特朗普換誰當(dāng)美聯(lián)儲主席都沒用，美債這事兒是個結(jié)構(gòu)性問題，不是換個人、簽個協(xié)議就能解決的。

現(xiàn)在這局面就像個爛賭徒，欠了38萬億美元還天天加注，每天新增80億美元債務(wù)，年利息支出1.2萬億美元，比美國國防開支還高。

這不是策略問題，是骨子里的病，藥石無靈那種。

就這幾天，10年期美債收益率漲到4.2459%。

美債收益上漲，原因是什么？什么才需要高利息來吸引人？就是不穩(wěn)的東西，說明國際市場對美元的信心正在崩盤式下滑。

而且，2026年有9萬億美元舊債到期，美國政府年收入才5萬億，支出7萬億，缺口全靠“借新還舊”這套國家級的龐氏玩法撐著。以前利率低的時候還能混，現(xiàn)在利率上去了，滾動債務(wù)的成本直接炸裂。

美國財政部之前把債務(wù)往短期集中，指望利率下降時換成便宜的新債，結(jié)果等來的是利率持續(xù)走高，這下徹底被套牢了。

海外投資者持有美債的比例已經(jīng)開始不斷下跌，咱們國家也連續(xù)減持，持倉跌破7000億美元，創(chuàng)2008年以來新低，轉(zhuǎn)手連續(xù)15個月增持黃金。

日本雖然還持有1.2萬億美元，但那是被迫給日元貶值兜底，不是真愛。英國、加拿大這些盟友的增持，數(shù)量太少，看著像幫忙，實際是政治綁定，經(jīng)濟賬上根本不劃算。

全球央行美元儲備占比從71%降到56.3%，人民幣儲備占比升到8.9%，黃金儲備占比直接飆到20%超過歐元。

這背后是2022年西方凍結(jié)俄羅斯外匯儲備后，各國心里都多了根弦：美債能持有，但不能把全部身家押上去。

我們還來了一個好玩的三角置換玩法：中國一部分美債轉(zhuǎn)換成人民幣流動性，讓新興市場國家用人民幣買中國美債，再拿這筆錢抵欠美國的債務(wù)，整個過程繞開美元清算系統(tǒng)。

這招釜底抽薪，比直接拋售美債還刺激，直接挑戰(zhàn)的是美元霸權(quán)。

當(dāng)然，美國也不是沒有動作，突襲委內(nèi)瑞拉、強控石油資源，本質(zhì)就是維護石油美元循環(huán)，跟2003年打伊拉克一個路數(shù)。

但這套玩法的副作用是加速“去美元化”，美國越濫用金融制裁，各國越想逃離美元體系。德國已經(jīng)開始準(zhǔn)備把黃金從紐約運回國，這事兒給全球央行敲了警鐘，美元美債體系，沒以前那么穩(wěn)了。

不過有一說一，短期內(nèi)，美債暫時死不了。

一來全球還沒有完全替代品，流動性這么好的主權(quán)債券找不出第二個，二來日本、英國這些盟友還在協(xié)調(diào)增持，暫時兜住了崩盤的口子。

但這只是飲鴆止渴，債務(wù)利息如果維持5%，年利息支出要占美國財政收入18%，軍費和社保都得被擠壓。特朗普推的GENIUS法案想把穩(wěn)定幣錨定美債，聽著挺美，但得等加密貨幣暴跌才能驅(qū)動資金轉(zhuǎn)移，實操難度堪比登天。

長期來說，美債的問題會非常大。CBO官方預(yù)測，到2035年公眾持有的債務(wù)會達(dá)到52萬億美元，占GDP的118%；到2055年直接飆到156%。IMF更悲觀，說2030年可能突破50萬億美元，債務(wù)GDP比例會達(dá)143.4%。

不論這個速度是快是慢，美國債務(wù)超100萬億美元可能都只是時間問題，到時候債務(wù)占GDP的比例會更高，利息支出甚至能占財政收入40%以上，美國整個財政系統(tǒng)基本癱瘓。

當(dāng)然，真要崩的話，可能不是斷崖式的崩盤，而是一種緩慢衰退，美元貶值、通脹高企、利率飆升、經(jīng)濟增長停滯，像溫水煮青蛙一樣把美國經(jīng)濟徹底拖下水。

各位大佬覺得呢？