近日，深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司（下稱“綠聯(lián)科技”）遞表港交所，擬港股主板上市，華泰國(guó)際是獨(dú)家保薦人。

這家僅在創(chuàng)業(yè)板上市一年半、經(jīng)歷了充電寶信任危機(jī)的公司，如今表現(xiàn)如何？

張力制圖

前三季度業(yè)績(jī)超過2024年全年

招股書顯示，綠聯(lián)科技成立于2012年，最早起家于華強(qiáng)北淘寶小店，做數(shù)據(jù)線業(yè)務(wù)，后擴(kuò)大至其他消費(fèi)電子產(chǎn)品，目前已經(jīng)成為細(xì)分領(lǐng)域全球排名第一的科技消費(fèi)電子品牌企業(yè)，擁有充電創(chuàng)意產(chǎn)品、智能辦公產(chǎn)品、智能影音產(chǎn)品和智能存儲(chǔ)產(chǎn)品四大產(chǎn)品類別，全方位覆蓋家庭、出行、辦公、娛樂等各類日常應(yīng)用場(chǎng)景。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，綠聯(lián)科技2025年按出貨量計(jì)在泛拓展類科技消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)全球排名第一，充電產(chǎn)品市場(chǎng)全球第二，消費(fèi)級(jí)NAS（網(wǎng)絡(luò)附屬存儲(chǔ)）市場(chǎng)全球第一。

綠聯(lián)科技已于2024年7月26日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，上市僅有一年半的時(shí)間。

從業(yè)績(jī)來(lái)說，綠聯(lián)科技的營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。2023年、2024年，綠聯(lián)科技的營(yíng)收分別為48.01億元、61.66億元，2024年同比增長(zhǎng)28.4%；同期，凈利潤(rùn)分別為3.94億元、4.61億元，2024年同比增長(zhǎng)17%。

2025年前三季度，綠聯(lián)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.61億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)47.8%；凈利潤(rùn)4.67億元，同比增長(zhǎng)45.8%，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均已超2024年全年水平。

其中，充電創(chuàng)意產(chǎn)品是公司第一大業(yè)務(wù)，充電創(chuàng)意產(chǎn)品主要是充電器和移動(dòng)電源，在2025年前三季度帶來(lái)了總營(yíng)收中46.4%的部分。

而作為行業(yè)中引發(fā)震蕩的事件，充電寶在2025年6月遭遇了信任危機(jī)。6月以來(lái)，羅馬仕與安克因采用了安普瑞斯的問題電芯而導(dǎo)致產(chǎn)品“暴雷”，移動(dòng)電源頭部品牌陷入安全問題，充電寶行業(yè)“變天”。中國(guó)民航局6月28日起實(shí)施新規(guī)，明確禁止旅客攜帶沒有3C標(biāo)識(shí)、標(biāo)識(shí)模糊、被召回型號(hào)或批次的充電寶登機(jī)。

這一問題不僅導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，市場(chǎng)監(jiān)管升級(jí)，綠聯(lián)科技也曾同樣使用安普瑞斯電芯更是帶來(lái)了后續(xù)的麻煩。綠聯(lián)科技火速將使用安普瑞斯電芯的產(chǎn)品全部下架，主力電芯供應(yīng)商切換為力神、億緯鋰能，使得產(chǎn)品充電創(chuàng)意產(chǎn)品業(yè)務(wù)并未受到影響，反而其2025年前三季度充電創(chuàng)意產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)44.7%。

此外，綠聯(lián)科技的智能存儲(chǔ)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼，尤其是NAS產(chǎn)品線，自2018年設(shè)立以來(lái)成為公司的新增長(zhǎng)引擎。2025年前三季度，NAS產(chǎn)品收入暴增315%，來(lái)自NAS產(chǎn)品的收入達(dá)到5.45億元。

股價(jià)上漲，股東減持

得益于綠聯(lián)科技在充電寶信任危機(jī)中的反應(yīng)和NAS產(chǎn)品的表現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)綠聯(lián)科技的反饋較為直接。2025年4月至今，綠聯(lián)A股股價(jià)大漲約58.4%，截至2月6日收盤，市值達(dá)到263億元。

不過，伴隨著公司股價(jià)的大漲，綠聯(lián)科技的重要股東進(jìn)行了減持。

從公告來(lái)看，自2025年11月6日至2026年1月27日，大股東綠聯(lián)管理及其一致行動(dòng)人和順?biāo)奶?hào)（員工持股平臺(tái)）減持公司股票6223646股，合計(jì)套現(xiàn)3.89億元。

至本次港股IPO前，綠聯(lián)科技實(shí)控人、創(chuàng)始人張清森，直接持有45.27%股權(quán)，并通過員工持股平臺(tái)間接控制部分股權(quán)，是控股股東。

此外，公司最大外部投資方高瓴資本旗下的珠海錫恒投資合伙企業(yè)也在近四個(gè)月內(nèi)密集減持，，高瓴持有綠聯(lián)科技5.86%的股份。

此次IPO，綠聯(lián)科技募集資金將用于加強(qiáng)研發(fā)投入及產(chǎn)品開發(fā)、品牌建設(shè)、深化銷售渠道建設(shè)，提升市場(chǎng)滲透、業(yè)務(wù)流程智能化升級(jí)以及營(yíng)運(yùn)資金等用途。

毛利率持續(xù)下滑

值得注意的是，綠聯(lián)科技過半收入來(lái)自海外。招股書顯示，2023年、2024年及2025年前三季度（下稱“報(bào)告期”），公司海外收入占比分別為50.39%、57.47%、59.6%，呈現(xiàn)逐年提升態(tài)勢(shì)。

截至2025年9月30日，綠聯(lián)科技的產(chǎn)品已銷往六大洲，涵蓋超過180個(gè)國(guó)家和地區(qū)，包括中國(guó)、歐洲、北美及其他亞洲國(guó)家。截至目前，綠聯(lián)科技已服務(wù)全球超過3億名客戶，擁有逾三千萬(wàn)名線上品牌粉絲及會(huì)員。

此外，公司毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。

創(chuàng)業(yè)板申報(bào)稿顯示，2019年—2021年以及2022年上半年，綠聯(lián)科技的毛利率分別為49.74%、38.1%、37.21%、37.12%，2021年的毛利率較2019年下降了12個(gè)百分點(diǎn)。

到了報(bào)告期，公司毛利率分別為36.9%、36.8%、36.5%，近三年又下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)穩(wěn)中略降的趨勢(shì)。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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