昨晚（2月5日），雅詩蘭黛集團發(fā)布2026財年第二季度（2025年10月1日至2025年12月31日）業(yè)績報告，不僅延續(xù)了一季度的正向增長，甚至遠超市場預期。

? 核心財務指標呈全面強勢復蘇：凈銷售額達42.29億美元（約合人民幣260.08 億元），同比增長6%。

? 調(diào)整后營業(yè)利潤率同比大幅擴張290個基點至14.4%，經(jīng)調(diào)整后每股收益（EPS）達到0.89美元，同比大幅增長43%。

?中國大陸市場實現(xiàn)雙位數(shù)強勁增長，這也是本季度業(yè)績增長的核心引擎。

基于上半年的強勁表現(xiàn)，雅詩蘭黛集團上調(diào)了2026財年全年指引：有機凈銷售增長預期收窄至1%-3%；調(diào)整后營業(yè)利潤率預期上調(diào)至9.8%-10.2%。調(diào)整后，公司有望實現(xiàn)四年來首次年度有機銷售增長與運營利潤率擴張。

這標志著公司已基本走出調(diào)整谷底，重新確立了在穩(wěn)健盈利基礎上追求銷售增長的健康路徑。

“我們出色的第二季度業(yè)績，為2026財年的強勁上半年畫上句號?！毖旁娞m黛集團總裁兼首席執(zhí)行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）表示，“在‘重塑美妝新境’戰(zhàn)略的推動下，我們對轉型勢頭充滿信心，并因此上調(diào)2026財年全年預期?！?/p>

漂亮“翻身仗”：全部門、全地區(qū)實現(xiàn)增長

2026財年的第二季度，雅詩蘭黛集團的全業(yè)務部門、全地區(qū)的凈銷售額均實現(xiàn)了正向增長。

分業(yè)務看，護膚與香氛構成了增長的雙引擎業(yè)務。海藍之謎、雅詩蘭黛、The Ordinary、Le labo、TOM FORD等品牌被重點表揚。

護膚作為支柱業(yè)務，銷售額增長7%至20.54億美元（約合人民幣126.32億元）；另外，護膚部門營業(yè)利潤同比大幅增長48%，是利潤復蘇的首要貢獻者。財報指出，這一業(yè)務部門的增長主要得益于海藍之謎和雅詩蘭黛在關鍵購物季的強勁表現(xiàn)，以及The Ordinary通過渠道擴張實現(xiàn)的增長。

香氛是增長最亮眼的明星品類，銷售額增長9%至8.12億美元（約合人民幣49.94億 元），相比去年同期成功扭虧為盈。

旗下奢侈品牌矩陣全面發(fā)力，在所有地理區(qū)域均實現(xiàn)了高個位數(shù)增長。其中TOM FORD、Le Labo、KILIAN PARIS三品牌的表現(xiàn)尤為突出。

TOM FORD憑借新香與經(jīng)典系列所創(chuàng)造的“光環(huán)效應”實現(xiàn)了增長；Le Labo的凈銷售額增長主要得益于其經(jīng)典系列的強勁表現(xiàn)，此外其新推出的身體護理產(chǎn)品線也大獲市場歡迎，實現(xiàn)增長；KILIAN PARIS現(xiàn)有的明星產(chǎn)品線持續(xù)成功。

彩妝部門銷售額實現(xiàn)1%的持平，主要因雅詩蘭黛品牌主力粉底產(chǎn)品在升級換代前的庫存調(diào)整；但M·A·C因即將入駐美國絲芙蘭渠道獲得了增長動力。此外，護發(fā)部門凈銷售額同比增長6%。

分地區(qū)看，中國大陸市場是無可爭議的增長極，雙位數(shù)的有機銷售增長遠超集團平均水平。

財報指出，這一增長主要得益于旗下品牌在雙十一購物節(jié)的強勁表現(xiàn)、有效的節(jié)日營銷以及全渠道市場份額的持續(xù)提升。這些成果不僅推動了線上業(yè)務增長，也在一定程度上促進了線下業(yè)務的發(fā)展。

除中國大陸外的亞太地區(qū)實現(xiàn)2%的有機增長；歐洲、英國、愛爾蘭及新興市場 (EUKEM) 及美洲市場的有機銷售則相對持平，顯示出不同市場復蘇節(jié)奏的分化。

值得注意的是，本季度盈利能力的飛躍，很大程度上源于雅詩蘭黛集團所推行的“利潤恢復與增長計劃”(PRGP)帶來的成本節(jié)約。

該計劃通過優(yōu)化供應鏈、精簡后臺運營等措施，顯著降低了非面向消費者的費用，為利潤率擴張?zhí)峁┝酥苯觿恿?。但同時，集團也坦承，下半年的增長預計將放緩，部分原因是為支持創(chuàng)新而增加的面向消費者投資，以及外部關稅等因素帶來的壓力。

中國市場增長13%，高端地位持續(xù)鞏固

作為集團首個被升格為獨立報告區(qū)域的市場，中國大陸在本季度的表現(xiàn)可謂是“一騎絕塵”：連續(xù)第二個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長，市場份額持續(xù)擴大，且各品類、各渠道均表現(xiàn)突出。

這一增長主要來自于旗下品牌在高端美妝市場的“統(tǒng)治力”。

集團財報指出，本季度及2025 自然年，集團在高端美妝市場的所有品類、線上及線下渠道均實現(xiàn)市場份額增長。

雙十一購物節(jié)期間，旗下品牌在天貓和抖音的關鍵品類榜單中穩(wěn)居TOP1：雅詩蘭黛品牌位列天貓高端美妝第一；海藍之謎位列天貓奢侈品美妝第一；祖·瑪瓏位列天貓高端香水第一。

將視野拉長至整個2025自然年，會發(fā)現(xiàn)在過去一年里，雅詩蘭黛集團在中國線上的表現(xiàn)也是極為亮眼的。

《FBeauty未來跡》綜合2025年全年淘天、京東、抖音主流平臺的銷售數(shù)據(jù)，雅詩蘭黛集團旗下躋身TOP20榜單的品牌均實現(xiàn)了雙位數(shù)的高增長。其中，海藍之謎、祖瑪瓏兩大品牌的增長甚至超過20%。

首先，頂級品牌雅詩蘭黛、海藍之謎地位穩(wěn)固。

在美容護膚大類中，雅詩蘭黛和海藍之謎2025年的線上銷售額分別實現(xiàn)了10.4%、26.3%的增長，穩(wěn)居行業(yè)TOP10。

這一表現(xiàn)不僅是品牌經(jīng)典產(chǎn)品的勝利，更是本土化創(chuàng)新的成果。例如在報告期內(nèi)，雅詩蘭黛在肌膚長壽科學領域推出的三款突破性新品，就推動集團護膚品類在中國大陸市場實現(xiàn)有機銷售額的雙位數(shù)增長。

與此同時，其香水矩陣持續(xù)爆發(fā)潛力。

在高速增長的香水賽道，祖瑪瓏（增長23.4%） 與TOM FORD（增長18.2%） 作為沙龍香與商業(yè)香的代表，持續(xù)收獲大眾與高端客群。其中，TOM FORD Q2也在中國大陸市場實現(xiàn)有機銷售額雙位數(shù)增長。

特別的是，小眾香氛品牌Le Labo自2023年進入中國市場以來，一直保持著高增長態(tài)勢。截至目前，Le Labo已經(jīng)在北上廣深、杭州、成都、蘇州等城市開設超17家門店，憑借其獨特的品牌敘事與城市限定系列在中國“大賣特賣”。

如果綜合最近的三個財報業(yè)績來看，從2025財年的中個位數(shù)下滑，到2026財年上半年的連續(xù)復蘇，中國大陸市場畫出了一條“V型”復蘇曲線。

這不僅是市場環(huán)境的回暖，更是集團將中國從“銷售戰(zhàn)場”徹底定位為“戰(zhàn)略核心”后，在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展和組織賦能等一系列“在中國、為中國”戰(zhàn)略舉措集中見效的結果。

盈利修復之后，雅詩蘭黛的“新長征”

2025年2月，雅詩蘭黛集團正式推出“重塑美妝新境（BEAUTY REIMAGINED）”戰(zhàn)略，啟動史上最大規(guī)模的運營重組。

為此，雅詩蘭黛集團開始了一場從內(nèi)到外、從組織結構到運營模式的全方位重塑：

?人才與組織換新：在2026財年開始前，集團進行了一場關鍵的高層“換血”。不僅從雀巢、道富銀行等外部引入頂尖人才，更首度設立了首席數(shù)字營銷官、首席技術、數(shù)據(jù)與分析官等全新崗位，為面向消費者與數(shù)字化的轉型奠定人才基石。

?架構按品類重組：品牌被重新整合為護膚、彩妝、香水等幾大集群，旨在打破內(nèi)部壁壘，實現(xiàn)資源與渠道的高效協(xié)同。

?中國市場戰(zhàn)略升維：中國區(qū)的重要性被提升至全新高度——不僅中國區(qū)總裁樊嘉煜進入全球管理層，其業(yè)績更從本財年起作為獨立報告區(qū)域進行列報，在集團內(nèi)部獲得與其市場地位匹配的決策能見度與資源權重。

這些變革的運作主線，是被稱為“利潤恢復與增長計劃”（PRGP）的嚴厲重組方案。其目標是要通過優(yōu)化全球運營、削減冗余成本，重塑一個更健康、更具韌性的盈利模型。

2026財年上半年的業(yè)績反彈，尤其是利潤率的大幅改善，證明這場“硬核重組”已初見成效。

不過，這一成效僅僅是個開始。根據(jù)規(guī)劃，PRGP預計在2027財年基本完成。眼下，集團正將階段性的效率紅利，持續(xù)投入三大關鍵領域，以構筑長期增長的基礎：

首先，是持續(xù)推動組織與運營重構。集團已與埃森哲簽署全球企業(yè)服務協(xié)議，推動后臺服務的整合、標準化與外包，旨在提升運營效率。截至目前，PRGP相關的重組計劃已批準削減超6000個崗位，整體完成度超過80%，顯示出轉型已進入深水區(qū)。

其次，是堅定投入數(shù)字化基建。期內(nèi)，集團與Shopify達成戰(zhàn)略合作，旨在全面升級其全球電商技術架構，打造更優(yōu)的全渠道消費體驗。首個應用該新技術的TOM FORD獨立站已于2026年1月在美國上線。

其三，是積極探索新增長邊界。集團通過投資與合作拓展戰(zhàn)略視野：2025年11月，宣布收購墨西哥小眾奢華香氛品牌XINU的少數(shù)股權，加深對區(qū)域市場與創(chuàng)業(yè)生態(tài)的參與；旗下倩碧（Clinique）則與全球隱形眼鏡品牌ACUVUE在美國達成創(chuàng)新合作，共同推進“美妝與視力健康”的消費者教育，嘗試跨界開拓新場景。

當然，這條面向未來的增長之路并非坦途。

財報也明確提示了現(xiàn)實的挑戰(zhàn)：全球貿(mào)易環(huán)境波動帶來的關稅壓力，預計將在下半年對利潤產(chǎn)生約1億美元的沖擊；同時，為支持創(chuàng)新而大幅增加的面向消費者投資，也可能使短期利潤增速承壓。管理層必須在“兌現(xiàn)當期盈利”與“投資長期未來”之間謹慎平衡。

總的來看，大刀闊斧的自我革新，為雅詩蘭黛集團換來了一個更健康的財務新起點。2026財年上半年的強勢表現(xiàn)，無疑是其跨越調(diào)整拐點的明確信號。

轉型的上半場致力于“修復”，而下半場的核心命題則是“建設”。

未來，這家老牌高端美妝集團真正的考驗在于，能否將精簡組織、優(yōu)化運營所釋放出的資源與效率，持續(xù)轉化為產(chǎn)品創(chuàng)新力、品牌影響力與市場增長力。從這個角度看，雅詩蘭黛集團的“新長征”，此刻才真正步入核心戰(zhàn)場。

本文為FBeauty未來跡原創(chuàng)作品，未經(jīng)書面授權許可，不得轉載或通過技術抓取用于AI訓練。

作者/向婷婷

編輯/吳思馨

排版/陽艷