2026年2月12日，江蘇法爾勝股份有限公司（以下簡稱“法爾勝”）召開董事會會議，審議通過了重大資產(chǎn)出售草案。公司擬以1.61億元向貝卡爾特鋼簾線產(chǎn)品香港有限公司出售所持有的中國貝卡爾特鋼簾線有限公司（以下簡稱“貝卡爾特鋼簾線”）10%股權(quán)。交易完成后，法爾勝將不再持有后者任何股權(quán)，正式退出這一輪胎骨架材料領(lǐng)域。

對于此次出售，法爾勝直言，金屬制品業(yè)務(wù)相對傳統(tǒng)，非公司未來戰(zhàn)略發(fā)展方向。本次交易旨在落實逐步剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的規(guī)劃，回籠資金用于償付債務(wù)及補充營運資金。

溢價超115%出售，業(yè)績短期承壓

根據(jù)評估報告，以2025年9月30日為基準日，標的公司股東全部權(quán)益采用收益法評估價值為16.10億元，增值率高達115.61%。作為輪胎鋼簾線領(lǐng)域的知名企業(yè)，貝卡爾特鋼簾線近年來業(yè)績穩(wěn)健，2023年及2024年凈利潤均超過8000萬元。

盡管標的資產(chǎn)質(zhì)量尚可，但對于深陷虧損泥淖的法爾勝而言，出售股權(quán)雖能回籠現(xiàn)金，卻也進一步削弱了盈利能力。根據(jù)備考財務(wù)數(shù)據(jù)，交易完成后，受投資收益減少影響，法爾勝2025年1-9月歸屬于母公司股東的凈利潤由交易前的-2276.54萬元降至-3014.06萬元，虧損面有所擴大。

昔日“隱形冠軍”的跨界之殤

法爾勝曾是中國金屬制品領(lǐng)域的“隱形冠軍”，不僅是中國第一座懸索橋虎門大橋的供應(yīng)商，曾參與“世紀（參數(shù)丨圖片）工程”港珠澳大橋建設(shè)，更在1993年便與行業(yè)巨頭比利時貝卡爾特合資布局鋼簾線業(yè)務(wù)。然而，隨著2008年金融危機爆發(fā)及行業(yè)競爭加劇，傳統(tǒng)制造業(yè)利潤變薄，法爾勝陷入了長達十余年的轉(zhuǎn)型焦慮。

2010年至2016年，法爾勝連續(xù)7年中錄得6次扣非凈利潤虧損。為扭轉(zhuǎn)頹勢，實控人周建松家族主導了一場激進的跨界轉(zhuǎn)型。2016年，法爾勝斥資12億元收購中植系旗下的摩山保理，試圖通過“金屬制品+商業(yè)保理”的雙主業(yè)模式突圍。然而，這場資本運作最終演變成了一場噩夢。

2019年，受“承興系”羅靜詐騙案波及，摩山保理深陷29億元債務(wù)黑洞，業(yè)績斷崖式下跌，導致法爾勝當年巨虧，不僅吞噬了此前19年的凈利潤總和，更導致公司連續(xù)兩年虧損，面臨退市風險。最終，法爾勝不得不將摩山保理回售給中植系，但公司原本的主營業(yè)務(wù)在此前的資產(chǎn)剝離中已所剩無幾。

主業(yè)空心化，轉(zhuǎn)型路在何方？

回溯歷史，法爾勝在跨界金融期間，曾將包括法爾勝纜索、特鋼制品在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)金屬制品資產(chǎn)剝離至控股股東泓昇集團旗下。這一“曲線資產(chǎn)置換”雖曾短期美化報表，卻導致上市公司主業(yè)“空心化”。

如今，隨著貝卡爾特鋼簾線股權(quán)的出售，法爾勝手中僅剩的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進一步減少。雖然此次交易能帶來1.61億元的現(xiàn)金流以解燃眉之急，但在扣除投資收益減少的影響后，公司業(yè)績反而進一步被攤薄。對于一家曾經(jīng)輝煌的制造企業(yè)而言，在跨界金融失敗、傳統(tǒng)主業(yè)被剝離殆盡的背景下，法爾勝如何在激烈的競爭中尋找新的業(yè)務(wù)支撐點，仍是待解的難題。