2025年，“四季度必須盈利”成了蔚來(lái)全公司的共識(shí)，更是李斌掛在嘴邊、刻在心里的目標(biāo)。

不僅是為了打破外界的長(zhǎng)期質(zhì)疑，更是為了給100多萬(wàn)車(chē)主一個(gè)交代，給堅(jiān)守11年的團(tuán)隊(duì)一個(gè)回響。

皇天不負(fù)有心人，命運(yùn)終究是眷顧追夢(mèng)人的。

就在昨晚，李斌發(fā)布了一段簡(jiǎn)短文字，沒(méi)有華麗的辭藻，只有克制中的喜悅：

“很高興向大家匯報(bào)，今天，我們發(fā)布了盈利預(yù)告，蔚來(lái)公司預(yù)計(jì)2025年第四季度錄得經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為7億元至12億元。謝謝大家支持，我們繼續(xù)努力！”

●圖源：微博@李斌

這一刻，距離李斌被媒體稱為“2019年最慘的人”，已經(jīng)過(guò)去了7年。

從巨虧55億到盈利12億

這份預(yù)告除了盈利本身帶來(lái)的震撼，值得留意的，還有盈利與虧損之間那道巨大的鴻溝。

2024年第四季度，蔚來(lái)錄得的單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損為55.436億元。

僅僅過(guò)去一年時(shí)間，該數(shù)據(jù)就從負(fù)55億變成了正12億，超67億元的財(cái)務(wù)逆轉(zhuǎn)，意味著蔚來(lái)打贏了一場(chǎng)漂亮的絕地反擊戰(zhàn)。

官方給出的盈利原因簡(jiǎn)潔有力：銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)、有利的產(chǎn)品組合推動(dòng)毛利率優(yōu)化、以及全面的降本增效。

這三句話，每一句背后都是海量的工作與艱難的取舍。

●圖源：蔚來(lái)盈利公告

2025年第四季度，蔚來(lái)共計(jì)交付12.48萬(wàn)輛新車(chē)，同比增長(zhǎng)71.7%，創(chuàng)下歷史新高。2025年全年32.6萬(wàn)輛的交付量，同樣刷新了紀(jì)錄。

規(guī)模，還是第一次真正成為了蔚來(lái)手里的趁手武器。

更為關(guān)鍵的是有利的產(chǎn)品組合，蔚來(lái)品牌、樂(lè)道品牌、螢火蟲(chóng)品牌組成的“三駕馬車(chē)”開(kāi)始協(xié)同奔跑。

●圖源：蔚來(lái)

尤其是定價(jià)在40萬(wàn)元以上的全新ES8，在2025年12月單月交付超過(guò)2.2萬(wàn)輛，直接刷新了國(guó)內(nèi)40萬(wàn)元以上車(chē)型的單月銷(xiāo)量紀(jì)錄。

而且其毛利率超過(guò)20%，是名副其實(shí)的“利潤(rùn)奶?！?。

與此同時(shí)，定價(jià)在20-30萬(wàn)元區(qū)間的樂(lè)道L90，上市即爆火，成功拿下年度大型純電SUV銷(xiāo)量第一。

高端車(chē)?yán)放坪屠麧?rùn)，主流車(chē)撐起規(guī)模和市場(chǎng)，精品小車(chē)開(kāi)拓新用戶群，蔚來(lái)摸索多年的多品牌矩陣終于在2025年顯現(xiàn)出了清晰的協(xié)同效應(yīng)，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)。

蔚來(lái)體系力的全面爆發(fā)

如果把蔚來(lái)的盈利歸功于一兩款車(chē)的爆發(fā)，那會(huì)大大低估這場(chǎng)翻身仗的含金量。

李斌在內(nèi)部常說(shuō)一個(gè)詞：通盤(pán)無(wú)妙手。

意思是真正的勝利不是靠一兩步驚天的妙棋，而是靠每一步扎實(shí)的“本手”積累出來(lái)的優(yōu)勢(shì)。

蔚來(lái)盈利，正是這種體系化能力開(kāi)始釋放能量的結(jié)果。

首先是技術(shù)自研的紅利進(jìn)入了兌現(xiàn)期。

曾被質(zhì)疑燒錢(qián)的自研神璣NX9031芯片、全域整車(chē)操作系統(tǒng)，不僅提升了產(chǎn)品體驗(yàn)，更重要的是帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的成本下降。

●圖源：微博@李斌

比如神璣芯片，不僅單顆算力相當(dāng)于四顆行業(yè)旗艦芯片，而且成本大幅降低，分?jǐn)偟矫颗_(tái)車(chē)上能省出超過(guò)1萬(wàn)元。

這種“技術(shù)換成本”的能力，讓蔚來(lái)在提升產(chǎn)品力的同時(shí)，擁有了價(jià)格主動(dòng)權(quán)。

其次是換電體系開(kāi)始從成本中心轉(zhuǎn)向價(jià)值護(hù)城河。

截至2026年初，蔚來(lái)?yè)Q電次數(shù)即將突破1億次，全國(guó)換電站網(wǎng)絡(luò)超過(guò)3700座，貫通了川藏線、滇藏線。

●圖源：微博@李斌

里程焦慮這個(gè)純電車(chē)的最大心結(jié)，被蔚來(lái)用最笨重也最扎實(shí)的方式極大地緩解了。

這不僅直接促進(jìn)了像ES8、L90這類(lèi)純電大車(chē)的銷(xiāo)售，更在2026年購(gòu)置稅優(yōu)惠減半的政策背景下，因“車(chē)電分離”模式讓用戶能省下近萬(wàn)元的購(gòu)置稅，變成了一個(gè)獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

而貫穿這一切的，是李斌在2025年全力推動(dòng)的一場(chǎng)名為CBU（基本經(jīng)營(yíng)單元）的組織變革和“百萬(wàn)倍思維”的成本革命。

●圖源：微博@濟(jì)南時(shí)報(bào)

所謂百萬(wàn)倍思維，就是要求每一個(gè)團(tuán)隊(duì)在花每一分錢(qián)時(shí)，都要想到“當(dāng)我們的規(guī)模達(dá)到百萬(wàn)輛時(shí)，這一塊錢(qián)就是一百萬(wàn)，一百塊就是一個(gè)億”。

以前可能覺(jué)得幾塊錢(qián)的包裝損耗無(wú)所謂，現(xiàn)在卻必須錙銖必較。

正是從“愿景驅(qū)動(dòng)”到“經(jīng)營(yíng)驅(qū)動(dòng)”的深刻轉(zhuǎn)型，讓蔚來(lái)內(nèi)部花錢(qián)的方式發(fā)生了根本性變化，運(yùn)營(yíng)效率被提升到了前所未有的高度。

李斌自己也說(shuō)，蔚來(lái)成了行業(yè)里算賬算得最細(xì)的公司之一。

李斌的超強(qiáng)定力

回看蔚來(lái)走過(guò)的11年，尤其是2025年這次驚險(xiǎn)的盈利跨越，李斌身上有一種近乎偏執(zhí)的戰(zhàn)略定力，起到了決定性的作用。

在最艱難的時(shí)候，他頂住了放棄純電、放棄換電、放棄自研的誘惑和壓力。

當(dāng)同行紛紛選擇增程、插混作為市場(chǎng)突破口時(shí)，李斌依舊堅(jiān)持all in純電。

他認(rèn)為，從用戶體驗(yàn)的終極形態(tài)和產(chǎn)業(yè)效率來(lái)看，純電才是未來(lái)。

●圖源：蔚來(lái)

2025年市場(chǎng)數(shù)據(jù)似乎也印證了他的判斷：在30萬(wàn)元以上的高端市場(chǎng)，純電車(chē)型銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)33%，而增程式卻下滑了10%；在大三排SUV品類(lèi)中，純電車(chē)型的銷(xiāo)量已經(jīng)連續(xù)多月超過(guò)了增程、插混和燃油車(chē)。

李斌預(yù)測(cè)，到2030年中國(guó)新能源車(chē)滲透率將超過(guò)90%，其中純電占比至少80%。

換句話說(shuō)，蔚來(lái)在純電領(lǐng)域長(zhǎng)達(dá)十一年的“笨功夫”，已經(jīng)等來(lái)了市場(chǎng)趨勢(shì)的拐點(diǎn)。

●圖注：蔚來(lái)公司烏茲別克斯坦首家國(guó)家總代理門(mén)店正式開(kāi)業(yè)

眾所周知，換電網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)在早期因消耗了巨量資金，一直承受著外界“該商業(yè)模式不成立”的質(zhì)疑。

但李斌卻將其視為純電路線不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施，是必須扎下去的“硬寨”。

如今，當(dāng)這個(gè)網(wǎng)絡(luò)初具規(guī)模、體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)時(shí)，它已經(jīng)成了對(duì)手短期內(nèi)難以逾越的護(hù)城河。

這種在正確方向上的長(zhǎng)期堅(jiān)持，被李斌總結(jié)為“結(jié)硬寨，打呆仗，日拱一卒，久久為功”。

在蔚來(lái)第100萬(wàn)輛量產(chǎn)車(chē)下線的儀式上，李斌表現(xiàn)出了異常的清醒。

●圖源：蔚來(lái)

他說(shuō)100萬(wàn)輛在中國(guó)年銷(xiāo)超千萬(wàn)輛的大盤(pán)里只占約1%，蔚來(lái)還是一家弱小的公司，沒(méi)有資格想東想西。

他還把2025年下半年開(kāi)始的階段，定義為蔚來(lái)以“全面提升運(yùn)營(yíng)效率和運(yùn)營(yíng)質(zhì)量”為核心的第三個(gè)發(fā)展周期。

其目標(biāo)不再是飄在空中的宏大敘事，而是踏踏實(shí)實(shí)地把活干好，追求每年40%-50%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，并在2026年挑戰(zhàn)全年盈利。

盈利，而是高質(zhì)量生存的起點(diǎn)

蔚來(lái)11年來(lái)的首次單季盈利，不僅僅是財(cái)務(wù)數(shù)字的轉(zhuǎn)正，它的深層意義還在于：

向市場(chǎng)證明了李斌所選擇的這條極其艱難的道路——高端純電、全棧自研、充換電一體、多品牌運(yùn)營(yíng)——在商業(yè)上具有閉環(huán)的可能性。

它標(biāo)志著蔚來(lái)從過(guò)去那個(gè)依靠資本輸血、情懷驅(qū)動(dòng)的“新勢(shì)力樣板”，開(kāi)始蛻變?yōu)橐粋€(gè)具備內(nèi)生造血能力和體系化運(yùn)營(yíng)效率的成熟車(chē)企候選者。

總的來(lái)說(shuō)，蔚來(lái)盈利預(yù)告的意義在于釋放了經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)這一信號(hào)。如果它的高端放量和多品牌協(xié)同能夠持續(xù)，就可為盈利提供可復(fù)制的路徑。

當(dāng)然，盈利只是拿到了下一個(gè)賽段的入場(chǎng)券。

畢竟單季度盈利帶有一定的偶然性，持續(xù)盈利的能力才是真正的考驗(yàn)。

面對(duì)依然激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、波動(dòng)的供應(yīng)鏈成本（尤其是內(nèi)存芯片價(jià)格的飆升），以及全球化拓展的挑戰(zhàn)，李斌和蔚來(lái)的“泥濘馬拉松”還遠(yuǎn)未結(jié)束。

但對(duì)于一家曾兩度徘徊在生死邊緣的公司而言，這次的盈利無(wú)疑是一針強(qiáng)心劑。

它讓李斌那句“蔚來(lái)還活著，活著就有機(jī)會(huì)”的感慨，又多了幾分底氣。

*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊

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