近日，阿里巴巴完成對三江購物股份的減持，持股比例從30%降至27%，套現(xiàn)約2.52億元。根據(jù)三江購物在2026年2月8日發(fā)布的公告，其持股5%以上股東杭州阿里巴巴澤泰信息技術(shù)有限公司已于2月5日完成了此前披露的減持計劃。該計劃于2025年11月6日公布，擬減持不超過公司總股本3%的股份。在2025年11月27日至2026年2月5日期間，阿里澤泰通過集中競價交易減持547.68萬股，通過大宗交易減持1095.36萬股，合計減持1643.04萬股，占總股本的3%，累計套現(xiàn)約2.52億元人民幣。此次減持后，阿里澤泰對三江購物的持股比例從30%降至27%。

阿里與三江購物的交集始于2016年馬云提出“新零售”概念的關(guān)鍵時期，當年11月，阿里斥資入股三江購物，后續(xù)逐步增持，2018年持股比例一度升至32%，成為其重要戰(zhàn)略投資方，三江購物也成為阿里“超市+餐飲+外賣”模式的首個落地項目，承載著阿里線下零售數(shù)字化改造的試驗使命。但從2025年開始，阿里對三江購物的態(tài)度由增持轉(zhuǎn)為減持，開啟了逐步退出的進程。根據(jù)三江購物2025年8月13日披露的減持結(jié)果公告，阿里澤泰于2025年8月6日至8月11日期間套現(xiàn)總金額約1.12億元，此次減持后，阿里澤泰持股比例降至30%。

對三江購物的減持，只是阿里巴巴大規(guī)模資產(chǎn)重組計劃中的一個組成部分。

綜合市場信息，自2025年初至2026年初，阿里巴巴通過出售或減持旗下多項非核心及傳統(tǒng)實體零售資產(chǎn)，累計回籠資金規(guī)模已超過300億元人民幣。其中規(guī)模較大的包括：在2025年5月，阿里巴巴出售了土耳其即時配送品牌Trendyol GO約85%的股權(quán)，交易金額約7億美元（約合50億元人民幣）；同年7月，減持了家居零售企業(yè)紅星美凱龍的部分股份；11月，完成了對高鑫零售有限公司約78.7%股權(quán)的清倉式出售，回籠資金約131.38億港元；幾乎同期，阿里巴巴將所持銀泰百貨的全部股份出售給由雅戈爾集團等組成的財團，交易作價約74億元人民幣。

此外，阿里巴巴還逐步減持了包括中金公司、圓通速遞、萬達電影等在內(nèi)的多家上市公司股份。這些資產(chǎn)的共同特點是，大多屬于重資產(chǎn)、增長放緩或與集團未來核心戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)較弱的傳統(tǒng)線下零售及部分財務(wù)投資。

為什么如此堅決地做“減法”？

根本原因在于阿里整體戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)向——從多元化擴張，轉(zhuǎn)向聚焦核心。早在2024年，集團董事會主席蔡崇信就曾表示，傳統(tǒng)實體零售業(yè)務(wù)若退出“是合理的”。2025年以來的密集處置，正是這一思路的加速落地。

從外部看，中國電商市場已進入存量博弈的新階段，競爭格局發(fā)生根本性變化。拼多多憑借極致的低價策略與“僅退款”等消費者友好政策，持續(xù)侵蝕市場份額，其市值與用戶規(guī)模已對阿里構(gòu)成實質(zhì)性挑戰(zhàn)。抖音電商等“興趣電商”平臺，則通過短視頻和直播內(nèi)容重塑購物鏈路，以更高的用戶黏性和沖動消費轉(zhuǎn)化，搶占用戶時間與交易份額。這些新晉巨頭以更靈活的機制、更垂直的商業(yè)模式，對阿里巴巴傳統(tǒng)的平臺電商模式形成了全方位沖擊。

從業(yè)務(wù)層面分析，被剝離的資產(chǎn)大多面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。以高鑫零售（旗下?lián)碛写鬂櫚l(fā)、歐尚等品牌）和銀泰百貨為例，作為傳統(tǒng)實體零售業(yè)態(tài)，它們需要持續(xù)投入高昂的線下門店和供應(yīng)鏈成本，但在電商沖擊和消費習(xí)慣變遷的背景下，增長乏力甚至陷入虧損。例如，銀泰百貨在出售前已出現(xiàn)持續(xù)虧損，2024年虧損額擴大至18億元人民幣。阿里巴巴即便在出售銀泰時賬面錄得約93億元虧損，也堅持完成交易，反映出其擺脫持續(xù)“輸血”包袱、優(yōu)化財務(wù)報表的決心。

這些業(yè)務(wù)在阿里巴巴早年構(gòu)建“新零售”生態(tài)時曾發(fā)揮過重要作用，為天貓等平臺引入了關(guān)鍵的品牌與供應(yīng)鏈資源。然而，當電商進入存量競爭階段，阿里巴巴未來的發(fā)展方向與這些重資產(chǎn)、低增長的傳統(tǒng)零售模式已不再匹配。分析研究員曾指出，這一系列出售意味著阿里巴巴在戰(zhàn)略上正告別過去的“新零售”廣泛布局，轉(zhuǎn)而聚焦于互聯(lián)網(wǎng)科技公司更擅長的領(lǐng)域。

那么，回收的300億元將投向哪里？

答案日益清晰：聚焦“大消費”與“云+AI”兩大引擎，并推動二者深度融合。根據(jù)阿里巴巴2026財年第二季度（對應(yīng)2025年第三季度）的財報，其中國電商業(yè)務(wù)收入達到1325.78億元，同比增長16%，其中即時零售成為重要的增長動力；云智能集團收入增速進一步提升至34.50%，達到398.24億元，顯示出市場對AI技術(shù)的強勁需求。這表明，核心業(yè)務(wù)依然保持著健康的增長勢頭。

馬云曾在節(jié)目中補充解釋自己的金錢觀時表示：“錢對我來講其實是一種資源，錢越多要做的事越多”，這句話也道出了阿里套現(xiàn)的核心目的——將回籠的資金重新配置到更具增長潛力的核心領(lǐng)域，其中AI和云計算、即時零售成為阿里最新的戰(zhàn)略重點。

在AI和云計算領(lǐng)域，阿里已開啟大規(guī)模投入。2025年2月宣布未來三年將投入超3800億元用于AI和云計算硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這一數(shù)字超過阿里過去十年在相關(guān)領(lǐng)域投入的總和，阿里CEO吳泳銘后續(xù)進一步表示，3800億元的投入可能還會進一步增加。目前，阿里已構(gòu)建起平頭哥芯片、阿里云算力、通義千問模型的AI黃金三角，平頭哥已實現(xiàn)數(shù)億芯片出貨，阿里云GPU集群規(guī)模達10萬+卡，成為亞洲最大AI計算平臺，通義千問系列模型已迭代出七大模型，全球下載量突破6億次，2026年春節(jié)期間，千問APP推出“春節(jié)30億免單”活動，9小時訂單突破1000萬單，成功登頂蘋果App Store免費榜第一。

即時零售方面，2025年4月底，阿里將淘寶“小時達”升級為“淘寶閃購”，設(shè)置首頁一級流量入口并啟動超百億補貼；同年7月，再度加碼500億元補貼計劃，搶占即時零售市場；12月，餓了么APP正式更名為“淘寶閃購”，實現(xiàn)即時零售業(yè)務(wù)的協(xié)同整合。

這一系列“減法”與“加法”共同勾勒出阿里巴巴在新階段的戰(zhàn)略輪廓：通過果斷處置非核心、拖累業(yè)績的資產(chǎn)，回收大量現(xiàn)金，減輕財務(wù)負擔(dān)；同時，將資源更集中地投入到電商主業(yè)的競爭力重塑、云計算基礎(chǔ)設(shè)施的擴建以及人工智能技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用中。這并非簡單的撤退或收縮，而是一次基于市場環(huán)境變化和自身優(yōu)勢重新評估后的戰(zhàn)略聚焦。

2026年，離阿里102歲的目標，還有75年。

來源：星河商業(yè)觀察