間的凈利潤(rùn)造成影響。

此外，截至二輪回復(fù)出具日，永大股份稱(chēng)已從合盛硅業(yè)收回11,946.88萬(wàn)元貨款，收回的貨款不含稅金額為10,572.46萬(wàn)元，已發(fā)生成本（發(fā)出商品余額）為13,785.24萬(wàn)元。目前該項(xiàng)目回款金額尚未覆蓋已發(fā)生成本。

需要指出的是，另有其他企業(yè)于2024年將對(duì)合盛硅業(yè)的應(yīng)收賬款，全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

1.2 2024年英威騰對(duì)合盛硅業(yè)應(yīng)收賬款283.65萬(wàn)元全額計(jì)提壞賬，理由為預(yù)計(jì)無(wú)法收回

據(jù)深圳市英威騰電氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“英威騰”）2024年報(bào)，2024年，英威騰對(duì)合盛硅業(yè)的期初應(yīng)收賬款賬面余額為0元，期末應(yīng)收賬款賬面余額為283.65萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備為283.65萬(wàn)元，計(jì)提比例為100%，計(jì)提理由為預(yù)計(jì)無(wú)法收回。

再來(lái)關(guān)注永大股份披露的另一家企業(yè)與合盛硅業(yè)的履約情況。

1.3 披露東方電熱與合盛硅業(yè)履約情況，合同金額超7億元應(yīng)收賬款回款超5億元

據(jù)二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，2022年9月30日，鎮(zhèn)江東方電熱科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東方電熱”）全資子公司江蘇東方瑞吉能源裝備有限公司，與合盛硅業(yè)簽署了《買(mǎi)賣(mài)合同》。根據(jù)上述合同，東方電熱全資子公司為合盛硅業(yè)生產(chǎn)多臺(tái)套還原爐、還原爐撬塊、汽化器撬塊及輻射式電加熱器，合同總價(jià)為71,300萬(wàn)元。

截至2025年6月末，上述合同的履行進(jìn)度為90%，應(yīng)收賬款已回款57,040萬(wàn)元，尚未確認(rèn)銷(xiāo)售收入，屬于正常履行狀態(tài)，不存在影響重大合同履行的各項(xiàng)條件發(fā)生重大變化的情形與合同無(wú)法履行的重大風(fēng)險(xiǎn)。

可見(jiàn)，永大股份因合盛硅業(yè)欠付貨款遭問(wèn)詢(xún)，對(duì)此永大股份表示雙方約定采取分期收款方式，回款周期為52個(gè)月，截至2025年11月，永大股份對(duì)該合作項(xiàng)目回款金額尚未覆蓋已發(fā)生成本。在此背景下，2024年，一家名為英威騰的企業(yè)對(duì)合盛硅業(yè)逾兩百萬(wàn)元的應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬，計(jì)提理由為預(yù)計(jì)無(wú)法收回。另外，永大股份披露東方電熱子公司為合盛硅業(yè)生產(chǎn)多臺(tái)套還原爐、還原爐撬塊、汽化器撬塊及輻射式電加熱器，合同金額超7億元應(yīng)收賬款回款超5億元。

二、子公司法定代表人官方“信披不一”，其中披露的陳懷龍與客戶(hù)孫公司董事現(xiàn)同名異象

此番申報(bào)上市，永大股份擬募投項(xiàng)目的建設(shè)主體為永大股份子公司永大如東。研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于永大如東的法定代表人，市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)與江蘇省數(shù)據(jù)局公示信息或信披不一。此外，江蘇省數(shù)據(jù)局公示信息中，永大如東的法定代表人與永大股份客戶(hù)孫公司的董事“同名”。

2.1 子公司永大如東是募投項(xiàng)目的建設(shè)主體，成立起由董事錢(qián)坤、實(shí)控人之一李進(jìn)先后擔(dān)任法定代表人

據(jù)簽署于2025年11月19日的招股書(shū)，永大如東是永大股份的全資子公司，成立于2022年8月19日，注冊(cè)地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均為江蘇省南通市如東縣長(zhǎng)沙鎮(zhèn)港福路9號(hào)。永大如東的主要產(chǎn)品或服務(wù)是壓力容器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售。

同時(shí)，永大如東是永大股份募集資金投資項(xiàng)目“重型化工裝備生產(chǎn)基地一期建設(shè)項(xiàng)目”的實(shí)施主體。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局信息，截至查詢(xún)?nèi)?026年2月14日，永大如東的法定代表人為李進(jìn)。

變更記錄顯示，永大如東僅發(fā)生過(guò)一次負(fù)責(zé)人變更（法定代表人、負(fù)責(zé)人、首席代表、合伙事務(wù)執(zhí)行人等變更）。變更前為錢(qián)坤，變更后為李進(jìn)，變更日期為2024年12月26日。

截至招股書(shū)簽署日，李進(jìn)是永大股份的實(shí)際控制人之一，并擔(dān)任永大股份的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。而錢(qián)坤是永大股份的股東之一，并擔(dān)任永大股份的董事、常務(wù)副總經(jīng)理。

關(guān)于永大如東的法定代表人或值得關(guān)注。

2.2 另一官方平臺(tái)2025年5月披露，永大如東作為項(xiàng)目單位的法定代表人為陳懷龍

據(jù)江蘇省數(shù)據(jù)局主辦的江蘇政務(wù)服務(wù)官網(wǎng)，于2025年5月22日發(fā)布的“關(guān)于【重型化工裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目】【直接選取】【編制建設(shè)項(xiàng)目選址論證報(bào)告】中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的公告”，項(xiàng)目名稱(chēng)為“重型化工裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，項(xiàng)目建設(shè)地址為“如東縣洋口港經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)經(jīng)八路東側(cè)、中心河南側(cè)地塊”。

“業(yè)主單位信息”顯示，項(xiàng)目單位是永大如東，法定代表人類(lèi)型為企業(yè)法定代表人，法定代表人為陳懷龍。是否公開(kāi)聯(lián)系方式為“否”。

也就是說(shuō)，對(duì)于永大股份子公司永大如東的法定代表人，市場(chǎng)監(jiān)督管理局與政府網(wǎng)站公示信息或信披不一。

值得一提的是，在永大股份本次上市的申報(bào)材料中，或并無(wú)“陳懷龍”的相關(guān)信息。

巧合的是，永大股份的客戶(hù)的孫公司董事與“陳懷龍”同名。

2.3 客戶(hù)中石油的孫公司“中石油阿姆河”，現(xiàn)任董事亦名為“陳懷龍”

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局信息，截至查詢(xún)?nèi)?026年2月14日，同名的“陳懷龍”系中石油阿姆河天然氣勘探開(kāi)發(fā)（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中石油阿姆河”）的董事，股東為中國(guó)石油天然氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)石油”）。

據(jù)中國(guó)石油2025年三季報(bào)，截至2025年9月30日，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中石油”）持股中國(guó)石油82.46%，中國(guó)石油化工集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中石化”）持股中國(guó)石油1%。

據(jù)簽署于2025年11月19日的招股書(shū)，截至招股書(shū)簽署日，永大股份為中石化、中石油等的一級(jí)供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)成員。

不難發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)監(jiān)督管理局顯示，永大股份子公司永大如東自成立起的法定代表人先后為錢(qián)坤、李進(jìn)，而江蘇政務(wù)服務(wù)官網(wǎng)2025年5月公開(kāi)信息顯示，永大如東的法定代表人為陳懷龍。另一方面，永大股份客戶(hù)中石油、中石化均持有中國(guó)石油的股份，中國(guó)石油系中石油阿姆河的股東，而中石油阿姆河的董事亦名為“陳懷龍”。

問(wèn)題尚未結(jié)束。

2.4 中石油間接持股企業(yè)擴(kuò)建LNG儲(chǔ)罐項(xiàng)目的所在地，與永大如東募投項(xiàng)目建設(shè)地均位于如東縣洋口港

據(jù)簽署于2025年11月19日的招股書(shū)，“重型化工裝備生產(chǎn)基地一期建設(shè)項(xiàng)目”的建設(shè)內(nèi)容為在如東縣洋口港臨港工業(yè)區(qū)內(nèi)新建生產(chǎn)基地。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將新增壓力容器3萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)能力。

同時(shí)，據(jù)中石油主辦的公開(kāi)平臺(tái)于2025年6月26日發(fā)布的援引信息，江蘇省重大能源輸儲(chǔ)設(shè)施工程—中石油江蘇LNG擴(kuò)建儲(chǔ)罐項(xiàng)目，于2025年6月24日在如東洋口港陽(yáng)光島，正式開(kāi)工建設(shè)。該項(xiàng)目總投資約16億元，將新建1座20萬(wàn)立方米的LNG儲(chǔ)罐及相關(guān)配套設(shè)施。

據(jù)南通市生態(tài)環(huán)境局官網(wǎng)于2024年12月23日發(fā)布的《中石油江蘇液化天然氣有限公司江蘇LNG擴(kuò)建儲(chǔ)罐項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)擬批準(zhǔn)公示》，該項(xiàng)目名稱(chēng)為江蘇LNG擴(kuò)建儲(chǔ)罐項(xiàng)目，建設(shè)地點(diǎn)為江蘇省南通市如東縣洋口港區(qū)陽(yáng)光島，建設(shè)單位為中石油江蘇液化天然氣有限公司。

該項(xiàng)目為改擴(kuò)建項(xiàng)目，位于江蘇省南通市如東縣洋口港區(qū)陽(yáng)光島江蘇LNG接收站預(yù)留空地內(nèi)，項(xiàng)目主要新建1座20萬(wàn)立方米LNG儲(chǔ)罐及配套設(shè)施等。

即是說(shuō)，前述“中石油江蘇”或指的是中石油江蘇液化天然氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中石油江蘇”）。永大股份的募投項(xiàng)目實(shí)施地，與中石油江蘇LNG擴(kuò)建儲(chǔ)罐項(xiàng)目的建設(shè)地或均位于如東洋口港。

此外，據(jù)昆侖能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昆侖能源”）2025年中期報(bào)告，其最終控股公司為中石油。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢(xún)?nèi)?026年2月14日，中石油江蘇的注冊(cè)資本為316,591.8萬(wàn)元，昆侖能源認(rèn)繳出資額為174,125.49萬(wàn)元，出資比例為55%。

簡(jiǎn)言之，關(guān)于永大股份的子公司永大如東的法定代表人，市場(chǎng)監(jiān)督管理局披露，其成立起由永大股份的董事錢(qián)坤、實(shí)控人之一李進(jìn)先后擔(dān)任法定代表人。而江蘇政府服務(wù)網(wǎng)站2025年5月披露，永大如東作為項(xiàng)目單位的法定代表人為陳懷龍。值得一提的是，中石油系永大股份的客戶(hù)之一，同名的“陳懷龍”擔(dān)任中石油孫公司“中石油阿姆河”的董事。此外，中石油間接持股的中石油江蘇擴(kuò)建LNG儲(chǔ)罐項(xiàng)目所在地，與永大如東募投項(xiàng)目建設(shè)地均位于如東縣洋口港。

三、結(jié)語(yǔ)

總的來(lái)說(shuō)，本次募投項(xiàng)目的建設(shè)主體為永大股份的子公司永大如東。而市場(chǎng)監(jiān)督管理局披露其成立起先后的法定代表人為錢(qián)坤、李進(jìn)，而江蘇省數(shù)據(jù)局2025年5月公開(kāi)信息披露，永大如東作為項(xiàng)目單位的法定代表人為陳懷龍，或信披不一。同名“陳懷龍”系永大股份客戶(hù)中石油孫公司的董事。此外，2025年上半年，合盛硅業(yè)凈利潤(rùn)告負(fù)且資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)78.52%，永大股份擬分期收回合盛硅業(yè)的逾七千萬(wàn)元的應(yīng)收賬款，回款周期為52個(gè)月。截至2025年11月，永大股份對(duì)該合作項(xiàng)目回款金額尚未覆蓋已發(fā)生成本。且2024年，企業(yè)英威騰對(duì)合盛硅業(yè)應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬，理由為預(yù)計(jì)無(wú)法收回。