今天A股滿屏喜氣：AI、傳媒全線爆火，北向資金回流，指數(shù)穩(wěn)中有升，超4200只個(gè)股飄紅，成交額破2萬(wàn)億，資金扎堆搶科技紅包。但另一邊，ST精倫用11個(gè)連續(xù)跌停、10個(gè)一字封死、75萬(wàn)手封單堆成的“鐵門(mén)”，給4萬(wàn)股東上了一堂血淋林的風(fēng)險(xiǎn)課——股價(jià)只剩1.31元，想割肉連掛單的機(jī)會(huì)都沒(méi)有，這就是注冊(cè)制時(shí)代最扎心的冰火兩重天。

一、不是主力砸盤(pán)，是三重絞殺的制度性死亡
ST精倫的暴跌，從來(lái)不是突發(fā)利空，而是財(cái)務(wù)雷+退市規(guī)+資金荒的三重絞殺，每一層都掐住命門(mén)。年報(bào)預(yù)虧4550萬(wàn)，扣非營(yíng)收遠(yuǎn)低于3億，凈資產(chǎn)僅0.214元，年報(bào)后大概率轉(zhuǎn)負(fù)，直接觸發(fā)財(cái)務(wù)類(lèi)退市紅線；同時(shí)股價(jià)逼近1元面值退市，雙重退市風(fēng)險(xiǎn)疊加，相當(dāng)于提前宣判“死緩”。
更致命的是流動(dòng)性枯竭：日均換手率不足0.4%，沒(méi)有增量資金敢接盤(pán)，存量資金只能排隊(duì)出逃，形成“無(wú)量跌停→恐慌加劇→封單擴(kuò)大”的死循環(huán)。今天市場(chǎng)主線全在科技成長(zhǎng)，資金只認(rèn)高景氣、低風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的，退市風(fēng)險(xiǎn)股已成資金禁區(qū)，沒(méi)人會(huì)用真金白銀為垃圾股買(mǎi)單。
這不是個(gè)股悲劇，是2026年A股退市執(zhí)行力度拉滿的縮影：營(yíng)收低于3億+凈利潤(rùn)為負(fù)、凈資產(chǎn)為負(fù)、面值低于1元，三條紅線碰一條就危險(xiǎn)，碰兩條基本出局。ST精倫只是把退市新規(guī)的“殺傷力”，用最直觀的方式擺在了所有投資者面前。
二、同情歸同情，規(guī)則面前沒(méi)有僥幸
非常理解被套股東的絕望：從高點(diǎn)12.75元、近年高點(diǎn)7.57元，跌到如今只剩零頭，每天賬戶縮水，想賣(mài)賣(mài)不掉，這種無(wú)力感每個(gè)散戶都感同身受。但同情不能替代規(guī)則，過(guò)去“炒ST博重組、賭殼價(jià)值”的老邏輯，在嚴(yán)監(jiān)管下已經(jīng)徹底失效。
2026年開(kāi)年至今，廣道數(shù)字成北交所重大違法退市第一股，*ST奧維觸發(fā)市值退市，多家ST股連續(xù)一字跌停，退市常態(tài)化已經(jīng)從口號(hào)變成現(xiàn)實(shí)。監(jiān)管零容忍、執(zhí)行無(wú)死角，垃圾股不再有“烏雞變鳳凰”的奇跡，殼價(jià)值歸零，這是A股走向成熟的必然，也是對(duì)散戶最硬核的風(fēng)險(xiǎn)教育。
別再幻想“有人救市”“保殼成功”，在制度性出清面前，小概率的僥幸，抵不過(guò)大概率的歸零。
三、結(jié)構(gòu)性拋棄才是最該警惕的信號(hào)
ST精倫不是個(gè)例，而是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好全面收縮的典型。今天指數(shù)大漲、個(gè)股普漲，卻有一批績(jī)差股、問(wèn)題股被徹底邊緣化，哪怕大盤(pán)漲上天，這類(lèi)股票也只會(huì)一路陰跌、直至退市。
資金正在用腳投票，徹底拋棄三類(lèi)標(biāo)的：財(cái)務(wù)不達(dá)標(biāo)、內(nèi)控有問(wèn)題、被立案調(diào)查的公司；無(wú)業(yè)績(jī)支撐、純題材炒作的垃圾股；流動(dòng)性枯竭、無(wú)人問(wèn)津的尾部標(biāo)的。市場(chǎng)越走結(jié)構(gòu)性行情，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越被抱團(tuán)，劣質(zhì)資產(chǎn)越被遺棄，良幣驅(qū)逐劣幣的時(shí)代，已經(jīng)全面到來(lái)。
這種分化，會(huì)直接改寫(xiě)A股的投資生態(tài)：靠消息、賭反彈、炒小炒差的模式，注定被市場(chǎng)淘汰；基本面選股、擁抱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，才是唯一的生存出路。
四、三大影響落地，徹底重構(gòu)投資邏輯
1. 板塊層面：ST板塊估值全面壓垮
退市風(fēng)險(xiǎn)股持續(xù)殺跌，會(huì)進(jìn)一步壓制ST板塊整體估值，資金對(duì)問(wèn)題股的謹(jǐn)慎度拉滿，炒差、炒小的空間被徹底壓縮。未來(lái)ST板塊只會(huì)不斷分化，有真實(shí)業(yè)績(jī)、整改能力的標(biāo)的勉強(qiáng)存活，觸碰退市紅線的標(biāo)的，只會(huì)加速出局。
2. 情緒層面：市場(chǎng)分化極致加劇
一邊是科技主線的賺錢(qián)效應(yīng)，一邊是退市股的連續(xù)跌停，極致分化會(huì)讓資金更聚焦核心資產(chǎn)，遠(yuǎn)離一切風(fēng)險(xiǎn)隱患。散戶的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)會(huì)被徹底喚醒，不再盲目抄底、不再賭小概率事件，市場(chǎng)情緒從“投機(jī)”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”。
3. 規(guī)則層面：基本面選股成唯一出路
退市常態(tài)化落地，意味著A股正式告別“只進(jìn)不出”的時(shí)代，制度會(huì)倒逼所有投資者回歸價(jià)值本源。不管是機(jī)構(gòu)還是散戶，都必須把風(fēng)控放在第一位，先避坑，再談賺錢(qián)。
五、后市預(yù)判：垃圾股歸零潮，優(yōu)質(zhì)股抱團(tuán)潮
2026年剩余時(shí)間，A股會(huì)延續(xù)強(qiáng)分化、嚴(yán)出清的格局：
- 退市節(jié)奏會(huì)進(jìn)一步加快，財(cái)務(wù)類(lèi)、交易類(lèi)、重大違法類(lèi)退市并行，一批垃圾股會(huì)陸續(xù)退出市場(chǎng)；
- 資金會(huì)持續(xù)向AI、算力、傳媒等高景氣賽道，以及藍(lán)籌核心資產(chǎn)集中，頭部效應(yīng)越來(lái)越明顯；
- 散戶投資邏輯徹底重構(gòu)，炒殼、炒差、炒消息的行為會(huì)大幅減少，價(jià)值投資、基本面投資成為主流。
最后想說(shuō)：ST精倫的悲劇，不是偶然，是必然。它用4萬(wàn)股東的代價(jià)，告訴所有投資者——投資的第一要?jiǎng)?wù)是活下去，不是賭暴富。手里有基本面隱患標(biāo)的的，一定要重視風(fēng)險(xiǎn)，別等跌停焊死，才后悔莫及。