如果很不幸！買在11年前的股市高點(diǎn)！會(huì)怎么樣？

【本內(nèi)容來自于國(guó)聯(lián)民生證券投顧管理團(tuán)隊(duì)】

最近我們提出了一個(gè)永續(xù)現(xiàn)金流賬戶方案，后面會(huì)給大家做示范。大概意思就是，根據(jù)安全回報(bào)率4%來計(jì)算，假如每月想花1萬塊錢，一年就是12萬，那么12÷4%=300。也就是說，有個(gè)300萬，過上每月花銷1萬的生活，且永遠(yuǎn)花不完，基本是沒啥問題的。

而且這個(gè)方案還考慮了通脹貶值和代際傳承問題。之后每年支出都可以往上遞增2%，并且本金長(zhǎng)期還能持續(xù)增長(zhǎng)，成為家庭的永續(xù)資產(chǎn)。

那么這個(gè)方案如何實(shí)現(xiàn)呢？其實(shí)就是買入風(fēng)格輪動(dòng)，然后躺平不動(dòng)，每月支出提取就好。它的底層邏輯，就是風(fēng)格輪動(dòng)7成權(quán)益+3成債券，那么根據(jù)全球股市回測(cè)的歷史規(guī)律，長(zhǎng)期權(quán)益資產(chǎn)的年化通常就是8-10%，7成倉(cāng)位貢獻(xiàn)5.5-7個(gè)點(diǎn)。債券年化大概2-3%，貢獻(xiàn)0.6-1個(gè)點(diǎn)。加起來就是6.1-8個(gè)點(diǎn)。然后通過策略的再平衡和底層資產(chǎn)增強(qiáng)，再提高年化2個(gè)點(diǎn)。最后達(dá)到8-10個(gè)點(diǎn)平均年化的目標(biāo)。并且把過程中的波動(dòng)率大幅壓低，能讓大家真正拿得住。上圖就是按照300萬年化8%回報(bào)，支出每年遞增2%，做的數(shù)據(jù)測(cè)算。

但大家也都知道，股市的實(shí)際收益肯定不是線性的，長(zhǎng)期平均，不等于每年都給你這個(gè)回報(bào)。所以不少人肯定也擔(dān)心，短期遭遇暴跌，經(jīng)歷熊市或者金融危機(jī)怎么辦？為此我們也做了一個(gè)極端假設(shè)，進(jìn)行壓力測(cè)試。比如突然遭遇股市暴跌，本金跌了3分之1，變成了200萬。但從上面的測(cè)試推演數(shù)據(jù)來看，其實(shí)后面依舊能維持月支出1萬的永續(xù)現(xiàn)金流支出，就是本金很難再大幅增長(zhǎng)了。所以按4%安全線計(jì)算的300萬，是留有安全邊際的。

當(dāng)然了，很多人可能還會(huì)擔(dān)心，你這都是理論推演，能不能根據(jù)過往的真實(shí)行情，做個(gè)實(shí)際回測(cè)？我們還真做了一個(gè)實(shí)打?qū)嵉臍v史回測(cè)。就用風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)在的基準(zhǔn)指數(shù)，同樣是7成倉(cāng)位，三大策略風(fēng)格均配的齊家資產(chǎn)與風(fēng)格輪動(dòng)指數(shù)。

我們也不占市場(chǎng)便宜，非說買在底部，估值的低點(diǎn)。就找一個(gè)跟現(xiàn)在中證全指估值相同水平的點(diǎn)位。也就是2015年的4月份，中證全指跟現(xiàn)在都是22倍PE。假設(shè)300萬投風(fēng)格輪動(dòng)指數(shù)，投在了2015年4月，然后開始每月提取1萬，之后每年提取都增加2%。那么一直持續(xù)到2026年1月，11年過后，會(huì)是一個(gè)什么結(jié)果呢？

答案在這張圖上。這是根據(jù)指數(shù)每月漲跌變化，做的真實(shí)測(cè)算。11年過后，你一共提取了144萬，到今年1月最新一期提完之后，本金還剩余345萬，現(xiàn)在的月支出額已經(jīng)從最初的10000元，提高到了12433元。也就是說，不管這11年行情如何跌宕起伏，你都不用管，就拿著風(fēng)格輪動(dòng)指數(shù)，躺平不動(dòng)，然后每月照常支取。最后本金其實(shí)還在增長(zhǎng)。而這11年股市表現(xiàn)也并不佳，中證全指年化只有1.2%，資產(chǎn)與風(fēng)格輪動(dòng)指數(shù)年化是5.88%。所以即便過去這11年股市表現(xiàn)很糟糕，全指收益率遠(yuǎn)低于8%。但最后結(jié)果，其實(shí)也并不影響大家的財(cái)務(wù)自由。

后來我們又做了一個(gè)測(cè)算，如果就是特別倒霉，買在了2015年5月更高的位置，基本到了大水牛極端的頂部�；販y(cè)下來，全指到現(xiàn)在年化是-0.1%，風(fēng)格輪動(dòng)指數(shù)年化4.79%。但只要你耐心持有，別亂動(dòng)瞎操作，追漲殺跌。后面這11年，其實(shí)也完全不影響你的正常支取。結(jié)果是下面這張圖。到2026年1月本金確實(shí)沒增長(zhǎng)，但也損失并不多。未來股市長(zhǎng)期還會(huì)向上，所以本金大概率依舊會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

而且實(shí)際情況中，大家多數(shù)人其實(shí)都不是這種光取不存的模式，往往都還有其他收入，一邊存一邊取。或者干脆就是先不斷存錢。那么這就相當(dāng)于中途不斷補(bǔ)倉(cāng)，只要不是每次都買在高點(diǎn)，情況肯定會(huì)比上面這個(gè)兩個(gè)測(cè)算的結(jié)果更好。

所以這就是我們?cè)O(shè)計(jì)永續(xù)現(xiàn)金流賬戶的意義。

首先，緩解經(jīng)濟(jì)減速之后，大家收入預(yù)期下降，帶來的焦慮。能夠給大家一個(gè)相對(duì)明確的財(cái)務(wù)安全，或者財(cái)務(wù)自由的目標(biāo)感。避免為了去賺那些不需要的錢，急功近利，從而拿自己需要的錢去冒險(xiǎn)。

其實(shí)這張圖中也能看到，即便年化只有2%的回報(bào)，每年花10萬，要想花光300萬的話，也需要46年。真實(shí)的財(cái)務(wù)安全或許并沒有大家想的那么遙遠(yuǎn)。

其次，了解股市長(zhǎng)期規(guī)律，了解策略的底層長(zhǎng)期回報(bào)邏輯。盤算一下自己的可投資規(guī)模并和長(zhǎng)期預(yù)期回報(bào)之間，建立強(qiáng)關(guān)聯(lián)。也能讓大家產(chǎn)生更多的持有耐心。當(dāng)你放下急功近利，一夜暴富的念頭之后�；貧w慢慢變富的心態(tài)，其實(shí)最后會(huì)發(fā)現(xiàn)，這條路可能未必真的慢。

第三，指數(shù)化時(shí)代開啟后，主動(dòng)管理的阿爾法會(huì)變得越來越少。未來股市會(huì)更傾向于一場(chǎng)輸家游戲。動(dòng)的越多，錯(cuò)的越多。對(duì)于絕大多數(shù)投資者而言，長(zhǎng)期回報(bào)都要依靠市場(chǎng)貝塔。動(dòng)的越少，反而回報(bào)越高

第四，很多高凈值家庭，也需要一個(gè)永續(xù)現(xiàn)金流計(jì)劃，做代際傳承。比如留給孩子300萬，其實(shí)就相當(dāng)于給孩子兜底了一個(gè)月薪1萬的工作。這也會(huì)大大減輕雞娃的焦慮。

這個(gè)示范賬戶預(yù)計(jì)會(huì)在春節(jié)后推出，其實(shí)就是全買風(fēng)格輪動(dòng)，然后每月定期贖回1萬元，打到你的銀行卡上。盡可能的還原每月發(fā)工資的場(chǎng)景。給大家一個(gè)踏實(shí)的感覺。當(dāng)然有些朋友也會(huì)說，我不到300萬怎么辦，其實(shí)等比例縮放就好，根據(jù)安全回報(bào)率4%去計(jì)算。比如投100萬，就是每月取3300。投50萬，每月取1600。拿這筆錢補(bǔ)貼家用，換點(diǎn)肉吃，換點(diǎn)酒喝，給孩子多買點(diǎn)玩具，也會(huì)讓日子越過越好。這就是我們最基礎(chǔ)的理念，投資是為了讓生活更加美好。我們也希望，通過這個(gè)產(chǎn)品，達(dá)到這樣的目的。