悲觀的世界經(jīng)濟(jì)疊加地緣政治動(dòng)蕩等因素，將沖擊2026 年國際石油市場。

文 ‖王能全

依然不振的世界經(jīng)濟(jì)及其帶來的疲軟的世界石油需求增長，無法消化持續(xù)增加的世界石油供給，預(yù)計(jì)2026年的國際石油市場供需失衡空前嚴(yán)峻。加之無法預(yù)測的美國特朗普政府政策等，國際油價(jià)在持續(xù)保持低位的同時(shí)將高度不穩(wěn)定、持續(xù)動(dòng)蕩。

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石油市場供需或空前失衡

不樂觀的世界經(jīng)濟(jì)和更加不樂觀的全球石油需求增長，導(dǎo)致2026年的國際石油市場供需將出現(xiàn)空前的失衡。

因?yàn)椴粯酚^的世界經(jīng)濟(jì)增長前景，世界主要機(jī)構(gòu)對2026年世界石油需求增長的預(yù)期也非常不樂觀。從供給端看，雖然各機(jī)構(gòu)的預(yù)測有較大的差距，但2026年世界石油供給將出現(xiàn)較高的增長是一個(gè)基本的共識(shí)。IEA認(rèn)為，2026年世界石油供應(yīng)每天將增加240萬桶，總量將達(dá)到1.086億桶/天。OPEC認(rèn)為，2026年，非OPEC石油生產(chǎn)國的石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)每天增加60萬桶，總量達(dá)到5480萬桶/天；OPEC+產(chǎn)油國的天然氣液和非傳統(tǒng)石油產(chǎn)量將增長10萬桶/天，總量達(dá)880萬桶/天。EIA認(rèn)為，繼2025年世界石油供給每天大幅增加300萬桶之后，2026年還將每天增加120萬桶，總量將達(dá)到1.0743億桶/天。

不匹配的需求與供給增長，使許多國際機(jī)構(gòu)認(rèn)為2026年的國際石油市場將出現(xiàn)嚴(yán)重的供需失衡。在2025年12月11日的《石油市場報(bào)告》中，IEA認(rèn)為，2026年全球石油供應(yīng)將超過需求381.5萬桶/天，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。2025年12月上旬，美國銀行、花旗集團(tuán)、高盛集團(tuán)、摩根大通和摩根士丹利五家華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2026年全球原油市場將出現(xiàn)較為嚴(yán)重的供應(yīng)過剩，供應(yīng)過剩均值為220萬桶/天。在2025年12月9日發(fā)布的報(bào)告中，全球商品貿(mào)易巨頭托克集團(tuán)稱，隨著2026年國際原油市場的新增供應(yīng)撞上經(jīng)濟(jì)放緩周期，國際石油市場將出現(xiàn)“超級供應(yīng)過�！钡木置妗�2026年1月5-7日，高盛對1100多名覆蓋各類資產(chǎn)客戶的調(diào)查表明，超過59%的客戶對原油持看空或略偏空觀點(diǎn)，市場情緒可追溯至2016年1月的月度調(diào)查數(shù)據(jù)中接近最悲觀的水平。

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地緣政治沖擊并施壓國際油價(jià)

委內(nèi)瑞拉局勢、伊朗和俄烏沖突等在給2026年國際石油市場帶來大幅波動(dòng)的同時(shí)，更多的是將給國際石油價(jià)格帶來下行的壓力。

作為世界上石油資源最豐富的國家和一個(gè)主權(quán)國家的總統(tǒng)，馬杜羅被美國強(qiáng)擄引起了巨大的反響。但短期國際石油市場反應(yīng)平淡，1月5日國際石油價(jià)格每桶上漲了約1美元，但6日和7日兩個(gè)交易日均下跌，且布倫特原油期貨價(jià)格進(jìn)入2026年以來首次跌破60美元/桶的水平。行業(yè)和機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，如果委內(nèi)瑞拉能夠保持局勢穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2026年委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量將在目前的基礎(chǔ)上每天增加40萬桶左右，這樣從2026年下半年開始對國際石油價(jià)格的壓力將不斷增大。如果特朗普的設(shè)想能夠?qū)嵤�，美國能夠深度介入委�?nèi)瑞拉石油工業(yè)的復(fù)興，委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量將能不斷增加并逐漸恢復(fù)到每天200萬~300萬桶以上，從長期看將給國際油價(jià)尤其是2027年及以后的油價(jià)帶來顯著的下行壓力。

2025年年底和2026年年初以來，伊朗多地爆發(fā)了抗議活動(dòng)。伊朗局勢以及伊朗核問題將是2026年國際社會(huì)的最大不可知因素之一，可能引發(fā)國際石油價(jià)格的大幅動(dòng)蕩。

爆發(fā)于2022年2月的俄烏沖突已經(jīng)進(jìn)入第五個(gè)年頭，沖突仍在持續(xù)，并不時(shí)對國際石油市場產(chǎn)生沖擊。進(jìn)入2026年之后，美國和國際社會(huì)就俄烏沖突停戰(zhàn)的努力會(huì)再起，加之已連續(xù)四年的沖突給俄烏雙方帶來的負(fù)擔(dān)也越來越重，因此2026年不排除沖突�；鸬目赡苄浴Ｈ绻頌鯖_突能夠�；鸹螂A段性地停戰(zhàn)，作為回應(yīng)，美國、歐盟有可能放松對俄羅斯的制裁，俄羅斯的石油天然氣出口可能會(huì)部分恢復(fù)，將對國際石油價(jià)格產(chǎn)生較大的下行壓力。俄烏沖突的停戰(zhàn)和俄羅斯石油出口的部分恢復(fù)，也將是2026年國際石油市場最大不可預(yù)知的因素之一，將對2026年的國際石油價(jià)格帶來較大的下行壓力。

此外，當(dāng)今的國際社會(huì)是一個(gè)動(dòng)蕩的社會(huì)，加之自然災(zāi)害頻發(fā)，2026年的國際社會(huì)肯定還將會(huì)發(fā)生大量不可預(yù)知的事件，這些事件都會(huì)沖擊國際石油市場，引發(fā)國際石油價(jià)格的波動(dòng)。

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特朗普政府政策可能壓低油價(jià)

在迫使沙特阿拉伯等不斷增產(chǎn)維持較低國際石油價(jià)格的同時(shí)，特朗普的不可預(yù)知性將使2026年的國際石油市場繼續(xù)大幅度動(dòng)蕩。

二任以來，作為美國總統(tǒng)的特朗普，其政策的不可預(yù)知性非常明顯，很多政策的宣布都是一夜之間的事。而以特朗普為首的美國本屆政府對于很多國際問題的政策也越來越顯示出強(qiáng)硬性，動(dòng)用軍事手段干預(yù)很多國際問題。2025年6月對伊朗為期12天的戰(zhàn)爭和2026年1月3日的強(qiáng)擄委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅，就最有代表性�？梢灶A(yù)見的是，2026年，特朗普的不可預(yù)知性和美國對某些國際問題的軍事干預(yù)還有可能再現(xiàn)。這些都將在短時(shí)間內(nèi)沖擊國際石油市場，國際石油價(jià)格短期的劇烈波動(dòng)在2026年有可能會(huì)多次出現(xiàn)。

2026年，是美國的中期選舉年，55美元/桶左右的國際石油價(jià)格將能保證美國國內(nèi)的汽油價(jià)格在每加侖3美元之下，特朗普政府會(huì)得到更多美國選民的支持。因此，從美國國內(nèi)政治的角度看，特朗普和本屆美國政府會(huì)大力將國際油價(jià)維持在60美元/桶以下的水平，而美國大石油公司的利益可能會(huì)通過獲取的委內(nèi)瑞拉等石油資源來加以彌補(bǔ)。

正是基于國際石油市場的基本面，國際上很多機(jī)構(gòu)較為一致地對2026年國際石油價(jià)格做出非常悲觀的預(yù)測。2025年12月9日，作為全球第二大私營石油貿(mào)易商，托克集團(tuán)發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，鑒于將涌入的大量新增供應(yīng)可能會(huì)與疲弱的需求正面碰撞，已處于低位的原油價(jià)格可能在2026年進(jìn)一步走弱。