出品|圓維度

農(nóng)歷新年將至，A股市場卻迎來了監(jiān)管部門的“雷霆之勢”。2026年2月6日晚間，亞輝龍、天晟新材相繼公告收到證監(jiān)會的《立案告知書》，容百科技則因與寧德時(shí)代簽訂的“千億大單”公告存在誤導(dǎo)性陳述，擬被處以罰款。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅該日晚間，因信息披露問題集中收到“罰單”或其他監(jiān)管措施的上市公司至少達(dá)10家。

這并非孤立事件。截至2月7日，2026年以來被證監(jiān)會立案的上市公司達(dá)到8家，平均不到5天即有一家公司被立案。

監(jiān)管壓降

2026年開啟僅一個(gè)多月，資本市場的監(jiān)管“警報(bào)”已頻繁拉響。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的動(dòng)作密集且精準(zhǔn)，從立案調(diào)查到行政處罰，覆蓋了信息披露違規(guī)的各個(gè)方面。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2026年至今，平均不到5天就有一家上市公司被立案。收到行政處罰決定書或事先告知書的公司更多達(dá)16家，平均不到3天就有一家。

“零容忍”的信號不僅來自證監(jiān)會。作為一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)，滬深交易所的日常監(jiān)管也呈現(xiàn)出高頻、高壓態(tài)勢。以上交所為例，其監(jiān)管的“顆粒度”正不斷細(xì)化。

截至2月7日，2026年開年不足40天，已有8家上市公司被立案，16家收到罰單。交易所的監(jiān)管函如雪片般飛出，僅上交所三周內(nèi)就發(fā)出各類監(jiān)管函件60份。這種強(qiáng)度的背后，是監(jiān)管對市場異動(dòng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)的即時(shí)反應(yīng)。

例如，針對股價(jià)異常波動(dòng)的 “*ST正平”、“國晟科技”等公司，上交所啟動(dòng)了重點(diǎn)監(jiān)控和專項(xiàng)核查，并向證監(jiān)會上報(bào)了涉嫌違法違規(guī)的案件線索。

典型問題

監(jiān)管的重拳并非泛泛而談，而是精準(zhǔn)地落在了幾類典型問題上。2月6日集中曝光的案例，恰好構(gòu)成了信披違規(guī)的“全景圖”。

“熱點(diǎn)炒作”成為首要打擊目標(biāo)。亞輝龍的案例最為典型。2026年1月6日，公司發(fā)布與一家腦機(jī)接口公司的戰(zhàn)略合作公告，使用了“侵入式與非侵入式雙技術(shù)路徑”等引人矚目的表述，股價(jià)應(yīng)聲大漲。

然而，在交易所火速問詢下，其補(bǔ)充公告卻承認(rèn)合作方“僅有非侵入式技術(shù)布局”，且產(chǎn)品尚處早期研發(fā)階段。這種利用熱門概念進(jìn)行“搶報(bào)”、披露內(nèi)容前后矛盾的行為，最終引來了證監(jiān)會的立案調(diào)查。

重大合同披露的“失真”問題同樣被嚴(yán)懲。容百科技公告與寧德時(shí)代簽署的協(xié)議“總銷售金額超1200億元”，但經(jīng)查，該金額僅為公司自行估算，原始協(xié)議中并無約定，且采購量附有前提條件。這種誤導(dǎo)性陳述導(dǎo)致公司及董事長、董秘合計(jì)面臨近千萬元的罰款。

歷史問題的追溯力度不減。與亞輝龍追逐熱點(diǎn)不同，天晟新材被立案則可能涉及2023年度的關(guān)聯(lián)交易未披露事項(xiàng)。這表明監(jiān)管不僅緊盯眼前的市場炒作，也對過往的財(cái)務(wù)合規(guī)問題保持嚴(yán)格追溯的態(tài)度。

此外，華圖山鼎因未及時(shí)披露對子公司的財(cái)務(wù)資助及關(guān)聯(lián)交易收到監(jiān)管函；ST福能因子公司通過虛假交易虛增利潤，導(dǎo)致數(shù)年財(cái)報(bào)存在虛假記載，被處以650萬元罰款。

監(jiān)管“新常態(tài)”

一系列密集的監(jiān)管動(dòng)作，清晰地勾勒出2026年資本市場“嚴(yán)監(jiān)管”的輪廓。這不再是運(yùn)動(dòng)式的整頓，而是一種覆蓋“事前、事中、事后”全鏈條的監(jiān)管新常態(tài)。

監(jiān)管的觸角正深入至更具體、更隱蔽的信息披露瑕疵。從“腦機(jī)接口”合作的技術(shù)細(xì)節(jié)，到千億合同的具體條款，監(jiān)管的審查愈發(fā)細(xì)致。

這種“顆粒度”的細(xì)化，與2026年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議提出的“強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，嚴(yán)肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規(guī)行為”的導(dǎo)向完全一致。

在 ESG信披成為“必答題”的背景下，監(jiān)管對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)和信息披露的要求只會更高。交易所已明確將2026年定為A股ESG信披的“首考年”。

對于上市公司而言，這意味著合規(guī)成本上升，信披“踩線”或“打擦邊球”的空間被極度壓縮。對于投資者，監(jiān)管的強(qiáng)化提供了更透明的投資環(huán)境，因信披違規(guī)受損的投資者依法索賠的渠道也更加明確。

監(jiān)管的“探照燈”不僅照亮了“腦機(jī)接口”、“千億訂單”等市場熱點(diǎn)下的信披失真，也穿透至多年未披露的關(guān)聯(lián)交易和歷史財(cái)務(wù)問題。

一場針對信息披露“搶報(bào)、遲報(bào)、漏報(bào)”的監(jiān)管風(fēng)暴，正以“零容忍”的姿態(tài)，重塑A股市場的游戲規(guī)則。