近日，多家家電企業(yè)陸續(xù)發(fā)布了2025年業(yè)績預告，從整體情況來看，“一半海水一半火焰”成為了行業(yè)的真實寫照：一面是開拓高價值增長曲線的“藍�！保硪贿厔t是刺刀見紅的“紅�！�，在幾家歡喜幾家愁當中，一個行業(yè)共識也浮現(xiàn)了出來：未來，家電普漲時代結(jié)束，結(jié)構(gòu)性分化將成為新常態(tài)。

在這片看似略微沉悶的氣氛中，廚電賽道卻在日前傳出來一磅“深水炸彈”：老板電器與優(yōu)特智廚國際控股有限公司、優(yōu)特智廚實際控制人JINXIAO以及境內(nèi)運營主體珠海優(yōu)特智廚科技有限公司簽署《投資合作意向書》。根據(jù)意向書，老板電器擬向優(yōu)特智廚現(xiàn)金增資人民幣1億元，本次投資旨在建立深度戰(zhàn)略合作關(guān)系，攜手深耕智能炒菜機器人細分市場，共同開拓智能餐飲市場新藍海。

對此，業(yè)界有不少分析認為，此舉是老板電器在整體廚電行業(yè)承壓的背景下，作出的一次“向外突圍”。不過，如果只將其簡單地理解為布局多元化，尋找新增長點，那么便可能低估了這家聚焦烹飪領(lǐng)域47年企業(yè)的戰(zhàn)略縱深與底蘊。在筆者看來，在老板電器布局商廚賽道背后，一盤圍繞AI烹飪生態(tài)的更大棋局正在悄然展開。

為何是炒菜機器人？

從行業(yè)發(fā)展角度來看，傳統(tǒng)廚電市場早已進入存量競爭階段，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年，廚衛(wèi)大電零售額規(guī)模為1504億元，同比下滑7.0%。從政策面來看，廚電并未納入2026年以舊換新補貼品類范圍，分析認為，未來三年，廚衛(wèi)產(chǎn)業(yè)將進入“低開穩(wěn)走”階段。對于企業(yè)來說，尋求新增長曲線成為了穿越行業(yè)周期的必然選擇。

在一眾新賽道當中，商廚，正是那個空間巨大且高度契合的答案。2025年，我國餐飲收入57982億元，同比增長3.2%，占社會消費品零售總額的11.6%。龐大的餐飲市場，催生了商用廚房的巨大需求，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)商用廚房市場規(guī)模已超千億元。

其中，尤以炒菜機器人最具代表性。中國食品工業(yè)協(xié)會發(fā)布的《世界炒菜機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》顯示，受餐飲行業(yè)自動化升級需求增加、中央廚房和連鎖餐飲標準化運營的推動，中國炒菜機器人市場從早期探索到快速發(fā)展的階段，到2025年，市場規(guī)模有望突破37億元，隨后將呈現(xiàn)持續(xù)高速增長態(tài)勢，到2030年將突破117億元。

與龐大的需求端形成對比的，是供給端方面的顯著滯后。目前商廚市場呈現(xiàn)“大市場、小品牌”的市場格局，同時智能化滲透率不足10%�？梢灶A見，憑借在制造端、技術(shù)端等多方面的優(yōu)勢，此次老板電器的進場，無疑會是一次“降維打擊”。

老板電器商廚應用場景

數(shù)據(jù)給出了佐證，財報顯示，自布局商廚賽道以來，老板電器業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，2025年上半年，老板電器商廚業(yè)務(wù)簽約額、開票額、回款額分別環(huán)比提升37%、50%和45%，新客戶數(shù)量增長70%。覆蓋場景從政府機關(guān)、高校醫(yī)院，延伸至連鎖快餐、高端會所與中央廚房。

在筆者看來，此次老板電器和優(yōu)特智廚的戰(zhàn)略合作，意在將先發(fā)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性的壁壘，其意義遠超單一產(chǎn)品層面上的合作，優(yōu)特智廚的實戰(zhàn)經(jīng)驗能加速老板電器解決方案的落地，而其積累的海量場景數(shù)據(jù)以及炒菜機器人持續(xù)的標準化訓練與校準所積累的參數(shù)，又將“喂養(yǎng)”和優(yōu)化老板電器的AI烹飪算法，從而形成“數(shù)據(jù)驅(qū)動迭代，迭代拓展場景”的增長飛輪。從長遠來看，老板電器有望打通C端家庭烹飪與B端商用烹飪場景，這將重塑其增長邏輯與市場估值體系，從廚電制造商，蛻變?yōu)楦采w從家用到商用，從硬件到服務(wù)的“烹飪?nèi)溌氛w解決方案提供商”，從而打開指數(shù)級的增長空間。

老板電器的“底牌”是什么？

《孫子兵法》曰：“善戰(zhàn)者，立于不敗之地，而不失敵之敗也�！备呙鞯慕y(tǒng)帥，會先鞏固好自己的優(yōu)勢，讓自己處于不敗之地，使對手無隙可乘，同時又能在擴大戰(zhàn)果時機出現(xiàn)之時毫不猶豫地抓住它。事實上，如果回看老板電器近年來的戰(zhàn)略路徑，便可以發(fā)現(xiàn)，其與這一智慧不謀而合。

當下AI浪潮蔚然成風，在AI烹飪技術(shù)與生態(tài)方面，作為廚電行業(yè)最早布局AI領(lǐng)域的玩家之一，在其他企業(yè)仍處于起步探索之際，老板電器已展現(xiàn)出深入的技術(shù)布局與階段性成果。資料顯示，2025年11月，老板電器食神大模型通過國家大模型備案，取得安全、算法及大模型備案三項關(guān)鍵資質(zhì)，這標志著其在合規(guī)性、安全性與技術(shù)先進性上獲得國家層面的全面認可。在筆者看來，這不僅意味著老板電器食神大模型獲得了國家層面的“硬實力”背書，更意味著其在定義“AI廚房”未來標準的過程中，掌握了重要的話語權(quán)與規(guī)則制定優(yōu)勢。據(jù)了解，目前，老板電器已經(jīng)圍繞“AI+烹飪”建成數(shù)字廚電、人工智能、AI烹飪算法三大研究院，形成了從硬件創(chuàng)新、算法研發(fā)、場景落地的完整技術(shù)創(chuàng)新體系，為其應對技術(shù)迭代與市場變化提供了關(guān)鍵的能力支撐與技術(shù)壁壘。截至2025年三季度，老板電器累計申請專利9448項，AI烹飪大模型專利數(shù)量居中國第一。

AI烹飪大模型“食神”

從市場來看，數(shù)字廚電的快速增長以及食神大模型的應用場景持續(xù)拓寬與深化，成為了戰(zhàn)略的關(guān)鍵印證。財報顯示，2025年三季度，老板電器數(shù)字廚電銷售額同比增長達到55%。食神大模型方面，數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，食神APP及小程序的用戶數(shù)已超過600萬，其中三季度月活躍用戶數(shù)較上半年增長30%。

在打開以數(shù)字廚電與商用廚電為代表的新增長曲線的同時，老板電器也在持續(xù)夯實核心廚電品類與高端市場份額的優(yōu)勢。財報顯示，報告期內(nèi)，老板電器核心品類持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。大型烹飪廚電連續(xù)5年全球銷量領(lǐng)先，油煙機、灶具連續(xù)11年全球銷量領(lǐng)先；油煙機、燃氣灶線下零售額份額分別達31.15%、31.38%，嵌入式蒸烤一體機線下份額26.64%，均位居行業(yè)第一；前三季度，嵌入式洗碗機國內(nèi)品牌零售銷售量行業(yè)第一。

業(yè)績給予了佐證，公開數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，老板電器營收及利潤均位于6家以廚電產(chǎn)品為主的上市企業(yè)之首，且均高于行業(yè)平均數(shù)，其中第三季度營收27.04億元，同比上升1.42%，第三季度歸母凈利潤4.46億元，同比上升0.65%；前三季度凈利率15.65%，毛利率51.80%，均高于行業(yè)平均水平。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7.29億元，增速達38.69%，彰顯出優(yōu)異的抗風險能力以及優(yōu)秀的經(jīng)營質(zhì)量。

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值得一提的是，老板電器的戰(zhàn)略布局并不僅限于商業(yè)層面。其在烹飪文化傳承與普及方面的系統(tǒng)性投入，構(gòu)成了品牌獨特的差異化優(yōu)勢。通過成立烹飪?nèi)宋难芯吭�、打造全球烹飪技術(shù)中心、推進青少年食育工程、發(fā)起全民烹飪?nèi)栈顒拥纫幌盗胁季�，老板電器在用戶心智中�?gòu)建了獨特的情感連接，這種在人文層面的深耕，使其超越了單純的功能價值競爭，進入了情感與認同的更高維度，這將構(gòu)筑起一道難以被復制的品牌護城河。

在筆者看來，穩(wěn)健且強大的主營業(yè)務(wù)，為老板電器提供了堅實的“基本盤”和“壓艙石”，使其在行業(yè)競爭中占據(jù)了戰(zhàn)略主動，同時也為打開數(shù)字廚電、商用廚房等未來增長空間提供了充足的“彈藥”。持續(xù)的品牌與人文建設(shè)，成為了核心優(yōu)勢的價值放大器。這一系列的優(yōu)勢，讓老板電器在市場競爭中占據(jù)了“進可攻、退可守”的有利位置——既能在優(yōu)勢領(lǐng)域保持穩(wěn)健增長，又能在新興領(lǐng)域果斷出擊。

一種長期主義的“新敘事”

有著“股神”之稱的沃倫·巴菲特在談及投資與長期價值時認為：投資的關(guān)鍵，在于尋找那些具有持久競爭優(yōu)勢的企業(yè)，好的企業(yè)就像堅固的城堡，其四周環(huán)繞著又深又險的護城河，這能讓其有效抵御風險，長期保持領(lǐng)先，并持續(xù)創(chuàng)造價值。同時，巴菲特還認為，從長期來看，市場是一個稱重機，而不是一個投票機。

事實上，從股東回報來看，數(shù)據(jù)顯示，老板電器近10年中位數(shù)ROIC為20.12%，長期資本回報表現(xiàn)良好。分紅方面，自2010年上市以來，老板電器已累計派發(fā)現(xiàn)金紅利68.47億元，分紅穩(wěn)定，近三年累計派現(xiàn)28.33億元。老板電器《未來三年(2024年-2026年)股東回報規(guī)劃》提出，每年實施兩次現(xiàn)金分紅，上、下半年各一次，現(xiàn)金分紅比例不低于50%。持續(xù)的股東回報，體現(xiàn)老板電器對未來發(fā)展的堅定信心。

市場對傳統(tǒng)制造企業(yè)的增長焦慮始終存在。老板電器這套“堅守利潤基本盤+投資技術(shù)未來+深耕文化品牌”的組合拳，正是對焦慮最直接的正面回應。它回應的核心是：企業(yè)的價值不只在于下一個季度的增速，更在于其構(gòu)建超越周期、實現(xiàn)可持續(xù)增長的內(nèi)在范式。

在戰(zhàn)略定位上，老板電器既沒有盲目多元化，也沒有陷入內(nèi)卷漩渦，而是聚焦烹飪主業(yè)，通過技術(shù)創(chuàng)新與品牌升級提升價值，實現(xiàn)從“廚電專家”到“你的AI烹飪伙伴”轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變類似于蘋果從iPhone硬件制造商向iOS生態(tài)運營商的進化，老板電器正在定義下一代廚房的形態(tài)，其增長空間也將從家電行業(yè)本身，拓展至烹飪數(shù)據(jù)服務(wù)、廚房生態(tài)運營等更具想象空間的領(lǐng)域，從而打開更廣闊的長期增長天花板。

這正是基于對行業(yè)本質(zhì)深刻理解的長期主義者的典型姿態(tài)，縱觀商海，無數(shù)案例證明，一家偉大企業(yè)的長青之道，其成功的底色并不只在于當下的短期業(yè)績，而是更在于面向未來的遠見與布局。如同馬拉松長跑一樣，決勝的關(guān)鍵從不在于某一刻的領(lǐng)先，而是在于對全程節(jié)奏的掌控，以及為沖線時所儲備的深厚耐力與堅韌心力。

也因此，在筆者看來，觀察老板電器，不應僅看其某一款產(chǎn)品是否成為爆款，或某個季度的增速是否增長。更應關(guān)注其作為產(chǎn)業(yè)棋手，如何在棋盤上系統(tǒng)性地布局。從目前來看，棋局已經(jīng)度過了初期布陣，進入中期發(fā)力交鋒的高潮，而這一手，或?qū)蔀闆Q定未來勝負的“妙手”。