作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：美股開(kāi)盤跌超26%，法國(guó)市場(chǎng)股價(jià)一度暴跌近30%，半年巨虧超1500億，曾多次超過(guò)比亞迪的車企巨頭怎么了？

誰(shuí)也沒(méi)有想到，2026年剛剛開(kāi)年不久，世界第四大車企就突然暴雷了。在當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月6號(hào)，美股開(kāi)盤之后，許多買了Stellantis集團(tuán)股票的人，瞬間就懵了。

Stellantis的美股股價(jià)開(kāi)盤之后，就開(kāi)始大幅度下挫，盤中一度跌超26%，截止收盤，總共下跌了23.79%。

更加讓人沒(méi)有想到的是，Stellantis還不是在一個(gè)股市下跌，其在法國(guó)的股票市場(chǎng)上，其也是在幾乎同時(shí)，遭遇了下跌的情況，甚至比美股跌的還要厲害。

在法國(guó)市場(chǎng)上，Stellantis股價(jià)一度暴跌了近30%，截止收盤當(dāng)日收跌達(dá)到了25.24%。而這一市場(chǎng)暴跌，很大程度上是受到了Stellantis，一則有關(guān)巨額資產(chǎn)減記聲明的影響。

其實(shí)在2025上半年，Stellantis的相關(guān)業(yè)績(jī)就下跌的厲害，因此不少金融機(jī)構(gòu)對(duì)于Stellantis巨額資產(chǎn)減記，是做了相當(dāng)?shù)念A(yù)測(cè)的。

當(dāng)時(shí)不少金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，Stellantis的資產(chǎn)減記大概會(huì)在20億歐元上下。

沒(méi)想到等到Stellantis的聲明出來(lái)后，卻讓一眾參與預(yù)測(cè)的金融機(jī)構(gòu)震驚不已，因?yàn)镾tellantis的聲明中，相關(guān)的計(jì)提金額竟然高達(dá)222億歐元，約合1804億人民幣。

這個(gè)數(shù)字比相關(guān)預(yù)測(cè)的金額，大了整整10倍左右。Stellantis到底干了什么，竟然創(chuàng)造了如此大金額的資產(chǎn)減記？

巨額資產(chǎn)減記背后

下半年預(yù)虧超1500億元

用Stellantis高管自己的話來(lái)說(shuō)，這筆資產(chǎn)減記之所以存在，主要是因?yàn)樗麄?strong>誤判了轉(zhuǎn)型的相關(guān)速度，因?yàn)檫@種高估導(dǎo)致了自己不得不交出“天價(jià)學(xué)費(fèi)”。

從Stellantis減記的資金用途來(lái)看，未來(lái)Stellantis要對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行重新調(diào)整，其電車業(yè)務(wù)也將受到全面收縮。

在這些資金中，將會(huì)有147億歐元，被公司拿來(lái)調(diào)整相關(guān)的產(chǎn)品計(jì)劃，從而更好的適應(yīng)用戶需求和美國(guó)新規(guī)。

有關(guān)資產(chǎn)巨額減記的數(shù)據(jù)公布，按照慣例應(yīng)該是要在年報(bào)發(fā)布的時(shí)候共同存在的。

然而如今其卻在年報(bào)發(fā)布時(shí)間之外公布，相關(guān)資金還和預(yù)測(cè)的相差這么大，這多少讓市場(chǎng)有些措手不及。

在公布相關(guān)巨額計(jì)提的同時(shí)，Stellantis還對(duì)2025年四季度的一些數(shù)據(jù)，進(jìn)行了預(yù)告。在2025年下半年，相關(guān)的預(yù)虧將會(huì)在1550億到1720億之間。

面對(duì)半年巨虧超1500億的情況，Stellantis也是決定了，將會(huì)在2026年停止相關(guān)的股息發(fā)放，并且想要用發(fā)行債券的形式，湊集約50億歐元，來(lái)維持相關(guān)負(fù)債表。

面對(duì)這樣的數(shù)據(jù)，Stellantis拿出的主要解決方法之一，似乎就是系統(tǒng)性的削減電車業(yè)務(wù)，相對(duì)的加碼油車業(yè)務(wù)。

在全球新能源滲透率不斷提高的情況下，Stellantis如此系統(tǒng)削減相關(guān)業(yè)務(wù)，真的合適嗎？

在1月9號(hào)的時(shí)候，Stellantis就聲明，將會(huì)在今年停止旗下的插混項(xiàng)目，也就是說(shuō)包括阿爾法·羅密歐、克萊斯勒、Jeep在內(nèi)的多個(gè)品牌的插混車型將全部停產(chǎn)。

雖然在國(guó)內(nèi)，Stellantis的插混車型沒(méi)有主流國(guó)產(chǎn)車的相關(guān)車型那么火爆，但是從其全球銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，插混似乎并非是一個(gè)需要停產(chǎn)止虧的項(xiàng)目。

Stellantis旗下的牧馬人4xe，從相關(guān)的上牌數(shù)據(jù)來(lái)看，其是妥妥的美國(guó)插混市場(chǎng)銷冠。而且插混也一直是Stellantis這幾年，一直在盡力擴(kuò)寬的細(xì)分賽道。

Stellantis甚至一度在美國(guó)的插混市場(chǎng)，占到了22%的市場(chǎng)份額?？删褪沁@樣一個(gè)熱銷項(xiàng)目，如今卻說(shuō)停產(chǎn)就停產(chǎn)。

手握14個(gè)知名汽車品牌

卻硬生活成“失敗者聯(lián)盟”？

Stellantis這個(gè)汽車制造集團(tuán)，國(guó)內(nèi)可能會(huì)有不少人沒(méi)有聽(tīng)過(guò)，但是如果提起他旗下相關(guān)品牌，不少人肯定聽(tīng)過(guò)。

比如豪華品牌瑪莎拉蒂，還有我們比較熟悉的雪鐵龍、菲亞特、Jeep這些都是Stellantis旗下的品牌。

Stellantis誕生也是非常的傳奇。在2021年的時(shí)候，Stellantis正式成立，當(dāng)時(shí)其就被寄予厚望。

從母公司的結(jié)構(gòu)來(lái)看，這家巨無(wú)霸式的汽車集團(tuán)，有著法國(guó)和意大利的血統(tǒng)。Stellantis主要是由PSA集團(tuán)和FCA兩大集團(tuán)合并而成。

早在2019年的時(shí)候，FCA的全球銷量，就達(dá)到了441.8萬(wàn)輛，PSA則為350萬(wàn)輛，兩個(gè)集團(tuán)合計(jì)的世界新車銷量則是驚人的791.8萬(wàn)輛。

這個(gè)合計(jì)成績(jī)?cè)?strong>當(dāng)年一眾車企中，可以排到世界第四。更加重要的是，兩大集團(tuán)合并之后，還可以通過(guò)內(nèi)部整合等方式，來(lái)壓低相關(guān)的制造成本，以此讓企業(yè)更加具有競(jìng)爭(zhēng)力。

因此無(wú)論從哪一點(diǎn)來(lái)看，兩大集團(tuán)合并，對(duì)于雙方來(lái)說(shuō)，基本上都算是一件好事。果然在在Stellantis成立之后，其就展現(xiàn)出了非常強(qiáng)大的爆發(fā)力。

在2023年Stellantis在當(dāng)年，以累計(jì)640萬(wàn)輛車的成績(jī)，成為了世界第四大車企，具體到相關(guān)業(yè)績(jī)更是亮眼。

在2023財(cái)年，Stellantis的凈收入為1895億歐元，和2022相比上升了6%，凈利則是186億歐元，和2022相比上升了11%。

但是誰(shuí)也沒(méi)有想到的是，巔峰之后竟然是下跌的開(kāi)始。到了2024年的上半年，Stellantis的凈利潤(rùn)只有56億歐元，和2023年同期相比下降了48%，不成想這只是跌幅的開(kāi)始。

到了2025年上半年的時(shí)候，Stellantis出現(xiàn)了驚人的23億歐元的虧損，和2024年同期相比，整整下滑了141%。

2021年Stellantis成立的時(shí)候，行業(yè)內(nèi)外本以為他們強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合之后，便可以在市場(chǎng)上越做越強(qiáng)，然而面對(duì)下跌的業(yè)績(jī)，Stellantis的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合甚至被不少網(wǎng)民稱為“失敗者聯(lián)盟”。

止不住的下滑，讓Stellantis的投資者、股東們、經(jīng)銷商坐不住，原來(lái)Stellantis的CEO唐唯實(shí)也因此遭到了不小的指責(zé)。

甚至克萊斯勒家族成員還公開(kāi)宣布，打算從Stellantis手中購(gòu)回克萊斯勒品牌。面對(duì)各種壓力，Stellantis也宣布唐唯實(shí)將會(huì)在2026年合同結(jié)束之后離任。

然而在2024年底的時(shí)候，唐唯實(shí)就選擇了拿著8000萬(wàn)歐元的離職補(bǔ)償辭職。而后在長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月的時(shí)間里，Stellantis都處在無(wú)CEO的狀態(tài)。

彼時(shí)又恰逢Stellantis業(yè)績(jī)的止不住的下跌，可以說(shuō)整個(gè)2025年，對(duì)于Stellantis來(lái)說(shuō)，是一個(gè)多事之秋。

在2025年6月Stellantis的新CEO菲洛薩上任之后，他開(kāi)始積極修復(fù)公司的內(nèi)部裂痕。

同時(shí)他也改變了唐唯實(shí)之前不重視中國(guó)市場(chǎng)的策略，積極和中國(guó)車企合作，希望重振Stellantis的中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模。

這個(gè)時(shí)候，離職的唐唯實(shí)卻又拋出了所謂的“解體論”，把Stellantis推上風(fēng)口浪尖。

曾經(jīng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)“愛(ài)搭不理”

現(xiàn)在追著“討好”？

在2022年的時(shí)候，唐唯實(shí)就曾經(jīng)公開(kāi)對(duì)我們進(jìn)行了相關(guān)的炮轟，直言我們?cè)跒橥鈬?guó)車企“制造障礙”，甚至說(shuō)公司不需要在中國(guó)建廠。

彼時(shí)我們的新能源正在如火如荼的發(fā)展，不少世界車企都在加強(qiáng)對(duì)于中國(guó)的本土化部署，想要在冉冉升起的新能源市場(chǎng)分一杯羹的時(shí)候。

Stellantis卻在唐唯實(shí)的帶領(lǐng)下，逐漸的和我們保持距離。比如Jeep和廣汽的合資合作結(jié)束，歐寶在中國(guó)的市場(chǎng)擴(kuò)張也被按下了暫停鍵，廣汽菲克也在2025年正式宣告破產(chǎn)。

而市場(chǎng)也對(duì)唐唯實(shí)的決策產(chǎn)生了反應(yīng)，Stellantis旗下不少品牌在中國(guó)市場(chǎng)的銷量，開(kāi)始肉眼可見(jiàn)下降。

瑪莎拉蒂在2025年9月的進(jìn)口量只有83輛。在這種情況下，Stellantis在中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)入了一個(gè)“脆弱的轉(zhuǎn)型窗口期”。

在新CEO菲洛薩上任之后，其在正式任職的一個(gè)月內(nèi)，就帶著多位高管來(lái)到武漢，希望和中國(guó)消費(fèi)者展開(kāi)一場(chǎng)全新的對(duì)話。

另外當(dāng)時(shí)的菲洛薩還在醞釀，和東風(fēng)集團(tuán)合作，重啟Jeep在華生產(chǎn)線。未來(lái)Stellantis還可能會(huì)和東風(fēng)合作，在2027年推出新一代Jeep。

種種跡象表明，如今的Stellantis想全方位的修復(fù)和中國(guó)車企以及中國(guó)消費(fèi)者的關(guān)系，以此來(lái)彌補(bǔ)唐唯實(shí)在任時(shí)，所發(fā)生的廣汽菲克的失敗和Jeep撤退的“戰(zhàn)略失誤”。

可就在這種關(guān)鍵時(shí)刻，已經(jīng)離職的唐唯實(shí)，卻站出來(lái)給自己的老東家修復(fù)經(jīng)營(yíng)“制造噪音”。

唐唯實(shí)說(shuō)Stellantis這家有著多國(guó)汽車血統(tǒng)的世界巨頭，可能面臨解體，同時(shí)還聲稱Stellantis的歐洲業(yè)務(wù)未來(lái)可能會(huì)被中國(guó)車企收購(gòu)。

在唐唯實(shí)任職期間，正是由于其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的“傲慢”，而導(dǎo)致Stellantis在中國(guó)存在感越來(lái)越低。

如今在新CEO正努力修復(fù)與中國(guó)市場(chǎng)關(guān)系的時(shí)候，唐唯實(shí)又站出來(lái)說(shuō)出這番言論，這么看來(lái)，其即使已經(jīng)離職了，也仍然沒(méi)有放下那份“傲慢”。

目前Stellantis除了在加強(qiáng)中國(guó)市場(chǎng)的布局之外，其還把相關(guān)的投資重點(diǎn)押在了美國(guó)市場(chǎng)，未來(lái)Stellantis將會(huì)在美國(guó)進(jìn)行總計(jì)130億美元的最大規(guī)模投資。

盡管Stellantis的業(yè)績(jī)下跌雖然仍然沒(méi)有止住，但是其在美國(guó)汽車市場(chǎng)，相關(guān)的份額已經(jīng)提升到了7.9%，在歐洲這個(gè)本土市場(chǎng)上，也是保持著整體第二的地位。

隨著Stellantis的業(yè)務(wù)調(diào)整不斷深化，隨著相關(guān)銷量的逐漸復(fù)蘇，在未來(lái)的戰(zhàn)略調(diào)整成果落地之后，Stellantis勢(shì)必可以再續(xù)輝煌。

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